Un de las preguntas que se esta debatiendo en la blogosfera americana es si la estrategia de comprar y mantener sigue siendo valida o entramos en un nuevo paradigma. Los defensores de que podemos estar ante esta posibilidad ponen el mercado japones como ejemplo, un mercado que ya podemos contabilizar como mas de 25 años en caida y que se encuentra actualmente en niveles de esos años.

Es una interesante discusión que tiene mucho tambien que ver con temas de macroeconomía. ¿Tiene sentido que nuestro PIB sea una varible que en el largo plazo siempre crece?. Parece razonable pensar que el aumento de la población es uno de los motores mas importantes para que cada vez produzcamos mas. En ese sentido una gran parte de los paises con un mayor incremento de PIB son paises donde existen explosiones demográficas. Por supuesto esta es una visión muy simplista, pero lo cierto es que no es descartable que ciertas sociedades entraran en procesos donde no existe un gran crecimiento del PIB y no se si ese estado debería considerarse siempre una crisis.

La estrategia de comprar y vender es uno de los grandes axiomas de la bolsa, aunque es necesario hacer un par de matices. En primer lugar que generalmente se suele asociar a indices que son capaces de realizar una rotación de empresas para representar la actividad de un pais. Si comparamos las empresas que existen ahora mismo en el mercado americano con las que hay ahora, podremos comprobar que muchas de ellas han desaparecido. Por tanto probablemente pensar que esta teoría aplica a empresas sea demasiado temerario.

Mi sensación es que nuestras sociedades seguirán desarrollandose y creando mucha mas riqueza y que las empresas deberán reflejarlo. Las nuevas revoluciones industriales que viene probablemente nos ayuden a ser mas eficientes a la hora de crear riqueza y esto permitirá que nuestras sociedades sigan siendo cada vez mas grandes. Incluso la bolsa japonesa en algún momento probablemente vuelva a superar esos máximos que la ha convertido en un paradigma del fallo de la teoría de comprar y mantener. Parece lo razonable.

Pero en estos momentos sobre y cuando los mercados llegan a estos niveles es cuando se ponen en duda todas las teoría. Donde llegaremos a pensar que la bolsa ha muerto como instrumento de inversión, como ya se ha hecho en otras crisis. Algo que si esta crisis dura mucho mas tiempo, probablemente se nos repita durante mucho tiempo hasta que lleguemos a doblegarnos ante la evidencia. Probablemente como a mucha gente le paso en la ultima crisis del 2000 al 2003. Pero será en ese momento donde la bolsa será nuestra mejor oportunidad de inversión.

La historía se repite mas de lo que podemos pensar. El grafico que Tradesnarrative nos ofrece otra perspectiva del mercado, la de cuanto nos habría rentado mes a mes una inversión en el S&P con respecto a los 10 años anteriores. Si lo miramos con atención y pensamos que la historía se repite, sacaremos dos conclusiones:

* Es un momento donde tenemos mucho que ganar y poco que perder.
* Cuando se produce una caida de ese tipo, nos ha costado mas de 5 años en volver a recuperar las rentabilidades. En algunos casos, incluso mas.

Bienvenidos a la travesía por el desierto que nos espera si se repite la historia, aunque si compramos ahora, no deberíamos perder demasiado.