No es un secreto que la volatilidad en los mercados ha seguido su tortuosa senda bajista. Tortuosa porque deja menos oportunidades y con un número creciente de traders y fondos, podrán imaginarse lo difícil de ser rentable en éste ambiente.

[Mas:]

La gráfica de volatilidad del S&P500 es clara. En noviembre pasado tocamos el nivel más bajo del ciclo y probablemente de muchas décadas. Otro elemento a mencionar, es que cada año ha caído en la volatilidad promedio de largo plazo (trazo rojo) en relación al año anterior. Lo único es que la caída del 2006 en relación al 2005, fue menor que la del 2004 al 2005. Y dado el hecho de que la volatilidad de corto plazo no ha rebotado y sigue por debajo de la de largo, pensaría que el presente año va encaminado a una nueva caída.

Lo anterior es uno de los mundos malos. La razón es sencilla y teórica. Según Sharpe y sus estudios, la relación riesgo-retorno hay que verla como un insumo-producto final. La única manera que aumente la producción final en una fábrica, es que se aumente el uso de insumos. Si el producto final es la rentabilidad en el mundo de las finanzas, el insumo que hace que la producción suba es el riesgo. Cuando el insumo principal que le da vida a la rentabilidad no está presente, la producción final cae.

Hemos desarrollado paciencia en espera del rebote de volatilidad. Sin embargo, así como la teoría de selección natural de Darwin, (la cual se aplica al mercado), es necesario adaptarse a las condiciones prevalecientes. Es cierto, no hay que perder el vistazo de largo plazo pero como traders y así como los animales en la selva, lo que importa es el alimento de hoy. He aprendido a lidiar con ésta época tras casi un año de estudios, aunque sigue siendo difícil sacarle mayores ganancias al mercado. Probablemente cuando haya dominado la época de baja volatilidad el mercado cambie y nos tire su próxima cara.