Archivos del mes septiembre, 2009
Publicado por admin - 16/09/2009 a las 23:05:07
Retomamos los eventos que organizamos durante el primer semestre, creando un evento sobre Bolsa que se realizará los Jueves ultimos de mes en un bar/cervecería y en que contaremos con expertos en mercados para poder comentar la situación de los mercados. Así os presentamos Financial Break un evento que se realizarán el ultimo jueves de cada mes y que tendrá su primera fecha el 24 de Septiembre a las 20:00 en el Irish Rover (Avenida de Brasil 7)
Despues de tanto evento de Internet, echaba de menos un evento solo dedicado a aficionados a la Bolsa. No seremos muchos probablemente pero seguro que como paso en las quedadas de principios de año, resultan muy interesante.
Animamos a la gente que se venga con Portatil, dispuesto a analizar cualquier oportunidad de especulación para compartirla con el grupo. Se trata de conseguir que nos paguemos las cervezas a costa de las conclusiones que saquemos entre todos.
Intentaremos contar como en otros eventos con analistas de nuestra red, que puedan ofrecernos una pequeña charla distendida sobre algún tema.
A todos aquellos que querais apuntaros os dejo la dirección para hacerlo “Financial Break” y os invito de paso a apuntaros al grupo de Bolsa de Facebook.
Publicado por admin - 16/09/2009 a las 19:46:55
El Canje de Cintra por Ferrovial que se ha propuesto ha tenido una importante influencia en los movimientos del mercado de hoy. Pero es interesante analizarlo para ver si podemos utilizarlo a la hora de especular. En primer lugar es importante ponernos en contexto. Ferrovial y Cintra anunciaban en un hecho relevante el acuerdo de canje de 4 acciones de Cintra por 1 de Ferrovial, con el objetivo de fusionar ambas empresas. Esta proposición tiene que ser aprobada por las juntas generales de ambas compañias en el mes de Octubre.
Veamos en primer lugar que implica ese intercambio en la actualidad. Las acciones de Cintra cotizan a 6,96, mientras que Ferrovial esta cotizando a 28,55. Esto implica que Cintra descuenta con algo de descuento con respecto al canje, al sumar el importe de cuatro acciones de Cintra 27,84 Euros. Un descuento de alrededor del 2,5%.
Para tratar de aprovechar este descuento podríamos comprar 4 acciones (27,84) y vender un CFD de Ferrovial. Si el día de cierre siguieran cotizando a estos niveles. Tendríamos al día siguiente una accion de Ferrovial a 28,55 y un CFD a la baja a 28,55. Con lo que cerrando ambas operaciones cobraríamos 28,55 euros, y nos devolverían la garantía. Habría que ver exactamente cuales son las comisiones pero debería salir positiva la operación. Pero a priori y sin analizarlo demasiado debería ser rentable.
Si mucha gente estuviera realizando esta estrategia de Hedging tendríamos Cintra al alza, y Ferrovial tambien al alza, dado que abrir un CFD a la baja implica que el broker tiene que tener la posición contraria. Aunque como es posible que el broker de CFDs tenga ya parte de titulos en reserva, es posible que no tenga que ir a mercado a buscar la contrapartida. En ese caso veríamos subir solo a Cintra. Se podría incluso realizar la operación solo con CFDs, pero habría que preguntar a la entidad de CFDs si estos se convertirían en CFDs de Ferrovial y cerrarían esa posicion automaticamente. ¿Curioso no? No descarto que las casas de CFDs este impidiendo ponerse bajista en Ferrovial para evitar esta operativa.
Volviendo a la Fusión, esta claro que es una operación que beneficia a Ferrovial. Lo mas normal y con esta gran caida de mercado y teniendo el 75% de Cintra, es que quiera fusionarla por un valor menor al que realmente vale. Nada extraño, ya lo vimos en Telefonica cuando realizo la aquella OPA de la vergüenza, con el marchamo como siempre de la CNMV. No nos engañemos, Cintra a día de hoy es una participada de Ferrovial, y esta claro que va a defender los intereses de Ferrovial y no del resto de accionistas.
Lo que no se es si realmente puede haber alguna movilización de accionistas para pedir mas sobre esta OPA. El caso es que tenemos la posibilidad de que el canje pudiera mejorar para Cintra, remota, pero existe. Y eso tambien debería ser un reclamo para comprar acciones de esta.
Bestinver que sabe muy bien de que van estos temas se ha puesto a comprar Cintra como un loco, supongo que viendo la excelente oportunidad de arbitraje que supone. Así que yo no voy a ser menos. Aunque para estar seguros habrá que cubrirse con CFDs de Ferrovial, que sinceramente tiene un gráfico para todo, menos para ponerse bajista…. seamos sinceros. Habrá que ir con suficientes garantias para poder cubrir una subida de ambas, porque aunque lo recuperemos vía acciones, tendremos que tener cash para pagar a nuestro broker.
Otra opción es apostar simplemente por la subida de Cintra, que parece lo mas probable, sin cubrirse, que es lo que de momento he hecho hoy yo. No se todo parece indicar que estamos ante una buena operación, ¿se me pasa algo? Espero comentarios.
Os dejo por aqui la direccion de los gráficos de agencias y el grafico de Agencia de Bestinver y Cintra. Este Jueves de 20:00 a 21:00 sesion en el Foro de Bolsa para explicaros los datos de agencias a los que os acerqueis. Por cierto es un foro cerrado en el que voy admitiendo manualmente a la gente, lo digo por si no os podeis logear al registraros. Es normal.
Publicado por admin - 15/09/2009 a las 23:03:22
Interesante la estadística que leo en BolsaOvejuna, un interesantisimo blog que parece que vuelve a tener actividad. Lo agradecemos, porque fue una importante referencia en la blogosfera economica hace unos años. En su ultimo articulo nos explica el curioso efecto positivo que suele tener el primer día de cotizacion del mes. Podemos ver que comportamiento hubieramos podido tener de seguir esta estrategia
Pero mirando el gráfico otro tema interesante es ver que puede apreciarse en el gráfico es que el efecto predictivo que tiene cuando tenemos varios malos primeros días del mes o fuertes caidas. Avisan de que el mercado tendrá un mal comportamiento y luego es interesante ver como la primera fuerte subida indica un cambio de mercado. Desde luego si los primeros días del mes empiezan a caer el mercado, cuidado!!
No obstante es una interesante estrategia para tratar de aprovechar el proximo primero de mes. Interesante comentario de Laro
Publicado por admin - 15/09/2009 a las 10:36:53
Hace ya tiempo, se generó una interesante discusión sobre cual era el valor de un Banco. Una discusión que nacio con un post de Marc Garrigasait donde comentaba que el valor de los Bancos era cero. Esto genero multiples post donde pudimos leer información muy interesante sobre el balance de las entidades financieras y que nos permitío entender porque algunas tuvieron que enfrentarse a situaciones criticas, y que en el caso de Lehman acabo en bancarrota.
Os dejo por aqui algunos de ellos
Yo tambien hacía mi comentario a este tema con estas reflexiones
“No creo que pueda decirse que el modelo de la Banca este agotado. Es un negocio rentable y lo ha demostrado durante muchos años”
“Porque a día de hoy todavía y despues de los resultados de BBVA y Santander, estamos en una de esas situaciones que tiene que romper por algún sitio, no tiene sentido una rentabilidad por dividendo del 9%, o los siguientes resultados son malos o tarde o temprano estos bancos se pondrán en precio. Porque estas situaciones que no tienen sentido, tarde o temprano se corrigen. ¿Usted apuesta por los problemas o por la subida de la cotización?.”
Aunque no hemos acabado de cerrar el capitulo de la crisis financiera en España, quizás sea un buen momento para volver a hacerse esa pregunta. Sobre todo porque seguimos escuchando voces que siguen avisando del problema español con articulos como el de FT que titula Catastrofe Española.
Mi sensación es que necesitamos un reajuste en nuestro sector financiero, y que debido al paron de la construcción en España la banca mediana deberá encontrar nuevos productos, mas allá de las hipotecas. Pero de ahí a decir que España es una catastrofe, teniendo dos de las entidades financieras que han salido mas reforzadas de esta crisis, y que la estan aprovechando para hacer adquisiciones fuera, es algo dificil de sostener. Y la verdad, es que uno se cansa de estar siempre escuchando el mismo discurso desde la esfera anglofona, mientras la banca de inversion en EEUU desaparece y la de UK esta prácticamente nacionalizada. Desde luego que muchos de estos bancos, valen menos que cero.
No obstante hemos de decir que el analisis fundamental ha vuelto a fallar en esta subida de mercado y desde luego creo que me vuelve a confirmar que es una herramienta que dificilmente puede utilizarse sino es para inversiones a largo plazo. Muchos de los grandes analistas financieros que han saltado a la fama por predecir esta crisis (eso si, desde hace años), han tenido que cambiar el pie con esta subida.
Yo sigo invertido en mis BBVAs en el largo plazo, porque creo que valen algo mas que cero. Las tuve cubiertas durante una temporada, porque nunca sabes donde te puede llevar un movimiento bajista y si a tu banco le puede tocar la china. Pero y como ha demostrado el mercado el sector bancario esta de vuelta. Sinceramente mucho mas rapido de lo que yo esperaba. Esperaba una digestión al estilo telecomunicaciones en el 2.000, pero probablemente esa empiece ahora. No tenía sentido tener un 10% de dividendo y antes de comenzar la digestión había que volver a valoraciones minimamente razonables.
Lo que creo que no se puede dudar es que la banca es un negocio rentable, pese a que sus balances esten expuestos a problemas de liquidez que puedan tumbarles. Una vez solucionado esos problemas queda saber si hay negocio en este entorno para tantos como hay en España. En cualquier caso esta criba beneficiará a los supervivientes.
Publicado por admin - 14/09/2009 a las 21:59:18
Interesante articulo en la CNN que avisa que los Insiders (aquellos que tienen información de primera mano, por ser por ejemplo ejecutivos de empresas) estan vendiendo de manera muy agresiva. En los graficos de agencias que publico en Financialred, tambien se puede ver en muchos casos como las agencias mas informadas tambien estan vendiendo.
En principio este movimiento debería ser un dato negativo para el mercado en los proximos meses. Estamos suponiendo que estos actores del mercado son los mas informados y su estrategia de vender, debería estar indicandonos que esperan una caida del mercado o que ha llegado a un punto de valoración, donde consideran que la valoración es correcta.
No es tan simple la relación entre venta de insiders y caida del mercado. No siempre los directivos, pese a lo que parezca son los mejor informados, puede que muchas veces se dejen llevar por el corporativismo. Ademas muchos movimientos de importantes ejecutivos, en muchas ocasiones son unicamente de cara al mercado, para tratar de aprovechar el efecto mediatico de la noticia. En España con el señor Pujals, tenemos un claro ejemplo. Un ejemplo de fallo en Insiders, lo podemos ver en el Sr Bhavnani.
Ademas no hay que olvidar que muchas ventas, suponen para los valores bueno, es un importante grupo de personas esperando a comprar si el valor baja. Una importante masa de interés por comprar que si el valor sube, no tendrán mas remedio que subirse al carro, ya con cierta subida.
Hace tiempo que el mercado espera una caida. Muchos analistas llevan tiempo buscando esa vuelta que no llega. Pero llegará no lo dudemos. Las agencias ya nos avisan que ellas ya han empezado a vender. Pero para que se produzca la venta primero tenemos que ver caidas que se quedan en nada. Para que empecemos a pensar que el mercado no quiere caer, y qeu se recuperará en rapido en cada una de ellas. Por eso esta primera caida de los 11.500 no tenía mucha probabilidad de convertirse en esa caida. Porque estabamos todos demasiado preocupados en que pasará. Nos lo tiene que poner el mercado mas dificil, tocará caer cuando ya varias veces hayamos intentado caer y no lo hayamos echo. Y si no tiempo al tiempo.
