La curva de rendimiento o yield curve es una de las herramientas económicas que más me gustan. A todos los economistas mejor dicho. Hay modelos para explicarla y mejor para sacarle información.

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La gráfica muestra la diferencia entre los bonos a 10 años menos la tasas de referencia de los Bancos Centrales. Cuando la curva está negativa significa que las tasas de corto plazo son mayores que las de largo. Eso ocurre cuando los bancos quieren frenar el crecimiento actual que se considera inflacionario. Además las tasas de largo plazo no sube acorde a las subidas de los BC porque la debilidad de la demanda hace que presione hacia abajo el precio del dinero (tasa de interés).

Es decir, que cuando está invertida se esperan momentos futuros difíciles para la economía que entrará en una etapa de desaceleración. Eso es un hecho. Los Modelos han calculado y tratado de encontrar una relación entre el tamaño de la curva invertida y la probabilidad de recesión. Desde que todas las recesiones de las últimas décadas han estado precedidas por una curva invertida.

En EEUU la curva lleva invertida por lo menos dos meses y no sólo es éste país que tiene ese fenómeno. Inglaterra, Canada y Australia, ya se le unieron. Es decir, se espera una desaceleración en varias partes del globo. Europa dado el comportamiento reciente, se nota una tendencia a la baja de la Curva, incluso en los últimos días ha habida una inversión temporal.

Suiza y Japón serían los únicos dos lugares en que la curva no se pondrá negativa en el futuro cercano. Pero estos dos países tienen problemas de otra índole. Particularmente, Japón parece que vive bajo el embrujo económico desde los ochenta cuando dejo de ser uno de los motores de actividad.

Ante este panorama de curva invertida derivada de los mercados de bonos, las acciones siguen sin preocuparle dicha probabilidad, mientras registran nuevos máximos en todo el primer mundo. Según el modelo de John Mauldin, en la actualidad existe una probabilidad de recesión en los próximos 9 meses mayor a 40%.