Hoy me toca intervenir en radiodefinanzas.com a las 17:00. Quien quiera dejar aqui alguna pregunta, la realizaremos durante el programa.

Un saludo

Interesante articulo el que puedo leer en Traders Narrative acerca de la capacidad de la comunidad blogera en EEUU para predecir los futuros movimientos del mercado. Aqui en España han existido algunas iniciativas para poder medir el sentimiento de nuestra comunidad de bloggers con las iniciativas de Carteras.org y la iniciativa de Alfonso Ballesteros de Sentimiento Bursatil. Al no tener la continuidad necesaria no se pueden obtener demasiadas conclusiones. Pero en EEUU esa encuesta lleva funcionando desde el 2006.

En el blog anterior se han detenido a indicar como fue el sentimiento de la comunidad de bloggers durante el inicio y la verdad es que las conclusiones no son muy alentadoras. En ese sentido al final, la masa, aunque incluso sea de expertos, vuelve a demostrar que no consigue tener ese efecto predictivo. En muchas ocasiones se habla de la inteligencia colectiva que puede llegarse a extraer de un grupo de personas, pero en el caso de los mercados y para la predicción, parece que esto no aplica.

Al final el blog destaca varias cosas. En primer lugar lo facil que pasa la comunidad de un extremo al otro. De ser fuertemente alcista a fuertemente bajista. Otra de las conclusiones es que las predicciones en muchos casos estan basadas en lo que ha pasado, mas que en lo que va a pasar. Mas de un 11% de valor del indicador de sentimiento puede ser explicado por el movimiento del mercado.

Al final y estudiandolo estadísticamente este indicador no nos proporciona ninguna ventaja para poder operar en el mercado. Una conclusión realmente triste, para un esfuerzo que ha estado realizando la comunidad desde el 2006. Probablemente eso nos hubiera pasado si la iniciativa hubiera tenido continuación en España. Tambien creo que probablemente sea algo extrapolable a analistas profesionales.

Esto tambien ofrece otra conclusión interesante. El intentar confirmar una operación porque en muchos sitios se opina lo mismo, decididamente puede no ser una buena estrategia. Probablemente lo mejor sea seguir a un solo blogger o analista. Siempre que este tenga un criterio unico y personal y no vuelva a basar sus analisis en lo que otros le comentan.

Interesantisimo post el que publica Marc Garrigasait en su blog. El titulo es ¿Cuanto vale un banco? y en el expone lo que es su punto de vista sobre el sector financiero. No he podido resistirme a comentar también mi visión.

Coincido con Marc en el tema de que muchos bancos prácticamente tenderán a cero en sus valoraciones. Al final las medidas intervencionistas de los gobiernos han escondido las quiebras encubiertas de estas entidades y lo que se nos esta vendiendo como medidas muy positivas para estas empresas, lo cierto es que no lo son tanto para sus accionistas. Muchas de estas medidas les ponen aún mas dificil el poder salir de las situación en la que se encuentran.

La intervención estatal tampoco es positiva. Supongo que realizará una gestión mucho mas conservadora y dirigida a hacer solventes a esas entidades, por lo que poco se puede esperar de sorpresas para los accionistas

Sin embargo el negocio bancario me sigue pareciendo muy rentable, por lo que si me parecería una buena opción. Sobre todo ahora que nos vuelve a regalar el dinero y que probablemente los dividendo podrían permitirnos autofinanciarnos la compra. Porque el post de Marc da la impresión que pone a todos los bancos en el mismo sitio, e incluso duda del modelo de negocio de la Banca. No creo que pueda decirse que el modelo de la Banca este agotado. Es un negocio rentable y lo ha demostrado durante muchos años. De hecho los bancos menos expuestos a esta crisis han sido lo que han mantenido un negocio mas tradicional. Y esta crisis a esos Bancos que han sido especialmente conservadores les premiará mucho. En primer lugar porque ahora se les paga mas intereses por su dinero, en segundo lugar porque el dinero buscará el refugio en estas entidades (me gustaría saber el flujo de dinero entre entidades españolas, porque probablemente nos encontremos ante movimientos de dinero historico entre entidades, donde algunas habrán salido especialmente beneficadas), en tercer lugar porque la caida de otras entidades les deja menos competidores (si bien eso si, en un mercado tambien mas estrecho).

Ayer veíamos el inicio de lo que será la restructuración del sector Bancario en España, la creación de Caja Euskadi, la fusión entre el BBK y Kutxa. Es solo el inicio de algo que parecía inevitable y que ya nos avisaban desde las instituciones financieras.

En cuanto a bolsa, pues la historia nos dice que en una recuperación del mercado el sector que lo ha ocasionado no suele recuperarse, y muy probablemente pase. Pero claro si el banco en el que invertirmos consigue mantener la rentabilidad por dividendo, pues nos podría dar igual. Porque a día de hoy todavía y despues de los resultados de BBVA y Santander, estamos en una de esas situaciones que tiene que romper por algún sitio, no tiene sentido una rentabilidad por dividendo del 9%, o los siguientes resultados son malos o tarde o temprano estos bancos se pondrán en precio. Porque estas situaciones que no tienen sentido, tarde o temprano se corrigen. ¿Usted apuesta por los problemas o por la subida de la cotización?.

Hace mucho que no publico graficos de agencias, que era antes una información que muchos de vosotros me pedíais. Voy a publicar uno de los gráficos mas interesantes que he visto ultimamente y que tiene que ver con REPSOl y Bestinver. Existen agencias que para ciertos valores lo hacen especialmente bien. Esta relacion no siempre se mantiene en el futuro, pero es interesante detectarlas para ver cuando siguen vigentes.

La verdad es que me ha sorprendido la acumulación que detectaba en este valor por parte de Bestinver, sobre todo con la caida del valor. Hoy parece que se empieza a recuperar el valor. Este gráfico me trae recuerdos porque justo hace ya un tiempo y con otra gran acumulación, la de Febrero de 2007, realice una buena operación comprando en ese momento. Muy interesante tambien como su venta de titulos fuertes suele avisarnos anticipadamente. Curiosamente se produce en muchas ocasiones anticipadamente al movimiento del valor.

Iré publicando mas graficos, para que podais ir comentandolos con vosotros.

En la web de la CNMV podemos encontrar la composición de las carteras de los principales fondos. En momentos de este tipo donde por técnico no podemos entrar en el mercado, el unico apoyo que puede quedarnos en el entrar en valores por su valoración fundamental. Así que mejor que analizar la cartera de uno de los mejores gestores por fundamental de nuestra bolsa y ver cual esta siendo su apuesta en este momento durante este año

Podemos encontrar la composición de la cartera de BESTINVER BOLSA, FI del segundo trimestre que fue registrada en la CNMV el 25/08/2008

* EBRO PULEVA (8,49%)
* CORPORACION ALBA (8,38%)
* VISCOFAN (4,98%)
* CAF (4,87%):
* CATALANA OCCIDENTE (4,52%):
* FERROVIAL (4,31%)
* CRITERIA CAIXA CORP (4,18%):

En sus ultimos movimientos en agencias estan comprando REPSOL, CORPORACION ALBA, FERROVIAL Y ACCIONA. Podeis consultarlo en los datos de agencia que publico. Intereasnte el irse fijando no lo que publican los medios de comunicación sino las composición de la cartera de los fondos. Huya de las recomendaciones que ofrece la prensa.

Creo que si algo puede destacarse de la ultima semana, es la volatilidad extratosferica que presentan nuestro mercado. No estamos llegando a acostumbrar a ver variaciones del 5-6% en nuestro indice, algo que no tiene antecendente historico. Algo que nos hace imposible tener alguna situación parecida en la que poder comparar.

Hace unas semanas, pense que podíamos estar viendo una capitulación del mercado, por los niveles de volatilidad que se estaban alcanzando. Siempre que se llegaron a esos niveles el mercado había rebotado. Incluso pudimos ver un pequeño descenso desde ese maximos, pero el moviento posterior rompio violentamente los niveles de soporte y nos ha dejado una volatilidad en niveles nunca visto. El maximo nivel había sido 64 en el 1998 con la fuerte crisis que tuvimos y en este momento tenemos la volatilida en 84. Nuestro indice e incluso algunos de los blue chips se estan comportando como verdaderos chicharro.

Decir algo en este entorno es complicado porque carece de base historica para apoyarlo. La mejor opción sea probablemente ver desde la barrera el mercado y esperar a que la volatilidad vuelva a niveles normales. Esa era una de las condiciones que pedía para volver a entrar en el mercado. Por esa será mi estrategia, aunque haga ahora el esfuerzo de ir algo mas allá.

Este fin de semana me he estado preguntando ¿Como esta ahora mismo toda la gente?.¿Que es lo que piensa todo el mundo?. Pues yo creo que esta pensando que la bolsa esta barata, por encima del acojone. Y los medios de comunicación no hacen mas que confirmarlo. Y fijate, yo estoy de acuerdo. A mi tambien me lo parece que la bolsa este barata. En ese sentido de estos niveles cabe salir de dos formas, con un movimiento a la baja o lateral, que nos aburra para hacernos perder la experanza, o con una vuelta fuerte de las que es complicado subirse al carro una vez empezada.

El martillo dejado el viernes, marca los 8.000 con la nueva resistencia y ofrece experanza para ser zona de soporte. El máximo de volatilidad tambien invita a pensar en estar en un momento de esos extremos que deberían servir para consolidar un suelo al menos en el corto plazo. Pero buscar el giro, que es lo que nos pide el cuerpo, es la forma mas facil de quedarse pillado en el mercado. Y es que hay que reconocer que estos precios, son muy atractivos y es complicado resistirse a no comprar.

Con respecto a mis posiciones, sigo con la posición en euro/dolar y he reducido la exposición en Yenes, aunque trata de volver a tomar posicion ante un posible rebote.

En muchos sites americanos es facil encontrar articulos sobre lo que se llama la Decada Perdida. Esta expresión hace referencia, a lo que se consideró una decada perdida para el mercado japones y que se empezo a acuñar con el. Supone al final que en 10 años de cotización del mercado burstail, prácticamente cualquier persona que hubiera invertido hace ese periodo, no habría obtenido ninguna revalorazación. Una expresión que ya se queda corta para este indice que alcanza ya las dos decadas.

Toda esta caida del mercado hace pensar que tanto en el mercado de EEUU como en el nuestro propio podemos estar ante nuestra decada perdida. Ya hablaba de ello mi amigo Paulo hace unos años.

Este tipo de sucesos atacan directamente contra aquellos que piensan que el comprar y mantener siempre es la mejor estrategia en el largo plazo. Considerando 10 años como un largo plazo, su rentabilidad habría sido nula, siguiendo esa estrategia.

Via: minyanville.com

Traduccion

* Dogbert, presidente de una empresa: Lanzare algunos rumores y hare circular unas mentiras...
* Esperé a que la acción explote hacia arriba... ejercitare mis opciones... bingo!!
* Me pregunto, ¿Como robaría la gente antes de que hubiera ordenadores?

Via: The Big Picture

Me tocaba escribir sobre este libro que he tenido el place de recibir de una editorial de manera gratuita. Aproveche el viaje a Nueva York, 6 horas de vuelo para leermelo entre la ida y la vuelta.

Tenía ganas de leer algo de este hombre. Como sabeis nunca he intentado profundizar demasiado en el analisis fundamental, aunque reconozco que es algo que me gustaría hacerlo. Pero quizás no se algo que se pueda hacer a ratos. Requiere de una formación y de un conocimiento en finanzas que probablemente se deban adquirir estudiando una carrera. En cualquier caso siempre me gusta escuchar lo que se dice de las empresas y desde luego estos analisis que realizan otras personas, suponen un filtro en muchas ocasiones a la hora de seleccionar los valores.

Por este motivo este libro me parecía interesante en el sentido de poder ir conociendo las estrategias que utiliza probablemente el mejor inversor fundamental del mundo. Bueno mas que sus estrategias, lo que se puede inferir de su historia como inversor. Supongo que habrá mas libros de Warren Buffet, en ese sentido tengo que ver si existe alguno que haya escrito el. Este libro que he leido creo que da una visión muy completa de esas estrategias desde el punto de vista de un observador que conoce muy bien los mercados.

Lo mas interesante es introducirse en entender cuales son las estrategias que utiliza el mejor inversor fundamental. En el libro se reconoce que Warren tiene un equipo de analisis que trabaja para el y que le hace parte del trabajo sucio, pero al final parece que las decisiones son muy personales. Incluso al final todo te lleva a pensar que ningun analista fu ndalmentel podría emular a Warren. Porque una gran parte del exito radica en su conocimiento de ciertos sectores. No desde el punto de vista del analista económico, sino desde el punto de vista de alguien del sector que ha tenido una visión completa de como funciona un negocio.

Así que por esa parte si tnemso capacidad para emular a nuestro querido Warren, sobre todo si somos capaces de entender como funciona nuestra empresas y que variables le afectan. Algo que nos puede permitir entender donde debemos invertir. Yo lo he empezado a hacer con inversiones en empresas de mi sector, como lo es Antevenio y trataré de dedicar una parte de mi inversión en hacerlo en mi sector. Algo que empece a pensar en mi conversacin con Jose Maria de Gurus, que me hizo pensar que todos llevamos un pequeño analista fundamental dentro.... solo hay que despertarlo.

El libro repasa todas las inversiones de Warren, su filosifía de vida, como ha gestionado sus fallos, y su capacidad para ir contra mercado. En cualquier cosa, muchas de las cosas que cuenta nunca podremos emularlas, como por ejemplo el intervenir en las decisiones de una empresa para reconducirla.

Asi que nada, gracias a Carmen de Gestion 2000, y estoy pensando en regalarlo en nuestro proximos Beer $ Blogs, que regresan.... noticias pronto.

Os dejo por aqui el enlace de información del libro Incluso Warren se equivoca

Via: Big Picture

Este año he llegado con algo de retraso al congreso y me he perdido las sesiones del jueves. He llegado a las 10:00 al congreso y he podido asistir a la charla que daba Leopoldo Abadía, un profesor el IESE que ha conseguido recientemente una gran popularidad con su blog por su explicación de toda esta crisis. Una explicación con la que ha acuñado el termino de la Crisis Ninja. Como titulaban en el programa de BuenaFuente, Leopoldo se ha convertido en el Guru Campechano, que destaca su capacidad para convertir toda la jerga financiera en algo de consumo publico sin perder por ello exactitud a la hora de contar la historia. Algo poco habitual en el entorno financiero donde se hace poco esfuerzo por conseguirlo.

Nos hemos podido hacer unas fotos con el y compartir algunas palabras. Nos ha enseñado su hijo la agenda de actos que tiene y para las proximas semanas, practicamente no tiene un hueco libre. El lo llama el "papi tour", jejeje. Un rato agradable que nos ha dedicado pese a que se lo estaban queriendo llevar para otro sitio.

Despues he estado con Jose Antonio de Actibva tomandonos un cafe y asistiendo a la presentación en bolsa de la comunidad de BBVA. Otro de los proyectos que nos hacen ver las finanzas de otra forma, un exito para BBVA.

Durante toda la mañana he podido asistir a un par de charlas. La primera la de Antonio Saez del Castillo, el lado opuesto a Leopoldo. Una persona barrocas que lleva al extremos la sofisticación de sus explicaciones para tratar de abrumar con la forma y no con el contenido. Resulta realmente curioso ir a una de sus exposiciones por esta forma tan particular de escenificarlas. Algo que combinado con una seguridad que no parece razonable y un aleccionamiento con una cierta falta de respeto a las personas que le preguntan suponen un show digno de ver. Algo que consigue distraernos del contenido de analisis que nos propone, pero que nos entretiene.

La mejor charla ha sido la de Jaume Puig. En estos congresos financieros hay dos tipos de charlas, las comerciales y las de personas que trabajando en el mercado y vienen a contar sus experiencias o sus analisis. Las primeras generalmente suelen ser una perdida de tiempo. Las segundas son las perlas que nos deja el haber asistido a un congreso de este tipo. Las de Jaume son de obligada asistencia. Lo mejor del congreso. Lo que nos ha dicho Jaume es que la bolsa en este momento esta barata, algo que ha estado demostrando con mucho estudios y numeros. Un trabajo que le proporciona una confianza en su metodo, que le permite en estos momentos no influirse por el entorno y tener una visión analitica. Esto no quiere decir que se vaya a recuperar todo de igual manera y en ese sentido augura para ciertos bancos serias dificultades y desde luego un sector en el que no estar (sobre todo en los bancos de negocio muy local)

El poder hablar con los ponentes pasadas las ponencias es algo de lo mas valioso del congreso.

En definitiva un interesante día que me hecho considerar algunos otros puntos de vista respecto a la situación actual y que me deja muchas ideas que mirar. Mañana seguiremos con las sesiones.

Brutal. No se puede considerar de otra forma el movimiento del cambio euro yen en el día de hoy. Creo que es importante volver a tomar el pulso a esta posición en mi cartera.

En primer lugar destacar lo parecido que ha sido este movimiento a las cambios de tendencia en mercados. El fuerte movimiento rompiendo la tendencia, como ya comentaba en otros post, me reforzaba a pensar que estabamos ante un cambio de tendencia. Lo mas sorprendete de todo este movimiento ha sido que practicamente no ha tenido descanso alguno desde que empezo la caida. No hemos podido ver ningún repunte que nos ayudara a poder volver a tomar posiciones o a deshacer posiciones en esa divisa. Algo poco habitual en movimiento de divisa, y que desde luego dice mucho de las ganas que tenía el mercado por corregir los precios que tenía. Prácticamente se puede decir que ha corregido un movimiento de casi 10 años en un par de meses. Brutal.

Llegados a este punto, y despues de la fuerte caida de hoy, probablemente todo el mundo este buscando ese rebote que de al movimiento algo de respiro. Y sería lo razonable. Con una volatilidad de este tipos las operativas se complican bastante. Yo de momento cierro la posición con el objetivo de poder volver a tomar posiciones en Yenes esperando ese rebote. Si nos mis opciones pasaría ya por entrar en el valor de nuevo con la perdida del 113.

Como comentaba al principio de diseñar esta operativa, las estrategias de carry trade han podido ser unas las razones de la fuerza de este movimiento, y en ese sentido los niveles que se han alcanzado parece que favorecerán el que mucha gente siga deshaciendo deuda en Yenes. Por tanto me inclino a pensar que la tendencia de largo plazo debería continuar por lo que habrá que estar atentos a la cotizacion.

Hoy en Bolsalia he tenido el place de poder hablar con Jaume Puig, uno de los mejores analistas fundamentales de España que trabaja para Gaesco y que venía siguiendo mucho esta moneda. Según Jaume los niveles de 118 son los niveles que por fundamentales tenían sentido para el cambio euro-yen. Ha sido tan rapido el movimiento que prácticamente la infravaloración que comentaba en su charla, tendría que haber sido modificada durante el día de hoy. Tambien piensa que el efecto de carry trade le puede llevar mucho mas allá de los niveles en los que estar ahora, y que para hipotecas multidivisa solo tomaría posiciones si llegará a niveles de 70-80 es decir si estuviera en zona de sobrevaloración.

Perdonar por salirme de la temática de Bolsa, pero hoy y hablando con mi cuñado Rafa (que por cierto es un estupendo Padrino) me he entrado la necesidad de hablar sobre estas cuestiones. ¿Como tomamos nuestras decisiones financieras?. Pues la mitad de las veces haciendo un acto de confianza ciega en la persona de nuestra entidad financiera.

En el caso de mi cuñado es especialmente curioso. El es ingeniero y os puedo asegurar que una persona que le gusta informarse y llegar a entender perfectamente muchos detalles de como funcionan las cosas. Sin ir mas lejos hace unas semanas tuve la suerte de ir a Nueva York despues de que lo hubiera hecho una semana antes el y eso me sirvió para tener un monton de información util sobre que visitar, donde comprar,y mas cosas. Algo que probablemente se estuvo preparando anticipadamente. Algo a lo que yo no dedique tanto tiempo.

Si hay que comprar algo de electronica, mucho mas aún. Y en ese sentido vemos mucha gente que se informa mucho a la hora de realizar uan compra de un ordenador, llegando a entender bastante bien las diferentes opciones que tenemos a la hora de elegirlo. En muchas ocasiones hasta un nivel de detalle que a mi como incluso habiendo estudiado Informatica, me supera. Y creo que esto es algo extendido en muchos tipos de decisiones, como por ejemplo la compra de un coche, la compra de electrodomesticos y por supuesto como comentaba alguno la compra de viajes. Probablemente a nadie se lo ocurriría entrar en un concesionario y comprar el coche que nos sugiriera el vendedor.

Pues eso a la hora de elegir nuestros productos financieros lo hacemos. Mi cuñado sin ir mas lejos, y siguiendo los consejos de la persona del banco, tenía pensado contratar y plan de pensiones por los beneficios fiscales que eso le permitía. Y la elección del plan de pensiones pues era el que le había sugerido la persona del banco, eso si, preguntandole previamente sobre el tipo de riesgo que quería tomar.

Es decir una de las decisiones mas importantes sobre su patrimonio y que tendrá que mantener hasta su jubilación la iba a realizar sin incluso haber leido con detenimiento todo la información del producto. Sin tampoco haberse informado de que opinan los expertos de eses producto. Sin incluso haber comparado si existen otras opciones en el mercado que puedan interesarle mas, aunque no esten en su entidad. Todo ello para algo que tendrá un mayor impacto económico que su viaje a Nueva York (perdona Rafa si me estoy pasando). Y seguro que en cuestion de una semana y con su capacidad para llegar al detalle de las cosas, podría entender cuales son las principales características de este producto financiero. Incluso podría haber requerido la ayuda de un experto en finanzas, como se la requieren a el cuando se tiene que comprar algun equipo informatico.

Y desgraciadamente esto es mas importante hoy en día, donde las redes comerciales de la banca han pervertido algo el asesoramiento de los empleados al imponer diferentes premios a los diferentes productos que ofrece el banco. De manera que parte de lo bien que un empleado realiza su trabajo se base en cumplir una serie de objetivos que consiste en comercializar los productos que los responsables de areas deciden. Todo esto con la limitación legitima de solo poder ofrecer los productos de su entidad, que puede no ser la mejor en lo que se esta ofreciendo.

Lo bueno que tiene Internet ahora es que cada vez tenemos mas sitios para consultar lo que se dice de los productos. En este blog mucha gente me escribe sobre el tema de Valores Santander, un producto que mucha ha gente ha descubierto en este momento que tenía riesgo de mercado quizás demasiado tarde. En Financialred tenemos muchos sitios donde poder hacer este chequeo, uno de ellos es Dinero Experto donde podreis encontrar información e incluso Foro Bancos donde podreis encontrar gente para compartir vuestras preguntas. Espero que estemos aportando algo de ayuda.

Os invito a leer esta serie de articulos sobre el Manual de supervivencia el ahorrado que va a la sucursal de la esquina. Son buenisimos, nos os los perdais.

Manual de supervivencia para el ahorrador que va a la sucursal de la esquina (I)
Manual de supervivencia para el ahorrador que va a la sucursal de la esquina (II)
Manual de supervivencia para el ahorrador que va a la sucursal de la esquina (Y van tres) – La moda de las externalizaciones

Un saludo

Finalmente no he podido pasarme el Jueves por temas de trabajo, pero mañana y pasado estaré todo el tiempo en Borsadiner. Si alguien se quiere apuntar a cenar el Viernes, fenomenal. La verdad es que las experiencias en Barcelona en este congreso han sido siempre muy positivas, así que seguro que repetimos buenos momentos. Si alguien que lea este blog aparece por allí, please que se diriga al Stand de BBVA, donde estarán nuestros amigos de Actibva y será el centro neuralgico de planes extras.

Si alguno se ha planteado seguir alguna estrategia de inversión por dividendos es posible que haya podido perder mucho dinero. Siempre nos ha parecido asociar a una empresa que ofrecía un dividendo alto con una cierta seguridad en su cotización. Este año hemos podido observar como valores como Telecinco con un dividendo extraordinariamente alto, hace unos meses lo veíamos con dividendos del 8%, sufrían caidas muy fuertes en sus cotizaciones. Algo que en este punto ha dejado las cotizaciones en unos niveles donde el dividendo supone en este momento un 20%. En un sector como el televisivo, donde el descenso de la publicidad ha sido dramático y donde se espera una fuerte competencia con la entrada de la TDT, el mercado esta descontando que estas empresas no volveran a poder ofrecer esa rentabilidad en su negocio.

Si únicamente miramos los numeros de Telecinco, con un dividendo al 20% y un PER de 5, pocos analistas fundamentales por los numeros actuales podrían negar que es una excelente inversión. Unos buenos numeros que tambien tenía hace unos meses (algo peores, pero tambien muy buenos), no le permitieron esquivar una caida desde los 17 euros hasta los 6 actuales. Por tanto es importante poner en cuarentena los numeros y sobre todo cuando estamos en cambios de ciclos o de entorno empresarial, donde las referencias anteriores pueden no ayudarnos a conocer como podrá comportarse la empresa en el futuro.

La crisis del 2000, que se cebo con el sector de Internet y el Teleco, tambien nos dejo la enseñanza que cuando los tiempos malos vienen, las empresas se ven en la obligación de dejar de dar dividendos. Algo normal si pensamos que estos se deben a unos beneficios que es posible que no se vuelvan a tener.

En este entorno es dificil no reconocer que las entidades financieras tienen un escenario realmente complicado, donde la liquidez es parte clave del problema. Por tanto, no sería razonable dedicar esos dividendos a fortalecer la liquidez de las entidades. ¿Es mejor dar dividendos para luego pedir capital al estado y tener que aceptar las condiciones de intereses y de intervención estatal?. No parece lo mas adecuado. Por tanto y para bancos como BBVA o Santander, probablemente lo logico sería dedicar eses dinero a reforzar sus capitales, incluso para poder sacarle rentabilidad, dado que en este escenario la liquidez se paga cara. Por tanto y bajo mi punto de vista, quien compre acciones bancarios por su dividendo probablemente este equivocando los argumentos. Tiempo al tiempo.

Otra reflexión que me gustaría hacer es porque estas intervenciones no estan ayudando a que el mercado se recupere. Sin embargo a mi me parecen que tal y como se esta interviniendo lo logico sería que el mercado se hundiera aún mas mientras eso si es posible que la economía pudiera empezar a recuperarse. Porque como accionista de esa entidad esas intervenciones lo que esta consiguiendo es que su participación en el banco se diluya al tener un nuevo accionista que es el Gobierno, que en muchos casos se queda incluso con mas de un 50% del banco a cambio de una inyeccion de capital. Y eso parece ser el mejor de los casos , porque parece que la alternativa era la quiebra. Si tenía un 10% de la compañía y el estado entra con un 70%, ahora lo que tengo es un 10% del 30% restante, es decir un 3% y encima en una entidad que de repente conozco que esta en serios problemas. Claro si usted ve que cada día que la lista de entidades financieras crece, ¿le invitaría esto a entrar en el mercado a comprar valores del sector bancario?. Yo creo que todo lo contrario. Aunque es importante reconocer que estas medidas probablemente y de cara a nuestra economía pueda ayudar a volver a generar un credito necesario para la estructura empresarial.

Por eso mientras no se tranquilice todo este entorno parece lo mas sensato estar al margen, sabiendo que una vez que eso suceda probablemente estemos ante un excelente momento de inversión. Una inversión encima en un entorno excelente para poder invertir porque muy probablemente los tipos de interés bajen aún mas y podríamos encontrarnos en una situación donde podemos autofinanciar nuestras compras. Si nos dejan el dinero al 5% y tenemos empresas que nos dan una rentabilidad por dividendo mayor al 5%, entonces incluso podemos tener financiación gratis.

Os dejo este video por aqui,para mi gusto demasiado alarmista y del estilo de los documentales de 9/11 pero sobre tema financiero. No obstante ofrecer una interesante oportunidad para pensar sobre los cimientos financieros de nuestras sociedades. Tenemos ya muchos casos, donde una gestión incorrecta de un divisa ha ocasionado grandes problemas en la economía. Toda esta crisis esta resolviendose imprimiendo mas moneda y es algo que nos debe hacer pensar algo. Quien sabe, a lo mejor algún día volvemos al patron oro de nuevo...

Como sabeis una parte de mi cartera la tengo en una cuenta en Dolares a la que tengo asociada un IPF (Imposicion a Plazo Fijo) a 1 mes. Los IPFs son una especie de depositos que ofrecen un interes a tu dinero. Al ser en Dolares el interés que ofrecen los IPFs en Dolares esta asociado con los tipos de Interes en EEUU. Desde que empece hace ya 5 meses con la primera cantidad he podido ver como esta rentabilidad subía en cada renonvación, algo que unido a la subida del Euro-Dolar, esta siendo desde luego una alegría.

Os dejo por aqui un pantallazo de mi cuenta. La ultima revisión ha sido al 4,29%, lo que empieza ya a ser muy interesante. No obstante la relajación del tipo interbancario en EEUU supongo que hará que baje algo en la siguiente revisión. En cualquier caso y como mi intención era aprovechar la subida del Dolar, todo lo que me den por esta parte, es desde luego algo adicional.

Os dejo por aqui un enlace a Foro Bancos donde comentamos todos estos productos.

No he podido resistirme a ponerlo. La verdad es que tiene sus puntos el video.

Via: La Bolsa desde los pirineos

Ya tenemos aqui una nueva versión de probablemente el software de analisis técnico mas utilizado, Visual Chart 5. No he podido resistirme y he tenido que probar esta nueva versión según se ha puesto publica. La verdad es que esta versión tiene una excelente pinta y un cuidado diseño y parece dar mas importancia a funcionalidades como carteras, comunidades. El diseño cambia de forma importante lo que nos ocasionará una cierta incomodida en un primer momento hasta que volvamos a recuperar el control de toda la plataforma, pero parece bastante comodo según se va descubriendo.

No mucho mas que decir, de este primer contacto. Supongo que según avance en el manejo os ire contando las novedades que vaya viendo. De momento me tocará volver a configurar todos mis analisis para poder revisar el mercado.

Os dejo por aqui el enlace para poder descargaros la versión. Descargar Visual Chart 5. Por cierto, buena noticia para los Linuxeros que tiene su versión en java multiplataforma.

Mantenemos muchas creencias en bolsa que compartimos muchos inversores y que permiten que el mercado tenga una fuerte componente de masa. Casos como lo ocurrido en el mercado Japones sería prácticamente inconcebible para nosotros. ¿Como puede pensar uno que un mercado pueda tirarse mas de 20 años de tendencia bajista?. ¿Quien soportaría eso?.

Un gráfico que pongo en escala logaritmica, pero que nos presenta un indice que alcanzo los 38,957 puntos en 1989, para en el 2008 encontrarnos en los 9.306. Un largo recorrido durante casi 20 años que nos deja el indice muy por debajo, mas de un 70% de perdida que ha sido incapaz de recuperar durante dos decadas. Probablemente todo este recorrido haya persuadido a muchos japoneses de entrar a invertir en el mercado. Mercados de este tipo desmoralizan a cualquiera.

Como sabeis vengo hablando de cambio de tendencia del yen y mantengo posiciones en esta divisa. Despues de la impresionante caida del Nikkei de los 7.700 puntos, que fue el punto mas bajo en el 2003, me invita a pensar en poder tomar algunas posiciones en este indice con STOP en los 7.700. El no haber llegado a ese minimo me sugiere que puede ser una importante resistencia.

¿Puede quebrar ING?. Por supuesto que si, como lo han hecho otros grandes bancos en EEUU o lo podrian hacer bancos en España. Cualquiera que me este empezando a leer, probablemente este pensando lo politicamente incorrecto e incluso lo irresponsable del titulo del articulo. Creo que en toda esta crisis financiera hay una mal entendidad responsabilidad que en muchos casos esta dando un tiempo muy valioso a gente bien informada para ser mas rapidos que el publico general. La pleitesía de muchos medios financieros y las campañas mediaticas calculadamente organizadas permiten tener muy orquestada la información que nos llega. No hay que olvidar que ING es una vaca sagrada de la publicidad en Internet. Algo que esta permitiendo la gran repercusión que estan teniendo hoy las declaracion de su CEO en todos los medios así como el aplauso general que los medios bridan a sus palabras.

ING rebota en bolsa tras la ayuda del Gobierno holandés Expansion
Los títulos de ING se disparan un 20% tras la inyección de capital estatal Cinco Dias
ING Direct España: `Somos igual de solventes que antes y mantendremos intactas la rentabilidad de nuestros productos´. Invertia

Pero como ya he hecho en otras ocasiones, como por ejemplo en la OPV de Criteria (donde por cierto no me pusieron ni un solo anuncio en el blog), dire lo que pienso. No tener esos vasallajes me lo permiten.

Mi sensación es que nos quieren hacer tragar con ruedas de molino. De repente tener que acudir a la ayuda gubernamental para conseguir 10.000 millones de euros (independientemente de como se establezca esa cesión) es algo positivo. Por favor.... Positivo sería tenerlos.... Me parece un insulto a nuestra inteligencia..

El acuerdo del estado holandes es el comprar acciones de ING por valor de 10.000 millones de euros, valorando cada acción de la compañía en 10 euros. Unas titulos especiales por los que el estado podrá tener hasta 2 consejeros delegados en el Banco y podrán ser recomprados por ING a un valor de 15 Euros (es decir 15.000 millones para poder devolver ese pseudo prestamo). Unos titulos que dan derecho a cobrar un 8,5% anual en dividendos, algo que probablemente no siente demasiado bien a los resultados de la entidad (850 millones al año). Si ING no realiza la recompra por 15.000 millones de euros el estado Holandes se quedará con las acciones de ING valoradas a 10 euros, con la inevitable dilución de valor para los accionistas. Perdonenme que sea un irresponsable, pero yo no veo nada positivo a esta noticia, pero lo achaco a mi ignorancia financiera. No puede ser que tanta gente este equivocada.

¿Puede quebrar la entidad?. Pues probablenmente no porque es muy grande y sobre todo por la ayuda decidida de las instituciones financieras. Pero ¿que hubiera pasado si no tiene acceso a estos 10.000 millones?. Nunca se sabrá, pero no desde luego el tener que pedir un prestamo al 8,5%, meter dos consejeros en tu junta y tener que pagar 15.000 millones para volver a comprar algo que has vendido por 10.000 millones.... en fin, el chollo del siglo no es.... Creo que apurado tienes que estar para admitir estas condiciones.

En cualquier caso, lo ahorros de ING esta garantizados hasta 100.000 euros, así que para los clientes de la entidad existe una garantía del gobierno Holandés lo que ofrece una excelente seguridad para ellos, independientemente de si la entidad llega a quebrar o no.

Cuando hace unas semanas ING cayo un 20% en bolsa, ya comente mi preocupación por el valor y desde luego recomende no tener ninguna prisa en comprar. Otros sin embargo siguen cada día sorprendiendome mas, y siguen pensando que es momento de comprar. Despues de comprar a 29, sugerir hipotecarse si bajaba de 22 euros, comprar posteriormente a precio de chollo a 14,40 euros, parece que todavía no se ha aprendido la lección de lo que supone promediar a la baja. Espero sinceramente que no sea este el enfoque de analisis fundamental que explique en el encuentro de Rankia... Espero que pueda subir ING a 30,aunque yo desde luego prefiero seguir otras estrategias de inversión que no me hagan llegar a estas situaciones. Supongo que formas diferentes de entender el riesgo.

Os dejo por aqui un foro que acabamos de abrir sobre productos financieros para poder entretodos tratar de hacer algo de luz en todo lo que se nos cuenta. Foro Bancos .

Despues de una semana desaparecido vuelvo al blog. He estado en uno de los congreso de Finanzas 2.0 mas importantes a nivel mundial, finovate 2008, que se ha celebrado en Nueva York, y la experiencia ha sido realmente interesante. Mi hotel estaba en una calle contigua a Time Square, que es donde estan las pantallas del Nasdaq que vemos en muchas ocasiones. Así que antes de acostarme me pasaba por allí para ver como había quedado la sesión. En uno de esos días pude asitir a la mayor subida del indice en su historia, momento en el que tome la foto, nada menos que un 11,8%.

Seguimos con una volatilidad fuera de los rangos normales. Si ya la subida previa estuvo caracterizada por una volatilidad en minimos historicos, hemos pasado al lado contrario. El mercado sigue nervioso y no parece que las medidas esten consiguiendo relajar este entorno. Mientras la volatilidad no descienda, parece complicado que podamos cambiar la tendencia bajista.

En este entorno todo el mundo trata de buscar referencias. A nivel técnico y una vez ya superados los niveles de fibonacci de retrocesión, cuesta mucho poder encontrar una referencia, mas allá de poder destacar los puntos que tendrán mas resistencia a ser rotos a la baja. No obstante todo este movimiento nos ha dejado una bonita lección sobre tendencias y porque los analistas técnicos creen en ellas. Tendencias, que no son mas que el reflejo del sentimiento general y que son dificil de cambiar. Sentimientos que nos condicionan a todos en los mercados y en nuestras finanzas personales y que ha conseguido que la palabra crisis se instale en muchas de nuestras conversaciones diarias. Cambiar esto costará, pero sucederá y con ello muy probablemente la tendencia alcista.

Entonces llegados a este punto probablemente solo los analistas fundamentales, pueda tratar de establecer esas referencias que buscamos para saber como de barato esta el mercado. En ese sentido os dejo por aqui un estudio que relaciona el valor de una empresa con su valor en libros. En este documento se puede ver que estamos ya a unos niveles de valoración que mucho mas atractivos que los que tuvimos en 2003, un momento en el que hubo un amplio consenso sobre el interesante momento para invertir. Pero es que esta crisis nos esta obligando a mirar mucho mas atras. La comparacíon con el 2003 se antoja ya insuficiente, y al compararnos con fechas como 1980-1982 todavía nos quedaría un importante tramo a la baja.

Lo peor quizás sea ver como los periodos de infravaloración pueden durar años. Hace tiempo como habreis visto en mi cartera, esto bastante desinvertido y con una parte de lo que tengo invertido en moneda (dolares y yenes). En mi haber esta el haber sido algo mas agresivo con posiciones bajistas. Pero bueno, no estoy demasiado descontento con mi operativa. Dentro de lo que cabe son estos momentos donde se valora la liquidez. Por ahi, alguien dijo "Cash is King".

La pregunta que probablemente mucha gente se este haciendo en este momento es si es un buen momento para entrar en el mercado. Estas caidas de todos los mercados han dejado las acciones a unos precios, que incluso gente que no opera mucho, empieza a ver estos precios como oportunidades. Si encima comenzamos a analizar por fundamentales las empresas, es muy probable que lleguemos a la conclusión de que estamos ante una excelente oportunidad de compra. Hace unos días comentaba lo que la estadistica podía decirnos de periodos de similares características que estos. Las conclusiones eran desde luego optimistas sobre invertir, aunque con una advertencia de que en muchos casos seguiríamos viendo al mercado caer.

Estaba leyendo ahora un libro que me han regalado, sobre Warrent Buffer, que se titula Incluso warren Buffet se equivoca, y comenzaba destacando la paciencia de uno de los mejores inversores del mundo. En ese sentido creo que la paciencia será clave en este momento.

Entonces llegado a este punto que tendría que pasar para que yo entrara en el mercado

* Descenso de la volatilidad: Un descenso de la volatilida de al menos un 50% me haría pensar que el nerviosismo empieza a calmarse

* Cruce de las medias de 200 y 50 al alza: Es uno de los clasicos indicadores de tendencia. El cruce de las medias al alza, indicaría por lo menos un pequeño descanso de la tendencia bajista actual.

* Confirmación de la subida del Ibex complementario: Esperaría que la subida no solo fuera de nuestros bluechips, sino tambien del resto del mercado

* Dos minimos relevantes ascendentes: Dos minimos de al menos dos semanas ascendentes. Es decir un minimo que deja el mercado y se respeta durante al menos dos semanas

Luego desde el punto de vista fundamental probablemente ayudara

* Un PIB mejor que el del anterior mes: Esto no quiere decir que tenga que ser positivo
* Tasa de paro estabilizada: Tener durante varios meses un paro parecido
* Tipos de Interes estabilizados: Mientras se sigan bajando eso significará que las instituciones financieras siguen viendo dificil el entorno.

Creo que mientras no se den estas cirscunstancias, el riesgo de entrar en el mercado será realmente alto. Es posible que estemos ante excelentes oportunidades de inversión, pero ¿queremos asumir ese riesgo?.

Paso el MEME a mis amigos de GurusBlog y a Carlos de Euribor.

Octubre despues de estos movimientos quederá definitivamente marcado como el mes de los crack bursatiles. La estadística en bolsa nos lleva en muchos casos al limite de los estadisticamente normal. ¿Es puro azar que haya sido en octubre?.

Como sabeis mis principales posiciones actualmente son en divisas, y en ese sentido quizás eso me haya salvado de esta quema general del mercado. Ayer teníamos una cena en Financialred, y comentaba sabiamente Luis Ortiz que el prefería los mercado alcistas para ganar dinero. Pero no por el hecho en si de ser alcistas, sino porque la volatilidad es mucho menor y es mas facil ganar dinero. Incluso aún habiendo acertado en este movimiento bajista, resulta duro tener que aguantar esta tremenda volatilidad. Recordemos que recientemente tuvimos la mayor subida de nuestro indice en la historia. Curioso no.

Llegado a este punto y como comentaba hace un par de post, estamos ahora en una excelente oportunidad de inversión a largo plazo. Esa parece la hipotesis mas probable y lo que ha pasado durante toda la historia bursatil. Lo que no quiere decir que el mercado no pueda seguir cayendo durante 2 años seguidos, como nos demostraba la estadistica. Es ahora cuando se sabe apreciar esa liquidez en la cartera, porque ahora la liquidez es oro. El dinero compra mucho mas de lo que compraba hace un año. Si ha llegado con liquidez en este momento, esta en el grupo de posibles ganandores de esta crisis. Porque no lo dude, habrá muchos ganadores de esta crisis. Incluso diría grandes ganadores, que no hubieran tenido esta oportunidad sin esta caida del mercado.

¿Es momento de comprar?. No, porque no tiene que importarnos perdernos un tramo al alza. Buscar un suelo en el mercado, es un divertido ejercicio. Yo reconozco que en el blog he tratado de hacerlo y pensaba que el ultimo minimo cumplia las condiciones para serlo. Pero para operar buscar la vuelta del mercado es la mejor estrategia para arruinarse a parte de ser lo mas complicado. Yo desde luego no lo voy a hacer. Pero lo que no puede dejar escapar esta vez es comprar si el mercado comienza a subir, en ese momento no podrá dudar. Y eso fijese puede pasar por ver el indice por encima de los 12.000.

Que locura, no.¿Como digo que los 12.000 o incluso los 13.000?. Si estamos en los 9.000. como puedo pensar en comprar cuando superemos los 13.000. Con una subida casi del 50% con respecto ahora. Pues porque probablemente en ese momento sea cuando tengamos que meternos y cuando el cuerpo nos pedirá no hacerlo. Con una subida de los 9.000 a los 13.000 estaríamos pensando que ya ha subido el mercado demasiado y que es muy arriesgado meterse. Y eso nos matará porque el mercado va siempre mucho mas allá de lo que podemos esperar. Porque si supera a los 13.000 se irá a los 20.000. Que el mercado va mucho mas allá de lo que esperamos, es algo que podemos ver hoy mismo.

Mientras tanto las divisas siguen siendo un excelente trading en tendencia. Que ha bajado mucho el dolar, seguro que lo hará mas, como el yen, mientras la tendencia no nos de ninguna señal. Con respecto a la inversión, tenemos que reprimir nuestra avaricia al ver el valor de la cotización de nuestros principales bancos, y en el caso de quere invertir en ellos, yo lo haría de una manera gradual y durante años, no en este momento Aunque a mi, como inversor, estas ultimas intervenciones gubernamentales me han dejado realmente preocupado al ver lo facil que un banco del que eres accionista, pueda ser nacionalizado de un día a otro, dejando tus acciones a precio cero. Probablemente algo del castigo de la bolsa sea por este motivo. Quizás en estos momentos de inseguridad juridica no haya alternativas a este tipo de decisiones que regresar a redefinir que es la riqueza. Quizás la subida del Oro, sea parte de esta problematica.

Pues nada, si usted es inversor, es el mejor momento para comprar palomitas y sentarse como espectador. O bueno, si usted tiene es un boina verde de los mercados, este sea su momento. Para lo que yo operan desde fuera de la perspectiva del intradía lo mejor es estar un poco al margen y controlar la avaricia. Porque yo por lo menos en este momento y viendo estos precios, es lo que mas me cuesta. Porque quien no compraría hoy BBVAs, Santanderes, etc... Porque fijense, si ING era un chollo ya en los 14.40, no me quiero imaginar el chollo que será a 10,40 a lo que cotiza hoy. Y ojo no lo dudo, pero creo que controlar el riesgo es algo importante y que desgraciadamente a veces se aprende en momentos como estos.

La relevancia alcanzada por la crisis en el punto actual señala ya que estamos asistiendo a una de las mayores crisis financieras mundiales. Como no podía ser de otra forma, es recogida por Times, titulando el numero, "Los nuevos dias dificiles".

Interesante noticia la que se puede leer en Cotizalia sobre el tema de las prestadas. En esta noticia se destaca como un Hedge Fund el de Philip A. Falcone esta aumentando sus posiciones bajistas en BBVA. Desde la obligación de declarar las posiciones bajistas relevantes en los valores del mercado continuo, se estan conociendo estas estrategias que mantienen ciertos Hedge Funds con ciertos valores del sector bancario español.

Y en el caso de este Hedge Fund, es sin duda destacable, porque tiene prácticamente un 0,45% del capital de Banco en posiciones bajista, estamos hablando de mas de 185 millones de euros. Una cantidad nada despreciable. Una posición por la que probablemente deba estar pagando unos ciertos interés por el préstamo que suponen los valores.

El BBVA por contra ha anunció el pasado 6 de octubre a la CNMV que había incrementado su cartera del 1,325% al 3,41%, unas acciones que suponen un valor en mercado de 1.400 millones de euros. Una posición que puede ser muy rentable para el banco, si finalmente se revaloriza. Una estrategia que me parece acertada por parte de una entidad si tiene la capacidad para hacerlo, dado que la cotización en bolsa en este momento, es un importante indicativo de la solvencia de un banco. Se esta jugando algo mas que la rentabilidad que puede aportar la operación.

No podemos echar toda la culpa de estas caídas a los Hedge Funds, ellos no tiene la culpa. Lo que si que es cierto es que con viento a favor y con estrategias muy agresivas, pueden dar la puntilla a algunas entidades por su musculo financiero. Y probablemente si lo hacen estarán haciendo bien su trabajo, que es especular y obtener rentabilidad para sus participados. No obstante en estos pulsos tan agresivos bajo mi punto de vista están asumiendo unos importantes riesgos y de facto son un pulso a los responsables de las entidades.

Desde nuestro punto de vista como especuladores mientras la entidad siga defendiendo el valor no será una buena idea entra, porque generalmente suele ocurrir cuando el mercado esta en contra. Y cualquier subida fuerte deberá estar liderada por el mercado. No obstante será interesante estar pendientes de las posiciones bajistas, cuantas mas se posicionen sin conseguir que el valor baje implicará que tarde o temprano tendrán que salir del valor. Y esto en las posiciones bajistas, se hace comprando.

Las autoridades financieras mundiales tienen claro que no quieren dejar caer mas las bolsa, por lo menos en el de la forma en la que lo estan haciendo en este momento. La rebaja de tipos concertada a nivel mundial tendrá un efecto positivo y creo que marca las intenciones de los gobiernos en el corto plazo. Una rebaja que en el caso de europa permite bajar los tipos de interes del 4,25% al 3,75%, un alivio que espero podamos notar en nuestras hipotecas. La primera medida que empieza a darnos algo de oxigeno al ciudadano de a pie.

Podemos estar ahora si ante el esperado suelo en el corto plazo que venía comentando y con la rotura de los minimos parecía hoy romperse como escenario. Si el mercado definitivamente sube, sumenle otra nueva rotura en falso.

Actualización: Finalmente parece que romperemos nuestro minimos. Interesante lectura de debilidad nos deja, ante una decisión que debería tomarse como positiva. Quizás en parte porque hay que diferenciar entre la recuperación de la confianza en el sistema financiero y nuestras entidades bancaria y la confianza como inversores que podremos ganar algo con nuestra participación en entidades que estan siendo de manera silenciosa nacionalizadas con una dilución de nuestra participación. Buenas noticias para nuestros paises y fuerte varapalo para las bolsas.

Esta mañana se ha anunciado una serie de medidas del gobierno británico que implican una nacionalización silenciosa de sus bancos. El plan contempla la inyeccion de 50.000 millones de libras en el capital de los principales bancos de Reino Unido, que permitirán al estado inglés hacerse con una importante participación en sus principales bancos. En el caso de RBS esta participación llegará al 40%.

Con este tipo de decisiones los accionistas de estas entidades, ven diluidas sus participaciones, ante una compra de accciones que probablemente se haga en minimos de cotizaciones. Algunas de ellas y ante las noticias conseguían detener la caida y recuperar algo. Algo que esta consiguiendo hacer caer el mito de que la inversión en bancos es una de las inversiones mas seguras y que tarde o temprano que recupera lo invertido en el caso peor.

A parte de los accionistas, tendremos como grandes perdedores a las personas que tengan planes de pensiones de renta variables, así como incluso los mismo bancos, que en muchos casos tienen participaciones cruzadas de otros bancos. Quizás estemos ya acercandonos a el buen momento para invertir en ellos, por lo menos en los paises donde ya se han tomado las decisiones mas importantes en estos temas, y ya se pueden identificar cuales serán los supervivientes de toda esta deblace.

Uno de las reflexiones mas interesante que hacía Curtis Faith en su libro de The Way of The Turtles, era la tendencia que teníamos a valorar mas el dinero que habíamos perdido, que el dinero que podíamos perder.

Algo que explica muy bien porque nos cuesta tanto cortar las perdidas. Y tiene toda la razon, cuando tenemos delante de nosotros una operación que llevamos en perdidas, no valoramos de igual manera el dinero que acabamos de perder con respecto al que podemos todavía perder. Es algo que se acentúa cuando tenemos perdidas importantes. Si tenemos una operación en la que perdemos un 20%, esa gran perdida nos puede hacer el arriesgar el 80% que todavía mantenemos en nuestra posición, solo por intentar recuperar ese 20% que hemos perdido. Es decir por recuperar ese 20%, estamos poniendo en riesgo un importe 4 veces mayor.

Curtis lo explica muy bien. Imaginaros que empezamos a invertir en el desarrollo de una tecnología dentro de nuestra empresa. Después de invertir una importante cantidad descubrimos que la elección fue incorrecta y que deberíamos haber apostado por otra. ¿No sería lo lógico asumir esa perdida y optar por la opción correcta?. ¿No puede el no asumir esa perdida condicionar nuestro futuro empresarial por tomar una decisión incorrecta?.

En Bolsa, nuestra percepción de que tarde o temprano recuperaremos nuestra inversión tiende a ofrecernos la mejor excusa para seguir en muchos casos, arriesgando mas de lo que hemos perdido. En periodos como este, la bolsa ofrece su peor cara, y nos enseña que no siempre una acción se recupera y que la probabilidad de recuperarse se desvanece según cae su valor. Porque el mercado, en cada precio esta dando una valoración que en momentos puede ser irracional, pero en la mayoría refleja el precio que queremos darle todos los participantes.

Todo esto viene a colación sobre el tema de las hipotecas multidivisa en Yenes, donde aquellos que la tuvieran probablemente hayan sufrido unas perdidas importantes. Claro que valorar mas el dinero que se ha perdido que el que se puede perder, puede ser realmente peligroso.

Definitivamente nuestro gobierno ha decidido aumentar el Fondo de Garantía de Depositos a 100.000 euros, frente a los 20.000 actuales. Una noticia que me parece interesante destacar, y que va a permitir una cierta tranquilidad en nuestro sector y sobre todo, no perder competitividad frente a la banca europea. El hecho de que nuestros bancos, pese a estar entre los mas solidos, solo ofrecieran 20.000 euros, frente a otras entidades que operaban en España y que llegaban a ofrecer 38.000 euros, creo que es desde luego una buena noticia para nuestro pais.

En cualquier caso y como siempre que se toman medidas gubernamentales, y en este caso, pareciendo positivas, no debemos olvidar, que se toman porque la situación ha llegado a un nivel de desconfianza importante. En ese sentido solo es necesario recordar todo lo que ha acontecido en EEUU desde que se tomara la primera decisión de intervenir en el sector financiero.

Os dejo mas enlaces interesante sobre estos temas

¿Qué productos están asegurados ante la quiebra del banco?
¿Y si quiebra mi banco? ¿Qué pasa con mi dinero?
Foro Bancos
¿Donde meto mi dinero?

Creo que en estos momento y para lo que pensais que la historia en los mercados tiende a repetirse o por lo menos a seguir cierto parametros es interesante hacer una reflexión sobre en que momento nos encontramos. Una reflexión en la que tendríamos que apoyarnos mas allá de lo que pueda suceder hoy o mañana y que debería marcarnos lo que es realmente importante del escenario que estamos viviendo.

En muchas ocasiones nos dejamos influir excesivamente por las caidas y subidas del mercado, sobre todo en este momento de grandes volatilidades y eso probablemente no ayude a nuestra operativa. Como sabeis, por el blog y por mis intervenciones en Radio de Finanzas, vengo manteniendo que en el corto plazo hemos podido ver un suelo temporal. Algo que es complicado a veces de mantener, pero en lo que sigo manteniendome, mientras no veamos nuevos mínimos. Desde luego y desde hace ya dos semanas, esa afirmación ha sido valida y nos mantenemos en un movimiento lateral. No obstante la volatilidad no ha descendido, y es uno de los datos que me hace mantener ese escenario con algo mas de dudas.

Pero creo que es estamos en un excelente momento para poder analizar nuestra situación, en función de lo que sucedio en otras ocasiones en los mercados. Este analisis podemos encontrarlo en un excelente articulo de Brett Steenbarger en el que analiza historicamente la volatilidad.

En primer lugar destaca que estamos en un periodo de una gran volatilidad. Algo que intenta reflejar mediante el ATR del S&P. En este momento estaríamos en un momento donde el ATR excede el 3%, con respecto a su indice. Si miramos en que periodos ha ocurrido algo similar, tendríamos los siguientes

* October/November 1987: 5.60%
* October/November 1974: 3.95%
* October 2008: 3.84%
* July/August 2002: 3.83%
* June 1970: 3.40%
* June 1962: 3.31%
* October 2002: 3.25%
* December 1973: 3.10%

Como destaca Brett es algo que tiene precedentes, pero es importante tambien puntualizar que estamos ante el tercer mayor nivel de volatilidad desde 1962. Esto según Breet se debe a la falta de consenso a la hora de valorar el precio de las acciones. Si bien es cierto que en estos momentos de crisis, las valoraciones no estan nada claras, mi opinión es que esta volatilidad tiene un alto componente psicológico en tanto en cuanto el miedo a perder dinero nos hace ser mucho mas agresivos con nuestras posiciones que la posibilidad de poder ganarlo.

Efectivamente y así lo destaca Brett, estas condiciones se dan en mercados bajistas. Las conclusiones sobre los periodos anteriormente citados son los siguientes

1) Periodos de volatilidad historicamente alta tienen a ocurrir en mercados bajistas y han estado asociados a excelentes oportunidades para la inversión a largo plazo. Si examinamos los periodos anteriormente comentados de alta volatilidad, todos se han desarrollado en suelos de mercados bajistas, con la excepción de 1973, donde estuvimos ante un suelo temporal para volver a bajar.

2) Periodos de alta volatilidad pueden tener una amplia duración y no corresponder precisamente a suelos de mercado. La volatilidad fue muy alta durante uan gran parte del año 2002 y el mercado no hizo suelo hasta el 2003. En el periodo de 1973, el mercado no hizo suelo hasta Diciembre de 1974.

Por tanto que podemos sacar como conclusión, que estamos en un excelente momento de inversión para el largo plazo, pero que muy probablemente no sea todavía el momento para invertir. Como en otros mercados, este periodo es posible que dure incluso años, probablemente lo suficiente para hacernos perder la esperanza de una posible recuperación. Por tanto momento para estar tranquilo para esperar a que la volatilidad baje y poder cargar fuerte en acciones cuando eso suceda. Momentos en los que probablemente para la prensa financiera ya no quede ninguna esperanza sobre una recuperación económica.

Se desploma la banca europea en este momento, la banca británica se derrumba RBS cae un -33%, Barclays un -14% y Lloyds -19%. Seguro que interesantisimas opciones para aquellos que viene recomendando valores del sector financiero por sus PER y por su fortaleza.

Ayer lo comentaba, los grandes perdedores de la caida de Fortis, fueron sus accionistas. Y es que ante lo visto, parece poco atractivo tener acciones en banca, cuando ante cualquier problema de liquidez la solución en es una privatización de la entidad. Efectivamente eso consigue no se quiebre ese banco, pero para el accionista se traduce en perder una gran parte de su inversión. Es curioso, porque siempre hemos defendido el sector bancario como una de las inversiones mas seguras a tener en cartera, con la frase de "no van a dejar que quiebren los bancos". El problema es que eso no nos asegura recuperar nuestra inversión.

Unas nacionalizaciones que como comentaba crean la sensacion de que se estan vendiendo estos bancos a precios de chollo. Supongo que es lo que le parecerá a BNP Paribas, con respecto a la compra de Fortis. Las noticias siempre vienen precedidas de problemas de solvencia y de peticiones de inyecciones de capital.

Os dejo por aqui un articulo que me parece muy interesante de Marc Garrigasait sobre lo que esta perdiendo China en esta crisis financiera. Os dejo tambien otro articulo sobre Fortis, adelantando sus posibles problemas. Interesantisimo el blog de Marc.

Ping An compró Fortis a una media de 19.05 euros/acción con un teórico ratio PER de solo 7 veces los beneficios estimados del 2008 y solo 1.1 veces el valor contable (book value) estimado para el 2008. Uhm.... que excelente oportunidad. Imaginese si lo ve usted a 5 euros. Claramente usted esta ante el chollo del siglo. No sabe usted lo ineficiente que puede ser el mercado, y lo equivocado que puede estar.

Como bien sabeis he sido muy critico con toda esta OPV y su evolución me esta dando la razon. Poco se puede analizar desde el punto de vista de analisis técnico. Un valor que no consigue recuperar su valor de salida, dificilmente lo hará posteriormente. Eso lo hemos visto ya en muchos casos y este no iba a ser una excepción. La rotura del movimiento lateral que estaba protagonizando invita a pensar en nuevos tramos a la baja.

Aunque cuidado, porque una vuelta rapida para recuperar el canal, sería una importante señal alcista. Podeis leer el articulo de falsas rupturas que el otro día escribí.

Desde el punto de vista de la entidad es un gran fracaso, sobre todo, por la exposición a la que ha sometido a sus clientes, con la venta masiva del producto desde su red comercial. Esa es probablemente una de las pocas razones que nos podría llevar a invertir en este valor, pensando que la Caixa tarde o temprano tratará de conseguir ponerlo en su valor inicial para evitar las perdidas de sus clientes. No lo descarto, aunque creo que para eso tendrá que pasar bastante tiempo, y creo que todavía es pronto para posicionarse.

Os dejo por aqui otros analisis de la Blogosfera

CRITERIA: Lo natural respecto a lo … Luis Ortiz de Zarate
Analisis Tecnico de Criteria La bolsa desde los pirineos

Si alguien se quiere unir a este analisis, que deje un mensaje en este articulo

Despues de apostar por un cambio de tendencia en el Euro/Yen y tomar posiciones hoy finalmente vemos el cambio en 135. Os dejo todos los analisis que he venido realizando sobre esta estrategia. Podemos aprovechar para volver a tomar posiciones si lo vieramos por la zona de 143, 148. Al final la apuesta por el mercado de divisas ha sido correcta y me va a permitir acabar el año con una interesante rentabilidad.

Analisis Euro Yen
Cambio Euro Yen
Cambio Euro Dolar: las megatendencias
Indice Big Mac
Carry Trade
Cambio Euro Yen: Crack

Para todos aquellos que tengais Hipotecas Multidivisas, os dejo un enlace para información interesante.
Hipoteca Multidivisa
Especial Hipotecas Multidivisas

Muy interesante el tema de operar en divisas y una buena alternativa para nuestras inversiones.

Estamos escribiendo día a día lo que luego será estudiado por las sucesivas generaciones. Igual que nosotros estudiamos la gran depresión de 1929, probablemente se tenga que estudiar la gran crisis financiera del 2008. Porque llegados a este punto, y en el momento que nos encontramos, ya podemos asegurarlo, estamos probablemente ante la peor crisis de la historia financiera desde esa fecha. Una crisis que se ha cobrado y se sigue cobrando entidades financieras.

Una pregunta que me hacía era ¿quienes son los grandes perdedores de esta crisis financiera? ¿Quienes son los perdedores en un caso como el de Fortis?. Para poneros en antecedentes, Fortis ha sido comprada por BNP Paribas por 14.500 millones de euros, 9.000 millones de euros en acciones y 5.500 millones de euros en efectivo por el 75% de Fortis Bank Bélgica y por el 67% de Fortis en Luxemburgo.

Pues yo diría que los accionistas, que han visto como su dinero se evaporaba. Hace unos meses tenían acciones de unos de los bancos europeos mas fuertes. Probablemente no muy diferente que otros de los bancos que estan cotizando ahora. Y que despues de una caida sin precedentes, ven como en una decisión gubernamental es nacionalizado y posteriomente vendido a BNP Paribas. Tanto accionistas directos, como accionistas vía fondos de inversión.

La justificación que leemos es que se ha evitado una posible quiebra del banco. Algo que no dudo que sea cierto, pero que me deja con la sensación de que esta comprando un banco a precio de chollo, por un problema de liquidez. No se exactamente los detalles de la operación, ni de como se articulado esa toma de participación en la empresa por parte de los gobiernos, pero mi impresión es que es un decisión tomada sin la opinión de los accionistas principales. No tengo acciones de Fortis, pero sin duda, estaría muy cabreado en ese caso.

Existe en la red un debate sobre la solvencia de las entidades financieras, en donde mucha gente pone el grito en el cielo cuando se habla de quiebras de entidades financieras. Mostrando una seguridad en sus razonamientos que para mi puede confundir a muchos inversores. Fortis, finalmente, efectivamente, no ha quebrado. Por lo menos para sus clientes. Pero para sus accionistas creo que la situación es diferentes. En cuanto a los que comentan que no pueden quebrar ciertas entidades yo les diría. ¿Era Fortis una excepción?. Pues yo creo que va a ser que no.

Definitivamente no. Se nos esta vendiendo que toda esta crisis que estan sufriendo las entidades financieras es una cuestion de confianza entre entidades financieras. Una confianza que ha conseguido secar el mercado interbancario y que ha privado a muchas instituciones bancarias de una liquidez necesaria para su funcionamiento. Y efectivamente eso ha sido un gran problema que los bancos centrales estan intentando solucionar, pero probablemente no sea el mayor de los problemas de las entidades financieras.

Si bien en el caso de EEUU el problema inicial fueron las hipotecas subprime, en este momento y una vez que parecen depuradas la mayoría de las perdidas asociadas a estos activos tóxicos, parece que todo se centra en un tema de confianza en el sistema financiero. Solucionado el problema de confianza ¿solucionaremos el problema de nuestras instituciones?. Pues muy probablemente no.

La actuación del gobierno de Irlanda, pretendía atajar lo que es el mayor riesgo para las entidades financieras en este momento. La confianza. Pero no la confianza entre entidades, sino la confianza de los clientes en sus entidades financieras. Algo que es desde luego mucho mas peligroso que la confianza entre entidades. La actuación de los Bancos Centrales, han intentado solucionar la confianza entre entidades. Al no fiarse unas de otras, han sido los Bancos Centrales lo que han tratado de tomar ese rol en el sistema interbancario. Pero ¿soluciona todo estas actuaciones la crisis financiera, en el hipotetico caso que fueran efectivas?.Pues probablemente no, porque los problemas que tienen nuestras entidades financieras en este momento esta en su propio negocio.

El primer gran problema es la morosidad en aumento. En España todas las quiebras de inmobiliarias ha dejado de tras muchas deudas en entidades financieras y eso es lo que ha comenzado a elevar esa morosidad. Pero el real riesgo de subida de la morosidad probablemente venga de la situación de nuestro mercado laboral. Con casi 100.000 parados mas este mes y una tasa de paro por encima del 10%, las posibilidades de que esa morosidad aumente es alta. Si encima el escenario mas probable es que siga aumentando el problema no ha hecho mas que comenzar. No olvidemos que esta morosidad obligará a muchas entidades a provisionar fondos en este momento de poca liquidez.

El segundo problema es el descenso en el negocio del Banco. Si las hipotecas han sido una de las areas de beneficios importante en el banco y existe una caida en la compra de viviendas, deberían verse afectadas esta linea de negocio. Si los banco cierran las condiciones de credito, deberían tambien verse afectado esta linea. Si encima la fuerte competencia en depositos, obliga a subir la remuneración por ellos, el banco pagará mas en este concepto. Si en definitiva el PIB baja, ¿no debería bajar tambien la actividad financiera?. Los bancos, en economías como la española con una fuerte desaceleración debería tambien ver sus ingresos reducidos. ¿Esta tomando la banca alguna medida para reducir sus costes, como lo esta haciendo la industria del automovil?. Tiene un importante reto en este escenario.

El tercer problema sería la perdida de confianza en instituciones financieras. Algo que probablemente en el mayor de los casos beneficie a unas instituciones frente a otras, aunque tambien ponga de moda las letras del tesoro. No parece muy razonable que la gente guarde su dinero debajo del colchon, por ese motivo es muy probable que esa falta de confianza se traduzca en flujos de dinero de unas instituciones a otraso hacia los activos mas seguros, como las Letras del Tesoro. Por eso probablemente de toda esta situación, seguro que habrá tambien ganadores. Como probablemente lo esten siendo en este momento los Bancos Irlandeses por la seguridad ofrecida por su Gobierno. Quizás una actuación del gobierno solucione parte de este problema, pero cuidado con las entidades que no sean capaces de generar confianza en estos momento, donde ahora si que es importante, incluso mas que el atractivo de las ofertas.

El cuarto problema, es fundamentalmente el tiempo. Cuanto mas tiempo estemos en esta situación mas complicado será para algunas entidades el soportar este entorno. En el fondo y mientras no se tomen decisiones importantes para adaptarse a esta nueva situación, muchas entidades tirarán de sus activos que generaron durante las epocas de bonanza. Pero no son ilimitados y mientras no encuentren la rentabilidad en este entorno, eso solo dará algo de tiempo para conseguirlo. España cuenta con la ventaja de una gran eficiencia bancaria, pero inevitablemente si quieren seguir manteniendola deberán disminuir sus costes de estructuras acorde a su nivel de negocio.

El quinto problema es el entorno cambiante que introduce Internet. Esta crisis bancaria puede cortar muchas inversiones que en este momento son mas necesarias. Internet se esta convirtiendo en imprescindible para el sector financiero y muchas entidades financieras estan todavía realmente retrasadas en este segmento. Algo incluso mas problematico al probablemente ver nuevos competidores de este sector que vendrán de este segmento. Un segmento que será el principal en la siguiente decada y donde es necesario invertir en este momento tan complicado. Porque las entidades que no se adapten no solo perderán negocio por la crisis, sino por el trasvase de clientes a este nuevo entorno en el que no estan.

Muchos problemas que creo que van a configurar un nuevo entorno financiero del que saldrán las entidades que mejor sepan adaptarse a las nuevas cirscunstacias y que mejor hubieran estado preparado. Probablemente durante los proximos años veremos una fuerte criba de entidades financieras, via fusiones, quiebras, etc.. que identificará los nuevos lideres de la banca. Algo que nos ofrecerá una de las mejores oportunidades de inversión. Si tuviera que apostar en este momento por entidades yo lo haría por Bank Of America, Wells Fargo y espero que Santander y BBVA.

Para acabar nuestro Ministro de Economía nos dice esta semana que nuestros ahorros estan garantizados. Probablemente haya sido lo que mas miedo me ha dado.

Os dejo por aqui un video de Negopolis, un sitio muy recomendable a visitar.

Os dejo por aqui una serie de enlaces interesantes sobre esta crisis financiera

¿A las puertas de una Gran Recesión? Gurus Blog
Indicadores adelantados y atrasados Euribor.com.es
La crisis afecta a los startups y emprendedores de Internet. Carlos Blanco
Crisis de Confianza en la Banca Europea Financial Times
¿Donde meto mi dinero? Dinero Experto
¿Y si quiebra mi banco? Mejores Bancos

Un saludo

Una de las cosas que he denunciado desde este blog ha sido lo que ha sido una práctica habitual de financiarse implicitamente por parte de empresas y de instituciones financieras. Eso en el mejor de los casos, dado que incluso en algunos casos esos clientes o accionistas estas practicas se han traducido en perdidas para el cliente.

La fuerza comercial y de las redes bancarias es impresionante, y me sorprende como son capaces de colocar cierto tipo de productos. Probablemente basado en una confianza de los clientes que estan perdiendo. A poco de cumplirse un año de la emisión de Valores Santander, me parece interesante hacer una referencia a todos estos casos.

Valores Santander. Una emisión de deuda que se vendió como una especie de deposito y debajo de la cual realmente se estaban comprando acciones de la entidad. Algo que parecía no muy apropiado en un momento donde ya el sector financiero estaba en el ojo del huracan. Dinero con el que en parte el Santander esta financiando sus compras.

OPV Criteria Caixa Corp. La caixa necesitaba poner en valor su cartera industrial por su necesidad de liquidez, y ante una probable caida en el mercado del valor de estas participaciones. Excelente operación empresarial, deshaciendose de unas participaciones que ahora en el mercado han perdido mas de un 30% del valor.

OPV Telefonica Moviles. Telefonica saca a bolsa la joya de su corona, su negocio de moviles en el 2001 y esta participada llega a perder un 50%, recuperando a los 5 años su valor inicial, momento en el que la excluyen de bolsa. Normal, piensen que el negocio de moviles desde el 2001, prácticamente no ha crecido. ¿Como va a crecer una empresa que multiplica por 10 sus clientes?.

Terra. Otro caso curioso, un portal que probablemente ahora sea uno de los mas rentables de España, llego a no valer casi nada. Una empresa que decidió ceder uno de los negocios mas rentables, el ADSL a su empresa matriz. Claro que estamos hablando de otra empresa en un sector en declive, Internet.

CAM. Esta claro que la mejor forma de vender una participación industrial, despues de la experiencia de la CAIXA es salir a bolsa. Lo tuvo algo mas complicado por el precedente que dejo la Caixa, con la rentabilidad de Criteria, pero aún así lo consiguio colocar entre accionistas minoritarios.

TAFISA.Si una empresa va bien, pues mire, encarga un valoración a alguna entidad de confianza y la compra al precio que a usted le de la gana. Aunque este no es un caso de financiación, probablemente habría que darle otro nombre.

Y la CNMV a todo esto dijo, amen.

Aqui teneis un video donde repaso las ultimas rupturas en falso de nuestro mercado y mi visión en el corto plazo.

Finalmente ha sido aprobado el plan de rescate por el senado de EEUU. Hablaba ayer con un experto en temas de economía que me comentaba que este plan no ayudaría mucho a la solución de los problemas actuales en el entorno financiero. Su explicación era que de no haberlo hecho habrían obligado a sacar a todas las entidades sus activos tóxico y de esta forma no se haría la limpieza que es necesario hacer. Quizás desde el punto de el punto de vista de los experto, no se este solucionando el problema. Quizás de cara al ciudadano estadounidense sea diferente. Ya solo llamarlo plan de rescate, ofrece un matiz para la propaganda mediatica que permitirá que mucha gente piense que esto cierra los problemas en el entorno financiero.

Solo queda ahora el detalle de conseguir que la bolsa suba, durante estos meses para refrendar lo acertado que han estado los politicos estadounidense y entonces tendremos el efecto completo. Y lo cierto es que seguro que ayudará, porque una crisis de confianza del ciudadano en general hubiera sido realmente alarmante. Con respecto a los bancos, probablemente esto no resuelva sus grandes problemas, pero les dará el margen suficiente para haciendo la digestión durante los proximos meses o años.

De momento y de cara a mi estrategia, estos sintomas de fortaleza estan ayudando al cambio euro-dolar, y refuerza el cambio de tendencia. De momento vamos por el buen camino en esta estrategia.

Gracias a Juan Ramon por la viñeta.

Sorprendente decisión la del gobierno Irlandés al asegurar los depósitos y las deudas de los bancos durante dos años. Una medida que ataca directamente a la raíz del problema, la falta de confianza, no solo entre entidades financieras, sino mas recientemente entre los propios clientes de las entidades.

Una decisión que no es gratis. Los CDS o Credit Default Swaps de los que se habla tanto, como medida de la posibilidad de quiebra de una entidad, para el caso de la deuda soberana de Irlanda, pasaron de 30 a 60 tras conocerse la noticia. Podríamos decir que estas decisiones hacen un poco menos solvente al País. No obstante tuvieron un importante impacto sobre las cotizaciones de los principales bancos Irlandeses que aprovecharon este decisión para subir fuertemente en bolsa. Unas subidas que reflejan una mayor confianza para estas entidades, dado que la bolsa es también un excelente termómetro de la confianza en una empresa.

Claro que esta medida y pese a lo positivo que tiene la confianza en el sistema bancario Irlandes, es una medida muy intervencionista. Una medida que vulnera las leyes de la competencia en la unión europea en tanto en cuanto que es una ayuda directa al sector financiero de Irlanda. Si estaba usted pensando en mover su dinero a entidades mas solventes, tiene la mejor opción, los bancos Irlandeses. La cobertura proporcionada por el gobierno Irlandes, posiciona a estos bancos, como un refugio seguro para estos tiempo de problemas en el sector. Algo que podría conseguir un cierto trasvase de fondos de otros bancos europeos hacía los bancos Irlandeses. Algo que puede llegar a poner en problemas a algunos bancos si detecta que se esta realizando un trasvase de clientes hacia el Banco Irlandes.

Leo otra noticia sobre la preparación de un plan rescate en el sector financiero en Francia que ha sido desmentido. Parece que en Europa, solo hemos hecho comenzar.

Se acerca uno de los congresos mas interesantes de Bolsa del año, Borsadiner. Este año el congreso se celebrarán los días 23,24 y 25 de Octubre en Palau de Congresos de Catalunya. Estaré por allí y por ese motivo mi intención es organizar una cena de bolsa a todos aquellos bloggers, o aficionados a la bolsa que quieran apuntarse. La organizaríamos durante el día 24 de Octubre, despues de las sesiones del congreso.

Ademas muy probablemente tengamos una representación de los responsables de Actibva, en el stand de BBVA. Con lo que es muy posible que tengamos posibilidad de tambien contar con esa comunidad financiera, que esta consolidandose como una de las fuentes de información sobre finanzas en Internet.

En este congreso habrá ponencias realmente interesantes, destacando sobre todo las de Analisis Fundamental que el año pasado fueron para mi las mejores. Luego es muy probable que tengamos alguna conferencia de los principales analistas de mi cartera de inversión, tambien una excelente oportunidad.

Estaré desde el congreso blogeando en directo y comentando lo mas interesante. Aquellos que os vayais a pasasr por favor dejad un mensaje en este articulo e iré organizando la quedada.

Un saludo

¿Que es el IPV?. Pues en resumidas cuentas es una especie de IPC para el precio de la vivienda. Es un interesante dato que comenzará a publicar el INE y que nos permitirá saber de una manera oficial como evoluciona el precio de las viviendas. Mala suerte la de este indice que se estrena probablemente con la primera caida en decadas. El dato publicado por el INE para del IPV para el segundo semestre fue del -0,3%.

Me parece especialmente interesante este indicador, porque probablemente nos adelante la posible recuperación del sector inmobiliario. Mientras el precio de la vivienda baje, será complicado que en ese entorno este sector pueda conseguir unos mejores resultados. La crisis en nuestro pais tiene mucho que ver con el estallido de la burbuja inmobiliaria y aunque otros sectores intenten recoger el testigo, parece complicado tener una plena recuperación sin su participación. Gran parte del ahorro del ciudadano español esta depositado en su patrimonio inmobiliario y la bajada de los precios de la vivienda al final se traduce en una perdida en dicho patrimonio.

En cualquier caso estamos dede luego ante una oportunidad para poder cambiar nuestro modelo económico y si luego se suma la construcción, bienvenida sea. Como especuladores tenemos que estar al tanto de cuando podemos ver el precio de las viviendas estabilizarse y cambiar la tendencia, porque seguro que esto tendrá un impacto directo en nuestro mercado.