Merck and Company

Vamos con una de las ultimas posiciones que he tomado recientemente, también dentro del sector farmaceutico, lo cual completa mis posiciones en Health Care. Aunque también me gusta Pfizer, pero es mucho riesgo para una cartera en un mismo sector. Las proximas posiciones probablemente sean incluso en activos que no sean acciones, para compensar el riesgo mercado (es decir divisas, materias primas, etc..)

Sobre el tema del sector ya he hablado en mi anterior post de Lilly, así que no me repetire. Mi precio de entrada ha sido 33,16, dolares lo cual me deja de momento con una posición en ganancias en estos días de un 6%. Siempre es una alegría empezar ganando, ofrece una mayor resistencia al STOP. Porque los peores momentos de una posición, incluso cuando hemos acertado, son los primeros días y semana, donde podemos sufrir una salida por STOP.

El valor había respetado fenomenalmente la resistencia en 31 dolares, con ademas un rotura semanal trampa que llevo al valor a los 29,47. Donde supongo limpiaría muchas posiciones. Estos movimientos son también una excelente prueba de fortaleza, que son los que nos dejan las sombras negras de las velas. Siempre muy relevadores y muy traicioneros. Si podemos entrar despues de una limpieza de este estilo, tendremos mucho ganado.

Konkorde nos indica manos fuertes entrando. Ademas vemos máximos decrecientes, pero no así mínimos, una interesante divergencia siempre a considerar. Ademas vemos ahora fuerte volumen en la ultima rotura. El nivel mas relevante a superar son los 37 Dolares. Un valor que ademas ha pasado a hacerlo mejor que el mercado.

Es un valor ademas defensivo, lo cual creo que es interesante en estos tiempos que corren. Es cierto que no serán los que mas ganen si el mercado sube mucho, pero estaremos mas cubiertos ante caidas. De hecho podemos ver que tiene un cierto comportamiento opuesto al indice americano, subiendo en días de caidas, y manteniéndose plano en las subidas. Me ha parecido una interesante apuesta. El STOP lo tenemos que dejar por debajo de los 31 Dolares, en concreto yo lo dejo en los 30,5 e incrementare posición en caso de superar los 37.

En principio mi objetivo es tomar posiciones de largo plazo en tendencia.

Eli Lilly & Co

Voy a retomar la buena costumbre de ir publicando en mi blog las entradas. Cuando cree el blog hace ya muchos años lo utilizaba como mi diario de Trading, y esto permitía que mis amiguetes pudieran seguir mis operaciones. La verdad es que he desvirtuado totalmente su sentido inicial, y quiero volver a el . Creo que el poner mis operaciones es algo realmente muy positivo para mi operativa, y es mi forma de crecer como trader. En Bolsa.com os tenemos preparado en breve una sorpresa en este sentido.

El objetivo es tratar de organizar las ideas por las que entro en bolsa y el ir creciendo como trader. Uno de mis objetivos es conseguir ser cada vez mas metódico en mi forma de operar y creo que esto puede ayudarme. A diferencia de otras veces donde he ido publicando mi operativa en dinero real, esta vez no lo voy a hacer, con el objetivo de centrarme exclusivamente en mi operativa.

Os voy a comentar porque entré en Eli Lilly & Co, a que  precio y cual sería mi stop.

En primer lugar tiene que estar en un sector que lo este haciendo mejor que el mercado. En este caso el sector de HealthCare lo cumple perfectamente. Aunque es necesario decir que esa fortaleza parece que esta decayendo. Posiblemente es fortaleza reflejo el caracter defensivo del sector ante caidas, pero parece que el mejor comportamiento no lo esta manteniendo en las subidas. Veremos los proximos días, será clave.

El sector mantiene un MACD por encima de cero y me parecía una interesante opción en un contexto bajista. Vayamos ahora al valor

Las principales razones para aportar por Lilly son las siguientes

• Valor comportandose mejor que el mercado, se puede ver en RSC con el amarillo.
• Minimos ascendentes que nos llevan hasta el techo del canal. En principio deberíamos esperar a la rotura del Canal, pero el problema en entrar justo en roturas es que las posiciones son mas incomodas, porque entorno al nivel suele haber bastante volatilidad.
• Primera sobrecompra que indica fortaleza alcista, con el RSI sobrecomprado y necesaria para iniciar un tramo al alza.
• Mano fuerte posicionandose en el valor, es el color azul del Konkorde.

Mi stop lo pongo en la zona de 34,50, dado que no debería perder el ultimo minimo realizado, aunque el STOP del canal me pediría ponerlo por debajo de 32. Como el precio de compra ha sido 37,70  el STOP lo pongo a casi un 10%. Luego evidentemente ajusto la posición en mi cartera para perder un 1% que será mi perdida en la cartera.

La clave esta en la superación de los 39 Euros, con los que se ha enfrentado en 2 ocasiones con fallo. El valor al volver a acercarse a ese nivel ha mostrado debilidad. Esperaba un ataque mas fuerte en este momento. Le damos mas tiempo al valor, si vemos que pasa el tiempo y se atasca, es posible que cerremos la operación, esperando a entrar en la superación.

¿Nos creemos esta subida?

Interesante el gráfico que nos dejaba Javier Rejon en Bolsa.com. Nos invita a reflexionar en un momento donde es muy fácil llevarse por la euforia del momento. Porque con todas las noticias sobre el acuerdo europeo, hoy estamos en esos días de euforia de los mercados. Una subida de mas del 8% de la cotización de BBVA habla perfectamente del momento. Y las vueltas en estos días suelen ser las mas duras para un accionista, lo cual no quiere decir que se pueda producir. Pero revise su exposición al mercado, si esta fuertemente expuesto y esta en un día de euforia, tiene el peligro de estar en uno de esos Black Days que pueden hacernos perder lo ganado hasta el momento. (Un termino que le tomo prestado a mi amigo David Aranzabal). Uno de nuestros objetivos en los mercados es evitar esos Black Days, sin ellos nuestra rentabilidad sería espectacular en muchos casos. Y la experiencia dice, no este especialmente expuesto en momentos de euforia, ni totalmente fuera en momentos de pánico.

Ya le adelanto que la pregunta no esta bien formulada. Realmente no me  importa si me creo o no la subida, lo importante es que plan tengo ante lo que haga el mercado. Esa es la pregunta importante. No obstante podemos tratar de analizar de manera objetiva a que damos mas probabilidad si a una subida o a una caída desde estos niveles. Y este es el ejercicio que voy a hacer en este blog.

Para ello voy a ir tocando todas los argumentos que podemos tener

• Estadística Estacional: Como podemos ver la mejor parte del año comienza en Noviembre. Es el llamado Efecto Halloween en las bolsa, que nos invita a comprar después de la fiesta. Es decir estacionalmente la estadística esta a nuestro favor. Siempre hablamos de estadisticas no lo olvide, es decir hemos tenido periodos de Noviembre a Mayo malos, pero han sido mucho menos, y estadisticamente es tan importante la diferencia, que nos cuesta no tenerlo en cuenta. Es como si lanzásemos una moneda 100 veces y salieran 70 cruces.  Es un evento raro en una moneda que no estuviera trucada, pero no imposible. Es decir con una moneda normal podría ocurrir ese efecto, pero es estadisticamente muy poco probable, con lo cual deberíamos pensar que la moneda esta trucada, igual que pensamos que es mejor invertir a partir de Noviembre.

• Sistemas Tendenciales: Vamos a revisar como estan en este momento los sistemas mas tendenciales, los que supuestamente utilizan los fondos de inversión de largo plazo. El mas habitual suele ser el de los cruces de las medias de 200 y 50 sesiones. ¿Estará el S&P por encima o por debajo?. Pues en un sistema de cruce de medias, aunque estamos por encima de las dos medias, algo positivo, no tenemos el cruce de ambas, con lo cual desde este punto de vista necesitaríamos confirmación.

• Chartismo: Desde el punto de vista Chartista podemos aportar varias conclusiones, en primer lugar que esta caida fue consecuencia de la formación de un HCH, que nos llevo a una caida fuerte. En esta caida se acaba de formar de nuevo un HCH. En general la estructura que esta formando es dificil encajarla como una figura de continuación, aunque una caida de ese tipo, y por ondas de Elliot, esperaríamos una caida similar a la primera (Onda A-B-C). Pero la subida esta yendo mucho mas allá de lo normal, y eso nos hace comenzar a ver una especie de doble suelo en la caida y un posible rebote.

• Profundidad del mercado: Es el momento de revisar todos indicadores que muestran las entrañas de los mercados. Porque todo puede parece muy bonito desde fuera, y luego el mercado estar sufriendo. Mas de un 80% de las acciones superan su media de 50 días, es decir el movimiento parece general.

Todo hace pensar que esta subida puede ser la buena,  eso si no podemos permitirle una caida que nos hiciera perder los 1.200 porque entonces sería una vuelta tremendamente peligrosa, porque nos habría pillado a todos realmente euforicos y con sobreexposición y eso haría que fuera muy violenta, es lo que tiene cuando todo el mundo tiene que deshacer posiciones rapidamente.

Os dejo por aqui otros análisis interesantes

• Tenemos que cerrar por encima de los 9.000 puntos en el IBEX Josep Codina, destacando la importancia de los cierres semanales y yo aún diría mas, la importancia de los cierres mensuales. En este caso casi coinciden.
• Primer Objetivo 9.350 Luis Ortiz de Zarate, y esto dicho antes de la subida de hoy. Espectacular Luis.

Sabadell BS Garantía 130 Aniversario, FI

La industria de los fondos de inversión es muy poco transparante, y por ese motivo en muchas ocasiones podemos llevarnos sorpresas al descubrir lo que realmente estamos contratando. En ese sentido la industria nos propone productos con nombres que intentan generárnos confianza, pero sin darnos un detalle de donde reside esa garantía. Esta semana estaba analizando un fondo del Banco Sabadell, “SABADELL BS GARANTIA FIJA 8, F.I.”, de unos familiares que me lo preguntaban. No sabían que tipo productos había en su fondo, uno fondo de los llamados garantizados, pero en estos tiempos que corren es necesario conocer donde esta la garantía porque incluso aunque sea en el Banco Sabadell, no es suficiente. No es lo mismo tener en el fondo deuda alemana, que deuda griega o que bonos de lehman y ese detalle no aparece en los folletos que la entidad ofrece a sus clientes, y que estuve mirando.

¿Que hay que hacer para saberlo?. Bueno, pues el truco reside en irse a la CNMV y ver exactamente cual es la composición del ultimo reporte que publican. Se puede acceder a reportes o trimestrales o semestrales. En este tipo de folletos podemos ver el detalle del producto en concreto que tienen. Productos que en muchos casos podríamos incluso haber comprado nosotros directamente y nos habríamos evitado unas comisiones que en muchos casos no esta justificadas.

La información que el Banco Sabadell ofrece a sus clientes, es tremendamente comercial. La banca no se esfuerza e incluso oculta en muchos casos el ofrecernos mas detalle, cuando un cliente de alto poder adquisitivo, como el que suele ser el que contrata fondos podría perfectamente entender todos los detalles. Pero hacer transparente lo que están vendiendo no parece ser una de sus prioridades, no parece eso interesante. Podrían darnos toda esa información, incluso nos dicen que esta registrado en la CNMV en letra pequeña “Sabadell BS Garantía 130 Aniversario, FI está registrado en la CNMV con el número 1167.”, pero omiten poner el enlace en una clara intención de que no accedemos a ella. Ya la letra pequeña implica una obligación legal que tienen que cumplir con la menor visibilidad posible. No nos olvidemos estas entidades tratan de vender, no de asesorar, el enfoque si fuera asesoramiento sería distinto.Existe un intento claro de ocultar detalles, sino no se entiende la presentación. Les dejo el enlace a la información del fondo en la CNMV.  Registro 1167 No parece tan complicado poner un enlace. Por cierto la web de la CNMV es un ejemplo de como no hacer usable un sitio, si intenta encontrar este enlace le costará bastante tiempo, si es que consigue acceder a ella.

Pues ahora vayamos a ver exactamente que tiene este maravilloso fondo que ofrece un 3,66% TAE, una rentabilidad que sinceramente no es demasiado atractiva, pero si es un mínimo lo aceptamos. Veamos que productos tiene en cartera para poder asegurar este rendimiento, una vez descontadas entiendo la comisión de gestión que es de un 1,2% (anual) que es prácticamente un 30% de la rentabilidad que el fondo anualmente asegura….

Hasta este momento si usted ha leído toda la información comercial del Banco Sabadell, todavía no tendrá ni idea de en que consiste su fondo. Intuye que algo de renta fija, pero es complicado hacerse una idea. Y entonces nos encontramos en el folleto de la CNMV la primera idea sobre que va el fondo.

“Categoría

Es decir estamos ante el típico fondo que utiliza derivados con los rendimientos en renta fija para intentar obtener algo de rentabilidad. Los típicos fondos que sinceramente no suelen tener grandes rentabilidad. Hablamos de medias mensuales, de otros fondos del propio Sabadell, ya ni siquiera de indices. Es decir dependemos de como vayan otros fondos de Sabadell. La rentabilidad desde el 2005 ha sido de un 3,28%TAE y desde 2008 un 0,22% TAE según las cotizaciones. Es decir es un fondo que en un mercado alcista fuerte puede llegar a ese 4 o 5% TAE.

Pero vemos que tiene de renta fija (en este caso letras del tesoro españolas) y luego derivados para conseguir la rentabilidad asociada a los mercados. Es decir estamos expuestos a deuda soberana española. Hubiéramos estado peor la deuda hubiera sido deuda soberana griega. En principio no habría problema entiendo para que pudiera tenerla.

En el folleto se hacen dos observaciones interesantes

“El Fondo puede realizar operaciones de compraventa de activos o valores negociados en mercados secundarios oficiales, incluso aquéllos emitidos o avalados por entidades del grupo de Banco de Sabadell, SA, así como operaciones de compraventa de títulos de deuda pública con pacto de recompra en las que actúen como intermediarios o liquidadores entidades del grupo de Banco de Sabadell, SA. Esta Sociedad Gestora verifica que dichas operaciones se realicen a precios y condiciones de mercado”

Es decir podríamos comprar deuda de Sabadell o deuda de otros paises. Tiene posibilidad de hacerlo. Esto pondría mucho mas riesgo en el fondo que el actual.

Otra importante es que al estar invertidos en productos de renta fija, existen unas ciertas restricciones de salida para hacerla ordenada.

“La Sociedad Gestora exigirá un preaviso de 10 días para reembolsos superiores a 300.000,00 euros. Asimismo, cuando la suma total de lo reembolsado a un mismo partícipe, dentro de un periodo de 10 días sea igual o superior a 300.000,00 euros la Gestora exigirá para las nuevas peticiones de reembolso, que se realicen en los diez días siguientes al último reembolso solicitado cualquiera que sea su importe, un preaviso de 10 días. ”

El fondo es considerado por VDOS de Riesgo Medio y no es uno de los mejores fondos de su segmento. Esta en la mitad.

Creo que con toda esta información usted hubiera estado mas informado a la hora de tomar una decisión de si quiere o no contratar este producto. Es un producto del montón, si siguen invirtiendo en deuda española no tiene porque dar sustos. Aunque recuerde que las ultimas noticias de los Test de Stress hacían simulaciones de quita de deuda del 20% en la española, lo que al fondo le implicaría unas perdidas del 20%, aunque luego pudiera el Sabadell compensar esas perdidas.

Pero con el tipo de comunicación que realiza el Banco Sabadell recuerde que lo que esta intentando es venderle el fondo, no le esta intentando asesorar. Si le estuviera intentando asesorar le daría toda la información necesaria para justificarle de que es la mejor opción que tiene disponible.

Mi pequeña locura, volvemos al GRID TRADING

Es complicado hablar de este tipo de operativa que estoy siguiendo porque se que teóricamente es una aberración y que la justificación que voy a dar no permite justificarla totalmente, pero es parte de una busqueda de estrategias laterales para estos tiempos que corren.

Empecemos dando explicaciones, porque las merece. La tabla que veis arriba es toda la operativa desde agosto que he llevado en Telefónica. El resultado son unas 28 operaciones de las que tengo 6 abiertas. En total una ganancia en posiciones cerradas de 684 Euros y con el cierre de Telefónica del día de hoy ganancias de 331 Euros. Suponiendo un capital para esta operación de 10.000 euros, su pone una rentabilidad del 3% en unos cuatro meses.

Llevándolo al extremo y suponiendo que es una apuesta a todo o nada de tomar posiciones escalonadas en Telefónica desde 17 y llegando a soportar la cotización de Telefónica hasta 10, supondría perder cerca de 4.000 euros mas tener garantías entorno a 800 euros. Es decir esta operación supone un capital de 4.800 euros. En este supuesto las ganancias de 331 Euros supondrían un 7% en estos tres meses.

Esa es mi apuesta en esta operación. Perder un 100% en una operación no tiene porque ser malo, si eso dentro de tu cartera supone un porcentaje pequeño. La gestión de capital precisamente obliga a eso, no a no tener porque perder en una operación concreta el 100%. Otro tema es cual es el beneficio potencial de esta operación con respecto al riesgo. Para que compensara debería ganar al menos un 300% y eso parece complejo con un 7% en 4 meses, sería mucho tiempo y eso suponiendo que nunca el valor tiene una caída del 40% (algo poco probable).

¿A donde quiero llegar entonces?. Buena pregunta. Mi idea de trading parte de asignar una probabilidad muy pequeña de ver a Telefonica por debajo de 10. Le asigno una probabilidad del 10/20%. En ese sentido mi idea es que los beneficios de este tipo de trading lateral se vayan consolidando en acciones de Telefonica, para llegar a tener esa posición de 5.000 euros que me haya dado este tipo de operativa. En principio si Telefonica volviera a 17 euros. Estaríamos cerca de los 1.000 euros de ganancias en unos cuatro meses. Es decir en un año de movimiento lateral tendría mi posición en Telefonica como consecuencia del movimiento lateral.

Una apuesta arriesgada. No obstante si mi perdida potencia en el primer momento era de 4.000 euros, ahora mismo menos los 331 euros sería de 3.700 euros, es decir según pasa el tiempo y el valor se mueve sin pasar el limite establecido voy minimizando mi perdida. Una estrategia parecida a la venta de opciones.

En cualquier caso una locura, pero un interesante experimento, que eso si solo haría con Telefonica o con Indices. Lo mas interesante es ver como que las ganancias pasan por movimientos laterales, algo interesante.