El S&P500 debe ser el mercado más arbitrado y más eficiente del mundo. Hay varias medidas para comprobar ello. Una de ellas, utilizada por Dr. Brett Steenbarger es lo que llama "trendiness". Y mide la calidad tendencial de un mercado. Su construcción es sencilla y fácil de interpretar.

Empiece calculando los cambios diarios del mercado en cuestión. Hay 4 combinaciones de dos días: hoy sube-mañana sube, hoy sube-mañana baja, hoy cae-mañana sube, hoy cae- mañana cae. Cuando un mercado es tendencial, se mantiene el momentum reciente. Es decir, que cuando hoy sube-mañana sube o hoy cae-mañana cae, son características de tendencia. Son 2 de 4 posibles resultados. Es decir, 50%. Cuando hay repetición de dirección sume 1 de lo contrario el día es 0, sume los resultados de los últimos 100 días y tendrá la gráfica de abajo. Es una media móvil.

Teóricamente debieramos de esperar que fuera 50%. Pero como ven hay ciclos. Cuando las lecturas son menores a 50% nos habla de un mercado choppy, sin tendencia y con características de reversión a la media. Por el contrario cuando el valor es mayor a 50% estamos en presencia de un mercado tendencial.

Nótese que la lectura del viernes es la más alta en más de 2 años. Y solamente 4 veces en los últimos 6 años ha estado en ése nivel. Es una medida extrema para un índice que se mantiene más por debajo de 50% que por encima. Esta característica de estar más tiempo por debajo de 50% es la prueba de que las estrategias de seguimiento de tendencia no han funcionado en los últimos años para el S&P500.

En 1999, la lectura representaba una caída y marcó justo la reversión hacia arriba del mercado. Anticipo cambio de tendencia. En el 2001, también despúes del rebote registró un nuevo cambio de tendencia. En el 2004, la misma historia.

En otras palabras estoy esperando una normalización del indicador y posiblemente un cambio de tendencia del mercado. Una normalización sería que días en los que la bolsa sube el día siguiente serían candidatos a ser vendidos y viceversa. Este escenario choppy o indeciso es lo que creo que pasará en los días por venir y a lo mejor lo que queda del año. La lectura está en extremo y debe de normalizarse. Puede predecir un mercado lateral para las próximas 20-30 sesiones, justo fin de año. Si ud es seguidor de tendencia de éste mercado, cuidado, su mejor ambiente está por terminarse.