Parecía inevitable que el BBVA también quisiera reforzarse en su capital y finalmente ha sucedido con las Participaciones preferentes BBVA.

En primer lugar hay que advertir que al no estar considerado como deposito, es un producto financiero que no esta asegurado por el Fondos de Garantía de Depositos. Es decir estamos ante una inversión cuya garantía depende la entidad que las emite, en este caso el BBVA. Es decir frente a tener un deposito en la entidad, asumimos un mayor riesgo. No obstante es necesario reconocer que tanto BBVA como el Banco Santander son uno de los bancos mas solidos a nivel internacional, como lo estan demostrando en esta crisis.

El segundo importante punto es que esta rentabilidad depende de que el Beneficio de la entidad sea suficiente. Lo que ya si introduce un importante riesgo para nuestra rentabilidad. El sector financiero se enfrenta ante uno de los peores escenario durante mucho tiempo y los beneficios como no podría ser de otra forma sufrirán.

El tercer punto importante es la liquidez del producto. Este tipo de participaciones pueden vender en el mercado AIAF de Renta Fija, donde como destacaba Francisco Linares, nos encontramos similares opciones cotizando un 40% por debajo de su valor. Lo cual es un aviso que nos pone de manifiesto que tratar de salir de esa posición, nos puede costar muy caro.

Después de todas esta advertencias, viene la pregunta de si son realmente interesantes las Participaciones preferentes de BBVA con respecto a otras opciones que tenemos en el mercado.

Probablemente para el inversor cualificado no lo sea, como no los son estas ofertas dirigidas al inversor particular (lo que no quiere decir que para el abanico de posibilidades del inversor particular si sea una buena opción). Para el inversor cualificado probablemente sea mejor acudir al mercado de la AIAF para mejores opciones.

Para el inversor particular, sería necesario compararla con la oferta de depósitos a la que puede acceder en la actualidad. Con respecto a un deposito, una rentabilidad del 6,5% durante los dos primeros años, desde luego es una buena oferta y que lo será mas conforme las entidades financieras vayan bajando la rentabilidad de sus depósitos, algo que parece inevitable por la bajada de los tipos en todo el mundo. La rentabilidad posterior al euribor tampoco es mala y las ofertas bancarias no deberían estar muy lejos de ella en el futuro. Pero lo cierto es que a día de hoy con respecto a otras ofertas de depósitos no parece compensar demasiado el riesgo que comentábamos anteriormente por el diferencial de rentabilidad y sobre todo con la dificultad para poder deshacer la posición en el mercado de Renta Fija, esa es la cuestión a valorar.

Os dejo por aqui otros enlaces de información sobre las Participaciones preferentes de BBVA de la CNMV y en los blogs mas relevantes:

Comunicado CNMV Participaciones Preferentes BBVA
Gurus Blog
Francisco Llinares
Bolsa desde los pirineos

Si queréis seguir en los mejores foros de bolsa podéis seguirlo en Participaciones preferentes BBVA.

Buenisimo, viene a decir, Capitalismo cuando interesa, cuando se gana dinero. Si se pierde pues nada se interrumpe el capitalismo para ayudar a las empresas.

Via: BigPicture

Hoy se presentaba el primer competidor de BME en España, Turquoise. Una plataforma electrónica que pretender ser una alternativa para comprar y vender acciones de la bolsa española. Es una empresa creada por los grandes entidades financieras internacionales, que busca el poder abaratar los costes de operaciones de las bolsas tradicionales. Es una plataforma que ya opera en Londres, Paris y Francfort y que en solo 2 meses ha conseguido arañar un 5% de la operativa. Y no es la única iniciativa de este tipo.

Esto introduce importantes cuestiones para nosotros como inversores que es posible que pudiera afectarnos. En primer lugar y la más obvia será que la información de agencias que teníamos en abierto probablemente tendrá algo menos de valor. Si ya en muchos casos veíamos operativas extrañas para tratar de ocultar la operativa de los broker, ahora teniendo diferentes mercados esto será ya mucho más fácil. Una parte de las operaciones no las veremos reflejadas en esas estadísticas que teníamos de BME sobre agencias compradoras y vendedoras.

En segundo lugar introducirá una importante actividad de arbitraje entre los diferentes mercados. Si el precio de la acción esta mas cara en un mercado que en otros, podremos tratar de comprar donde esta mas barato para vender en el caro. Una actividad que probablemente beneficiará que los precios en todas las plataformas sea igual, pero que generará mucho trading para aprovechar estas oportunidades. Un tema interesante a ver como se comportan las diferentes plataformas en valores no demasiado líquidos. ¿Donde estarán las orquillas de cada plataforma?

En tercer lugar si BME perdiera el liderazgo y cediera gran parte del volumen de trading, nos podríamos encontrar con un mercado poco liquido. Si la operativa en las otras plataformas estuviera restringida solo a inversores institucionales tendríamos un problema. Nos podríamos encontrar con menos contrapartida de la habitual.

En definitiva un tema que creo que habrá que seguir con atención.

Me encantan los gráficos de esta pagina. En este nos presenta en escala semilogaritmica y ajustado por la inflacción la evolución del S&P. Los gráficos se diferencia en como se calcula la inflación. En cualquier caso los dos graficos nos muestran que para volver a alcanzar máximos necesitaremos años y estamos hablando de decadas...

Alternativa Pesimista(Ajustado a la inflación real)

Alternativa Optimista(Ajustado por el CPI, Consumer Price Index)

Via: Dshort

Como sabeis vengo comentando mi esperanza en este nuevo rebote. No obstante es complicado mantener una estrategia ante tanta volatilidad. Pero de momento y si leeis los articulos he conseguido hacerlo y eso que ocasiones de tirar la toalla no me han faltado. Ahora que hemos conseguido superar los 9.000 todo se pone a mas a favor de este escenario. Y no por la rotura de este nivel, que ya hemos visto en muchas ocasiones como las roturas se utilizan para hacer entrar a mucha gente, sino por la forma en la que se ha producido.

En primer lugar por el hueco que nos ha dejado el mercado al alza, algo que nos estaba faltando en este moviento al alza. Ese hueco de ruptura que deja esa huella de fuerza y que nos servirá a todos para tener una referencia para romper este escenario. El segundo buen dato es que parece que la volatilidad se mantiene ligeramente a la baja y ojo estamos en zonas que en otros tiempo hubieramos considerado de panico. Pero a estas alturas y habiendo tenido mucha mas, parece que todo se va tranquilizando.

Luego entramos en una buena parte del año, aunque no estamos para muchas estadisticas despues de haber roto la clasica de los ciclos presidenciales. Ojo, porque esta ultima avisa que el primer año de presidencia suele ser malo. Aunque cuesta creer que pueda ser peor que este.

En cualquier caso de momento es eso un rebote. Es decir uno es esos movimiento donde tenemos mas que perder que que ganar. De los que podríamso evitarnos el jugar. Pero bueno si ganamos algo en posiciones alcistas, durante este año habremos rizado el rizo. Así que nada, ¿Porque no?.

No obstante sigo pendiente del Oro y de las divisas, que como sabeis este año han sido el centro de mi operativa.

A partir de ahora iremos viendo en toda la prensa financiera y tambien en los portales financieros, diferentes recomendaciones de valores para el año que entra, el 2009. Trataré de ir recopilando todos esos enlaces en este post. Si alguien quiere añadir algún enlace que lo deje como comentario

Los valores defensivos copan las carteras de 2009 de cara a la recesión económica Expansion
Recomendaciones de Fortis Pumarin

Un saludo

Hace un año exactamente que comencé mi operativa con CFD´s y creo que es buen momento para sacar conclusiones. He de reconocer que tengo una gran curiosidad por todos los nuevos productos financieros que se ponen a nuestra disposición y siempre que sale uno aprovecho para empezar a operar con el. Mi conclusión general es que el CFD es un interesantísimo producto financiero que nos ha abierto la puerta a los pequeños inversores a poder tener posiciones bajistas. Esto ya es mucho. No obstante es un producto caro y especialmente para la toma de posiciones largas en valores.

Voy a comenzar repasando mi operativa en CFDs durante todo este año, algo que podría demostrar el broker con el que he operado. A día de hoy he realizado un total de 253 operaciones en mi broker de CFDs. El resultado neto ha sido bueno, un 32% de ganancia sobre el importe inicial. Un buen resultado para el año en el que estamos. No obstante no estoy nada satisfecho con la operativa que he realizado que ha sido quizás demasiado discreccional y en muchas ocasiones algo compulsiva. En definitiva un resultado muy dependiente de la suerte, si quiero ser sincero y no engañarme y muy centrado en la rentabilidad que he conseguido con 7 u 8 operaciones de las 253.

Todo esto ha llevado a realizar una sobre operativa que he pagado cara en un producto caro como este y encima en un Broker no muy competitivo. El resultado es tremendo, un 16,2% en comisiones del dinero inicial. Es decir mucho a ganar solo cuidando mi operativa, podría fácilmente haberla incrementado hasta el 40% sin la sobreoperativa.

Los CFDs son productos caros porque lo que nos permiten es tomar posiciones con ayuda de financiación. El dinero de nuestra cuenta solo sirve como garantías. Nuestras posiciones las tomamos siempre tomando dinero prestado de manera que parte de nuestras comisiones son debidas a los intereses que nos generan estos préstamos. En algunos casos llega a ser de Euribor + 3,75 puntos. Algo que al final y aunque nos lo quieran ocultar, si continuamente estamos con posiciones en el mercado, me hubiera supuesto unos intereses del 9%, sin contar con otras comisiones. Un 9% que encima es no sobre mi dinero, sino sobre las posiciones en mercado que al estar apalancadas puedes fácilmente estar en 2 veces mi capital. Resultado, los intereses pueden llegar a ser de un 18% sobre el capital real sin descuidarse mucho.

La parte positiva es que para las posiciones bajistas, estos intereses nos se generan, lo cual hace de los CFD´s sean un producto algo asimétrico. Desde luego para posiciones bajistas, es la clara elección, sobre todo para entrar en acciones, donde los futuros no alcanzan.

Este año cambio de Broker a Ecomex, que me ofrece mejores condiciones que mi broker antiguo. Además el acuerdo entre Financialred y Ecomex, me permite incluso mejorar las condiciones normales, así que espero poder controlar mejor mis comisiones.

Para la operativa que llevaré en CFD´s voy a realizar la experiencia de ir contando todas mis operaciones en el blog. Invertiré 5.000 euros, y os iré contando cada una de las operaciones, el saldo, así como las comisiones que me generan. No os puedo asegurar que escribiré previamente la operación en el blog, porque eso limitaría mucho mi operativa. Pero si me obligaré a contarla posteriormente. Me apetece hacer esta experiencia para ver como se lleva la presión de tener que contar cada una de tus operaciones a la gente. El invertir con ese dinero probablemente me genere mas comisiones de las normales, pero creo que no será tan importante en mi operativa. No descarto hacer el ridículo y que pueda tener malos resultados en esta operativa. Pero creo que es bueno recuperar el objetivo con el que inicie este blog, el de mejorar mi operativa, y no de el darme autobombo.

Creo que también que el tener que explicar todas las operaciones, me hará ser menos impulsivo. Intentaré realizar estrategias de seguimiento de tendencia, y apoyarme siempre o en sistemas o en temas estacionales. Aquí iniciamos este experimento.

Disclaimer: Financialred gana dinero con cada persona que se dé de alta en Ecomex

Las inyecciones que esta realizando el gobierno estadounidense en esta crisis estan siendo historicas. Superan todas las inversiones realizadas hasta ahora en la historia de EEUU. Mucho se esta hablando de deflación, pero el sentido común indicaría lo contrario, si cada vez existe mas dinero en circulación, debería valer menos. Nadie duda de la gravedad de esta cisis, pero ojo que como esto fuera algo menos grave de lo que se presupone, se corre el riesgo de pasarse de frenada.

Os dejo por aquí el gráfico de la bajada de tipos mundiales que creo que es significativo. También recupero una imagen que puse hace tiempo entre la relación entre los tipos y los mercados, aunque detrás de esta crisis siempre tendremos la duda de si entraremos en un escenario a la japonesa, donde incluso tipos muy bajos no consigan hacer subir al mercado.

¿Son buenas las bajadas de tipos?

¿Que pasa por nuestra cabeza cuando vemos una caida de mas del 5% en un día?. Pues se suele ver todo de color bastante negro. Ver una caida de ese tipo, para empezar le saca a uno una frase de "Joder, Madre mía, la que esta cayendo, el mercado se esta hundiendo". Ademas si hablamos con alguna persona sobre bolsa, será un comentario obligado.

Tenemos que luchar contra nosotros mismo para conseguir no cambiar nuestra percepción del mercado cada día. En este mismo blog esta semana aposte por que estabamos viendo ya un suelo con los dos minimos que habíamos realizado, el segundo algo mas arriba que el primero. Mas de una vez he pensado durante esta semana que me había equivocado de escenario, especialmente el día donde tuvimos esa caida tan fuerte en EEUU. Si hubiera escrito un articulo ese día probablemente hubiera tenido la tentación de cambiar mi estrategia. Lo cierto es que no ha pasado nada de relevancia para invalidar ese escenario. Pero el mercado es capaz de cambiar nuesra percepción de un día para otro, algo que cada vez evito mejor.

Tenemos que saber cuando preocuparnos por las caida, porque algunas si que lo son. Lo curioso es que las que probablemente mas deberían asustarnos, son precisamente una excelente señal de rebote.

Un estudio en un blog de EEUU nos sugiere que las caidas de mas de un 5%, son realmente una excelente señal de compra. Un alto numero de las veces el indice recupera su nivel inicial e incluso lo supera. Quizás nos faltara algo mas de datos para poder tener una mayor confiabilidad en esta estrategia dado que al tener tan pocos casos, podría ser una coincidencia . Pero en cualquier caso sorprenden los datos.

En la tabla que se muestra a continuacíón aparecen todos los días con caidas superiores al 5%, y en la siguiente columna cuando recuperaron ese nivel.

Impresionante la bajada de los tipos de interes de 0,75 puntos que ha realizado hace unos minutos el BCE. La verdad es que estamos asistiendo a probablemente las bajadas de tipos mas agresivas de la historia. Esto demuestra que el BCE no supo anticipar este escenario económico y ha tenido que hacerlo apresuradamente. Esperemos que estas medidas se trasladen a la economía real y tenga el efecto positivo que se espera de ellas.

Os dejo por aqui los mejores enlaces de analisis técnico que he leido ultimamente

IBEX: Benditos Niveles Relevantes, ¡que bien funcionáis!, y yo no me lo creo. Como siempre Luis acertando con los niveles, y atención a los recuentos.
VIX Mientras la volatilidad no baje será complicado encontrar oportunidades de compra.
El Volumen y las subidas Interesantisimos los comentarios de Javier, aunque a mi me cuesta pensar que veremos nuevos minimos. Seguramente que tendrá el razon, como siempre.
El cruce de medias funciona Interesante estudio en MarketSci Blog

Un saludo

El Oro es uno de los activos que tradicionalmente se ha considerado un valor refugio. En estos momentos de incertidumbre hemos vuelto a observar una fuerte demanda de Oro. En el tercer trimestre esta demanda creció en un 56%. El precio del Oro de momento no esta reflejando este aumento de la demanda, aunque en ciertos productos financieros asociados con este metal preciosos se ha visto el incremento del volumen

El oro es probablemente el metal precioso mas importante en la historia económica mundial. Este metal precioso, que no es esencial para el ser humano, ha sido la principal referencia financiera. Con el se han acuñado una gran mayoría de las monedas y ha servido posteriormente para respaldar los billetes con lo que se conoce como Patrón Oro.

Tradicionalmente la inversión en oro se ha realizado de manera fisica, pero en la actualidad existen diferentes formas de poder simular la inversión en Oro. Como activo ha demostrado una excelente protección contra la inflacción, aunque sin grandes revalorizaciones.

Una gran parte de los analistas piensan que los planes de rescate poseen importantes implicaciones inflacccionarias que tarde o temprano se reflejarán en las economías del mundo. Algo que contrata con los escenario de deflación que también se están barajando. De producirse esta escalada futura de la inflacción, una inversión en oro nos permitiría cubrirnos contra este problema a parte de no poner en riesgo nuestro capital.

En la actualidad tenemos productos financieros como los ETFs que nos permiten realizar estas inversiones en Oro, sin la necesidad de tener que almacenarlo físicamente. A mi desde luego me parece una de las opciones mejores para poder realizar nuestra inversión en Oro, aunque evidentemente hay también que tener en cuenta otro tipo de cuestiones como sería el fiscal.

Aqui os dejo un resumen de las diferentes condiciones de la inversión en Oro, dependiendo si lo hacemos en ETFs, Barras, o Joyería. También podríamos hacerlo vía CFDs, otra opción que trataré de desarrollar en otro post.

Desde este blog seguiré atentamente la evolución de este activo, que si bien esta en una tendencia de medio plazo bajista, no ha roto la tendencia alcista de largo plazo.

El tener que confeccionar una cartera para tres meses y sin poder poner stops hacer que lo mas prudente sea seguir una estrategia mas de largo plazo. El hacelo de medio, corto podría no tener el timing correcto.

Por ese motivo y pensando en el largo plazo la tendencia bajista impondría una cartera bajista. Al no poder posicionarnos bajista, la mejor alternativa es tener una cartera conservadora. Por ese motivo los valores serían

Union Fenosa 40%: Al estar la OPA de por medio es un seguro de protección. Así que una de las elecciones mas importantes, dado que asegura ese sesgo conservador.
Adolfo Dominguez 20%: Valor muy castigado y en movimiento lateral.
BME 20%: Valor estancado en un precio. Probablemente siga oscilando en ese rango.
Telecinco 10%: Valor estancado en un precio. Probablemente siga oscilando en ese rango.
REE 10%: Valor estancado en un precio. Probablemente siga oscilando en ese rango.

Pues nada, veremos que tal lo hacemos con respecto a otros analistas. Esta cartera se publicara en Blog Carteras

Via: John Sherffius

Aqui os dejo una recopilacion de los articulos mas interesantes que he leido ultimamente

¿Llegó el momento de comprar?. Una interesante reflexión de cuanto pueden llegar a bajar los pisos. En el articulo razonan que entorno al 40%.
Analisis Fundamental de la Seda. Interesante valoracion de uno de los valores mas recomendados por fundamental del continuo
Colonial Insolvente, la mejor noticia. Interesante articulo de Alberto.
Pauta estacional de Diciembre Carpatos.
Historica bajada de tipos
Mi nuevo cuadro de previsiones ¿Paro al 25%?.

Un saludo

Una de las características de esta gran crisis de los mercados, con respecto a otras, es que no se ha roto una burbuja de valoración de las empresas en bolsa. Si leemos todos los comentarios de analistas y tomamos los datos de valoraciones de las empresas antes de esta gran caida, no podemos encontrar grandes burbujas como en otras ocasiones. Quizás si la teníamos en los precios de las viviendas, pero era un tipo de burbuja con el que llevabamos conviviendo tanto tiempo, que parecía imposible de estallar.

Probablemente muchos analistas fundamentales anden algo perdidos en este momento y probablemente lo hayan estado durante esta caida, porque los modelos de valoración han perdido las referencias. Algo importante para un analista fundamental cuyo principal apoyo son las valoraciones de las empresas. Sin esas referencias, probablemente ahora esten en uno de los momentos mas dificiles de afrontar para estas estrategias. Porque el mercado nos ha ofrecido una de las mejores trampas de valor de las ultimas decadas.

¿Ha muerto el value investing?. Pues seguramente no, pero lo que si se ha demostrado es que en estas ocasiones la gestión del riesgo es una de sus asignaturas pendientes.

No obstante la pregunta sigue estando en el aire ¿Estamos ante una trampa de valor también para el 2009?. Las valoraciones de las empresas estan a unos niveles historicos que cualquier dudaría de comprar en otro momento. Pero el problema es que probablemente esten reflejando unos datos que no reflejan totalmente el escenario de crisis. Algunos analistas consideran que podríamos estar ante la mayor trampa de valor desde la gran depresión. De no serlo así estaríamos desaprovechando una de las mejores oportunidades de compra de la decada.

Una pena no tener en la blogosfera a Jose María para poder discutir sobre este tema. Desde luego un año complicado para una persona que trabaja actualmente gestionando la cartera de un fondo.

Dificil contestar esta pregunta por un analista técnico como yo, que intenta hacer sus pinitos en analisis fundamental. Lo que si podemos saber es que los datos económicos siguen empeorando y mientras esto suceda, lo mas probable es que estemos ante una trampa de valor.

Me encanta el tema de las comparativas. Os dejo por aqui una que compara la caida actual con lo que han sido mercados bajistas de 10 años. En fin, de ser este el escenario, menudo futuro nos espera.... Sobre todo y despues de la caida mucha lateralidad...

Via: Dshort

Una de las inciativas que empezamos hace tiempo pero nos fue complicado de mantener fue el de mantener una cartera de bloggers para poder realizar una cartera de consenso. Esa iniciativa se llamo Carteras.org y la verdad es que la experiencia fue realmente buena. Durante muchos meses, casi todos los que duró la iniciativa fuimos superando a las carteras de los profesionales.

No obstante había quizás algunas reglas de nuestra cartera que podía hacer pensar que teníamos cierta ventaja con respecto a los analistas (aunque yo no lo creo). A parte esa cartera era revisada cada 15 días lo que llevaba mucha gestión que al final hizo que la disponibilidad de tiempo nos hiciera dejarlo.

Pero esta vez y viendo la iniciativa de El Economista he decidido volver a revivir esa iniciativa con las mismas reglas que los analistas y las casas de valores y competir de igual a igual. Las reglas que siguen para todos aquellos que me querais enviar las carteras es de elegir 5 valores, que tendrán que tener un 5% de ponderación minima.

Esta cartera se cambiará cada 3 meses. Así que nada aquellos que envies la cartera os iré incluyendo en el blog de Carteras.org.

Pues nada, veremos quien es mejor sobre el terreno de juego, por lo menos en este tipo de estrategias.

Creo que llegado a este punto, me parecía importante dedicar un articulo a reconocer a Cesc, uno de los bloggers mas irreverentes y frecos, su acertada visión del mercado que nos dió a los que estuvimos siguiéndolo.

Espero contribuir para animarle a seguir con el gran trabajo que lleva mantener un blog de este tipo y que en muchos casos la gente no valora lo suficiente.

PD: No obstante y espero que me lo perdone, lo de SuperRaton y Toy Story la verdad es que tiene un pase...