Parece que las últimas noticias no apuntan a que finalmente se cierre la compra de Repsol por parte de Lukoil. Algo por cierto que me parece el escenario mas razonable, como comentaba en el articulo anterior. ¿Como puede estar dando una empresa una prima de casi el 100%, en un entorno financiero de casi depresión como el que tenemos?. . Mi sensación es que era una operación diseñada sacar a Sacyr del callejón sin salida en el que se ha metido. Un ejemplo extremo del apalancamiento financiero.

Pero de producirse, desde luego probablemente dejara a los accionistas minoritarios no demasiado contentos. Gracias por cierto a una legislación del Gobierno y de la CNMV, que como siempre machacan al pequeño inversor. Algo que ya preveía con este nuevo cambio, que como siempre nos vendieron que ofrecía una mayor protección al accionista minoritario. Que se lo expliquen ahora a los accionistas de Repsol.

Para hacer un poco de memoría creo que seria buen repasar el cambio de legislación que ha dejado a los accionistas minoritarios de Repsol, totalmente indefensos. En primer lugar anteriormente el límite por el cual una compañia debía lanzar una OPA Parcial (un concepto que ha desaparecido con el nuevo reglamento) era el 25%. Con la nueva ley este limite subía la 30%.

Con el anterior reglamento Lukoil habría tenido que lanzar una OPA a la que podrían acogerse todos los accionistas, proporcionalmente, como paso en otras OPAs, como por ejemplo la de Dragados, o Union Fenosa o Sogecable. Con la nueva legislación hasta el 30% no es necesario lanzar una OPA (algo que si hubiera sido necesario en la antigua legislación) y si supera este porcentaje se deberá realizar una OPA por el 100% de la compañía. Este cambio le ha permitido a Lukoil poder proponer una compra del 30% de la compañía sin pasar por los accionistas minoritarios.

La ley debería impedir la compra de participaciones entre accionistas de tal magnitud sin ofrecer esa misma remuneración a los accionistas minoritarios. No es justo que se pueda vender un 30% de la compañia sin que esa oferta se realice a todos los accionistas. Lo normal sería bajar ese porcentaje a un nivel pequeño y obligar a lanzar esas ofertas contra todo el accionariado. Pero claro eso impediría hacer las operaciones como la de Sacyr para poder salvar a una compañía. Empresa que por cierto ya estuvo relacionada con el Gobierno para tratar de asaltar el BBVA, si recuerdan.

Y si bien esta Ley la cambio el gobierno actual, muy probablemente tambien la mantuviera el PP si Gobernara, porque es interesante para poder realizar estrategias empresariales. Debería articularse algún mecanismo para poder evitar este tipo de leyes. Lo peor es que encima nos la venden como que mejor la protección al accionistas. ¿Alguién me puede explicar como se ha protegido a los accionistas de Repsol?