Archivos del mes mayo, 2011
Publicado por admin - 31/05/2011 a las 02:32:22
Os dejo por aquí enlaces de lo mas interesante comentado esta semana en Bolsa.com
- Consultorio de Bolsa de la Semana del 23 de Mayo: Interesante comentarios acerca de valores, divisas y materias primas. Solo invitaros a pasar a los consultorios. De momento tenemos los Miercoles, Jueves y Viernes
- Sector inmobiliario en Inglaterra: Espectacular el comportamiento de valores del sector REIT en Inglaterra. En concreto interesante mirar Derwent London
- Ranking de Indices a 30 de Mayo: Siempre es interesante mirar lo que esta mas fuerte
- Linea Avance Descenso de NYSE y Nasdaq: Mirando las tripas del mercado
- Europac ¿Es el momento?: Un valor que a mi también me gusta la verda
Y nada invitaros al meeting de traders que estamos convocando desde la red.
Publicado por admin - 25/05/2011 a las 22:25:06
No he podido evitar escribir sobre la nueva oferta de Obligaciones Convertibles CaixaBank sobre todo después de ver el articulo de Eleconomista que escribe Isabel Blanco (que todavía no tengo claro si trabaja como periodista o como empleada de La Caixa).
Vamos a analizar el producto que nos ofrece La Caixa. El articulo se titula las obligaciones convertibles darán un 7%. Impresionante titular de una noticia. No creo que el departamente comercial de La Caixa pudiera haber decidido uno mejor. Como siempre este tipo de productos se nos venden como si fueran depositos. No hay que irse muy lejos para acordarse de otros productos que se anunciaban a un 8% y se vendían como depositos. Empecemos por situarnos, esto no es un deposito. Y esto tiene muchas implicaciones que probablemente aprendamos cuando alguno de estos productos nos de una sorpresa.
Sinceramente en un producto donde mi posibilidad de perdida depende del mercado y donde no se pueden descartar perdidas del 50% o 60% ¿que importancia puedo darle al 7%? ¿Esta usted dispuesto por ganar un 7% a correr cualquier riesgo?. Si fuera un deposito entonces hablaríamos de una rentabilidad asegurada. Como no es un deposito pues entonces tenemos que entender cual es el riesgo que estamos corriendo. Y ese debería ser el tema mas importante de un articulo de un producto de este estilo.
No creo que titulares como el de El economista ayuden a entender que no estamos ante un deposito. Y lo digo de un periodico que considero el mejor diario economico en España.
Entonces vayamos a analizar ese riesgo que esta usted corriendo si se mete en este producto financiero. Pues esas obligaciones convertibles, se convierten en acciones. Es decir esta usted invirtiendo en Bolsa. En concreto en Criteria. Una vez cumplido el periodo se realizará una conversión aplicando la siguiente regla 1) 5, 10 Euros la acción o 2) el 105% de la media de precios medios ponderados de la acción tomando los 10 días habiles bursatiles del periodo de suscripción si este precio fuera mayor.
Es decir vamos a ser accionistas de una empresa cuyos titulos compraremos en el mejor de los casos un 5% por encima del precio de la acción en este momento. Luego dependiendo de como sea el comportamiento de la acción podremos tener perdidas o ganancias. Un resultado que puede ser mucho mas significativo que el 7% que nos estan ofreciendo. Por cierto un 7% que ya da la acción vía dividendo, todo sea dicho. Y la rentabilidad no esta asegurada, podría el banco por cuestiones de solvencia o perdidas suspender ese 7%.
Un 7% vía dividendo que fiscalmente es mucho mas interesante que recibirlo vía rentabilidad. Recordemos que los primeros 1.500 euros de dividendos no tributan.
Es decir pensando que nos estabamos metiendo en un depositos, nos encontramos al cabo de 30 meses como accionistas de un banco. En un momento especialmente complicado para la banca que sigue siendo un sector muy debil. Que prácticamente no se ha recuperado de las caidas y donde incluso algunos bancos no han dejado de caer. En un momento donde la oferta de accines de bancos empezará a ser muy grande con las salidas de todas las cajas.
Sinceramente prefiero invertir directamente en la Criteria antes que meterme en este producto. A parte del tema fiscal, tendré la posibilidad de vender en mercado en cualquier momento. Piense también la cantidad de gente que querrá volver a recuperar su dinero y venderá las acciones a mercado. Mucha de esa gente ni sabrá que realmente acabaría teniendo acciones. Apunten la fecha en la que las nuevas acciones comienzan a circular porque será una fecha interesante para el valor.
Y encima según anuncia la Caixa que la oferta esta siendo un autentico éxito que solo podrá entregar al cliente entre 1.000 euros y 3.000 euros. Todo esto aumentará la base de accionistas de La Caixa. Me impresiona la capacidad de las redes comerciales para vender productos invendibles.
Probablemente mucha gente se meta en este producto pensando que lo esta haciendo en un deposito. Espero que les vaya bien, sino aprenderán a mirarse la letra pequeña de los productos financieros.
Con respecto al tema de Bolsa, esta es una ampliación de capital en toda regla que diluirá mas a los accionistas. Por tanto creo que una excelente oportunidad para ponerse a la baja en este valor. Supongo que intentarán subir el precio lo mas posible hasta que salga la ampliación, tienen que vender las acciones en el punto mas alto posible. El periodo de suscripción es del 23 de Mayo al 3 de Junio. Un corto el 3 de Junio tiene una excelente pinta. Veremos si nos dejan ponernos cortos…
PD: Si hay alguna incorreción no tendré problemas en corregir el articulo. Espero sus comentarios.
Os dejo un articulo de Expansión de Miquel Roig muy interesante, siempre endulzado algo pero diciendo grandes verdades. ¿Cuando veremos ese tipo de articulos en papel?. Yo si fuera así lo compraría mucho mas.
Publicado por admin - 25/05/2011 a las 01:04:04
Os dejo por aquí el análisis compartido de la Blogosfera en un momento realmente interesante.
Esta es la visión de los analistas sobre el SP 500:
Y sobre el Dax:
Publicado por admin - 23/05/2011 a las 13:36:02
Cada cierto tiempo me encuentro puedo leer comentarios que devalúan la aportación que puede ofrecerte el análisis técnico. Probablemente en parte porque es muy fácil aventurarse a hacer análisis y empezar a intentar aplicar conceptos que no son realmente complejos. Algo que no puede hacerse con el análisis fundamental. Es algo que de alguna manera permite a los analistas fundamentales ser un grupo mucho mas selecto de profesionales, mientras que en análisis técnico es fácil encontrar mucha gente con diferentes grados de conocimiento.
Para una persona acostumbrada a leer análisis técnico es fácil comenzar a diferenciar la calidad de cada uno de ellos. Y eso no radica en la complejidad del análisis que se realiza, sino en la experiencia y los matices que se realizan. Y eso permite que haya muchos análisis realmente simples que surgen desde la complejidad que supone entender todos los matices para al final sacar una conclusión.
Dicho esto vamos a hablar del MACD, un indicador que nos permite medir entre otras cosas, la fuerza de un movimiento. Algo realmente importante para poder detectar los momentos en lo que la inercia empieza a agotarse. Cuando empezamos a denotar problemas en el mercado que nos indican de manera sutil, que el mercado tiene problemas. Algo que no es tan util para un analista técnico que generalmente va buscando la tendencia, no los cambios. Porque no debemos ir buscando el cambio de una tendencia tan definida, aunque este fuera el momento, porque ese juego no es rentable.
Pero como analista técnico tenemos que indicar que tenemos señales que nos indican que el mercado se desacelera. Que le comienza a costar subir. Y eso lo vemos en los siguientes matices
- Fallo de MACD o Divergencia: Podemos ver como el mercado consigue dos máximos, el ultimo a principios de Mayo, y sin embargo el MACD hace máximos decrecientes. No suele hacer muchas divergencias el MACD, algo que es un problema porque no es fácil dedicar la atención a un indicador tan ocasional. Pero esta vez tenemos una divergencia. Y es un elemento a considerar porque nos da esa pequeña ventaja estadistica tan añorada para el trading. No es un fallo excesivamente potente. Pero es el primero que da en este segundo tramo al alza y hay que darle su importancia.
- Martillo invertido: El máximo nos dejo un pequeño martillo invertido que es una señal bajista. No es una cuestión de creer de forma ciega en las velas japonesas, es que eso indica una mala jugada para los alcistas. Es decir en una sesión vemos el mercado irse a máximos para cerrar en mínimos. Algo feo. Porque en estos casos mucha gente con los máximos se anima a entrar justo cuando vemos que en el mercado hay cierto consenso bajista. Porque para cerrar un mercado en el mínimo cuando estamos haciendo máximos se necesita una cierta convicción para poder contra los que entran. Y eso implica una cierta concertación para atacar siempre al menos informado.
- Vende en Mayo: No estamos en la mejor época del año y eso se nota. No faltan excusas para cerrar posiciones e irnos de vacaciones tranquilos después de las subidas que hemos tenido. Es cierto que las pautas estacionales fallan, pero aciertan mas y eso vuelve a darnos una pequeña ventaja estadística. No la menospreciemos.
- Ruptura en Falso de los Máximos: Hay que tener mucho cuidado con estos patrones, porque avisan del peligro. Una ruptura de máximos que los pierde para no recuperarlos es una perfecta trampa para alcistas. Y eso paso en el S&P superando los 1.340. Mientras no los recuperemos, de momento es una falsa ruptura. Y eso implica gente pillada por encima de esos máximos, que puede aburrirse y decidir claudicar ante el engaño para presionar mas el mercado a la baja.
- Euro/Dolar: No podemos obviar esta relación. Un Euro/Dolar bajista implica unas materias primas bajistas y parece que un mercado americano bajista. Es la relación que vengo observando en los últimos meses. Y con la fuerte caida desde los 1.49 parece que el Euro/Dolar ha dado el aviso, y ahora nos encontramos en la zona de 1,40. No parece comodo que el mercado americano suba con una caida del Euro/Dolar.
Todo esto me hace pensar que tendremos un mercado complicado los proximos meses. Y serán donde deberemos tomar el pulso al S&P y ver como se produce esa caida. Si realmente es una caida nerviosa y violenta, o por el contrario es una caida fuerte pero sin volatilidad. Porque de esta forma podremos ver si los grandes están acumulando o están soltando papel. Por defecto creo que estaremos en una caida fuerte pero sin volatilidad, y que eso no debería posicionarnos para ir buscando el lugar de entrada. Que a día de hoy es lo que deberíamos hacer con esta tendencia al alza, aunque nos pueda parece que ya ha ido muy lejos.
Otra opción es pensar en estrategias laterales. Que creo puede ser mas interesante si el mercado comienza a aburrirnos. Que entraría también dentro de lo normal en un movimiento correctivo que puede durar mas tiempo.
Publicado por admin - 20/05/2011 a las 18:45:05
El Nasdaq va a vivir una nueva etapa dorada con la salida de la Internet Social. Lo que algunos califican como la Burbuja 2.0. Creo que es importante en esta maraña de opiniones poner un poco de orden para distinguir entre topicazos, manipulaciones y realidad. Se mezclan muchas cosas cuando la gente habla de la OPV de Linkedin que salto ayer al parquet con una revalorización superior 100%.
Para ello empezaré hablado de Escasez Virtual. ¿Que razones pueden llevar a una acción subir el 100% en un día?. Podemos liarnos la manta para hablar de PER, de modelos de negocio, o de usuarios único, pero todo es mucho mas sencillo. Para que una acción suba un 100% el primer día de su cotización hay una formula que no falla y es la que se ha utilizado en esta OPV. En primer lugar es necesario elegir un sector de moda, un sector en el que haya un alto consenso de grandes perspectivas para el futuro, un sector que pueda suponer cambios de paradigma en el futuro, como pueda ser internet, biotecnologia, energías renovables. El segundo ingrediente es generar una escasez virtual, es decir el ofrecer una pequeña oferta de acciones para la demanda existente. Las subidas mas explosivas son las que se generan apoyándose en muy poca liquidez. Una liquidez que no es real, porque a diferencia que otros recursos en este caso la liquidez no es real, si que existen muchas mas acciones que podrían salir en la OPV, pero no se ponen a disposición para conseguir el efecto subida que es donde se empezará a distribuir esa liquidez. Es decir mas tarde veremos muchos mas títulos disponibles probablemente y la liquidez será la real.
Lo tenemos todo, un sector de moda, con unas expectativas realmente potentes (que en muchos casos pueden estar muy justificadas) y con una muy pequeña oferta. NO PODEMOS ESTAR FUERA. Eso será lo que pensarán muchos inversores. No es posible estar fuera del siguiente boom en bolsa. Hay que pagar cualquier precio. Porque en este punto el precio no importa. Un fenómeno que se retroautoalimenta con las subidas que ponen mas presión a los inversores que están fuera. Cuanto mas sube mas consciente es el inversor que esta fuera que esta equivocandose. Bienvenidos a la dinámica de una burbuja.
Linkedin ha sacado a bolsa un 8% de la compañía, siendo en estos momento la única empresa de Redes Sociales que cotiza. Lo que se ha llamado la Internet 2.0 y que es un autentico cambio de paradigma. Es decir claramente estamos generando una fuerte escasez. ¿Que hubiera pasado si la OPV hubiera sido de un 80%?. ¿Habríamos tenido el mismo resultado?. Cuando un mercado genera una escasez virtual, la formación de precios está realmente influida por esta situación.
Una vez dicho esto, empecemos con los topicazos. Ahora empezará a escuchar que la bolsa es una lotería, que un inversor puede perder mucho dinero en bolsa porque estamos en una inmensa locura generalizada como puede ser este caso. No señores, la bolsa no es Linkedin. La bolsa tiene muchos tipos de empresas, desde técnologicas hasta empresas utilities cuyos rumbo empresarial poco cambia. Si no invierte en Bolsa porque un día vio Terra caer de 150 a 0, entonces tiene un problema. Quizás tampoco vuele en avión porque haya visto algunos accidentes. Solo sepa que asumir riesgo cero implica perder tanto tiempo como dinero y eso si lo consigue.
Estamos en la nueva Burbuja 2.0. Estamos repitiendo los mismo errores que en el 2.000 en el sector de Internet, es otro de los topicazos. No entender que las empresas del 2.000 en Internet y las actuales son totalmente diferentes, es no haberse leído sus balances. Las empresas en Internet que están saliendo en estos momentos facturan millones de dolares reales (no son facebook credits). Dinero que muchas empresas tradicionales ni llegan a alcanzar. En el 2.000 se descontaban estas espectativas con demasiada antelación, no porque fueran irreales. La Burbuja de Internet tenía detrás de si argumentos muy validos, era cierto que Internet generaría millones hoy ya lo sabemos. No tan pronto como se pensaba, ese probablemente fue uno de los problemas. Pero el mayor problema volvió a ser la generación de precios en el mercado que puso esas espectativas a un precio que no tenían sentido.
Yahoo no valía 120 Euros en el 2.000, pero desde luego valía mucho mas de los 0,7 euros que estuvo cotizando en el 1996. Es decir si el sector no hubiera tenido el calentamiento que vimos en el 2.000 y los precios hubieran subido de una forma organizada, probablemente hubiéramos visto la burbuja de otra forma. Porque Internet no es una burbuja, las expectativas finalmente se han cumplido y de manera sobrada. Amazon es la mayor librería a nivel mundial.
Es importante tener en cuenta que cuando un sector se pone de moda, veremos muchas empresas que han sido diseñadas para colocarse en bolsa. Porque ante la falta de liquidez, cualquier oferta parecida tenderá a ser atractiva. Pero en esta nuevo periodo de salidas de empresas en Internet, las valoraciones ya se pueden realizar con metricas tradicionales, porque son empresas que están facturando mucho. Es cierto que nos estamos moviendo en entornos tremendamente ágiles donde las condiciones cambian rapidamente, pero no olvidemos que estamos hablando de empresas con una gran cultura de innovación y con caja para comprar innovación externa. Serán ágiles para moverse en estos entornos. Y yo personalmente creo que cada vez serán mas importantes las marcas en Internet. Estas le darán una inercia a los proyectos que le permitirá gestionar mejor los cambios.
Estamos en un momento en el que se están creando grandes gigantes en Internet. Y es un sector que sigue sumando penetración y transaccionalidad. Es momento de estar, pero no a cualquier precio y sobre todo no en entornos de trampa de liquidez. Y no solo mirando al Internet 2.0, tengan en cuenta empresas del Internet 1.0 pueden también dar sorpresas e incluso algunas como Microsoft o Apple, que empiezan a apostar por la red de una manera muy agresiva. Ojo, pensar que estamos a una burbuja es cierto que le puede evitar de perdidas en empresas que vendan humo, pero ¿de verdad quiere estar fuera de este sector?
