Se acabó el verano en el hemisferio norte. Los perma-optimistas tuvieron su rally de verano. Pero con la Tasa a 10 años en su nivel más bajo en más de cuatro meses, y despúes del mínimo registrado en Julio (precio de Bono se mueve en contrario que la tasa) en sincronización con el del mercado accionario (S&P500), qué nos depara el futuro?

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Francamente no lo sé. Sólo sé que el rebote accionario en todo el mundo ha llevado a pocos indices arriba de su máximo de abril (España entre ellos) y las dudas persisten. La no subida de tasas de la Reserva Federal, ha sido el aliciente para los perma-optimistas. Diciendo que con pararla despúes de 17 subidas es suficiente razón para estar positivos. Un poco exagerada la lógica optimista, lo mismo pasó con la última lectura de los Precios al Productor, los cuales despúes de meses de subir, registraron una caída ( el IPC del día siguiente no lo validó, siguió registrando lectura altas) lo que fue tomado como el inicio de una tendencia a la baja en los precios, si, con un sólo dato. Y es que a veces la lógica y los fundamentales no funcionan en el mercado, el cuál es llevado por el sentimiento prevaleciente hasta que cambie. Eso pasó con la Burbuja del Nasdaq, la lógica no funcionó en más de 2 años. Bueno, hasta que pasó lo que pasó.

No estoy llamando a una burbuja, no creo que la corrección debiera de ser tan severa como esa. Pero si una corrección normal de 10% en el S&P 500. Este año, la corrección fue de 8%, la cual se puede considerar tímida. Bajo estándares normales.

Las dudas económicas persisten y se confirman. Sigue presión inflacionaria, el precio del dinero ha aumentado 17 veces, el sector inmobiliario registra caídas en demanda y precios, los consumidores están sobreendeudados con el valor de respaldo cayendo, etc. lo único positivo podría ser que el mercado no ha caído para reflejar ese escenario. Y es que sigue el sentimiento prevaleciente de confianza, de que aquí no pasa nada y que no pasará.

Mientras tanto, los traders y analistas en general siguen pesimistas, esperando una corrección en el futuro cercano. Y entonces quién está comprando éste mercado?......podrían ser los fondos mutuos, aunque sus niveles de cash están a punto de secarse (ya no tendremos ese respaldo), podrían ser los hedge funds seguidores de tendencia que entre más suba más compran como una profecia autocumplida, y el público en general. Sea cual sea, lo han hecho desde Julio de manera poco convincente, éste movimiento alzista le faltó el volumen y la profundidad. De allí mi desconfianza.