Un articulo que leí hace tiempo y que me sorprendió bastante fue un análisis que se realizaba sobre la rentabilidad de lo que se llamaba "La cartera de los Perros". ¿En que consistía esta cartera?, ¿De que valores se componía?. Pues la regla es muy sencilla consiste en seleccionar aquellos valores que registraran la peor evolución bursátil en el año anterior. Esta cartera se constituía a principios de años y se calculaba para cada año cual hubiera sido su rentabilidad.

Los resultados son asombrosos. La rentabilidad de esta cartera superaba al índice habitualmente. Desde 1994 hubiera superado al índice 8 veces mientras no lo hubiera hecho únicamente en 4 ocasiones. La rentabilidad de esta cartera históricamente habría sido de un 23% frente al 17% del índice general. (Siempre se critica a la bolsa por su riesgo, pero la estadística a largo plazo siempre ofrece unas rentabilidades recurrentes muy elevadas).

¿Porque se puede producir este efecto?. La verdad es que este comportamiento parece ir en contra de las teorías de los seguidores de tendencias. En principio un valor que lo ha hecho mal, debería seguir haciéndolo mal si respetara la tendencia bajista que seguramente ha realizado. ¿Es entonces compatible con estas teorías?. Yo me inclino a pensar que estos efectos se produce por los efectos de la sobreventa que suele cada año cebarse con una serie de valores. Cuando un valor es el que mas baja de un índice, esta situación todavía introduce más presión bajista (por el efecto prensa) llevandolo a una situación de gran sobreventa que son las que se corrigen en el año siguiente.

¿Cual es la "Cartera de los Perros" de este año? Pues los valores que peor evolución bursátil tuvieron en el 2005 fueron los siguientes: Telefónica -8.30%, Prisa -7.81%, Telefónica Móviles -4.21, Iberia 1.55% y Gas Natural 3.95.

De momento el índice esta comportándose mejor que la cartera de perros, pero esto no es como empieza, sino como acaba.

Ibex 35
IBEX 10.734 11.395,50 662 6,164%

Cartera de Perros
TELEFONICA 12,71 12,97 0,26 2,046%
GAS NATURAL 23,66 23,97 0,31 1,310%
IBERIA 2,29 2,3 0,01 0,437%
MOVILES 8,87 9,41 0,54 6,088%
PRISA 14,4 15,59 1,19 8,264%
Rentabilidad 3,629%

Un saludo