Como os comente voy a ir publicando toda mi operativa en CFDs en el blog. Intentare en lo posible ir adelantando las operaciones y realizaré un resumen mensual del resultado de la operativa. No obstante el objetivo es compartir con vosotros mi operativa para poder en lo posible ir mejorandola.

Para esta iniciativa he empezado operando con 5.000 euros desde mediados de Diciembre. El comienzo no esta siendo demasiado positivo. Las posiciones que actualmente mantengo son

* CFD del IBEX: Una operativa que abrí en los 9.204 puntos y cuyo objetivo era mantener hasta el cierre del segundo día de cotización del año. Siguiendo la operativa del Rally de Navidad.
* CFD del Euribor: En concreto el CFD es Euribor Sep 09 y la posición la abrí a 97,83

Mantener la posición del CFD del IBEX me cuesta cada día aproximadamente 1,32 euros, lo cual no es nada despreciable. Las garantías son de 90 euros. Para mi operativa de medio largo plazo, esta financiación al 5,25% es mucho dinero. Quizás la operativa mas interesante para posiciones a medio largo plazo, puede ser a través de ETFs, sobre todo cuando no quiera utilizar el apalancamiento. En esta posición llevo perdida la financiación de estos días y tambien perdida por el nivel de IBEX que ha cerrado por debajo de 9.200. Mi broker de CFDs, encima me cotiza 9.156, con lo que tengo unas perdidas cercanas a los 60 euros. No obstante han llegado a ser bastante mas abultadas con la bajada que tuvo el indice esta semana incluso rompiendo los 9.000. No obstante mi estrategia ser mantenerme en la posición mientras no pierda los 8.745.

La sorpresa positiva esta siendo la posición en el euribor que ahora mismo cotiza a 97,95 que en estos días me ofrece una rentabilidad de 12 euros. En esta posición no me estan llegando cargos de financiación, aunque si lo tuvo la operativa. No obstante demasiado apalancamiento para posiciones con tan poca volatilidad. La posición en mercado es de 10.000 euros, y las oscilaciones son de 4 o 5 euros.

Todo esto me deja actualmente un saldo de 4.953 Euros, aunque con la correción del nivel del CFD del indice IBEX probablemente deje el resultado muy cerca de los 5.000. Esperemos que Enero pueda ser algo mas positivo.

En estos momentos sigo de cerca las cotizaciones el Oro, Euro/Dola y Euro/Yen y algunos valores del mercado continuo y del Nasdaq que iré comentando.

Leer mas!

Os dejo por aquí los artículos mas leídos del blog durante este año y también los considero mas interesantes. Espero hacerlo mucho mejor en el 2009.

Enero 2008
Ferrovial, ¿puede caer mas? Como comentaba en el blog, por supuesto como así paso.
Que pasará despues de la OPA de Metrovacesa Interesante leerlo y ver lo que luego ocurrió.
La ultima oportunidad para ser Alcistas Alertaba de estar ante la ultima oportunidad.
Confirmación Bajista En Enero finalmente se confirmo la tendencia y desde luego no habíamos tocado fondo pese a la bajada que llevábamos.

Febrero 2008
Divergencias el el Euro/Dolar La debilidad empezo a notarse en los indicadores
Efectividad del Analisis Tecnico Interesante lectura
Curtis Faith visito España gracias a Financialred y Bolsalia. Ya empezamos a preparar la de este año

Marzo 2008
La situación ya se preveía mala, aunque nuestro gobierno tratara de ocultarlo Tremendo lo de las elecciones.
Rebote hasta los 14.200 Di el en clavo, rebote para luego bajar
Posiciones Cortas con CFDs en el Euro/Yen Fuimos el primer intento fallido, pero en el siguiente acertamos de pleno. El primero en identificar el cambio de tendencia en esta moneda.
Bolsalia 2008 Arranco Gran éxito de organización por parte de Financialred.com

Abril 2008

Bajistas atrapados en Metrovacesa Interesante análisis de estas problemáticas.
21% en dos días en Metrovacesa La mejor operativa que comente desde el blog.
Avisé del peligro de los 14.000 Uno de los momentos para mi mas claros de este año.

Mayo 2008
¿Cuña o canal alcista? Como comentaba en el articulo, yo apostaba por la cuña. Luego a posteriori es muy fácil verlo.

Junio 2008
¿Que se dijo desde la prensa? No os perdais los comentarios de los "profesionales". Me sorprende la cantidad de gente que sigue leyendo el analisis técnico de Expansión despues de todas estas cosas.
Nacio el mejor programa de Radio de Bolsa Si todavía no lo escuchais, probad a hacerlo

Julio 2008
Son buena las bajadas de tipos para la bolsa? Claramente no en el corto plazo, como comentaba en julio.
Indice Big Mac Otro dato que alertaba de la sobre valoración del euro y que me animaba a tomar posiciones bajistas en el Yen y el Dolar.
Ernst & Young auditora de Martinsa-Fadesa se cubre de gloria Si confiábamos en las auditoras, leanse este articulo.
Cambio Euro Dolar Las megatendencias tambien llegan a su fin.
Naked Short Sales Interesante tema sobre especulacion a la baja, que fue muy comentando.
Neg-ocio Una publicación con perdió todo su credito.

Agosto 2008
Jazztel Vs Antevenio Veremos como acaba la historia. De momento Jazztel cotizando en minimos y Antevenio poco afectado por la crisis en su cotización.
La Caixa contra sus clientes. Ya lo dijimos OPV Criteria , pero todo el mundo argumentaba que la Caixa no dejaría que fuera una mala inversión. Que bueno es el tiempo.
Crash en el Euro/Dolar Y lo veníamos avisando.
Si ING baja a 22 rehipoteco mi casa No digo mas porque luego la gente se cabrea, pero vamos creo que es bueno no ser un kamikaze en bolsa. Ahora esta a 7 euros.

Septiembre 2008
Introducción al Trading Interesante traducción de Brett Steenbarger
¿Puede quebrar mi banco? Los bancos preocupaban y a mi me siguen preocupando.
¿Nunca negaron la crisis? De absurdo, causa risas. En fin...
¿Quien da liquidez a las posiciones bajistas? Interesante pregunta.
Cuando la gente que comenta es lo mas interesante Esperamos volver a verle por este blog Sr Perez.
Hipotecas Multidivisas Despues del Crash de las monedas, vino la preocupación por estas hipotecas.
Crack Cambio Euro Yen Aqui estaba posicionado y fue mi mejor operacion del año.

Octubre 2008
Autocritica para los bloggers de Bolsa . Como masa no acertamos.
La decada perdida. Vamos camino de perder mas de una decada. Habrá que revisar las estrategias de comprar y mantener.
¿Dividendos intocables? La historia continúa esta año.
El Amero El primero en publicar este video. Luego como siempre mucha gente publicándolo sin citar.
Depositos en Dolares Este mes dieron una rentabilidad del 4%!!. Espectacular, parecía un error del banco.
Quiebra ING . De lo que veníamos hablando. El mercado que no es tonto, puso al valor en su precio, pese a las alabanzas desde muchos sitios.
¿Cuando entrar en el mercado . Todavía no se dan todas las condiciones que pedíamos.
La crisis en la portada del Times
¿Porque valoramos mas el dinero perdido, que el que podemos perder?
¿Quien son los grandes perdedores? . Recientemente ha dimitido el gobierno de Belgica.
¿Es solo un problema de confianza? Ya advertía que era mucho mas serio.

Noviembre 2008
¿Ha muerto el comprar y mantener?
Guía Visual de la crisis Interesante diagrama
Primera señal alcista No me equivoque de momento son los mínimos del año y se ha producido un movimiento al alza.
¿Porque no se paro la cotización de Sacyr? Lo de la CNMV es impresentable.
La E-manipulación Tenga cuidado con estos intentos de condicionarle.
La nueva ley de OPAs contra el minoritario Pese a lo que los politicos nos quisieron justificar, lo cierto es que nos perjudica.
Ampliación del Banco Santander No me gustaba y si me seguisteis en Alertas de Bolsa me puse bajista con CFDs
Empleo y mercados Interesante correlación
Recomendaciones de Bolsa Sencillamente de traca.
Historia de la Blogosfera Ya somos muchos y había que ir haciendo historia.

Diciembre 2008

La gran trampa de Valor del 2007 ¿Tienen algo que decir nuestros amigos los analistas fundamentales?.
Comprar Oro Uno de los activos que estoy siguiendo mas de cerca. Probablemente la siguiente inversión.
Caidas de mas del 5%. Interesante estadistica
Hueco Habemus Y se sigue respetando.
Participaciones preferentes BBVA
Patrimonio de los fondos de inversion Interesante dato.
Especulando con el Euribor. Veremos que tal nos funciona esta estrategia.

Un saludo y felices fiestas a todos.

Reconozco que hay veces donde alguna operativa que realizo es básicamente para experimentar con nuevos productos financieros. En este caso y dado que mi nuevo broker de CFDs me lo permitía, me he decidido a especular con el Euribor!!.Desde el punto de vista de analisis técnico la tendencia es claramente bajista, lo que se traduce en el precio del producto que replica el euribor en Alcista.

Es complicado encontrar información sobre este tipo de producto y sobre estrategias de especulación con tipos, pero lo que si tengo claro es que el valor del euribor es claramente tendencial, asi que nada mejor que abrir una posición para entender mejor el producto. Esto me hará seguir su cotización a parte de, espero, convertirse en un operación rentable.

El precio al que cotiza el euribor se calcula restando a 100 el tipo de interes. Es, y aquí no estoy del todo seguro, como se realiza la operativa para comprar bonos. Si quiero recibir un 5%, pagaré 95 euros para posteriormente y en el vencimiento, devolverme 100 euros. En CFDs podemos encontrar diferentes vencimiento
para el Euribor, en concreto, Marzo09, Junio09, Septiembre09 y Diciembre 09.

En concreto la posición que he tomado ha sido a 97,83, lo que supone una posición en mercado de 9783 Euros y un tipo de interes implicito del 2,17% que probablemente será lo que esta descontando el mercado para Septiembre de 2009. Para Diciembre 09 la cotización del euribor es de 96,75 lo que da un tipo implicito del 3,25%. Al final esta posición es realmente conservadora, porque como vereis, a lo sumo que podré aspirar a que cotice en 98,5, es decir menos de 100 euros y dada la tendencia del euribor tampoco hay mucho que perder en contra. No es probable que tengamos Euribor por encima del 3%. Habrá tambien que ver como juegan los intereses de la posición y si realmente se puede ganar algo en este tipo de productos. Os iré contando.

No he empezado bien con mi operativa en CFDs, y de momento acumulamos unos 120 euros de perdida, fundamentalmente por el CFD de IBEX. En principio me pongo como STOP, en un cierre por debajo de los 8,745, algo alejado, pero con el objetivo de poder tener la posición abierta durante los días del Rally de Santa Claus como comentaba en el anterior correo.

Llega uno de los fenomenos estadísticos mas curiosos de la bolsa, lo que se llama el Rally de Santa Claus. Según el estudio de Stock Traders Almanac este efecto consiste en el sesgo alcista que tienen los últimos 5 días de trading y los dos primeros de año, que estadística mente suelen ofrecen un 1,5% de rentabilidad.

Es un efecto estudiado en la bolsa de EEUU y quizás demasiado conocido. Algo peligroso porque este amplio conocimiento puede hacer que los inversores puedan anularlo.

Es una operación que realizaré este año. Será la operación que inagure mi operaciones en mi nuevo broker de CFDs. Para los que quieran realizar la operativa es la siguiente deberían haber comprado este viernes a cierre, pero si van algo tarde podrían hacerlo en la apertura de mañana. Luego habrá que vender al cierre del día 5 que es el segundo día de operativa en nuestro mercado.

En EEUU creo que el mercado abre el día 26 y al parece también aunque cerrando antes día 25. Por ese motivo para seguir esta estrategia habría que comprar a cierre del día 24.

Pues nada, esperemos que haya suerte.

En este punto cuando veo este tipo de cosas, ya me produce risa. Mas que nada porque incluso para hacerlo tan mal, se tiene que ser muy bueno. Os dejo por aquí un articulo que publique hace poco sobre el tema de las recomendaciones de valores.

Uno de los debates mas intensos económicos recientes es el tema de la Deflación. Un fenomeno al que parece que podríamos enfrentarnos y por el que los responsables económicos mundiales estan tomando medidas de expansión económica tan agresivas. El ejemplo de Japon, que vivio un escenario deflactario es tremendamente preocupante y fruto de ello, son los casi 25 años que lleva el mercado japones intentando recuperarse, estando en estos momentos en mínimos historicos.

La deflación para el que no lo sepa es de manera sencilla, el fenomeno de que los precios de los productos y servicios descienda. Es decir que nuestro IPC, fuera negativo. Algo que si bien puede parecer positivo, es mucho mas preocupante para una economía que tener una alta inflacción. Si todo empieza a valer menos, nuestras empresas ganarán menos y eso se traducirá en reestructuraciones. Ademas como paso con el sector inmobiliario, si las casas se preveen que bajen, la gente retrasará sus decisiones de compra, algo que volverá a afectar negativamente a las empresas.

Evitar este escenario es una de las explicaciones para entender la decisiones de politica económica que se estan tomando en este momento, como por ejemplo el situar los tipos de interes en EEUU en el rango del 0 al 0,25%. Unas decisiones que tratan de evitar a toda costa este escenario incluso corriendo el riesgo de poderse pasar de frenada y generar una importante inflación. Mi impresión es que esto pasará. Que toda esta crisis es muy probable que se resuelva finalmente entrando en un periodo de fuerte inflación, aunque probablemente tengamos que esperar todavía.

Pero nos interesa el corto plazo. ¿Que empresas son las que deberían beneficiarse mas de estas medidas en el corto plazo?. Pues en primer lugar empresas fuertemente endeudadas, porque en el corto plazo tendrán una fuerte reducción del pago de intereses. Digo en el corto plazo, porque evidentemente si la economía se contrae tambien tendrán cada vez menos dinero para poder pagar esas deudas. Que es el caso de las constructuras. Unas empresas cuyo principal problema, el de no vender casas, es algo que no se solucionará tanto en el corto plazo, sino probablemente si como consecuencia de estas medidas las economía se reactivara.

Entonces buscando empresas fuertemente endeudadas y que puedan tener una estabilidad en los ingresos o por lo menos una caida no tan pronunciada, tendríamos que poner en nuestro punto de mira, quizás empresas de telecomunicaciones, concesionarias de autopistas, empresas de energia, etc..

Pero como yo no soy un analista fundamental, le paso el MEME a los analistas fundamentales que mas sigo en la blogosfera, Gurusblog y Marc Garrigasait.

Articulos interesantes

La amenaza de la deflación ¿Cómo se evita la deflación? IE Blogs
La amenaza de la deflación ¿Cómo se evita la deflación?"> Cotizalia

Os dejo por aqui una selección de los articulos de analisis técnico mas interesantes que he leido

Analisis Iberdrola Alberto Iturralde
ACS: De largo la constructora mejor posicionada Javier Alfayate
Telefonica , soportes y resistencias Antonio Rodriguez
Analisis tecnico de Tomtom Antonio Rodriguez
IBEX: ¿Qué formación bajista podríamos estar generando? Luis Ortiz de Zarate
Acciona. Objetivo hombro - cabeza - hombro invertido 105 euros. La Bolsa desde los pirineos
ANÁLISIS DE GRAL. ALQ. MAQ. Subiendo un +6.14% Bolsa General

Un saludo

El movimiento de Euro Yen de hoy nos ha dejado claramente marcada la zona de 130 que será clave para la evolución del cambio. El escenario actual es de tendencia bajista, lo que nos debería animar a abrir posiciones bajistas en el cambio, es decir estar largos de Yenes. Algo que incluso puede tener sentido si vieramos tomar decisiones de fuertes bajadas de tipos en Europa.

El primer punto de apoyo para tomar es la zona de 130. Por ese motivo mi primera operativa en CFDs será el fijar una venta limitada en 129,45 con un Stop en la zona de 131,05. Parece compensar el riesgo. De no acertar en este intento probablemente tendríamos que buscar ya en la zona de los 140 el siguiente nivel. Como en las operativas de este año intentaré pillar un tramo de revalorización del Yen, que es de momento por el escenario que estoy contemplando.

Interesante analizar las monedas en este momento. En concreto el cambio euro dolar. Como sabeis hace tiempo tengo tomadas posiciones en esta moneda en el entorno de 1,53 con el objetivo de mantenerlas para poder aprovechar una tendencia a alza del Dolar. El siguiente repunte y la violencia con la que se ha producido me hace necesario poner especial atención en comprobar si esto implica una rotura de tendencia. De momento no podemos pensar que sea así.

Muy bonita la rotura del triangulo que nos ha dejado la divisa para esta subida. Tremendamente tecnico, y desde luego muy aprovechable para haber estado encima del valor. Ahora con mi cuenta de CFDs vuelvo a estar activo y pendiente del mercado. Una operativa que como os he comentado transmitire desde el blog. De momento empezamos con 5.000 euros.

Una de la posible operativa es la de volver a apostar por el Euro/Dolar, largos en el Dolar, es decir pensando que volveremos a niveles donde estuvimos. Los niveles actuales sería probablemente de entrada y la larga sombra dejada es el primer sintoma de debilidad, pero ante una subida tan volatil, y no habiendo marcado una clara zona de techo, salvo por la sombra, me parece algo arriesgado posicionarse en este momento. Es mejor esperar a la formación de una figura o por lo menos a que el valor marque mas un nivel donde podamos apoyarnos. La perdida de los 1,40 con el cierre por debajo de la vela blanca puede ser un buen punto de entrada.

Desde luego una superación de los 1,50 sería especialmente significativa para poner ya en serias dudas las tendencia bajista. Mientras esto no suceda sigo en el escenario alcista para el Dolar.

Si lo veo no lo creo. Vaya fiesta en las divisas!!!. Intentare hacer un post mas extenso esta noche. En principio vuelvo a poner en mi objetivo a Cambio Euro Dolar. Veremos como intentamos aprovechar estos movimientos con CFDs. Será probablemente una de mis primeras operaciones.

Por cierto no os perdais el articulo de Alberto Iturralde sobre el Euro Yen. Espectacular. En fin me parece que una gran parte de la blogosfera esta inevitablemente centrando su atención en estos mercados.

Todos los gráficos nos acaban llevando a comparar esta crisis con la gran depresión. En este caso vuelve a ser así.

Via: Big Picture

Parece que Internet esta permitiendo que se organicen los accionistas minoritarios para poder defender juntos sus derechos. En el caso de la OPA y ante los últimos acontecimientos se ha organizando un grupo de accionistas que tiene control ya del 2% de la compañía.

Os dejo aquí el enlace para todos los que quieran unirse a esta iniciativa

Accionistas de la Seda de Barcelona

Via: Dias de Bolsa Foros Seda de Barcelona

Finalmente la reserva federal ha dejado los tipos en el 0,25%, algo que a mi por lo menos me impresiona bastante. Os dejo varias reflexiones que se me vienen a la cabeza sobre este tema

* En primer lugar tener el tipo de interés al 0,25% implica que es la rentabilidad que conseguiremos sin riesgo. Es decir teóricamente deberíamos olvidarnos de obtener rentabilidad asegurada.

* El fenómeno de desinflacción parece que nos ayudará en este sentido. No tendremos rentabilidad, pero por lo menos parece que las cosas no subirán de precio, incluso algunos argumentan que bajaran. Total que tener cuanto mas tiempo pase, mas valdrá nuestro dinero.

* Esto para nuestras inversiones no parece un escenario bueno. La rentabilidad sin riesgo es nula y las cosas valen cada vez menos ¿Pueden en este escenario nuestras empresas cada vez ganar mas?. Parece mas complicado.

* Probablemente asistamos a fenómenos de especulación en divisa como el fenómeno del Carry Trade en Japon. Por una parte ya será igual de beneficioso endeudarse en Yenes que en Dolares, por lo que no sería extraño ver un cierre de posiciones de deuda de Yenes, lo que puede seguir presionando al Yen a revalorizarse. Por otra parte empieza a surgir muchas oportunidades en divisas, endeudándose en Dolares e invirtiendo en Divisas, algo que debería a presionar el Dolar a la baja.

* Cualquier inversión en empresas que tenga una alta rentabilidad será un chollo. Nos dejan el dinero gratis y lo invertimos en una empresa que nos da dividendos.

En fin habrá que seguir analizando este escenario.

Uno de los indicadores mas interesantes que he encontrado es el que publica Brett Steenbarger en su blog que llama Cumulative Adjusted NYSE TICK que nos da información de como se estan realizando las operaciones. De si se esta comprando a mercado o vendiendo a mercado.

Tenemos varias opciones a la hora de poner una orden al mercado. Podemos fijar un precio de venta o compra o podemos lanzar una orden de venta o compra a mercado. La orden de venta o compra al mercado significa que queremos comprar al mejor precio que haya en ese momento. Es decir comprarle a aquellos inversores que tengan el mejor precio puesto fijo para nuestra orden. Es decir compraremos al que este dispuesto a vender por menos dinero y venderemos al que este dispuesto a comprar por mas dinero.

Cuando los mercado empiezan a caer, existe un gran numero de personas vendiendo por lo que sea, es decir vendiendo a mercado. Lo contrario sucede cuando se piensa en una fuerte recuperación del mercado, donde los inversores entran para comprar por lo que sea. De alguna manera este indicador recoge este sentimiento. Algo que como podéis ver en el gráfico que os mostraba supo identificar el mínimo de mercado. De momento sigue la presión compradora, por lo menos en el corto plazo.

Un saludo

Uno de los mejores indicadores adelantados que nos podemos encontrar es el que nos ofrece el dato del Patrimonio en fondos de inversión que nos ofrece inverco en su web. Es fácil poder calcularlo, solo es necesario cada mes leer la estadística de total de fondos que aparece en el PDF en la zona de fondos de inversión. El gráfico que os muestro al principio es de un interesante blog que ha lanzado cinco días la AFI y que la verdad es una de las sorpresas que he añadido a mis feeds de lectura.

Creo que el gráfico es sencillamente espectacular sobre todo como indicador adelantado y al final nos hace llegar a la misma conclusión, la bolsa empieza a subir cuando la salida del patrimonio de los fondos finaliza. Habrá que estar pendiente para ver cuando sucede en esta crisis. De momento sigue la fuga.

Aqui os dejo mi ración de enlaces interesantes

OPA a la Seda de Barcelona Alberto Iturralde
GENERAL: Análisis de la señal del indicador “Segundo Aviso de Fin de Movimiento Anticipado” Luis Ortiz de Zarate
Ibex 35 en semanal ¿A tiro los 10.000? Javier Alfayate en su nueva colaboración en el blog de Sistemas de Trading.
Analisis Técnico del IBEX La bolsa por antonomasia.
Bestinver pinta negro el panorama para España Bolsa General

Un saludo

Con algo de retraso paso a contestar este MEME que me enviaba Jorge Ufano sobre la trombosis financiera.

En este sentido la primera pregunta que deberíamos hacernos es ¿que están persiguiendo las instituciones con las inyecciones? ¿Asegurar la solvencia del sistema bancario o facilitar que el crédito llegue al resto de la sociedad?. No nos engañemos es lo primero. Si hubieran querido lo segundo probablemente las medidas articuladas hubieran sido diferentes.

La concesión de créditos es una de las decisiones mas importantes en una entidad financiera. No parece muy razonable para que las entidades financieras sean rentables el dejar dinero a gente con muy poca probabilidad de devolverlo. Por ese motivo estos criterios deben seguir aplicándose. Pero lo cierto es que estamos en una situación donde muchos peticiones de crédito muy razonables se están denegando, por un problema de liquidez.

Para resolver este problema, creo que lo que deberían hacer nuestras instituciones es dar liquidez a todas las posibles operaciones de crédito que una entidad quiera realizar. Pero si esto no fuera suficiente porque los criterios de concesión se hacen muy duros, la solución de nuestras instituciones podrían ser rebajar el tipo de interés de este dinero que se deja al banco dejarlo a cero. Esto seguro que permitirían que estos criterios se abrieran mucho mas, al tener mas margen podrían aceptar clientes con mas riesgo. Algo parecido a lo que hacen las empresas de creditos rapidos, que con unos tipos mas altos se cubren tienen mas margen para poder tener algo mas de mora.

Por lo menos de esta forma sabríamos que todo euro del estado iría a reactivar la economía y no a proteger a entidades financieras privadas.

El problema de estas crisis es que en muchas ocasiones se hace muy difícil de distinguir cuando las caídas en los valores están o no justificadas. En parte porque los fríos números de los resultados en la gran mayoría de los casos no pueden ofrecernos esta información.

En esta crisis, debemos distinguir entre las empresas que están cayendo por cambios de paradigma, de aquellas que lo están haciendo de una manera cíclica. Es importante conocer esta dato porque probablemente sea la diferencia entre una excelente oportunidad de inversión o una empresa con los días contados. Esto no quiere decir que incluso haya algunas empresas que no sepan reajustarse a estos cambios de ciclo y quiebren también.

Por poner un ejemplo en esta crisis recientemente estamos viendo los problemas de dos sectores, el de automóviles y el de prensa escrita. Bajo mi punto de visto sobre problemas diferentes. Si bien probablemente algunas empresas de ambos sectores quebrarán, lo cierto es que creo que las perspectivas son diferentes. No parece que estemos ante un cambio de paradigma en el sector del automóvil, incluso todo me hace pensar que incluso es posible que estemos ante un cambio tecnológico en este sector no muy lejano que obligue a cambiar el parquet de coches y reactive el sector. Pero no parece que esa necesidad deje de existir, no parece probable que el uso del coche descienda dramáticamente por el transporte publico u otros transportes. Eso no quiere decir que en momentos de crisis este sector no se vea fuertemente afectado. Parece incluso lo razonable, dado que el coche no es un producto de primera necesidad, tenemos siempre otras alternativas.

En el caso de la prensa escrita, el problema parece diferente. La aparición de Internet y el cambio de hábitos de la nueva generación, hacen que un nuevo canal de comunicación empiece a tener una mayor importancia que el tradicional de la prensa escrita. Algo que empiezan a reconocer las agencias de publicidad desplazando una importante parte del presupuesto a Internet. La prensa escrita lo sabe y eso le esta haciendo apostar fuertemente por sus ediciones en Internet, pero es un cambio de paradigma que implica un replanteamiento de ciertos modelos de negocio. Algo a lo que no sabrán adaptarse todas las empresas del sector. Algo parecido a lo que pasa con las empresas de Televisión. Esto probablemente les hubiera pasado factura también en un entorno sin crisis, pero esta situación agrava los problemas.

¿Reajuste o cambio de paradigma en el sector financiero?. ¿y en el sector constructor?. De estos dos sectores podríamos hablar largo y tendido. Desde luego una importante parte de la Banca de Inversión ha desaparecido. Del sector constructor el análisis es mas complicado, porque parece complicado vivir sin casas, aunque no se si pensar en ellas como activo que se revaloriza entorno a los dos dígitos será posible en los próximos años y décadas.

La evolución de la bolsa japonesa planea como sombra para todos nosotros,¿es posible que la bolsa pueda estar cayendo durante 25 años?. Sinceramente me cuesta creerlo por eso tarde o temprano deberíamos apostar por empresas castigadas por el momento cíclico. En cualquier caso todavía no se dan las circunstancias para entrar en bolsa. Así que esperemos, aunque como ya sabéis a corto plazo pienso que el mercado subirá en el corto plazo.

Parecía inevitable que el BBVA también quisiera reforzarse en su capital y finalmente ha sucedido con las Participaciones preferentes BBVA.

En primer lugar hay que advertir que al no estar considerado como deposito, es un producto financiero que no esta asegurado por el Fondos de Garantía de Depositos. Es decir estamos ante una inversión cuya garantía depende la entidad que las emite, en este caso el BBVA. Es decir frente a tener un deposito en la entidad, asumimos un mayor riesgo. No obstante es necesario reconocer que tanto BBVA como el Banco Santander son uno de los bancos mas solidos a nivel internacional, como lo estan demostrando en esta crisis.

El segundo importante punto es que esta rentabilidad depende de que el Beneficio de la entidad sea suficiente. Lo que ya si introduce un importante riesgo para nuestra rentabilidad. El sector financiero se enfrenta ante uno de los peores escenario durante mucho tiempo y los beneficios como no podría ser de otra forma sufrirán.

El tercer punto importante es la liquidez del producto. Este tipo de participaciones pueden vender en el mercado AIAF de Renta Fija, donde como destacaba Francisco Linares, nos encontramos similares opciones cotizando un 40% por debajo de su valor. Lo cual es un aviso que nos pone de manifiesto que tratar de salir de esa posición, nos puede costar muy caro.

Después de todas esta advertencias, viene la pregunta de si son realmente interesantes las Participaciones preferentes de BBVA con respecto a otras opciones que tenemos en el mercado.

Probablemente para el inversor cualificado no lo sea, como no los son estas ofertas dirigidas al inversor particular (lo que no quiere decir que para el abanico de posibilidades del inversor particular si sea una buena opción). Para el inversor cualificado probablemente sea mejor acudir al mercado de la AIAF para mejores opciones.

Para el inversor particular, sería necesario compararla con la oferta de depósitos a la que puede acceder en la actualidad. Con respecto a un deposito, una rentabilidad del 6,5% durante los dos primeros años, desde luego es una buena oferta y que lo será mas conforme las entidades financieras vayan bajando la rentabilidad de sus depósitos, algo que parece inevitable por la bajada de los tipos en todo el mundo. La rentabilidad posterior al euribor tampoco es mala y las ofertas bancarias no deberían estar muy lejos de ella en el futuro. Pero lo cierto es que a día de hoy con respecto a otras ofertas de depósitos no parece compensar demasiado el riesgo que comentábamos anteriormente por el diferencial de rentabilidad y sobre todo con la dificultad para poder deshacer la posición en el mercado de Renta Fija, esa es la cuestión a valorar.

Os dejo por aqui otros enlaces de información sobre las Participaciones preferentes de BBVA de la CNMV y en los blogs mas relevantes:

Comunicado CNMV Participaciones Preferentes BBVA
Gurus Blog
Francisco Llinares
Bolsa desde los pirineos

Si queréis seguir en los mejores foros de bolsa podéis seguirlo en Participaciones preferentes BBVA.

Buenisimo, viene a decir, Capitalismo cuando interesa, cuando se gana dinero. Si se pierde pues nada se interrumpe el capitalismo para ayudar a las empresas.

Via: BigPicture

Hoy se presentaba el primer competidor de BME en España, Turquoise. Una plataforma electrónica que pretender ser una alternativa para comprar y vender acciones de la bolsa española. Es una empresa creada por los grandes entidades financieras internacionales, que busca el poder abaratar los costes de operaciones de las bolsas tradicionales. Es una plataforma que ya opera en Londres, Paris y Francfort y que en solo 2 meses ha conseguido arañar un 5% de la operativa. Y no es la única iniciativa de este tipo.

Esto introduce importantes cuestiones para nosotros como inversores que es posible que pudiera afectarnos. En primer lugar y la más obvia será que la información de agencias que teníamos en abierto probablemente tendrá algo menos de valor. Si ya en muchos casos veíamos operativas extrañas para tratar de ocultar la operativa de los broker, ahora teniendo diferentes mercados esto será ya mucho más fácil. Una parte de las operaciones no las veremos reflejadas en esas estadísticas que teníamos de BME sobre agencias compradoras y vendedoras.

En segundo lugar introducirá una importante actividad de arbitraje entre los diferentes mercados. Si el precio de la acción esta mas cara en un mercado que en otros, podremos tratar de comprar donde esta mas barato para vender en el caro. Una actividad que probablemente beneficiará que los precios en todas las plataformas sea igual, pero que generará mucho trading para aprovechar estas oportunidades. Un tema interesante a ver como se comportan las diferentes plataformas en valores no demasiado líquidos. ¿Donde estarán las orquillas de cada plataforma?

En tercer lugar si BME perdiera el liderazgo y cediera gran parte del volumen de trading, nos podríamos encontrar con un mercado poco liquido. Si la operativa en las otras plataformas estuviera restringida solo a inversores institucionales tendríamos un problema. Nos podríamos encontrar con menos contrapartida de la habitual.

En definitiva un tema que creo que habrá que seguir con atención.

Me encantan los gráficos de esta pagina. En este nos presenta en escala semilogaritmica y ajustado por la inflacción la evolución del S&P. Los gráficos se diferencia en como se calcula la inflación. En cualquier caso los dos graficos nos muestran que para volver a alcanzar máximos necesitaremos años y estamos hablando de decadas...

Alternativa Pesimista(Ajustado a la inflación real)

Alternativa Optimista(Ajustado por el CPI, Consumer Price Index)

Via: Dshort

Como sabeis vengo comentando mi esperanza en este nuevo rebote. No obstante es complicado mantener una estrategia ante tanta volatilidad. Pero de momento y si leeis los articulos he conseguido hacerlo y eso que ocasiones de tirar la toalla no me han faltado. Ahora que hemos conseguido superar los 9.000 todo se pone a mas a favor de este escenario. Y no por la rotura de este nivel, que ya hemos visto en muchas ocasiones como las roturas se utilizan para hacer entrar a mucha gente, sino por la forma en la que se ha producido.

En primer lugar por el hueco que nos ha dejado el mercado al alza, algo que nos estaba faltando en este moviento al alza. Ese hueco de ruptura que deja esa huella de fuerza y que nos servirá a todos para tener una referencia para romper este escenario. El segundo buen dato es que parece que la volatilidad se mantiene ligeramente a la baja y ojo estamos en zonas que en otros tiempo hubieramos considerado de panico. Pero a estas alturas y habiendo tenido mucha mas, parece que todo se va tranquilizando.

Luego entramos en una buena parte del año, aunque no estamos para muchas estadisticas despues de haber roto la clasica de los ciclos presidenciales. Ojo, porque esta ultima avisa que el primer año de presidencia suele ser malo. Aunque cuesta creer que pueda ser peor que este.

En cualquier caso de momento es eso un rebote. Es decir uno es esos movimiento donde tenemos mas que perder que que ganar. De los que podríamso evitarnos el jugar. Pero bueno si ganamos algo en posiciones alcistas, durante este año habremos rizado el rizo. Así que nada, ¿Porque no?.

No obstante sigo pendiente del Oro y de las divisas, que como sabeis este año han sido el centro de mi operativa.

A partir de ahora iremos viendo en toda la prensa financiera y tambien en los portales financieros, diferentes recomendaciones de valores para el año que entra, el 2009. Trataré de ir recopilando todos esos enlaces en este post. Si alguien quiere añadir algún enlace que lo deje como comentario

Los valores defensivos copan las carteras de 2009 de cara a la recesión económica Expansion
Recomendaciones de Fortis Pumarin

Un saludo

Hace un año exactamente que comencé mi operativa con CFD´s y creo que es buen momento para sacar conclusiones. He de reconocer que tengo una gran curiosidad por todos los nuevos productos financieros que se ponen a nuestra disposición y siempre que sale uno aprovecho para empezar a operar con el. Mi conclusión general es que el CFD es un interesantísimo producto financiero que nos ha abierto la puerta a los pequeños inversores a poder tener posiciones bajistas. Esto ya es mucho. No obstante es un producto caro y especialmente para la toma de posiciones largas en valores.

Voy a comenzar repasando mi operativa en CFDs durante todo este año, algo que podría demostrar el broker con el que he operado. A día de hoy he realizado un total de 253 operaciones en mi broker de CFDs. El resultado neto ha sido bueno, un 32% de ganancia sobre el importe inicial. Un buen resultado para el año en el que estamos. No obstante no estoy nada satisfecho con la operativa que he realizado que ha sido quizás demasiado discreccional y en muchas ocasiones algo compulsiva. En definitiva un resultado muy dependiente de la suerte, si quiero ser sincero y no engañarme y muy centrado en la rentabilidad que he conseguido con 7 u 8 operaciones de las 253.

Todo esto ha llevado a realizar una sobre operativa que he pagado cara en un producto caro como este y encima en un Broker no muy competitivo. El resultado es tremendo, un 16,2% en comisiones del dinero inicial. Es decir mucho a ganar solo cuidando mi operativa, podría fácilmente haberla incrementado hasta el 40% sin la sobreoperativa.

Los CFDs son productos caros porque lo que nos permiten es tomar posiciones con ayuda de financiación. El dinero de nuestra cuenta solo sirve como garantías. Nuestras posiciones las tomamos siempre tomando dinero prestado de manera que parte de nuestras comisiones son debidas a los intereses que nos generan estos préstamos. En algunos casos llega a ser de Euribor + 3,75 puntos. Algo que al final y aunque nos lo quieran ocultar, si continuamente estamos con posiciones en el mercado, me hubiera supuesto unos intereses del 9%, sin contar con otras comisiones. Un 9% que encima es no sobre mi dinero, sino sobre las posiciones en mercado que al estar apalancadas puedes fácilmente estar en 2 veces mi capital. Resultado, los intereses pueden llegar a ser de un 18% sobre el capital real sin descuidarse mucho.

La parte positiva es que para las posiciones bajistas, estos intereses nos se generan, lo cual hace de los CFD´s sean un producto algo asimétrico. Desde luego para posiciones bajistas, es la clara elección, sobre todo para entrar en acciones, donde los futuros no alcanzan.

Este año cambio de Broker a Ecomex, que me ofrece mejores condiciones que mi broker antiguo. Además el acuerdo entre Financialred y Ecomex, me permite incluso mejorar las condiciones normales, así que espero poder controlar mejor mis comisiones.

Para la operativa que llevaré en CFD´s voy a realizar la experiencia de ir contando todas mis operaciones en el blog. Invertiré 5.000 euros, y os iré contando cada una de las operaciones, el saldo, así como las comisiones que me generan. No os puedo asegurar que escribiré previamente la operación en el blog, porque eso limitaría mucho mi operativa. Pero si me obligaré a contarla posteriormente. Me apetece hacer esta experiencia para ver como se lleva la presión de tener que contar cada una de tus operaciones a la gente. El invertir con ese dinero probablemente me genere mas comisiones de las normales, pero creo que no será tan importante en mi operativa. No descarto hacer el ridículo y que pueda tener malos resultados en esta operativa. Pero creo que es bueno recuperar el objetivo con el que inicie este blog, el de mejorar mi operativa, y no de el darme autobombo.

Creo que también que el tener que explicar todas las operaciones, me hará ser menos impulsivo. Intentaré realizar estrategias de seguimiento de tendencia, y apoyarme siempre o en sistemas o en temas estacionales. Aquí iniciamos este experimento.

Disclaimer: Financialred gana dinero con cada persona que se dé de alta en Ecomex

Las inyecciones que esta realizando el gobierno estadounidense en esta crisis estan siendo historicas. Superan todas las inversiones realizadas hasta ahora en la historia de EEUU. Mucho se esta hablando de deflación, pero el sentido común indicaría lo contrario, si cada vez existe mas dinero en circulación, debería valer menos. Nadie duda de la gravedad de esta cisis, pero ojo que como esto fuera algo menos grave de lo que se presupone, se corre el riesgo de pasarse de frenada.

Os dejo por aquí el gráfico de la bajada de tipos mundiales que creo que es significativo. También recupero una imagen que puse hace tiempo entre la relación entre los tipos y los mercados, aunque detrás de esta crisis siempre tendremos la duda de si entraremos en un escenario a la japonesa, donde incluso tipos muy bajos no consigan hacer subir al mercado.

¿Son buenas las bajadas de tipos?

¿Que pasa por nuestra cabeza cuando vemos una caida de mas del 5% en un día?. Pues se suele ver todo de color bastante negro. Ver una caida de ese tipo, para empezar le saca a uno una frase de "Joder, Madre mía, la que esta cayendo, el mercado se esta hundiendo". Ademas si hablamos con alguna persona sobre bolsa, será un comentario obligado.

Tenemos que luchar contra nosotros mismo para conseguir no cambiar nuestra percepción del mercado cada día. En este mismo blog esta semana aposte por que estabamos viendo ya un suelo con los dos minimos que habíamos realizado, el segundo algo mas arriba que el primero. Mas de una vez he pensado durante esta semana que me había equivocado de escenario, especialmente el día donde tuvimos esa caida tan fuerte en EEUU. Si hubiera escrito un articulo ese día probablemente hubiera tenido la tentación de cambiar mi estrategia. Lo cierto es que no ha pasado nada de relevancia para invalidar ese escenario. Pero el mercado es capaz de cambiar nuesra percepción de un día para otro, algo que cada vez evito mejor.

Tenemos que saber cuando preocuparnos por las caida, porque algunas si que lo son. Lo curioso es que las que probablemente mas deberían asustarnos, son precisamente una excelente señal de rebote.

Un estudio en un blog de EEUU nos sugiere que las caidas de mas de un 5%, son realmente una excelente señal de compra. Un alto numero de las veces el indice recupera su nivel inicial e incluso lo supera. Quizás nos faltara algo mas de datos para poder tener una mayor confiabilidad en esta estrategia dado que al tener tan pocos casos, podría ser una coincidencia . Pero en cualquier caso sorprenden los datos.

En la tabla que se muestra a continuacíón aparecen todos los días con caidas superiores al 5%, y en la siguiente columna cuando recuperaron ese nivel.

Impresionante la bajada de los tipos de interes de 0,75 puntos que ha realizado hace unos minutos el BCE. La verdad es que estamos asistiendo a probablemente las bajadas de tipos mas agresivas de la historia. Esto demuestra que el BCE no supo anticipar este escenario económico y ha tenido que hacerlo apresuradamente. Esperemos que estas medidas se trasladen a la economía real y tenga el efecto positivo que se espera de ellas.

Os dejo por aqui los mejores enlaces de analisis técnico que he leido ultimamente

IBEX: Benditos Niveles Relevantes, ¡que bien funcionáis!, y yo no me lo creo. Como siempre Luis acertando con los niveles, y atención a los recuentos.
VIX Mientras la volatilidad no baje será complicado encontrar oportunidades de compra.
El Volumen y las subidas Interesantisimos los comentarios de Javier, aunque a mi me cuesta pensar que veremos nuevos minimos. Seguramente que tendrá el razon, como siempre.
El cruce de medias funciona Interesante estudio en MarketSci Blog

Un saludo

El Oro es uno de los activos que tradicionalmente se ha considerado un valor refugio. En estos momentos de incertidumbre hemos vuelto a observar una fuerte demanda de Oro. En el tercer trimestre esta demanda creció en un 56%. El precio del Oro de momento no esta reflejando este aumento de la demanda, aunque en ciertos productos financieros asociados con este metal preciosos se ha visto el incremento del volumen

El oro es probablemente el metal precioso mas importante en la historia económica mundial. Este metal precioso, que no es esencial para el ser humano, ha sido la principal referencia financiera. Con el se han acuñado una gran mayoría de las monedas y ha servido posteriormente para respaldar los billetes con lo que se conoce como Patrón Oro.

Tradicionalmente la inversión en oro se ha realizado de manera fisica, pero en la actualidad existen diferentes formas de poder simular la inversión en Oro. Como activo ha demostrado una excelente protección contra la inflacción, aunque sin grandes revalorizaciones.

Una gran parte de los analistas piensan que los planes de rescate poseen importantes implicaciones inflacccionarias que tarde o temprano se reflejarán en las economías del mundo. Algo que contrata con los escenario de deflación que también se están barajando. De producirse esta escalada futura de la inflacción, una inversión en oro nos permitiría cubrirnos contra este problema a parte de no poner en riesgo nuestro capital.

En la actualidad tenemos productos financieros como los ETFs que nos permiten realizar estas inversiones en Oro, sin la necesidad de tener que almacenarlo físicamente. A mi desde luego me parece una de las opciones mejores para poder realizar nuestra inversión en Oro, aunque evidentemente hay también que tener en cuenta otro tipo de cuestiones como sería el fiscal.

Aqui os dejo un resumen de las diferentes condiciones de la inversión en Oro, dependiendo si lo hacemos en ETFs, Barras, o Joyería. También podríamos hacerlo vía CFDs, otra opción que trataré de desarrollar en otro post.

Desde este blog seguiré atentamente la evolución de este activo, que si bien esta en una tendencia de medio plazo bajista, no ha roto la tendencia alcista de largo plazo.

El tener que confeccionar una cartera para tres meses y sin poder poner stops hacer que lo mas prudente sea seguir una estrategia mas de largo plazo. El hacelo de medio, corto podría no tener el timing correcto.

Por ese motivo y pensando en el largo plazo la tendencia bajista impondría una cartera bajista. Al no poder posicionarnos bajista, la mejor alternativa es tener una cartera conservadora. Por ese motivo los valores serían

Union Fenosa 40%: Al estar la OPA de por medio es un seguro de protección. Así que una de las elecciones mas importantes, dado que asegura ese sesgo conservador.
Adolfo Dominguez 20%: Valor muy castigado y en movimiento lateral.
BME 20%: Valor estancado en un precio. Probablemente siga oscilando en ese rango.
Telecinco 10%: Valor estancado en un precio. Probablemente siga oscilando en ese rango.
REE 10%: Valor estancado en un precio. Probablemente siga oscilando en ese rango.

Pues nada, veremos que tal lo hacemos con respecto a otros analistas. Esta cartera se publicara en Blog Carteras

Via: John Sherffius

Aqui os dejo una recopilacion de los articulos mas interesantes que he leido ultimamente

¿Llegó el momento de comprar?. Una interesante reflexión de cuanto pueden llegar a bajar los pisos. En el articulo razonan que entorno al 40%.
Analisis Fundamental de la Seda. Interesante valoracion de uno de los valores mas recomendados por fundamental del continuo
Colonial Insolvente, la mejor noticia. Interesante articulo de Alberto.
Pauta estacional de Diciembre Carpatos.
Historica bajada de tipos
Mi nuevo cuadro de previsiones ¿Paro al 25%?.

Un saludo

Una de las características de esta gran crisis de los mercados, con respecto a otras, es que no se ha roto una burbuja de valoración de las empresas en bolsa. Si leemos todos los comentarios de analistas y tomamos los datos de valoraciones de las empresas antes de esta gran caida, no podemos encontrar grandes burbujas como en otras ocasiones. Quizás si la teníamos en los precios de las viviendas, pero era un tipo de burbuja con el que llevabamos conviviendo tanto tiempo, que parecía imposible de estallar.

Probablemente muchos analistas fundamentales anden algo perdidos en este momento y probablemente lo hayan estado durante esta caida, porque los modelos de valoración han perdido las referencias. Algo importante para un analista fundamental cuyo principal apoyo son las valoraciones de las empresas. Sin esas referencias, probablemente ahora esten en uno de los momentos mas dificiles de afrontar para estas estrategias. Porque el mercado nos ha ofrecido una de las mejores trampas de valor de las ultimas decadas.

¿Ha muerto el value investing?. Pues seguramente no, pero lo que si se ha demostrado es que en estas ocasiones la gestión del riesgo es una de sus asignaturas pendientes.

No obstante la pregunta sigue estando en el aire ¿Estamos ante una trampa de valor también para el 2009?. Las valoraciones de las empresas estan a unos niveles historicos que cualquier dudaría de comprar en otro momento. Pero el problema es que probablemente esten reflejando unos datos que no reflejan totalmente el escenario de crisis. Algunos analistas consideran que podríamos estar ante la mayor trampa de valor desde la gran depresión. De no serlo así estaríamos desaprovechando una de las mejores oportunidades de compra de la decada.

Una pena no tener en la blogosfera a Jose María para poder discutir sobre este tema. Desde luego un año complicado para una persona que trabaja actualmente gestionando la cartera de un fondo.

Dificil contestar esta pregunta por un analista técnico como yo, que intenta hacer sus pinitos en analisis fundamental. Lo que si podemos saber es que los datos económicos siguen empeorando y mientras esto suceda, lo mas probable es que estemos ante una trampa de valor.

Me encanta el tema de las comparativas. Os dejo por aqui una que compara la caida actual con lo que han sido mercados bajistas de 10 años. En fin, de ser este el escenario, menudo futuro nos espera.... Sobre todo y despues de la caida mucha lateralidad...

Via: Dshort