Como sabéis he sido muy negativo con el tema de esta oferta, y el tiempo me esta dando la razón. Esta ampliación no era una buena noticia para el valor, como finalmente esta demostrando el tiempo, pese a que se empeñaran los medios de comunicación en decir lo contrario.

Con respecto a mis últimos análisis, el rebote que esperaba finalmente no se ha producido. Si bien esperaba una recuperación del mercado, y os exponía las razones para pensarlo, finalmente el mercado parece camino a ir hacia los mínimos del año. Es lo que tiene ir contra tendencia, que se suele fallar mucho mas que habitualmente. Pero la ocasión, bajo mi punto de vista lo merecía. Siempre especulando en el corto/medio plazo, dado que en el largo plazo no tenemos noticias de un cambio de tendencia.

No obstante lo interesante en este momento es analizar lo que esta sucediendo con el valor de Santander. El tema ahora esta en quien paga los 7.200 millones. Algo que bajo mi punto de vista esta castigando seriamente al valor. Hoy caía la acción un 10%. Algo complicado de explicar si no es bajo el prisma de esta ampliación de capital.

El tema de es sencillo, alguien tiene que desembolsar los 7.200 millones de euros que supone el pagar 4,5 euros por cada cuatro derechos. Estamos hablando de un 25% de la compañia. Este es el objetivo de Santander, y recordemos que para que eso suceda el precio de la acción tiene que estar por encima de los 4,5 euros. Porque sino nadie pagaría 4,5 Euros por una acción que vale menos en el mercado. Cuidado, porque estamos ya muy cerca de eses nivel. La acción cotiza a unos increibles 5,41 euros. Algo que nos hubiera parecido imposible cuando la veíamos cotizar a 8,3 euros. Por tanto parto de la base que la caida del Santander le queda poco recorrido. No me cabe en la cabeza que podamos estar en el escenario donde la acción se acercara a a 4,5, porque entonces realmente no tendría sentido para mucha gente pagar ese dinero.

Entonces tenemos que retomando el hilo del articulo, alguien deberá pagar esos 7.200 millones de la ampliación. Dado que estamos en un momento de poca liquidez, lo normal es pensar que ese dinero no aflorará del bolsillo de los inversores. ¿Entonces como es posible conseguirlo?. Una opción pasa porque la gente haya vendido parte de su cartera para poder hacer cash para comprar las acciones. Si me van a dar una acción a 4,5, entonces para poder comprarla vendo una parte de mi cartera con el objetivo de tener liquidez para poder comprar. Bajo este punto de vista, esto estaría presionando mucho la acción, tal y como esta pasando. No obstante una vez vendidas, la presión descendería, dado que no quedaría mucha gente en el mercado para comprar.

Habrá existido otra gran parte de la gente que directamente no quiso acudir a la ampliación y que habrán vendido los títulos al mercado. Esto también habrá presionado el valor de los derechos a la baja y por tanto el del valor, dado que al final es posible que mucha gente este arbitrando con los dos valores.

Otro grupo de gente probablemente haya pensando a invertir algo de dinero para acudir a la ampliación, aunque yo creo que será un grupo minoritario. Y tambien tenemos aquellos que hayan podido acudir al mercado a comprar derechos del Santander para entrar en el valor, aunque dado el momento del mercado, parece poco probable este interés.

Por tanto bajo mi punto de vista nos quedan fundamentalmente los dos primeros grupos. En esos dos grupos de inversores, todo me hace pensar que una vez llegada la ampliación y adjudicadas las acciones no debería existir una gran presión a la baja. Quizás podríamos tener algunos inversores que acuden a la ampliación para luego vender, pero me parece mas improbable. Pero estos dos grupos que comentaba anteriormente han hecho todo su trabajo de vender antes de la ampliación, por lo que no les quedará mas que vender una vez finalizada. En cualquier caso, escribo este articulo para compartir mis razonamientos con vosotros. ¿Que pensais?

Todo esto me hace pensar que en este valor y salvo catastrofe, es decir que bajara de 4,5 todo parece indicar que estamos cerca de un bueno momento para poder comprar. Claro que decir esto y ser analista técnico es para matarme. Pero es que no me cabe en la cabeza que bajara de 4,5 euros... aunque hemos visto ya tantas cosas increibles. En cualquier caso esta sinceramente me costaría de creer.