Pues nada, ahora mismo estaré probablemente en la playa. Espero poder desengancharme algo de los mercados... por lo menos de operar seguro, no se si podré evitar leer temas de bolsa.

Pues nada nos vemos en Septiembre

Dado mi desconocimiento en temas de analisis fundamental, voy a tratar de exponer mis reflexiones en este sentido sobre la información que me llega de la prensa para compartirlas con vosotros y con el objetivo de ver cual puede ser la explicación del interés que genera una acción como Jazztel, frente a lo desapercibida que pasa Antevenio.

Sectores

Mi primera reflexión es el sector en el que estan ambas compañias. Jazztel esta un sector maduro como es el de las telecomunicaciones, donde parece complicado arañar cuota. Con mucha competencia, aunque tambien desarrollando nuevos modelos de negocio, como el tema de la televisión por cable y otros servicios. Un sector en que quizás la aparición de nuevas terminales como la IPhone con una mejorada usabilidad pueda quizás dar unos mayores ingresos. Aunque la crisis económica a mi me parece un grave problema para servicios de este tipo que desde luego no son básicos.

Antevenio por el contrario esta en el sector de la publicidad en Internet. Un sector nada maduro y con una esperada explosión en los próximos años. Todos los estudios reflejan el pequeño porcentaje que se dedica a este medio en comparación con las horas que dedican cada vez mas los usuarios y sobre todo el segmento mas joven. Un cambio de patrones de comportamiento que todavía el sector publicitario esta evaluando.

Negocio

La estrategia de Jazztel parece muy dirigida a ofrecer un precio muy bajo, y a una agresiva inversión publicitaria. Algo que la esta haciendo conseguir una amplia base de clientes, pero que no la esta dejando presentar numeros positivos. De Jazztel poco puedo hablar mas al no ser un sector que conozca.

La estrategia de Antevenio con respecto a la publicidad tiene diferentes lineas de negocio. Su linea de negocio mas tradicional es la de ofrecer de contacto entre anunciantes y soportes, con un modelo dirigido a la conversion de clientes. En este sentido, Antevenio ofrece una excelente oportunidada a sus clientes al ser facilmente calculable el efecto de su inversión en su negocio. Quizás no tan bueno para el soporte al proponerle un modelo de ingresos variable. No obstante antevenio cuenta con una importante grupo de soportes e incluso ha desarrollado una linea donde esta creando sus propios soportes.
Esta ultima linea esta siendo muy rentable para la compañía, pero no se si será capaz de competir como soporte y con su contenido frente a otros soportes.
Funcione o no esta linea, lo cierto es que Antevenio se esta haciendo con una caja muy importante que la hace muy agil para poder adquirir iniciativas en Internet que puedan tener éxito. Una caja importantisima dado que en momentos de crisis, las adquisiciones serán mas baratas.

Resultados

Los resultados de Jazztel son negativos desde hace años, aunque reflejan trimestre tras trimestre un rebaja de las perdidas. En el segundo trimestre del año la empresa registro unas pérdidas netas de 24,7 millones de euros,que permitireron un descenso del 4% respecto a los números rojos registrados en el mismo periodo del ejercicio precedente de 25,7 millones. La compañía obtuvo un resultado bruto de explotación (EBITDA) positivo por quinto trimestre consecutivo.
Recordemos que Jazztel es una compañía que tiene una capitalización de 260,33 millones de euros

Los resultados de Antevenio no pueden ser mas espectaculares. Antevenio, compañía española que cotiza en el mercado alternativo Alternex de París, obtuvo un beneficio neto de casi dos millones de euros en 2007, lo que supone un crecimiento del 93% respecto al ejercicio anterior, informó hoy la empresa especializada en publicidad y marketing interactivo. En su salida a bolsa, que salio entorno a los 6,77 euros, esto suponía valorar la compañía en 28,7 millones de euros. Antevenio informa de tener una caja de 9,3 millones de euros. Los resultados de primer semestre no pueden ser mas espectaculares. Este semestre presenta un crecimiento en beneficios del 83%, con un beneficio del 10,8 millones de euros. El caso es que la acción cotiza por debajo de su precio de salida, a 6,40. Supongo que me estoy perdiendo algo, porque a simple vista me parece que el recorrido de la acción no tiene nada que ver con sus datos.

Mercado

Jazztel es un valor bajista desde hace tiempo, que cada cierto tiempo tiene ciertos estirones que le hacen saltar a la actualidad. Jazztel mueve como mínimo diariamente unos 2 millones de titulos, llegando incluso a momentos donde ha movido 220 millones.

Antevenio cotiza en el Alternext, un mercado europeo. Es un valor sin tendencia y con un movimiento lateral bajista. Con unos movimientos de rangos muy altos y unas horquillas de escandalo. Ayer movio 558 titulos entre ellos una compra que hice yo, que como podeis suponer fue una parte importante de los movimientos de ayer... Si se busca en Invertia o en el economista este valor parece no existir y es probable que vuestro broker no os permita comprarlo.

Este mail no pretende ser una recomendación de compra y no creo que mi blog sea capaz de calentar un valor, motivo por el que lo publico. Pero me gustaría compartir con la gente que me leeis mi operación para ver si se me esta pasando algo, porque yo la verdad, y encima conociendo el sector de publicidad en Internet un poco, lo veo como una gran oportunidad.

Yo os lanzaría una pregunta ¿tiene sentido el interes en Jazztel y el desinterés en Antevenio?.

Disclaimer: Tengo acciones compradas de Antevenio.

Nuestra capacidad de atención en el mercado es limitada. Si bien existen herramientas para trading que nos permiten escanera condiciones en muchos mercados para encontrar acciones que cumplan una serie de características, lo cierto una minoría de personas invertiría en un empresa sin previamente conocer algo de ella. Por tanto en nuestras operativa estamos a la hora de la verdad bastante limitados a la hora de seleccionar valores en los que realizar una inversión.

Si analizamos las limitaciones que tiene la inmensa mayoría, descubriríamos en primer lugar que un altisimo porcentaje de los inversores, lo hacen exclusivamente sobre el mercado español. Incluso dentro del mercado español, tambien es muy reducido el numero de personas que invierten en empresas de pequeña capitalización. Solo hay que ver el volumen del mercado de corros y de las accines de menor capitalización de nuestro indice para entender que el interés de la mayoria se centra en unas pocas acciones.

Este interés no solo se centra en las empresas de mayor capitalización, que sería lo normal, al tener un mayor presupuesto para estar continuamente en prensa, sino tambien en ciertas acciones que por diferente razones tienen un importante seguimiento por la prensa financiera. Acciones como Jazztel, Zeltia, Solaria, Avanzit, podrían entrar en el grupo de acciones cuya presencia mediatica esta muy por encima en la prensa financiera de lo que bajo mi punto de vista cabría esperar. Si uno repasa el top mensual de Cotizalia, podrá ver que acciones como Solaria muchos días despiertan mas interés que acciones como Santander o la mismisima Telefonica.

Este interés se traduce estar en el foco de la fuerza mediatica financiera que al final se traduce en entrar dentro del privilegidao grupo de acciones en las que el inversor medio podría plantearse comprar. Podría plantearse comprar, porque ha entrado en el pequeño grupo de acciones de las que le llega información y que podría en algún momento plantearse comprar. Un efecto muy importante para una acción, dado que como todos sabemos el precio se fija en función de la oferta y la demanda, y con esta grado de atención no duden que la oferta se incrementa.

Pero vamos no les estoy contando nada nuevo. Quizás una reflexión que me apetecía hacer para introducir luego un post en el que compararé dos empresas que sufren este fenomeno. Y no es nada nuevo porque incluso todos sabemos como en muchos casos y de manera artificial se intenta difundir informaciones de ciertas empresa, creando rumorología intenciada para subir este interés, añadiendo siempre una sugerencia de compra.

De hecho y probablemente al hablar en el siguiente post de una empresa no muy conocida, pensarán que estoy intentando calentar el valor. Es algo que he pensado y he meditado antes de decidirme a escribir el articulo. Pero sería realmente presuntuoso pensar que desde este blog tengo esta capacidad. Así que como incluso aunque lo quisiera no podría, me siento con libertad para escribrir sobre este tema, para compartir con la gente que me lee mis inquitudes.

Para finalizar únicamente destacaría los excelentes valores que tenemos en la bolsa española escondidos en el anonimato. Dejo aqui un ejemplo. ¿Que le parece la cotizacion de CEPSA desde 1990?

Os dejo por aqui una viñeta que resume muy bien lo que es un verdadero problema para nuestro pais y una situación que quizás podría haberse limitado con medidas a tiempo que hubieran impedido sufrir de una manera tan dramatica estos problemas. Excelente post de JR Mora, ¿Defender la alegría?

Espectacular el crash en los cambios de moneda. No dejo de salir de mi asombro por la dureza de los movimientos. Es algo que no tiene la repercusión que tendría un crash bursatil, pero de unas implicaciones economicas muy importantes. Un movimiento de este tipo en bolsa tendría asegurada la portada de todas las publicaciones financieras e incluso de algunas de ambito general.

Recapitulemos. El 15 de Julio nos encontrabamos con un Euro cotizando a 1,60 dolares y 169 yenes, a día de hoy nos encontrasmos a 1,49 y los 163. Movimientos que en Divisa, son realmente espectaculares. El Doble techo y la fuerza de la caida me refuerzan en la idea de que estamo viendo un suelo a un tendencia de 7 años y a una tendencia alcista de "medio plazo" de 3 años. Tendencias con la T mayuscula. Si hablamos del Yen estamos hablando de una tendencia de 8 años. Es decir palabras mayores.

A nivel empresarial un euro debil, configuraría un entorno financiero totalmente diferente. De repente la industria europea ganaría en competitividad aunque probablemente importando inflacción en las materias primas. Un cambio que puede permitir un cambio de tendencia en ciertos valores europeos. Ejemplos como EADS que ha pasado de 12 euros a 16 euros, en un par de sesiones. Recordemos que es una empresa que tenía ya decidido deslocalizar parte de su producción a EEUU por costes.

Pero hay unas palabras que pueden volver a estar de moda el Carry Trade, si realmente la moneda japonesa confirma el fuerte retroceso. ¿Porque?. Bueno pues creo que en el articulo que enlazo Ana lo explica muy bien, pero básicamente se traduce en que medio mundo esta endeudado en Yenes, incluso es posible que tengamos cerca alguna de esas personas que se han endeudado en yenes y que lo ha hecho con su Hipoteca. Bueno pues esas personas que tiene su deuda en Yenes si ven que la moneda se aprecia mucho, no les quedará mas alternativa que cambiar su deuda a Euros, que básicamente consiste en pedir euros al banco para poder comprar Yenes para satisfacer su deuda. Es decir si el Yen esta ya revalorizandose, ahora imaginese toda esta gente sumandose a la compra de Yenes.

De cara a la operativa de especulación pues como ya comentaba hace una semana en radio de finanzas, podemos tratar de ponernos comprados de Yenes, siempre gestionando nuestros STOP, porque podemos estar ante una de esas oportunidades historicas de inversión en Divisa.

Foto: Via notunlike

Es impresionante la calidad de analisis técnico que hay en la red en este momento. Esta semana ha sido una demostración de conocimiento y desde luego estan años luz de los supuestos expertos que podemos ver en la prensa financiera.

Os dejo tres articulos interesantisimos

La trampa del cuidador. Espectacular Alberto con esta explicación, que nos hace mejor entender donde no debemos poner los Stops.
Triangulo de Johnson & Johnson Si a esto le sumamos la rentabilidad via divisa, una espectacular operación propuesta en el foro de Dias de Bolsa
Entrada en OHL a 9,12. Espectacular alerta. Por cierto en breve lanzaremos www.alertasdebolsa.com.
Alcistas en BSCH Mi lectura imprescindible, Don Luis Ortiz de Zarate.
Análisis Euro/dólar. Bolsageneral sigue largo en el dólar. 8/8/08 Bolsageneral. Otros de los analisis técnicos de calidad
Mi analisis del EuroDolar

Si ustedes no estan siguiendo estos blogs, se estan perdiendo muchas cosas.

Hace un año del comienzo de una crisis que se pensaba que nos iba a afectar. Os dejo por aqui un video que he visto en el blog de Bolsa De los Pirineos.

Un saludo

¿Es usted unos de esos clientes de la Caixa a los que se les recomendo comprar participaciones de Criteria?
Supongo que si ese es su caso no estará muy contento con seguir la recomendación que le hizo su entidad financiera. Tener latentes unas perdidas del 33%, despues de mas de 9 meses pueda hacerle pensar que había otras alternativas mucho mas interesantes para su dinero. El argumento de que es una inversión a largo plazo que le puedan dar, no se si le convencerá, a mi desde luego no porque en cualquier de los casos podrían haberme recomendado esperar para realizar la inversión y por ejemplo haberla echo en este momento.

Si esta usted molesto con el empleado de la Caixa que se lo recomendo es claramente porque no sabe como trabajan las entidades financieras. Las entidades financieras somenten a una gran presión a sus empleados para que vendan los productos que se deciden desde las grandes alturas. Esa presión se traduce en premiar a los empleados en función de los criterios que los responsables de negocio deciden, no en función de lo que interesa mas a un cliente. Si se pueden conjugar ambas situaciones fenomenal y probablemente muchos profesionales del sector bancario lo intenten con toda su fuerza, pero lo que mas se les premia es vender lo que dice el departamento central.

Para ello serán apoyados por un fuerte argumentario de venta preparado especificamente para convencerle de que esta ante una buena decisión. Es realmente complicado ser un experto financiero en todos los productos que vende el banco y en ese sentido se supone que estas personas se apoyan en los informes que les preparan sus expertos de departamentos centrales, es decir salvo en raras ocasiones usted no estará sentado en su banco ante un experto en bolsa que le esta recomendado comprar unas acciones. Tengalo en cuenta.

A esto se une la politica de las entidades financieras de realizar una gran rotación de su personal en las oficinas. Algo que para mi como usuario dificultad todavía mas el establecer relaciones de confianza con mis gestores. En la oficina de mi banco habitual, en los ultimos 4 años he tenido 4 directores diferentes, lo que no me permite poder llegar a tener confianza en mi gestor en base a mi experiencia profesional con el. Supongo que estará estudiado la razon para hacerlo, pero para mi como cliente es nefasto.

Con quien tendría que estar molesto es con su entidad. La que ha decidido utilizar toda su fuerza comercial para venderle una participación de las inversiones industriales que tenía para financiarse. Gurusblog comentaba como incluso en ese afan de financiarse, dejaba a la propia Criteria endeduda desde el principio. Una información critica contra la OPV que solo pudo encontrar en cierto blog o sitios, como por ejemplo fue este, donde de forma explicita comente que no acudiría a la OPV de Criteria.

Creo que hubiera sido mas prudente por parte de la Caixa no realizar una presión tan fuerte para una colocación en bolsa sobre su red. Porque la inversión en bolsa es un producto con un importante riesgo, como acredita el 30% de la perdida que sufren los accionistas (eso sin contar con la posibilidad de tener el dinero al 5% en una cuenta remunerada, que ahonda mas en la perdida de valor). Y me pregunto ¿Hubiera hecho la Caixa semejante esfuerzo para la colocación de otro producto de mercados que no hubiera sido el suyo?. Creo que la respuesta es clara. En cualquier caso no parece que haya habido una fuga de clientes por este motivo, lo cual ratifica que probablemente haya sido empresarialmente una decisión acertada el hacerlo. La Caixa ha conseguido una liquidez que no hubiera podido conseguir en el mercado, porque seguro que si alguien le hubiera dado mas dinero por esa participación no habría tenido que realizar una OPV a minoritarios. La estrategia ha salido perfecta puesto que ahora esas participaciones valen mucho menos en el mercado.

Ojo, esto no solo pasa con la Caixa. Hemos podido verlo hace poco en otras entidades como la CAM y mas entidades financieras. Aunque sinceramente la estrategia de la Caixa ha sido de tal calado en sus clientes, que a mi de primeras me hubiera parecido tal riesgo para mis clientes que hubiera sido complicado de justificar como empresa.

Le dejo aqui algunas de las recomendaciones que aparecieron en ese momento sobre Criteria
El viento sopla a favor de Criteria tras su discreto estreno No quiero ni imaginar cuando el viento sople en contra....
El lanzamiento de Criteria
Criteria, el holding de La Caixa, destinará cerca del 90% del beneficio a dividendos

En cuanto a lo de las recomendaciones de las casas de analisis, corremos un tupido velo...
UBS inicia cobertura en comprar en Criteria con Precio Objetivo de 7,10€
UBS y Morgan Stanley dan un potencial de subida a Criteria hasta del 40%

PD:Si esperan ustedes ver publicidad de la Caixa en mi blog, esperen sentandos. Ya en la OPV curiosamente y pese a ser una de las mayores campañas que hubo de publicidad y tenerla disponible mi agencia para sus soportes, no tuve ni una sola impresión. Casualidades de la vida ¿no?.

Espectacular la evolución del Euro/Dolar. El viernes en el programa de Radio de Finanzas ya comentaba lo probable que me parecía este escenario y la excelente oportunidad que estaban dando las Divisas. Finalmente y tras las palabras de Trichet hemos podido ver pasar al Euro del entorno de los 1,58 a los 1,51. Realmente un mini crash de los que pasan mas desapercibidos, pero cuyas consecuencia, de seguir confirmandose esta vuelta son muy importantes.

La rotura de los 1,53 ha sido algo muy relevante desde el punto de vista técnico y que nos hace poder subir las probabilidades de una cambio de tendencia en estas divisas. Podeis leer mi articulo de hace un par de semana sobre la megatendencia del Euro/Dolar y las conclusiones que podíamos extraer del Indice Big Mac.

Es importante no solo para especular en divisa, sino tambien para tratar de anticipar el efecto en nuestro mercado de acciones. ¿Quien puede beneficiarse o verse perjudicado por este cambio de tendencia del euro/dolar?. Una interesante reflexión que, si sabemos descifrar, nos permitirá poder especular tambien en contado con estas empresas. Y ojo que el Euro/Yen viene tambien sufrirá y aqui el efecto puede ser espectacular. Cuidado a lo que tengan Hipotecas Multidivisas, porque pueden pagar caro el ahorrarse algo de diferencial.

Se ponen interesantes las divisas, aprovechen para viajar que puede que no tengamos la suerte de tener una moneda fuerte por mucho tiempo. Algo que por otra parte es probable tenga su parte positiva para nuestras exportaciones. Aunque esto habra que dejarselo a los analistas fundamentales.

La verdad esto del analisis fundamental tiene sus problemas y sobre todo cuando uno cree ciegamente en que estos analisis no puede fallar. Fernando de Rankia es uno de los bloggers mas reconocidos en Internet y una excelente lectura para aquellos que esteis interesados en Bolsa. En ese sentido es justo reconocerle su acierto en muchos articulos sobre el tema de las inmobiliarias y el petroleo donde fue capaz de anticipar escenarios que muchos profesionales no veían.

Pero en el tema de su defensa del Analisis Fundamental y que creo es generalizado en muchas personas que defienden esta estrategia de inversión en bolsa, es que la gestión del riesgo que hacen muchas veces no es la mas adecuada. En muchos casos incluso defienden una de las peores estrategias que se pueden seguir y que es el promediar a la baja, lo que en caso de error multiplica la magnitud de la perdida. Imaginense promediando a la baja en Terra, Jazztel, etc...

En el caso su compra de ING parece que a corto plazo no ha sido tan excelente inversión. Compradas en un momento en que cualquier analista técnico hubiera advertido de la tendencia bajista (maximos decrecientes).

Evidentemente ING parece a priori un valor diferente a estos. Pero diferente a ¿Bearn Stearns, Lehman Brothers,City etc.? ¿Le parecía a usted la banca americana antes de la crisis valores poco solventes?. Pues no creo que lo pensara y sin embargo fijese como han acabado muchas entidades durante toda esta crisis financiera.

Cuando Fernando tomo posiciones de ING a 29 Euros y bajo a 27, pude leerle que si bajaba a 22 rehipotecaría su casa. Si lo hubiera hecho probablemente lo hubiera pasado mal cuando vio al valor caer por debajo de los 18 euros. No se si ING volvera a los 35 euros, espero que si e incluso mas lejos. Pero ¿esta usted dispuesto a tener perdidas en su cartera cercanas a un 50%? ¿En que momento decide que se ha equivocado? ¿Es un todo o nada? ¿Es decir o quiebra el banco o gano en el largo plazo?.

Quizás invertir por Analisis Fundamental unica y exclusivamente no sea muy recomendable si usted quiere controlar su riesgo. La eterna batalla de los analistas técnico y fundamentales... ¿no?

Impresionante noticia la verdad sobre el Rizzoli propietario de El Mundo, Marca y Expansión, que ha obtenido un benegficio de 36,4 millones de euros, lo que supone una caida de su beneficio de un 75% (resultados de este año hasta Julio). Los problemas de la prensa escrita y el descenso de la publicidad, en parte por la crisis, es desde luego preocupante para el sector. Que prensa ocomo El Mundo, Marca y Expansión lideres en sus segmentos tenga unas importantes caidas de beneficios es desde luego preocupante.

En el tema de Expansión, la verdad es que esta perdiendo tambien la batalla en el contenido y eso esta permitiendo que prensa como El Economista este teniendo este crecimiento. Y la verdad es que es complicado para un periodico como Expansión realizar importantes cambios en su contenido, con el riesgo que puede conllevar, pero parece algo necesario para cambiar esa tendencia.

Una de las cosas que todavía sigo sin entender mucho, es la cantidad de paginas que dedican a información de cotizaciones de fondos, tan facilmente consultables desde Internet. Quizás antes tuvieran una utilidad, pero para uno 70% de la gente que lee la prensa financiera son paginas sin ningún valor. Todavía las de las cotizaciones pueden tener sentido dado que son consultadas por mucha gente que en algunas ocasiones no tiene posibilidad de hacerlo, pero bajo mi punto de vista no desde luego para sacar todas las cotizaciones del mundo mundial...

Otra queja para la prensa es el pobre contenido que presentan en Agosto, con todos sus analistas de vacaciones. Sinceramente debería valer menos el periodico en esta fecha. En fin que aunque cada vez leo menos prensa económica, a uno le cuesta desengancharse, porque eso de tener tu periodico por las mañanas en muchos casos se convierte en una especie de adicción...

Interesante operación financiera la de acudir a la OPA de Union Fenosa, probablemente el mejor depositos que podríamos contratar. Hacía tiempo que no teníamos operaciones de arbitraje en nuestra bolsa que tanto me gusta comentar. He preparado una hoja excel donde trato de detallar lo que sería la rentabilidad de acudir a la OPA de Union Fenosa si lo hicieramos mañana y la OPA se produjera el 15 de Abril. La rentabilidad sería de un 10,4% TAE, una excelente rentabilidad que supera cualquier depositos que podamos contratar.

La posibilidad de que no se realice la OPA es pequeña, aunque no hay que despreciarla. No obstante yo le otorgaría una probabilidad del 95% a que se produjera. La financiación ya se ha conseguido y el gobierno que es el que tiene que autorizarla, previamente ha bendecido este tipo de OPA. Así que parece una buena oportunidad.

Os dejo por aqui el excel con el detalle de la rentabilidad de acudir a la OPA, yo desde luego voy a acudir con una parte de mi capital.

Rentabilidad de acudir a la OPA de Union Fenosa

Si detectais alguna incorreción, por favor comentadmelo para corregirlo.

Mas información en Totbolsa, un interesante blog.

Me preguntaban en un comentario mi visión sobre este valor. Es un valor en una clara tendencia bajista en el medio y largo plazo. Esto implica que no es momento de estar posicionados en el valor con vistas a medio plazo mientras no cambie la tendencia. Ya lo comentaba en otros post anteriores y sigo manteniendo mi analisis.

En el corto plazo, parece que los 10,75 son una importante soporte. La proyección del Hombro-Cabeza-Hombro indicaba ese nivel. La isla que dejo el valor tambien refuerza la importancia de ese nivel a parte de que historicamente es un precio que ya ha realizado de resistencia y soporte en el pasado. Por tanto un buen nivel en el que apoyarse para intentar aprovechar un rebote alcista, para posteriormente seguir con el movimiento a la baja.

El BBVA es un banco sumamente atractivo para un inversor a largo plazo. El no contar con un nucleo duro lo hace muy vulnerable a posibles toma de posiciones u OPAs. Su única defensa es su eficiencia, que hace dificil su integración sin perder valor en otro banco. Pero un fuerte castigo al valor sería suficiente para ponerse el centro de mira, de una necesaria consolidación del sector. Su estrategia en innovación parece acertada y deberá darle sus frutos en el futuro.

El problema es que el sector financiero español es la sospecha de que sus problemas todavía no se han aireado. Estos rumores sobre todo afectan a las Cajas, donde todo el crack del sector inmobiliario, que parece tremendamente importante, debería quizás forzar algún tipo de medida forzosa. Si finalmente se produce esta digestión de la crisis, estemos en el momento de poder tomar posiciones en estos valores. En otro caso habría que esperar a ver al mercado formando figuras de vuelta.

El tema latinoamericano tambien podría dar noticias negativas y será un foco de atención para el valor.

Este fin de semana he tenido la oportunidad de comer con un amigo que trabaja en NH Hoteles. En el ultimo congreso de Bolsalia, comentaba Jose María de Gurus Blog, la posibilidad que tenemos de preguntar a gente que tiene información de primera mano sobre las empresas que cotizan. Con esto no me refiero a personas de dirección y que tienen acceso a información privilegiada (aunque visto la cantidad de sentencias de la CNMV, tampoco parece un problema el hacer uso de ella), sino de personas que desde su posición son capaces de apreciar como va el negocio. Incluso, no tienen porque trabajar en esa empresa, un cliente habitual de NH Hoteles puede ver como de dificil esta reservar en un hotel de la cadena o si los precios han subido o no. Una excelente oportunidad para complementar nuestro analisis fundamental.

Que estamos en crisis, ya no lo duda ni los "profesionales" como Hodar (defensor hace unos meses de comprar inmobiliarias por sus excelentes PERs). Una crisis, que como todas suele tener un efecto domino que siempre aposteriori parece facil de entender. Una crisis nacida del sector financiero y del inmobiliario, cuyo mayor impacto ha sido conseguir un descenso del consumo que ha afectado a otros sectores. Un entorno que se retro alimenta al producir mas desempleo y en un entorno de inflacción importada por la subida del petroleo y ciertas materias primas. Cambiar este entorno llevará su tiempo, y eso es algo que explica las grandes tendencias o inercias que tienen los mercados. El análisis técnico solo trata de explicar este fenomeno.

Pero volviendo al tema de NH, ¿un crisis afecta a todas las empresas?. Pues no y probablemente veamos empresas que incluso mejoran sus número durante estos años. Porque en estas situaciones las empresas buenas salen reforzadas. Tampoco todos los sectores se verán de igual manera afectados. En la economía no todo es negro o blanco. Sin embargo los mercados en muchos casos no respetan estas diferencias. La salida del dinero de los fondos de renta variable, lo hace de los buenos y de los malos valores. Porque las cestas o los indices en muchas ocasiones esconden estas diferencias. Si el IBEX va bien invierto y si va mal saco mi dinero. No hay terminos medios.

Según mi amigo NH Hoteles es una empresa que cada vez gana mas (probablemente tenga el sindrome de Estocolmo), pero parece una persona analitica. En Julio han vuelto a ganar mas que en meses anteriores en NH, incluso con una bajada en la ocupación. La reducción de la demanda hotelera afectará en fundamentalmente a las cadenas que den peor servicio y a las que tengan un menor margen de maniobra para reducir sus ingresos. Como cliente de NH, desde luego tengo que decir que su servicio y calidad de los hoteles es excelente y me encaja con que no les afecte tanto la crisis. Es decir una empresa que parece no afectarle este entorno de momento (y ya llevamos unos meses), algo que no parece entender su cotización (quizás este descontando algo mas de lo que se puede ver a primera vista).

Este escenario es uno de los peores para el accionista. No porque el precio de su acción baje, algo que para un accionista confiado en su inversión puede soportar, sino porque a estos precios la posibilidad de que se realice una OPA a un precio nada justo es muy elevado. La prima pagada con respecto a un precio muy hundido no reflejará el precio real de la compañía y el accionista estará indefenso. Si encima como el caso de NH Hoteles existe un accionista con una alta participación y con una posición no estable en el largo plazo, el riesgo es mucho mayor. Un accionista al que podría interesarle tumbar la acción con parte de su posición. Si por ultimo la empresa funciona muy bien, el riesgo es ya máximo (si la empresa no funcionara bien , nadie la querría).

¿Estamos en crisis?. Si no lo dudo. Pero apuesto a que los proximos años veremos muchas OPAs.

Os dejo por aqui un interesante gráfico sobre la revisión de los resultados de los diferentes sectores del S&P. Pese a la crisis, lo cierto es que hay sectores que siguen dando unos excelentes resultados. Todo esto en EEUU donde la crisis lleva ya un tiempo instalada, por lo que debería haberse notado ya el efecto. De seguir estos buenos resultados el castigo que estan sufriendo estos sectores desde luego van a dejar una impresionante oportunidad de compra.

Via : The Big Picture

Hoy estaré como analista invitado en un radio de bolsa que hemos lanzado en Financialred y que lleva ya un mes de programas. Es una iniciativa donde estan pasando bloggers muy conocidos de bolsa y que os recomiendo escucheis porque hay programas realmente interesantes.

En este mes, y viendolo con perspectivas lo que se ha hablado en el programa seguro que ha podido ayudar a muchos de los oyentes. Un mes donde hasta casi el ultimo programa todos sus contertulios llevaban recomendado vender acertadamente. Donde tambien se recomendo salir del Popular ante los rumores. En fin, creo que por contenido de momento un éxito. Ademas podreis escuchar a muchos de los bloggers que leeis.

Los programas son Martes y Viernes de 17:00 a 17:45 y luego podeis descargarlos en Radio de Finanzas, donde tambien se explica como poder seguirlos en directo.

Los datos de audiencia de momento nos ha sorprendido para los meses en los que estamos. Una media de 50 personas escuchandolo online y mas de 800 descargas.

Os dejo por aqui una explicación gráfica de la subida del petroleo.

Un saludo

Interesante sesión la de hoy que ha cumplido el guión perfecto de una sesión para limpiar muchas posiciones. Ya en un comentario al Sr Perez en este blog le decía que este era un momento para tomar posiciones, al estar en un importante soporte que nos había dejado el hueco. Pero vayamos a comentar la sesión.

Si usted estuvo estudiando el gráfico con detenimiento probablemente se quedo con los niveles de referencia del ultimo minimo 11.374 o probablemente el nivel de donde nace el ultimo hueco 11.332. Probablemente un STOP en la zona de 11.370 o incluso en la zona de 11.330 entraría dentro de lo que nuestro libro de analisis técnico nos hubiera recomendado. Nuestro indice ha hecho un minimo en los
13.323.

Pero vayamos a analizar la sesión. Si usted estaba escuchando la radio económica y sobre todo despues del cierre desastroso de ayer de Wall Street, todo parecía indica que la apertura sería mala. Despues del intento de superación de los 12.000 sin mucho éxito y del bombardeo de noticias negativas de las financieras económicas, teníamos el caldo necesario para estar temerosos en el mercado. Todo ello pese a que técnicamente deberíamos estar alcistas en el corto plazo por la figura de Isla que nos dejo nuestro indice hace un par de días. Pero el mercado necesitaba una cierta limpieza de largos, que se ha conseguido hoy y que ha conseguido esa subida tan fuerte.

Bien pues habiendo consultado la bolsa a primera hora, y con el panorama de ese momento, es muy probable que mucha gente haya intentado cerrar las posiciones. Incluso dejando alguna orden lanzada despues del cierre de WallStree. Primera equivocación, dado que la primera media hora de contratación es para lo inexpertos. Hay un refran que dice que los mercados lo abren los aficionados y lo cierran los expertos. Si usted opera en la primera media hora, es muy probable que este en el primer grupo.

Es algo normal, un hueco a la baja, rotura de nuestros ultimos niveles, cierre negativo de wall street, y seguro que en la prensa financiera y en los medios tradicionales haciendose eco de la tan rentable crisis, en cuanto a lo informativo. Encima nuestro mercado abre rompiendo niveles que todos teníamos en la cabeza. Momento perfecto para cerrar nuestras posiciones ante el acojone, si es que no han saltado ya nuestros STOPs, cerrar la pantalla y concentrarse en el trabajo. Para que luego cuando se conecte a la hora de comer ver el mercado ya en positivo.

Como decía y como bien explicaba Ator en su blog de diasdebolsa la volatilidad en estas subidas nos va a hacer daño mentalmente y será complicado soportar toda esta subida con la posición abierta. El problema de si quisieramos abrir la posición mañana es probablemente lo tendríamos que hacer cerca de los 11.800 y claro de una subida que va de los 11.000 a las 12.600 (o en principio es lo que parece) perderse la mitad y con esta volatilidad, pues ya empezamos mal. Lo unico positivo es que el movimiento del mercado de hoy hace mas probable el movimiento al alza que

Interesante pregunta que se hacen en un blog americano, Financial Armageddon. La lógica economica nos dice que bajar los tipos debe de estimular el crecimiento de las empresas, al poder disponer de dinero barato. Una bajada de tipos tambien permite al ciudadano medio, tener una mayor presión a la hora de pagar sus deudas financieras.

Pues probablemente deba ayudar a la economía, pero lo cierto es que este tipo de medidas se toman por parte de las instituciones financieras, cuando la economía empieza acusar sintomas de debilidad. Es el caso de las ultimas bajadas de la FED en el que la situación de crisis obliga a las instituciones a tomar las medidas que puedan atenuar estos efectos. Es decir se toman porque se prevee que la situación vaya a peor para tratar de suavizar estas situaciones de crisis. Ante una medida de este tipo, esta claro que estamos descontando escenarios financieros negativos y eso inevitablemente se traducirá en problemas para las empresas, tanto las cotizadas como las no cotizadas. Por lo tanto sus cotizaciones deberán bajar y no subir como cabría esperar ante este tipo de medidas. Todo pese a que el mercado cuando se publican estas noticias suele generar pequeños rallys alcistas que atrapan a todos aquellos que invierten pensando en lo positivo de estas medidas. No porque no lo sean, sino porque deberemos esperar para ver sus efectos.

Os dejo por aqui un grafico que compara las subidas de tipos con la evolución del SP, que parece confirmar la teoría que comento o ¿es una coincidencia?

El indice Big Mac ofrece información muy interesante con respecto a los cambios de divisas. Ultimamente como sabeis los que seguís mi blog, estoy realmente interesado en el tema de las divisa. Hoy vía el blog de Zignals leo un articulo sobre la valoración de las divisas con respecto al Indice Big Mac, que compara el precio de un Big Mac en diferentes paises.

La teoría de la Paridad en el Poder de Compra (PPP theory of purchasing-power parity) viene a decirnos que las divisas deberían moverse para que el Big Mac costará lo mismo en cualquier pais. Comparandolo con el precio en Dolares podemos ver que el precio en Euros de un Big Mac es un 50% superior, mientras que en Japon cuesta un 27% menor.

Según esta teoría deberíamos estar comprando Yenes y vendiendo Dolares. Ultimamente he escuchado a mucha gente que tiene su divisas en Yenes (estan muy de moda las Hipotecas Multidivisas y lo mucho que se esta ahorrando por ello. No se si son conscientes del riesgo que estan corriendo en este tipo de decisiones. Ahora que parece que nos hemos olvidado del Carry Trade, puede ser en no mucho tiempo pueda estar de nuevo en las noticias.