Hoy la Reserva Federal decide sobre su tasa de referencia o Fed Fund Rate en inglés. El mercado de futuros de dicho instrumento asigna una probabilidad de menos de 20% de que se lleve a cabo dicho aumento de 5.25% nivel actual a 5.50%. Tras un hecho sin precedente en la historia y haber subido 17 veces la tasa de la Fed, los argumentos principales para no subirla ésta vez son dos:

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a) Los últimos indicadores económicos hacen evidente que la desaceleración es un hecho, lo cual preocupa a la Fed. Consideran que los efectos de las subidas de las tasas no se han dado por completo y que en los meses por venir las presiones inflacionarias cederán.
b) Los mensajes de los oficiales pretenden influir las expectativas inflacionarias a la baja.

Ambas razones son inciertas, lo cierto es que no hay margen de error para la Fed que para muchos, incluyéndome, está detrás de la curva persiguiendo la inflación, que se encuentra en la parte de arriba de la banda de tolerancia. En dos caminos probables que tiene la Fed que son: sobrereaccionar subiendo mucho las tasas o ir detrás (no subirla), el escenario más aconsejable es sobrereaccionar. Porqué? si la Fed sobrereacciona y sube las tasas más de la cuenta, bueno, la economía puede que entre en recesión pero siempre sale de ella la economía dejándo intácta su credibilidad en su principal objetivo de trabajo. Por el otro lado, si se va atrás y no sube lo suficiente, más adelante lo tendrá que hacer, provocando de todas maneras una desaceleración o posible recesión, pero manchando su credibilidad como peleador de inflación. Muchos economistas dicen que no es posible lograr el "soft landing" o aterrizaje suave de la economía. Si Bernanke no mueve la tasa hoy como es esperado, veremos si logra dicho aterrizaje, lo cuál sería algo sin precedentes.