Despues de una larga espera parece que comenzamos a ver el final de este largo proceso en el que se ha convertido la OPA de Metrovacesa. En el portal recomendamos su compra y si realizasteis la compra con nosotros las tendreis a un cambio de 70,1.

A continuación podeis leer la estrategia que seguire para acudir a la OPA

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Llegados a este punto volvere a comentar los calculos que ya realizabamos sobre la posible adjudicación de acciones en el tramo Linea. Únicamente a nivel de recordatorio, las personas que aceptaron la OPA de Unión Fenosa fueron 18.911 y lo que acudieron a la OPA de Sogecable fueron 54.314. Metrovacesa es una empresa sobre la que en el pasado ya se hizo una OPA en ese momento llegaron a acudir 140.000 personas. Esta OPA por su duración y por el interes que ha despertado informativamente es posible que pueda superar la cifra de 140.000 personas.

Personas OPA Rivero OPA Cresa TOTAL
50.000 personas -> 132 Acciones -> 100 Acciones -> 232
100.000 personas -> 66 Acciones -> 50 Acciones -> 116
150.000 personas -> 44 Acciones -> 33 Acciones -> 77
200.000 personas -> 33 acciones -> 25 Acciones -> 58

Otro dato importante es calcular el porcentaje de acciones que no acudiran a ninguna de las dos OPAs. Los porcentajes que no acudiran a la OPA son los siguientes

- Participacion de Rivero y Soler 12,26%
- Participacion de Sacresa 24,5%
- Participacion de Cajas (No creo que acudan con la totalidad) 11%: Supongo que mantendran un 5%

- TOTAL: El 41% del accionariado no acudira a la OPA (incluso yo creo que será algo mas del accionariado el que no acudira).

Esto nos deja otra importante reflexion se esta realizando una OPA sobre el 46% de la compañia, y solo podrán acudir a la OPA el 58%. Es decir si todo el mundo acudiera a la OPA y se distribuyera correctamente a cada persona en el tramo porcentual le comprarían el 79% de las acciones con las que acudan.

No obstante hay otro punto muy importante a considerar y que es el que puede decidir cuantas acciones pueden corresponderte en el reparto y es que es necesario decidir la cantidad con la que se acude a cada OPA. Esto podría producir el peor escenario para un accionista y es que todo el mundo acudiera con todas las acciones a la misma OPA y en ese caso solo se asignaria un 26% del 58% total (algo menos de la mitad).

Es de esperar que la gente acuda a la OPA de 80 Euros dado el mayor precio y tambien el mayor porcentaje de acciones que tiene. ¿Cuanto de ese 58% acudira a la OPA de Rivero?. Los que en mi opinión acudiran seguro a la OPA de Rivero son:

- Las Cajas (Podrían acudir hasta con el 11%). Supongo que acudiran con un 5%.
- Los minoristas con paquetes de 40/50 Acciones, dado que al ser muy probable que entren en la asignacion Linea, es claramente su mejor opcion. Si multiplicamos 150.000 por 40 acciones, tendremos un total de 7.500.000 de acciones lo que supone a la postre un 7% del capital.
TOTAL = 12%

Esto nos deja una primera reflexion. Es muy probable que en la OPA de Cresa haya mucho menos minoristas. Lo que puede hacer un tramo Linea bastante grande, por ejemplo de unas 100 acciones, en el caso de que acudan 50.000 accionistas.

Sigamos con nuestras Reflexiones. Tenemos entonces un 48% de accionistas que no sabemos porque OPA se decidirán. Otro dato importante es que esta subida que esta experimentando el precio de la acción beneficia mucho a Rivero, dado que si vieramos el precio de la accion por encima de los 78,1 la OPA de Cresa perdería definitivamente su atractivo. Un escenario donde las dos OPA fueran exitosas sería el peor escenario de los Rivero, dado que tendrian a Cresa con un 44% de la compañia, mientras ellos poserían el 38% compradas encima a un precio superior. Por lo que necesitarían de el apoyo de al menos un 6% mas para poder tener el poder en Metrovacesa (quizas con la ayuda del porcentaje que se queden las Cajas). El resto en principio estaría en mano de accionistas minoritarios, una situación que no parece demasiado buena.

Esto me hace pensar que el precio de la acción subira incluso por encima de la oferta de CRESA y por tanto restará interes en acudir a dicha OPA (gente que pudiera acumular en estos días para acudir a la OPA de 78,1, que es la que suponemos que va a tener una mayor participación). Eso me hace pensar que en esta OPA prácticamente nos van a comprar la mayor parte de las acciones con las que acudamos. El único problema que podemos tener es que mucha gente piense como nosotros y al final se distribuya algo el porcentaje.

Conclusión. Si tienes pocas acciones lo mejor es acudir a la OPA de Rivero, si tienes muchas acciones quizas lo bueno sería acudir a la de CRESA aunque es probable que tengas la oportunidad de venderlas antes a un precio muy parecido, por lo que yo esperaría a aceptar la OPA hasta el final del periodo.

Un saludo y espero vuestras opiniones.