
La verdad es que no me gusta la ampliación de capital del Banco Santander y supone una de las primeras noticias de los problemas de liquidez de entidades financieras españolas en esta crisis. Si bien, habíamos leido noticias de entidades pagando diferenciales realmente escandalosos en el interbancario, todavía no se había producido ninguna noticia de inyecciones de capital de miles de millones para nuestras entidades. Algo, que por cierto, era cuestión de tiempo.
Esta inyección por tanto se adelanta a las inyecciones de capital que realizará el estado vía los 50.000 millones que se han destinado a la compra de activos y que es la otra gran noticia de las necesidades de financiación de nuestras entidades. Todavía en este momento sigo pensando que la solvencia de la Banca Española esta un nivel por encima de la de otros paises, aunque todas estas medidas pudieran hacer parecer esta un espejismo y solo es una cuestión cirscunstancial del retraso en el tiempo en llegar la crisis a nuestro pais.
Lo cierto, es que en este mar de dificultades y aún no gustandome la ampliación de capital del Santander, presenta unas diferencias importante, que al menos supone un sintoma de fortaleza con respecto a otras entidades que han necesitado de liquidez. En primer lugar porque acude al mercado, algo que no muchas entidades pueden permitirse. Solo hay que ver las dificultades que tienen las entidades por sacar participaciones al mercado. La segunda, porque respeta a sus accionistas, algo realmente importante para poder mantener la confianza de sus inversores, uno de los grandes perjudicados de esta crisis.
Pero por otra parte deja apuntes preocupantes. ¿Valen 4,5 euros las acciones de Santander?. Inevitablemente el precio se convierte en una referencia para el mercado. El Santander podría haber fijado un precio mas alto, pero al dar este nos transmite desde luego una valoración a la baja.
Finalmente y como podeis ver en las noticias que os he dejado mas abajo los accionistas del Santander recibirán unos derechos para poder comprar acciones. Por cada acción recibirán un derecho y con cuatro derechos y aportando 4,5 euros, podrán adquirir una acción del banco. Los derechos de Santander flucturan con respecto al precio del valor. Es decir si yo con 4 derechos puedo comprar una acción de Santander que cotizara a 8,5 euros, estaría dispuesto a pagar hasta 1 euro por cada derecho. Es decir si pudiera comprar los derechos a 0,5 euros, me costarían 2 euros y luego pagando 4,5 euros tendría una acción que vale 8,5 euros. Es decir habría ganado 2 euros. En tanto en cuanto el precio de la acción se acerque a los 4,5 los derechos no valdrían nada. También tenemos la opción de vender los derechos por su precio de cotización y ganar ese dinero, esto nos permitirá hacer caja sin tener que tener liquidez, aunque eso si teniendo unas acciones que recordemos supondrán un menor porcentaje de la empresa.
En cualquier caso es una noticia negativa, la ampliación del 25% del capital, supone tambien repartir los beneficios entre mas acciones, por lo que tendrá su impacto tanto en los dividendos, como en el PER. Si a esto le juntamos una posible venta de acciones que se compren vía derechos de aquellos inversores que no quieran ampliar su posición, pues debería tener un efecto negativo.
La otra mala noticia es para las personas que tengan la emisión de valores santander, que probablemente no puedan acceder a comprar estos valores, con lo cual su participación se verá diluida. No obstante esta parte la tengo que confirmar.
Por otra parte, cuesta entender que el Banco destine una importante parte de dinero a dividendos para luego volver a pedirlo. ¿Es un tabu eliminarlos?. No sería mas razonable hacerlo si luego se va a pedir ese mismo dinero a los accionistas. Supongo que aquí hay algun dato que se me esta pasando, pero me cuesta entender esta situación.
En fin, si bien es probablemente la ampliación que demuestra mas fortaleza, no deja de ser una noticia que nos informa sobre las necesidades de liquidez de uno de nuestros principales bancos. En cualquier caso demostrando mucho mas fortaleza que otras entidades, cuyos accionistas hubieran preferido mil veces este tipo de soluciones a la entrada del estado como accionistas mayoritario.
El comunicado de la CNMV dice que periodo de suscripción será del 13 de Noviembre al 27 Noviembre. El valor de los derechos será de 0,77 euros. 1 Acción por cada 4 nuevas.
Os dejaré por aqui los enlaces mas interesantes de opinión sobre esta noticia.
¿Debemos acudir a la ampliación de capital de Santander . Eduardo Vicho.
Comunicado del Santander a la CNMV. Esta en Ingles
Analisis de McCoy Interesantisimos siempre
Noticia en Cotizalia
BBVA dice que no necesita reforzar el capital
Noticia en Bolsa General. Ampliación en un 25% del capital.
Ramon nos explica que opciones tenemos con los derechos que nos asignan Bolsa desde los pirineos.
El blog de Gurus Blog se pregunta lo mismo que yo ¿tiene sentido repartir dividendos y luego hacer una ampliación de capital?.
Podeis seguir tambien las discusiones en Foros de bolsa
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By Finfoo.com y Financial Red
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