Creo que en estos momento y para lo que pensais que la historia en los mercados tiende a repetirse o por lo menos a seguir cierto parametros es interesante hacer una reflexión sobre en que momento nos encontramos. Una reflexión en la que tendríamos que apoyarnos mas allá de lo que pueda suceder hoy o mañana y que debería marcarnos lo que es realmente importante del escenario que estamos viviendo.

En muchas ocasiones nos dejamos influir excesivamente por las caidas y subidas del mercado, sobre todo en este momento de grandes volatilidades y eso probablemente no ayude a nuestra operativa. Como sabeis, por el blog y por mis intervenciones en Radio de Finanzas, vengo manteniendo que en el corto plazo hemos podido ver un suelo temporal. Algo que es complicado a veces de mantener, pero en lo que sigo manteniendome, mientras no veamos nuevos mínimos. Desde luego y desde hace ya dos semanas, esa afirmación ha sido valida y nos mantenemos en un movimiento lateral. No obstante la volatilidad no ha descendido, y es uno de los datos que me hace mantener ese escenario con algo mas de dudas.

Pero creo que es estamos en un excelente momento para poder analizar nuestra situación, en función de lo que sucedio en otras ocasiones en los mercados. Este analisis podemos encontrarlo en un excelente articulo de Brett Steenbarger en el que analiza historicamente la volatilidad.

En primer lugar destaca que estamos en un periodo de una gran volatilidad. Algo que intenta reflejar mediante el ATR del S&P. En este momento estaríamos en un momento donde el ATR excede el 3%, con respecto a su indice. Si miramos en que periodos ha ocurrido algo similar, tendríamos los siguientes

* October/November 1987: 5.60%
* October/November 1974: 3.95%
* October 2008: 3.84%
* July/August 2002: 3.83%
* June 1970: 3.40%
* June 1962: 3.31%
* October 2002: 3.25%
* December 1973: 3.10%

Como destaca Brett es algo que tiene precedentes, pero es importante tambien puntualizar que estamos ante el tercer mayor nivel de volatilidad desde 1962. Esto según Breet se debe a la falta de consenso a la hora de valorar el precio de las acciones. Si bien es cierto que en estos momentos de crisis, las valoraciones no estan nada claras, mi opinión es que esta volatilidad tiene un alto componente psicológico en tanto en cuanto el miedo a perder dinero nos hace ser mucho mas agresivos con nuestras posiciones que la posibilidad de poder ganarlo.

Efectivamente y así lo destaca Brett, estas condiciones se dan en mercados bajistas. Las conclusiones sobre los periodos anteriormente citados son los siguientes

1) Periodos de volatilidad historicamente alta tienen a ocurrir en mercados bajistas y han estado asociados a excelentes oportunidades para la inversión a largo plazo. Si examinamos los periodos anteriormente comentados de alta volatilidad, todos se han desarrollado en suelos de mercados bajistas, con la excepción de 1973, donde estuvimos ante un suelo temporal para volver a bajar.

2) Periodos de alta volatilidad pueden tener una amplia duración y no corresponder precisamente a suelos de mercado. La volatilidad fue muy alta durante uan gran parte del año 2002 y el mercado no hizo suelo hasta el 2003. En el periodo de 1973, el mercado no hizo suelo hasta Diciembre de 1974.

Por tanto que podemos sacar como conclusión, que estamos en un excelente momento de inversión para el largo plazo, pero que muy probablemente no sea todavía el momento para invertir. Como en otros mercados, este periodo es posible que dure incluso años, probablemente lo suficiente para hacernos perder la esperanza de una posible recuperación. Por tanto momento para estar tranquilo para esperar a que la volatilidad baje y poder cargar fuerte en acciones cuando eso suceda. Momentos en los que probablemente para la prensa financiera ya no quede ninguna esperanza sobre una recuperación económica.