El juego del mercado es hacer preguntas. Las correctas, aunque a veces nos llevamos el chasco de que no hay respuestas.
Los niveles actuales que representan los índices de EEUU son los máximos en varios años. En especial el Russell 2000, pero seguido por SP500 y Dow Jones. Todos ellos están siendo empujados a niveles altos, también el FTSE inglés y varios otros europeos como el DAX y el IBEX. Pero por debajo de la superficie sigo tomando varias lecturas que no me gustan y no me han gustado durante el presente Bull Market de más de 3 años de existencia.
La gráfica de arriba es la relación entre las empresas del SP500 catalogadas como crecimiento sobre las catalogadas como valor. Los bull markets son liderados por las empresas de crecimiento ya que son estas las más prometedoras, las que se beneficiarán de la bonanza de la economía lo que se traducirá en ganancias de dichas empresas. Las empresas de valor, son aquellas que ya llegaron a un nivel de madurez tal que su valor intrínseco no se debe a sus grandes prospectos sino más bien a su estabilidad. Son empresas grandes y que en tiempos malos no sufrén como las de crecimiento.
Aquí las preguntas: si este ha sido un bull market largo y sostenido porqué la relación crecimiento-valor está en los niveles más bajos?
Esta divergencia se tiene que resolver en algún momento, ya sea por una caída en las empresas valor sobre crecimiento (lo que sería una correción importante en el mercado) o porque las empresas de crecimiento empezarán a subir más que las valor de aquí en adelante, porque tenemos un horizonte despejado y la economía viene fuerte. En que campo está ud.?