El Euro Yen fue una de las operativas mas rentables del año pasado. Este sin embargo y debido a la volatilidad, de momento se ha saldado con una entrada en falso en la zona de 129 con la rotura del STOP en la zona de 131.
En mi charla en Bolsalia, y cotizando sobre la zona de 135 apunte que me parecía una oportunidad para posicionarse a la baja. Principalmente porque la caida que nos dejo la moneda del año pasado fue tan fuerte, que me hace pensar que marco un punto de inflexión de la tendencia en la divisa. Una caida tan fuerte como la del Euro Yen del año pasado ante todo lo que deja es gente pillada. Es decir gente a la que la violencia del movimiento no de la margen para poder deshacer la posición. Y recordemos que el famosos Carry Trade, que incluso ha llegado al inversor minoritario con las Hipotecas en Yenes, fue un movimiento muy importante de posicionamiento en deuda Japonesa. Posicionamientos que tarde o temprano tienen que deshacerse. Lo mismo ocurrirá con el inversor minoritario que tarde o temprano tendrá que ir cerrando esa deuda en Yenes
La pregunta quizás es si ahora la moneda Japonesa sigue ofreciendo una interesante oportunidad para hacer Carry Trade. Es decir si podemos endeudarnos en Yenes para poder poner ese dinero en otra divisa que nos ofrezca una mayor rentabilidad para ganar con la diferencia. Lo cierto es que el Yen sigue ofreciendo esa oportunidad, pero a diferencia del pasao, no es la unica moneda que la ofrece. La bajada de los tipos de interés a nivel mundial ha restado atractivo al Yen, que se encuentra con monedas como la americana, el Dolar, con tipos de interés muy similares.
Esto desde luego es un problema para la moneda que ya de por si tiene importantes posiciones en Deuda. La pregunta que tendríamo que hacernos es si es mas interesante endeudarse en Yenes o en Dolares. Una pregunta interesante, y en la que desde luego hay que tener en cuenta las medidas que se estan tomando en EEUU con la politica monetaria. La impresión de dinero para resolver los problemas de las entidades financieras, debería infravalorar el Dolar. La cuestion en monedas es saber si realmente cuanto dinero esta imprimiendo EEUU por ejemplo con respecto a Europa. Esto nos podrá dar una primera pista de si revalorizará o infravalorará el Dolar.
A nivel tecnico esa pregunta nos las contestará el Dolar/Yen y tambien el Dolar/Euro. Si realmente el Dolar se infravalorará con respecto al Yen, entonces el efecto es doble, dado que no solo tendríamos una mas fuerte salida de deuda japonesa, que se estaría revalorizando, con una entrada en deuda en Dolares al ofrecer una excelente oportunidad de carry trade.
Desde el punto de vista técnico y con respecto al Euro/Yen el nivel de los 126 es realmente importante. Sería la confirmación del movimiento a la baja. Si el nivel aguanta podríamos ir a ver los 141 y los 148, que es donde realmente se fraguará la batalla mas importante. Si realmente hay mucha gente pendiente de deshacer deuda, esta situación no permitirá llegar al cambio muy lejos. Cuidado con la caida donde puede saltar Stops sobre todo en la zona de 113, y puede volver a repetir un latigazo. A la hora de salirse, la gente lo hará en modo panico como paso el año pasado.
La operativa es complicada por la volatilidad. No obstante tomar posiciones bajistas de romper la zona de 126 puede ser una interesante opción.
Las politicas para retener a clientes de ciertas entidades, como Ibercaja, en muchas ocasiones van mas lejos de lo razonable. El caso de Ramon que le cobran 700 euros por trasladar sus acciones a otra entidad es bajo mi punto de vista injustificado. Es desde luego la mejor forma de perder un cliente de por vida y gracias a la transparencia de Internet a que mucha gente se plantee en el futuro el utilizar esta entidad como Broker.
Os dejo aqui en enlace de Ramon sobre el tema de los 700 euros de Ibercaja. Desde luego en ese caso Ramon, mas vale vender las acciones y volver a comprarlas en la nueva entidad, no sin antes cerrar toda tu relación financiera con esa entidad. Lo merecen.
Es momento de revisar el estado de mi cartera y lo que son los activos/valores que tengo actualmente en el punto de mira. Actualmente solo mantengo en cartera dos valores, Amazon y Ebay. Si habeis seguido mi operativa en alertas de bolsa, podreis ver como inicie esas operaciones.
Amazon es un valor que compre a 50,52 inicialmente, aunque luego con el cambio de Broker que realice volví a comprar de nuevo a 68,15. Una excelente operación hasta el momento dado que el precio cotiza ya a 77,56. Me gusta especialmente porque es un valor que esta mas fuerte que su mercado y eso es siempre una excelente señal. Esta es una de esas operaciones que he conseguido de momento mantener sin cerrar, siguiendo la buen práctica de dejar correr las ganancias. Es un sector que me gusta y esa confianza fundamental tambien ayuda a la hora de poder mantener las posiciones, aunque luego la operativa sea por analisis tecnico.
Ebay es un valor que he comprado mas recientemente a un precio de 14,18 y con el que esta semana he entrado en perdidas, al cotizar en 14,07. El valor ha llegado a estar por encima de los 15 euros, pero al estar buscando un mayor recorrido al alza, no he cerrado todavía esta operativa. Es un valor que tambien ha recomendado Javier desde su blog de acciones de bolsa. El Stop esta holgado y mientras no pierda la zona de los 11,85 mantendré la posición.
A parte estoy tentado de hacer operativa por niveles en el Oro, algo que ya explique con BBVA y que si finalmente hubiera realizado habría sido tremendamente rentable. No obstante el sector financiero es un sector donde todavía nos podemos encontrar muchas sorpresas y especialmente en el sector Español y junto con la alta volatilidad, me hizo cerrar la operación. Es una operativa que me parece interesante si finalmenta acabamos en el escenario de hiperinflación que vengo defendiendo. El interés no solo se centra en el Oro, sino en otro tipo de materias primas, como el cobre.
Sobre temas de divisas, finalmente se ha producido el fortalecimiento que preveía el Euro/Yen, pero la operativa que plantee me lavo el STOP y finalmente no he aprovechado ese correcto analisis. Estuve tentado de posicionarme de nuevo en la zona de 135, pero no lo hice. Es interesante seguir pendiente de las divisas, porque presentan fuertes tendencias.
Finalmente es interesante estar pendiente del euribor, porque una excelente noticia para la Bolsa sería el que empezara a descontar que no van a bajar mas los tipos. Todavía parece un poco pronto para pensar en subidas. Pero eso desde luego será un excelente sintoma de que empieza a preocupar esa inflación futura.
En nuestro mercado esta caida relaja un poco las subidas, que era algo que se esperaba ya desde hace tiempo y deja el nivel de los 9.000 euros como barrera a superar. De hacerlo podríamos tener otro rally posteriormente. Ahora toca ver donde se queda esta correción del movimiento. Pese a la caida del mercado de hoy, lo cierto es que el mercado en esta subida ha demostrado una fortaleza que no se recordaba desde hace tiempo. Un dato a tener en cuenta
Mi rentabilidad desde Diciembre en el experimento de CFDsesta actualmente en un 14,72% , con una cantidad actual de 5.736 en mi cuenta de CFDs, partiendo de 5.000 euros. Mi objetivo anual estaba en un 20% y nos vamos acercando poco a poco a conseguirlo. De momento el contar mis operaciones en el blog, me esta haciendo operar algo menos, lo que me evita uno de los problemas que en muchas ocasiones he tenido de sobreoperativa.
Dentro del difícil problema que supone el operar discrecionalmente (es decir basandote en tu sentimiento del mercado) debemos de ser conscientes de que el mercado siempre tratará de pillarnos con el pie cambiado. Esta subida ha ido mucho mas allá de lo que el sentido común nos indicaba. Y eso es lo habitual en el mercado, que no siempre. Porque el mercado de vez en cuando nos concede movimientos que si que siguen la logica general, pero la mayor parte de los movimientos no lo son. El problema es que esas veces donde coincide con la lógica general, nos hace tener una falsa sensación de control.
Una de las cosas que no he contado en el blog, es que en mi epoca de estudiante y por el tiempo que dedicaba en los tiempos libres (y algunas veces no tan libres) de la facultad a jugar al mus llegue a tener un alto nivel de mus. Algo que pude comprobar cuando ganamos varios torneos de mus, para finalmente clasificarnos para la fase final del campeonato de mus de España. Ganando un torneo clasificatorio con mas de 200 parejas. Desgraciadamente no pude ir a la final, cuyo viaje y hotel me pagaban por coincidirme con examenes. Y era curioso porque cuando llegabamos a las finales de los torneos, era muy poco habitual encontrarse con jugadores de 21 años, todos era del entorno 45-60 años. ¿Y cual es la clave para ganar al mus?. Pues creo que llegado a un cierto nivel lo mas importante es saber como juegan los otros. Es decir entender como toman las decisiones la pareja que esta jugando contra ti.
Probablemente en bolsa tengamos que aplicar algo parecido. Debemos de dedicar un tiempo a entender cual es la visión del mercado de la mayoría y como el mercado podría pillarlos con el pie cambiado. No es una tarea facil porque muchas veces no existe ese consenso, pero otras veces, si que se da y en ese momento el mercado suele ir contra ese sentimiento general.
Existía un cierto consenso sobre la poca probabilidad de ser importante esta caida. Mucha gente lleva ya sesiones buscando ese punto de vuelta. Esa caida que nos permita mantener esa tendencia bajista. Los analistas fundamentales son tremendamente negativos y los analistas tecnicos, muchos de ellos, como decía Carlos Doblado en la charla de Bolsalia estan secuestrados por la tendencia. No pueden ir contra ellá. Esta subida de casi un 50% ha pillado a mucha gente con la boca abierta y esperando una caida. Entre ellos como no, el mejor indicador de las opiniones generales, nuestro analista de moda Hodar.
Esta gran subida ha conseguido cambiar algo el sesgo negativo con respecto al mercado y muchos empiezan a ver oportunidades de volver al mercado. Aunque la potente subida probablemente de respeto para meterse en este momento.
Yo como comente en Bolsalia sigo pensando que lo mas probable es entrar en movimientos laterales, aunque estas lateralidades pueden ser con grandes canales. Intentaré ir analizando cual es ese sentimiento general. Ahora ya no veo tanto consenso como cuando estabamos en minimos.
Interesantisimo articulo de Rafael Pampillo sobre el papel del empleo en la recuperación de nuestro Pais. Es difícil ver un escenario economico positivo sin que nuestra tasa de paro por lo menos se empiece a recuperar. La tasa de desempleo es un indicador atrasasado, dado que generalmente las decisiones de despedir a gente se toman generalmente cuando los problemas ya no dejan margen para otro tipo de soluciones. Pero constituyen un indicador adelantado en cuanto sabemos que suelen ser procesos de los que cuesta salir y se retroautoalimentan, Un incremento del paro afecta al consumo interno, dado que todos estos despidos sobre todo si se convierten en despidos de largo plazo acaban teniendo un importante impacto en cuanto gastamos. Algo que se agrava cuando se pierden los ingresos por desempleo, que no duran mas de dos años, si no estoy equivocado.
Por tanto un incremento de la tasa de paro, si es importante implicará muchos mas despidos en el medio plazo, dado que lo snuevos parados al principio suelen siempre implicar mas despidos en cadena, dado que el gasto que dejan de realizar los primeros afectan a las empresas donde se realizaban dichos gastos y suele implicar tambien despidos en estas. Es decir una bola que es dificil de parar y que es mucho mas rapida a la hora de destruir empleos que a la hora de crearlos. Se suele tardar mucho mas tiempo en recuperar los empleos perdidos que en perderlos.
La evolución no puede ser peor, según explican en el blog del IE.
Trimestre
año
Desempleo (% de la población activa)
2ºtrimestre
2007
7,95
3ºtrimestre
2007
8,03
4ºtrimestre
2007
8,60
1ºtrimestre
2008
9,63
2ºtrimestre
2008
10,4
3º trimestre
2008
11,9
4º trimestre
2008
13,9
1º trimstre
2009
14,7
2ºtrimestre
2009
15,5
3º trimestre
2009
16,1
Ahora lo que toca a nuestro gobierno es conseguir parar esta sangría que se produce desde el 2007. Un dato que en su momento hubiera sido interesante analizar con mas detalle, porque hubiera sido mas facil de tomar medidas para poder suavizar los datos que ahora mismo nos encontramos.
El problema que tenemos es que las medidas que se estan tomando no atacan el problema principal de largo plazo y con todo lo que llevamos gastado, con medidas como los 400 euros, o hacer obras de ayuntamientos, no lo vamos a conseguir.
Otra forma de ver los mercados, es entender los flujos de dinero. Si pensamos que la cantidad de dinero es limitada será importante saber en que estamos empleando el dinero para poder entender si los mercados estan caros o baratos en cuanto a demanda. Es decir si todos decidimos tener nuestro dinero en cuentas bancarias en lugar de en Bolsa, por mucho que las empresas pudieran estar realmente baratas, su precio bajaría por un tema de oferta y demanda.
El dinero se mueve por dos motivos, la codicia y el miedo. La codicia invitará a moverse hacia activos con una alta rentabilidad, mientras no el miedo no lo evite. En estos momentos y con este entorno, el dinero se ha movido hacia activos seguros, como cuentas corrientes, oro o bonos del tesoro. Es una de las razones que explican parte de las caidas del mercado. Nuestro nivel de ahorro esta en niveles mucho mas alto que lo habitual. Algo normal en una situación donde los problemas de desempleo pueden obligarnos a tener que estar durante un tiempo sin recibir ingresos.
Un gráfico de BigPicture muestra gráficamente este fenomeno
En este gráfico se muestra el porcentaje destinado a acciones por los pequeños inversores. Un porcentaje que se encuentra en minimos. No obstante lo estamos comparando contra crisis que parecen a día de hoy menos dramáticas que la actual, con lo que no sería descartable ver niveles inferiores.
Por contra los niveles de dinero efectivo que tenemos se han incrementado hasta máximos. Todos estos flujos de dinero en principio nos muestran que estamos en momentos extremos de miedo a invertir en bolsa. Las comparaciones al ser con crisis que a priori parecen menos importante, podría dar todavía mas recorrido a estos niveles. Pero a día de hoy gran parte del dinero esta fuera de los mercados, algo que realmente es positivo de cara a los mercados, porque probablemente desde esta situación o quizás algo mas exagerada con el paso de algunos meses, solo nos quede la posibilidad de invertir este flujo de dinero y que regrese a los mercados.
Es decir en este punto probablemente quede poco dinero por salir y la parte positiva es que cuando el escenario cambie todo ese dinero entrando al mercado originará la proxima tendencia alcista.
Os dejo por aqui un par de videos interesantes que hablan sobre la crisis que he encontrado en The Big Picture, sobre las medidas que se estan tomando y sobre el posible escenario de inflación que parece inevitable.
Probablemente esta fue una de las preguntas mas realizadas dentro de Bolsalia y lo cierto es que no hubo un claro consenso al respecto. Por una parte los analistas fundamentales estan tremendamente negativos con respecto a la situación y eso es algo que podeis ver en la charla sobre analisis fundamental que publicamos en financialred TV. Sin embargo dentro de los analistas técnicos una gran parte pensaba que hay motivos suficientes para pensar que si que podemos haber visto esos mínimos.
¿Como podemos identificar si estamos ante unos minimos del mercado?. No se si realmente nuestro objetivo debe ser identificar los minimos del mercado o estar invertido cuando eso se produzca. Si lo que intentamos es adivinar ese punto de giro, intentarémos invertir cuando pensemos que se dan las condiciones. Si lo que queremos es estar seguro en ese giro, entonces deberemos estar invertidos siempre que se produzca un intento de salida al alza. Lo mejor sería el adivinar ese punto de giro, pero puede ser tan dificl, que probablemente no quede mas alternativa que pagar el peaje de fallar hasta que se produzca. Siempre nos queda la alternativa de entrar una vez confirmado el movimiento, aunque no será facil hacerlo porque deberemos aceptar el invertir en un momento donde el mercado ha podido subir un 50% o mas. Y eso siempre nos produce vertigo.
En cualquier caso vamos a tratar de ir intentado entender que condiciones se tiene que dar para que se produzca. Los minimos en los mercado se suelen producir en momentos donde el consenso es ampliamente pesismista. Donde todavía no han aparecido datos que puedan permitirnos el aventurar que algo esta cambiando. El mercado no nos lo va a poner tan facil para poder invertir en minimos mientras se producen las primeras noticias positivas. Eso es demasiado facil y el mercado premia a los que invierten cuando todo es muy negro, porque solo unos pocos consiguen comprar cerca de minimos por ese motivo.
El consenso es tan pesimistas desde el punto de vista fundamental, que nos hace pensar que por lo menos esa cirscunstancia si se da. No obstante los mercados bajistas pueden acumular muchos momentos con estas sensaciones antes de llegar a minimos.
Las comparaciones con otras crisis, nos permiten saber si no entramos en mercados como el japones, algo que veo poco probable, que se esta generando una ocasión de inversión historica. El problema es que no es en el corto plazo y eso puede hacer desesperarnos cuando estemos invirtiendo. La volatilidad del mercado puede matar una oportunidad excelente de inversión a largo plazo. En ese sentido quizás las pregunta que podríamos hacernos y que deberíamos contestarnos es si el mercado dentro de 10 años estuviera en 20.000, ¿cual es mi estrategia para no quedarme fuera si pasa?. Porque lo que tenemos que tener al menos es una estrategia para que eso no nos pase. Pienselo tranquilamente, ¿puede ocurrir que usted en ese momento no haya duplicado al menos su inversión?. No debería pasarsnos.
Hayamos o no visto los mercado debemos tener una estrategia para que el mercado no nos deje mirando si sube. Probablemente esa sea nuestro principal objetivo mas allá de preguntarnos si hemos visto los minimos de mercado.
Interesante gráfico sobre morosidad y Capital Basico (Core Capital) de las instituciones financieras. Dos datos interesantes para reflejar la situación de problemas en la que se pueden encontrar nuestras entidades financiera. Cuanto mayor ratio de morosidad tengan y menor capital básico que relaciona las reservas de un banco con sus deudas, en peor situación estará la entidad.
Es importante hacer algunos comentarios sobre el tema de la morosidad. En algunas de estas instituciones se están utilizando diversas formulas que evitan incrementar la morosidad. Algunas empresas constructoras están consiguiendo refinanciones de deuda, que les permite sobrevivir durante algún tiempo mas y al banco le permite no poner en balance esa morosidad que en algunos casos parece inevitable. Así que es necesario mirar el gráfico con reservar y pensar que detrás de el se esconden tasas de morosidad mucho mas elevadas en algunas instituciones y que podrían colocarlas en otras posición.
Os dejo por aquí dos enlaces sobre este teman muy interesante.
Blognomia en un articulo donde tambien se repasa la morosidad de las cajas.
Economing exponiendo las lecciones de la intervención de CCM
Creo que es bueno recordar este tipo de cosas, porque a veces las subidas en Bolsa nos hacen olvidar que los problemas en el sector financiero Español no han hecho mas que empezar.
Bienvenidos a Especulacion.org, el blog de Jesús Pérez, socio fundador de Financial Red y Analista Tecnico por la IFTA (International Federation of Technical Analysis). Puedes seguirme en Twitter @especulacion, en tiempo real. Suscribete a las noticias por mail
