La pregunta es muy pertinente para los traders. En los últimos años ha habido un bombardeo medíatico por parte de los que pregonan el trend following (seguidores de tendencia). Sus argumentos suenan lógicos e incluso desbaratan las teorías alternativas. Los más fuertes defensores de dicha estrategia se respaldan en las décadas de funcionamiento en que los traders y money managers que usan dicha tendencia, en que han ganado al rendimiento del mercado y los fondos mutuos.
Para mencionar nombres, los fondos Superfund, Dunn Capital y John Henry, son los más simbólicos. Paradójicamente, dichos fondos están en su peor momento en su historia, con drawdowns o caídas que cumplen casi su tercer año. Eso es 3 años sin ganancias. No es criticar, es que en éste ambiente de los mercados de baja volatilidad y falta de dirección (son dos conceptos diferentes, por favor no confundirlos, puede existir falta de dirección pero alta volatilidad) es muy difícil extraer ganancias de los mercados.
Las dos condiciones arriba mencionadas son los enemigos más grandes de los traders. Algunos nos afecta más uno que otro. En mi caso, la volatilidad es más importante que la tendencia.
Regresando al tema de que si seguir tendencia es la estrategia de largo plazo única de ganar en los mercados. Mi respuesta es un no rotundo. La respuesta como mencione ayer depende de cada mercado. Hay mercados en los que es mejor ser seguidor de tendencia y otros que ser reversión a la media paga más.
Para utilizar un ejemplo práctico, usaremos al Dow Jones y le extraeremos sus características tendenciales. Para ello usaremos el concepto de Correlación Serial. Usando datos diarios del Dow Jones para el período 1990-2005, el coeficiente de correlación seria fue -0.07.
Qué significa el signo y el monto del coeficiente?
Si el signo es negativo, su significado es que si el mercado sube hoy lo más probable es que caiga mañana. Es decir, que subidas van seguidas de bajadas. El monto es la fortaleza de la relación, siendo 1 y -1 los extremos del coeficiente. Entre mayor sea el monto más fuerte es la relación serial. El -0.07 puede ser bajo, pero el signo es negativo, lo que me dice que apostar tendencias en el Dow Jones no es estadísticamente sabio de hacer.
Para los traders que tienen horizonte de corto plazo, no es recomendable el Dow Jones como mercado. Ahora que pasa si el horizonte es de mediano plazo. Para ello utilizo datos semanales del Dow Jones y ver si su correlación serial es positiva o negativa. Cuál sería su opinión? es positiva o negativa? a continuación la respuesta.
Para el mismo período usando datos semanales, es decir, menos ruido del día a día, el coeficiente de correlación fue -0.07 también. Esto me confirma que para sistemas de trading de hasta mediano plazo, el Dow Jones no es un mercado recomendado para transar con estrategias de tendencia, es más, un sistema de regresión a la media tiene más respaldo científico.
Como vimos, ser o no ser seguidor de tendencia depende del mercado en cuestión. No tiene porqué haber respuesta absoluta, todo es relativo.
Y porqué no ser seguidor de tendencia donde se puede y regresión a la media en donde se puede?......
Qué otra técnica hay para discriminar entre mercados seguidores de tendencia además de la correlación serial? tema para mañana.....