Con el lanzamiento de su nuevo libro, el profesor W. Sharpe viene a tumbar varios fundamentos de la teoría financiera moderna. Link. El profesor admite que el modelo creado por él hace más de 40 años, el CAPM (Capital Asset Pricing Model) usado, estudiado y practicado por las Universidades e Instituciones Financieras tiene varias fallas, entre ellas:

[Mas:]

* Supuesto de distribución normal para el comportamiento de los precios de los activos.
* Los inversionistas no tienen el mismo set de preferencias
* En la vida real, los costos de transacción son importantes.
* La tasa libre de riesgo no accesible en la realidad, sino sólo por un puñado de grandes instituciones.
* Los modelos teóricos no pueden explicar burbujas, depresiones, hiperinflaciones, o eventos que han ocurrido.

El reconocimiento de las fallas de los modelos teóricos es un gran evento comparable a un anuncio del Dalai Lama diciendo que el estado nirvana no existe y es inalcanzable. El problema tiene que ver con los Dogmas. Los lectores de éste site podrán confirmar mi opinión de que no hay dogmas en lo que respecta a economía y finanzas. No hay leyes, con excepción de la demanda y oferta. El resto son axiomas o formulaciones no probadas. Cuál es el punto? el elemento humano.

La teoría de la reflexividad de George Soros es para mi, lo más cercano a una teoría explicativa de los mercados financieros. Soros parte de lo siguiente: "toda construcción humana tiene fallas" y nuestro accionar debiera de ser, cito a Soros: " una vez que hayamos realizado que la condición humana es de un entendimiento imperfecto, no hay verguenza en estar equivocado, sólamente en fallar de corregir nuestros errores".

Soros es optimista. Dice que como perfección es inalcanzable, hay un espacio infinito de mejorar lo que hacemos.

Sharpe se alejo de la ortodoxia económica y financiera y se acerca al mundo real. Por ello merece un gran aplauso, Bravo.