A pesar de que el mercado tiene muchas falencias, la gente sigue pensando que debiera de seguir. El sentimiento positivo se mantiene, incluso mencionan que este pullback va dar paso a un gran rally que nos llevará a niveles nunca antes vistos.
Puede ser que esto suceda en algunos mercado, en EEUU lo dudo mucho, el SP500 está a 17% de su nivel máximo de todos los tiempos. Ese nivel no lo veremos este año, y probablemente tampoco el próximo. Supongamos que lo logremos en el 2007, eso quiere decir que el mercado tardó 8 años en recuperar las pérdidas, esto sólo me dice que es un rebote no el inicio de una nueva era de bonanza económica y de gran actividad empresarial. Como le he dicho antes uno ve lo que quiere ver y esa parte psicológica es parte del juego del mercado.
No es que sea pesimista, sin embargo, mi personalidad tiende a tomar el otro lado de la mayoría. Es una de mis reglas, si muchas personas dicen una cosa, yo tomo el otro lado. Ser contrarian no significa vender algo porque ha subido mucho, es algo más.
Pero para bajar la discusión a números, a la ciencia, a lo que podemos contar y comprobar, a lo que podemos presentar en forma probabilistica. Cómo se para el actual Bull Market en relación a los movimientos del mismo tipo en el pasado? Qué edad tiene este mercado? es un jóven vigoroso o un anciano senil? para ello utilizo el marco teórico de Victor Sperandeo presentado en su libro "Methods of a Wall Street Master". Mide cada movimiento alzista o Bull Market por tamaño del avance en % y la duración del mismo. Al tabular los datos tenemos intervalos de confianza en ambas variables. Sus resultados son los siguientes: la media del movimiento es de 20% con el 51% de esos movimientos con ganancias entre 15% y 30%. El 25% de esos movimientos tuvieron ganancias mayores a 30% y 33% menor a 15%. Para comparación el actual movimiento desde el mínimo del 2002 es de 56%, es decir, el movimiento no es normal y estamos dentro de los movimientos más altos.
Al estudiar la duración del movimiento aquí tenemos algo muy relevante. La mediana de la duración es de 107 días. Aquí podemos ver el movimiento esperado de cada Bull Market: 20% de ganancias y duración de 107 días de trading (aprox. 6 meses). El 25% de los movimientos registraron una duración de 242 días o más (1 año), y movimientos arriba de 898 días son extremadamente raros y son donde la probabilidad de un reversión es mayor. El actual movimiento tiene una duración mayor a los 900 días.
Que tiene que ver la edad acá? Vic dice que al igual que un asegurador, el mayor riesgo es en aquellos con características de edad grande. Los mercado también. Los mercados con mayor riesgo son aquellos que tienen movimientos mayores a la media en % y en duración. Podemos calificar este movimiento como un movimiento viejo y con alto potencial de reversión. Es riesgoso iniciar posición de largo plazo con ésta foto.
Este análisis le da un ancla a Vic para saber en que parte del ciclo estamos y como tomar ganancias. El anterior análisis es otra forma teórica para concluir que el mercado actual necesita o probabilisticamente necesita una reversión para iniciar un nuevo movimiento alzista en el futuro. El mercado no puede subir eternamente sin registrar una corrección normal en el área 10-15%. Entre más dure eso más riesgoso se vuelve el mercado.
Bajo los números presentados arriba. Hago la siguiente pregunta: Ud. cree que el mercado está como para subir 10% del actual nivel en el próximo año? qué es más probable desde el actual nivel una subida de 10% o una caída de 10%? vale la pena invertir en un escenario con potencial de ganancia máxima de 5-10% pero con riesgo de caída de 10-15%?.....yo diría que no. Por lo menos en el largo plazo, en el corto plazo la volatilidad es más importante que éste análisis.