Las declaraciones de Alessio Rastani han sido una de las noticias mas virales de esta semana. Lo que impresiona es la frialdad con la que desea un caos financiero del que pueda obtener una rentabilidad. Unas situaciones que son la causa de muchas tragedias humanas. Esta demostrado que en este tipo de situaciones aumentan los problemas de salud especialmente sobre los grupos sociales mas vulnerables financieramente como escribe la OMS. Este tipo de situaciones pueden ser comparables a catastrofes naturales para mucha gente. Desear estas situaciones con el objetivo de lucrarse demuestra una total falta de moral.
Pero esa transferencia de riqueza existe en estos momentos y esa es una realidad. Los mercados que tienen como función una asignación eficiente de recursos, en estos momentos pierden la racionalidad, algo de lo que se habla en Animal Spirits y empiezan a no ser eficientes al dar precios. Son situaciones donde vemos que el capitalismo falla y son necesarias intervenciones para no llegar a situaciones extremas.
Lo cierto es que son momentos para cuidar nuestros ahorros como decía Alessio. Momentos en los que debemos de protegernos y tomar inteligentes decisiones financieras porque nuestra clase política no podrá evitar estos problemas, bien porque no sabe o porque llegará tarde. Momentos donde nos encontramos en un entorno de asesoramiento financiero de muy baja calidad.
No nos vamos a alegrar de las recesiones Alessio, pero desde luego estoy a de acuerdo en que nadie va a ayudarnos a tomar las decisiones correctas en el mundo financiero si no lo hacemos nosotros. Si no ponemos algo de nuestra parte para salir del entorno normal de asesoramiento financiero, porque ese no sirve.
Es cierto debemos actuar. A veces no tomar ningún riesgo puede ser incluso mas arriesgado que hacerlo. Quizás la clave para proteger nuestros ahorros en este momento sea tomar riesgos porque lo que nos parece seguro puede no serlo tanto.
Ultima Noticia: CANCELADA LA OPV . Ya se rumoreaba ayer cuando ademas nos cancelaron el evento de Bloggers Financieros con la compañía. Razón oficial, no se quería malvender el 30% por la situación de los mercados.
La OPV de Loterias es una de las OPVs mas esperadas de este año. Las decepcionantes salidas que hemos tenido hasta el momento pudieran parecer un mal precedente, pero para mi es justo al contrario. Llevamos demasiadas OPVs donde realmente nos han querido vender gato por liebre y la gente tiene ganas de una de verdad. No olvidemos que las ultimas OPVs prácticamente se han colocado al primero que pasaba por una oficina bancaria y en muchos casos con una cierta extorsión.
Esta sin embargo creo que va a ser una OPV mucho mas limpia y donde sale un negocio del estado de los que dan beneficios, es decir lo que ahora mismo pueden colocar.
Un valor que ahora mismo promete rentabilidad por dividendo y una cierta seguridad, aunque habrá que ver como se vive fuera del amparo del estado. Probablemente mucho peor, con un tratamiento fiscal peor y con un mercado con mas competencia. Pero tenemos una marca que es una tradición en España y probablemente el pasar a ser una empresa permitirá hacer la empresa mucho mas eficiente. No me imagino a Telefonica si fuera estatal tomando las decisiones que esta tomando para intentar ser mucho mas competitiva. Eso también le pasará a Loterias.
Vamos con los datos que se saben hasta el momento. Se saca un 30% de la compañía a Bolas (es decir tendremos que poner todo lo dicho anteriormente entre comillas, con respecto a que ya no será tan estatal). No es un porcentaje alto, eso es positivo, pero realmente se quiere captar unos 6.500 / 7.500 millones. Es decir mas del doble de Bankia. Es decir necesitamos un alto apoyo del inversor profesional para que esta OPV se cubra, pero parece que puede tenerlo. En principio se reserva uno 40% para el tramo institucional y un 60% para el minorista. Mucha tela para un minorista.
Es decir hay mucho papel la verdad pese a lo atractivo de la oferta. El dato de un dividendo del 7,5% es desde luego un gancho muy importante. Sinceramente una rentabilidad muy alta, y permitanme otorgarle una mayor credibilidad que a ciertos bonos autonomicos con menor rentabilidad. Los depositos bancarios mas agresivos están en el 4%. En fin desde luego un excelente gancho para el inversor de largo plazo y en una empresa que se supone que tiene crecimientos del 3% anuales.
Otro dato interesante, no tiene deudas y el margen de su negocio es del 30% (OPV Loterias). Os dejo por aquí un video de presentación de la empresa
En fin tenemos que ir viendo los datos, pero a priori me parece que es una de las OPVs en las que veo una cierta posibilidad de sorpresa positiva. No veo una gran revalorización de salida por la gran cantidad de papel, pero creo que puede ir subiendo, asumiendo una posible entrada en el IBEX que tendría creo sentido.
La situación de mercado es realmente mala, lo que va a presionar el precio a la baja solo por comparativa con otros valores, y eso puede venir bien. En fin, veo una empresa mas bien conservadora, saliendo en un momento malo de mercado que permite una valoración mas ajustada, y una excelente remuneración por dividendo. A mi me gustan mucho las OPVs y creo que por defecto hay que intentar entrar, pero hasta ahora nada de lo que ha salido parecía razonable, esta yo acudiré, porque se que cada cierto tiempo alguna nos da una sorpresa positiva.
Os dejo el mejor informe que he encontrado en la red sobre una valoración de Loterias, sencillamente impresionante
Hemos pasado de un entorno de subida contenida a un entorno de mercado bajista. Probablemente nos haya hecho daño el primer movimiento, pero ese no nos debería haber sacado del mercado con una correcta gestión del riesgo. Es una de las primeras lecciones que enseñan estos mercados. Los movimientos son violentos y las virtudes de un apalancamiento excesivo en mercados alcista se pagan con creces en vueltas de este tipo. A veces ganar menos permite mantenerse en el mercado.
Podemos ir tirando a la basura una de los primeros mitos de los mercados. Estos son puramente aleatorios y esta aleatoriedad se define como una normal. Pues no, cuando los mercados caen lo hacen con mucha mas violencia que en las subidas.
La gran caída son las dos velas rojas que vemos al final del gráfico. El color rojo indica caídas como habrá supuesto, el color verde subidas. Haga ahora conmigo el ejercicio de buscar velas verdes tan amplias y tan seguidas. No las encontrará, ni aunque le hubiera puesto un gráfico histórico del DAX desde hace 20 años. Ese gran movimiento lo verá también reflejado en otro indicador importante la volatilidad. Los mercados bajistas son mucho mas volatiles que los alcistas.
En la bolsa no se trata de saber mucho, sino saber pocas cosas que sean correctas y que nos den alguna ventaja operando. Vamos a utilizar la volatilidad para tratar de volver a encontrar nuestra vuelta al mercado. Para ello vamos a ver el gráfico de volatilidad del DAX y como nos podría haber ayudado.
Si nos fijamos en la volatilidad, tenemos que esperar una caida para estar mas seguros de entrar en un mercado alcista. Como se indica en el gráfico los periodos de baja volatilidad han coincidido con mercados alcistas. En este momento vemos una volatilidad en ascenso y fuera de los niveles normales de un mercado alcista. Queda esperar si queremos comprar y tener en cuanta también que nuestra operativa en estos momentos tendrá que tener unos STOPs mas holgados para convivir con estos movimientos.
Interesante momento el actual, entrando en un terreno farragoso donde es realmente complejo hacer un análisis frió de la situación. Tantas incertidumbres macro, no permiten dar credibilidad a unos datos empresariales que aparentemente son excelentes. Es lo que tienen estas situaciones, que nos introducen en unos escenarios en los que cualquier empresa puede verse abocada a una reversión en sus fundamentales por el entorno al que se puede enfrentar. No vale de nada tener unos excelente datos corporativos si una nueva recesión esta al caer y eso hará caer cualquier proyección con los datos actuales.
No obstante es bueno no olvidar que de estas crisis muchas empresas saldrán reforzadas, incluso aunque hayan sido igual de castigadas que las que no lo consigan. Y que esas empresas tendrán unos mejores resultados.
Son momentos donde empezamos a pensar en nuevos paradigmas, como ya sucedió en otras ocasiones como fue el 2.000 para justificar que esta vez será diferente. Empezamos a pensar que la bolsa puede entrar en un largo periodo de caídas, que podemos sufrir un escenario como el de Japón. Lo cual sigue siendo una excepción en toda la historia de los mercados. Y en estos entornos tenemos que hacer nuestra apuesta de inversión.
Vamos a ir por partes en cuanto a mi estrategia de inversión. La primera gran pregunta es si saldremos de esta crisis con inflación o deflación. Es realmente importante contestarnos a esta pregunta porque es la primera piedra angular de nuestra estrategia. Será complicado ver mercados a la baja en un entorno de inflación, así como unas materias primas a la baja. Nuestros gobiernos están fuertemente endeudados, en parte porque salvar el sistema financiero ha obligado a trasladar la deuda privada a deuda publica. Algo moralmente discutible, porque implica que todos pagaremos los beneficios que se han llevado otros. No olvidemos que el dinero no se destruye, algo que a veces olvidamos. Todas estas crisis son una gran transferencia de riquezas.
No sabemos si esa transferencia de riquezas ha ido a una clase alta del propio país, o quizás haya ido a otros países. Todo parece indicar que una parte de la transferencia de riqueza ha ido a otros países, aquellos con una balanza comercial positiva y eso implica que es posible que tengamos que cambiar los roles, que los que tengamos que trabajar ahora seamos los países desarrollados y que los que gasten sean los países en desarrollo. Esta gran cambio se fraguará vía divisas. Aunque es posible que todavía se siga manteniendo el viejo estatus si los países que deberían gastar no lo hacen, entonces no quedará más alternativa que seguir imprimiendo mas divisa que estos últimos ahorrarán mientras se devalúa.
Si la transferencia se ha realizado a las clases ricas, entonces la solución volverá a pasar por imprimir mas dinero para devolver parte de esa riqueza al pueblo. Lo cual puede ocasionar una fuga de capitales hacia “activos tangibles”, aquellos que el gobierno no puede devaluar. Pero para ello también se podrán aplicar medidas fiscales que los penalice.
Todo esto debería permitir tener mas recursos para reducir esas abultadas deudas e invertirlas en generación de mas empleo, que probablemente sea la forma mas justa de volver a repartir esos recursos. Y sobre todo porque la sociedad necesita de creación de riqueza y de valor real, que es la que se produce por el trabajo de las personas. Pero en una sociedad con una demografía que puede llegar a estabilizarse o decrecer la creación de riqueza será menor si no conseguimos tener algún adelanto tecnológico que nos haga ser mucho mas eficientes.
En todo este maremágnum sabemos que hay sociedades mucho mas eficientes que otras. Sabemos que paises como Alemania, EEUU, Inglaterra son mucho mas ágiles para adaptarse a diferentes entornos, y desde luego en una posible recuperación mundial sería realmente sorprendente no verles encabezando la recuperación. Otros paises que tendrán una fuerte recuperación serán aquellos con una fuerte explosión demográfica.
Quizás sea el momento de buscar otra nacionalidad como inversor, porque sabemos que habrá paises que tardarán en recuperarse e incluso podrán no llegar a hacerlo. El nuestro podría ser uno de ellos.
Otro dato importante, hay una clara intención política de tratar por todos los medios de impedir una segunda recesión, lo cual nos da una pequeña malla de seguridad.
Pero sin un buen Timing, no aguantaremos una buena decisión de inversión. Toca esperar de momento y empezara pensar en otros mercados para invertir. Pero creo que el mercado nos va a dejar una de las mejores oportunidades que tendremos en nuestra vida como inversor.
Bienvenidos a Especulacion.org, el blog de Jesús Pérez, socio fundador de Financial Red y Analista Tecnico por la IFTA (International Federation of Technical Analysis). Puedes seguirme en Twitter @especulacion, en tiempo real.
