Los mercados tienden a hacer lo que uno menos espera. Esta semana decidí cambiarme de oficina así que no he podido postear como siempre. Recien estoy entrando a mi nueva conexión de internet, a la cuál me confieso adicto.

En la mañana desde una conexión en mi casa pude tomar una pequeña ventaja de algo de la matanza que se dió desde el arranque, pero sin mi equipo de batalla acostumbrado no me siento cómodo. Pensé que en marzo se daba el movimiento, pero me equivoque. La venta de la penúltima hora tuvo características de pánico, y dado las volatilidades que hemos estado manejando en los últimos meses déjenme decirles que parece y se siente como un mini-crash. Las razones: Greenspan dice que hay recesión en los meses venidores, las ventas durables cayeron 8%, la bolsa China colapsó 10% hoy, tensiones en Afganistán y con Irán.

Si pueden ser todo eso pero la verdad es que ésta corrección la necesitabamos desde hace meses. El S&P500 llegó a estar 4% abajo igual que el Dow. Una rápida busqueda en mi cabeza me atrevo a decir que no sucedía desde los días de pánico de medio año 2002. Veremos más tarde esos número, se los posteare. La caída en Europa es aún peor, y me imagino que cerraron mal y la sesión de NY aumenta dicha caída para mañana.

Afortunadamente para mí el post anterior se titula "Mis Preocupaciones", parece que hoy se están materializando.

Quitando el gran desempeño de la bolsa en los últimos meses, las dos grandes fuentes de preocupación económica no se han disipado, por el contrario las dudas han aumentado. Qué dos frentes me refiero?

Frente 1: El sector inmobiliario o Bienes Raíces BBRR
El sector ha caído en 11 meses consecutivamente para una caída en los principales indicadores de más de 30%. Tanto los precios como la cantidad vendida y construída han retrocedido fuertemente. El problema de ésto es que la reciente expansión consumista se ha centrado en éste sector. No sólo por su contribución al crecimiento sino que la subida de tasas generó un efecto riqueza en las personas, quienes pudieron hipotecar su casa por 2 o 3 veces para poder mantener el paso del consumo de la sociedad.

Con las recientes caídas, ese efecto riqueza debiera de reversarse y no sólo eso, el sector debiera de contribuir negativamente al crecimiento económico. Y es que me cuesta creer que éste sector tan importante y su crash no causen mayores problemas al resto de la economía. El estallido de la burbuja tecnológica si lo hizo, a pesar de que la importancia del mismo es menor al de BBRR.

Frente 2: La Batalla inflacionaria no está ganada.
El IPC reportado hoy confirma que la batalla inflacionario no es un hecho que se haya dominado. Link
El IPC core subió más de lo esperado y se encuentra en la parte más alta de la banda de la tolerancia de la Fed. Si en efecto hay un rebote económico y sigue la expansión las presiones inflacionarias seguirán. La probabilidad de un aumento de tasa es real y latente.

Mientras tanto, creo que la bolsa está fuerte, hay participación y es que mucha gente tiene el miedo de quedarse atrás. Con el S&P500 a 5% de su máximo histórico es factible que se vaya a testear.

Disponible el resumen de la semana. Link acá.

El SP500 cerró ayer en 1455.30, eso nos pone a 97 puntos del record histórico de 1552 fijado en marzo del 2000. A menos que pase un milagro y un rally explosivo en marzo próximo estaremos conmemorando el 7to aniversario de dicho evento. Los lectores de éste Blog sabrán que he denominado a ésta primera década del siglo como la "decada pérdida". Algo así como lo que pasó en los 70´s y principios de 80´s.

En ése período a los índices como Dow Jones y SP500 les tomó 16 años tomar un nuevo máximo y nunca verlo otra vez. Dado el reciente rally o subida y el gran optimismo de los agentes económicos, es momento de evaluar mi apreciación de década pérdida nuevamente.

Veamos: es cierto estamos a 6.7% de dicho nivel. Personalmente creo el optimismo puede que nos lleve a tocar éste año. No es mucho la distancia. Supongamos que lo hacemos éste año. Cumpliríamos 7.5 años. Lo que llevaría a pensar que fallé en mi proyección. Defendiendo mi posición argumento, que la idea es tocarlo, pasarlo y nunca ver atrás. Ahora eso si me dá por lo menos un año más de vida, ya que en algún momento de éste o el siguiente año, el mercado se tiene que corregir a lo menos 10%. Sabemos que no tenemos una corrección (ojo, no estoy diciendo un bear market- mercado bajista) de ésa magnitud desde el 2003. Lo que constituye la mayor corrida sin corrección de 10% en 50 años.

Asumamos que despúes de la corrección nos tome un año más tomar el nivel y que esa vez será la definitiva. Estaríamos entonces en el mejor escenario posible según mis calculos en 8.5 años. Ahora bien, hay que considerar lo siguiente: los retornos son nominales, si ajustamos por inflación el mercado tendría que subir 35% por encima del máximo para que el inversionista sea compensado por la inflación nada más. También estoy asumiendo que no tenemos un bear market o mercado bajista serió en los años venideros. Si ésto ocurre seguramente no cumplimos dicha meta antes de 10 años.

En todo caso, de que han sido años difíciles nadie lo puede negar. Las acciones no han sido un buen lugar en términos generales. Hay sectores y áreas del mercado alcistas en la década, pero eso no es un gran movimiento. Cuando hay mercados alcistas o bull markerts todo sube. Como así todo? me refiero a todo.

Los mercados son los mejores predictores de eventos futuros económicos. No son perfectos pero es lo mejor que tenemos. La incertidumbre actual es sobre el estado y balance entre desaceleración o fortaleza económica, versus presiones inflacionarias o controladas. Depende de ese juego, la tasa de referencia de la Reserva Federal se juega. Hay dos grandes fuentes de data futura de dichos eventos.

Están los futuros de la tasa de la Fed, la otra son los mercados de apuestas. Uno de ellos es Tradesports.com, donde además de eventos deportivos se transan futuros probabilísticos de muchas cosas más. Política, Desastres, Clima e indicadores económicos. Recientemente se abrió el mercado que trata de poner probabilidad a que a fines del 2007, la tasa de la Fed estará arriba de su nivel actual de 5.25%. Como ven en la gráfica de abajo ha subido últimamente producto que la balanza se ha inclinado a que la actividad económica está fuerte.

Esto se mueve con las noticias, recientemente hoy, Bernanke habla frente al Senado y su discurso habla de que hay signos de que la inflación está cediendo producto de la caída de commodities pero no bajará la guardia de vigilancia todavía. La reacción en los mercados accionarios fue como siempre últimamente, optimista. Falta ver en el mercado de apuestas si hay algún efecto sobre la probabilidad antes descrita. La imagen es antes de ésta noticia.

Autor: P. Bernstein

Rate: 5/5

El libro del autor del clásico e influyente libro "Against the Gods: The history of risk", Peter Bernstein hace un repaso a los personajes que le han dado forma a la teoría financiera moderna. La explosión de ésta nueva área de la ciencia social "Economía" se ha dado en los últimos cincuenta años, aunque los primeros trabajos tienen como fecha finales del siglo XIX.

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Aquí está el resumen de la semana pasada. Link.

El rally que empezó en julio en el SP500 y en el resto de bolsas mundiales ya cumplió 7 meses y va para su 8vo. El tamaño del movimiento ha sido de 17% bastante fuerte aunque han habido mejores subidas y en menos tiempo. Lo paradójico de dicho movimiento viene de la forma que se ha hecho.

La volatilidad intradía de dicho mercado marcó un record el año pasado. La complacencia es abundante en los agentes que participan. No obstante, al término de la presente semana podemos confirmar que los últimos cinco días han sido los menos volátiles en muchas décadas. Tomando en consideración que se produce en fechas que no hay eventos mayores como feriados o vacaciones, podemos poner la semana como la peor en términos de oportunidad (oportunidad=volatilidad) en una vida, a menos que tengamos una peor en el futuro cercano.

El movimiento de 8 meses no ha tenido una corrección de 2%, colocándolo como la mayor cantidad de tiempo sin una corrección de dicho tamaño en la historia. Y es que el movimiento lento pero seguro para arriba a arrastrado a muchas personas que apostaron a la baja a salir corriendo. Es eso lo que detecto, un miedo a apostar a la baja tras meses que han sido quemados. Las escaramuzas de los osos (bears) no duran más de un par de horas antes de que los toros (bulls) corran a comprar la oportunidad de tomar precios más baratos.

Estos ataques se han dado con menor convicción y volumen. Somos criaturas de lo que nos ha quemado recientemente, lei en algún lado. El miedo a apostar a la baja a producido una ausencia de vendedores, entonces con ésto en mente, la línea de menor resistencia es hacia arriba. Como los promedios móviles siguen para arriba, lo lógico es comprar caídas. Es una fuerza de gravedad invertida que ha hecho y seguirá hasta que algo pase arrastrando hacia arriba las bolsas.

Nótese la caída en el volumen con el aumento del SP500.

Hoy el Banco Central Europeo (EC y el Banco de Inglaterra decidieron no mover sus tasas de interés de referencia. Las historias son un poco diferentes a pesar de que se comportaron igual. El ECB tiene una tasa de interés de 3.5%, a pesar de que en las semanas pasadas Trichett dejó entrever mayores tasas, las recientes noticias de una desaceleración son suficientes para disipar presiones inflacionarias, juzgando al decisión de hoy.

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El mes de febrero ha sido un mes pérdido en los mercados. Los movimientos de las monedas e indices han sido casi nulos. Quiero analizar 3 eventos vistos recientes acerca del mercado accionario.

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El video de Bruce Lee presentado en el post I de la serie termina con una parte personal. Y es el que siempre he dicho que el trading es algo personal, como muchas cosas. Es el descubrimiento personal de como se es como trader y persona lo que hace que no sólo se sea más rentable al competir en donde se es bueno, también provee de un deseo de mejorar y de disfrutar de nuestra profesión.

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Disponible en el siguiente Link. Acá.

El Video de Bruce Lee presentado ayer tiene 3 partes principales a mi parecer. La introducción posteada ayer y dos más. (Como ayer entre paréntesis yo). La segunda parte Bruce sigue hablando de sus técnicas y estilos (estrategias de trading). Veamos que dice el maestro:

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El post anterior tuvo cierta repercusión debido al uso de la similitud entre un deporte y más que todo su estrategia, con el mundo de las inversiones. En ésta serie de 3 posts me referiré a un video que llegó a mis manos via Dr. Brett. El video es un tributo a Bruce Lee y su título es "Be like water my friend" (Se como el agua). Aquí el link.

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