Despues de una semana desaparecido vuelvo al blog. He estado en uno de los congreso de Finanzas 2.0 mas importantes a nivel mundial, finovate 2008, que se ha celebrado en Nueva York, y la experiencia ha sido realmente interesante. Mi hotel estaba en una calle contigua a Time Square, que es donde estan las pantallas del Nasdaq que vemos en muchas ocasiones. Así que antes de acostarme me pasaba por allí para ver como había quedado la sesión. En uno de esos días pude asitir a la mayor subida del indice en su historia, momento en el que tome la foto, nada menos que un 11,8%.

Seguimos con una volatilidad fuera de los rangos normales. Si ya la subida previa estuvo caracterizada por una volatilidad en minimos historicos, hemos pasado al lado contrario. El mercado sigue nervioso y no parece que las medidas esten consiguiendo relajar este entorno. Mientras la volatilidad no descienda, parece complicado que podamos cambiar la tendencia bajista.

En este entorno todo el mundo trata de buscar referencias. A nivel técnico y una vez ya superados los niveles de fibonacci de retrocesión, cuesta mucho poder encontrar una referencia, mas allá de poder destacar los puntos que tendrán mas resistencia a ser rotos a la baja. No obstante todo este movimiento nos ha dejado una bonita lección sobre tendencias y porque los analistas técnicos creen en ellas. Tendencias, que no son mas que el reflejo del sentimiento general y que son dificil de cambiar. Sentimientos que nos condicionan a todos en los mercados y en nuestras finanzas personales y que ha conseguido que la palabra crisis se instale en muchas de nuestras conversaciones diarias. Cambiar esto costará, pero sucederá y con ello muy probablemente la tendencia alcista.

Entonces llegados a este punto probablemente solo los analistas fundamentales, pueda tratar de establecer esas referencias que buscamos para saber como de barato esta el mercado. En ese sentido os dejo por aqui un estudio que relaciona el valor de una empresa con su valor en libros. En este documento se puede ver que estamos ya a unos niveles de valoración que mucho mas atractivos que los que tuvimos en 2003, un momento en el que hubo un amplio consenso sobre el interesante momento para invertir. Pero es que esta crisis nos esta obligando a mirar mucho mas atras. La comparacíon con el 2003 se antoja ya insuficiente, y al compararnos con fechas como 1980-1982 todavía nos quedaría un importante tramo a la baja.

Lo peor quizás sea ver como los periodos de infravaloración pueden durar años. Hace tiempo como habreis visto en mi cartera, esto bastante desinvertido y con una parte de lo que tengo invertido en moneda (dolares y yenes). En mi haber esta el haber sido algo mas agresivo con posiciones bajistas. Pero bueno, no estoy demasiado descontento con mi operativa. Dentro de lo que cabe son estos momentos donde se valora la liquidez. Por ahi, alguien dijo "Cash is King".