Ayer descartamos el Bear del 2002 y el de 1987. El primero porque la burbuja fue en acciones, no es el caso de ahora y el primero porque fue un Bear de un día, claramente no es el caso de ahora.

Nos deja 5 Bears para estudiar. Algunos datos de ellos:

El promedio de caída es de -31%, siendo la máxima una de -47% en el Bear de 1975 y la mejor el del 91 con -20%. La década de los setenta fue algo terrible con altos precios del petróleo y la inflación rampante, con altas tasas de interés. También un ambiente de guerra fria fuerte y de tensiones en el medio oeste, asesinatos de presidentes y líderes, etc. En ésa década hubo dos bears.

La década actual no ha sido de dicho calibre en cuanto al entorno geopolítico, aunque la crisis financiera actual es un elemento fuerte negativo. Además hay que considerar que el primer Bear de ésta década ya fue de -48%. Entonces debieramos de descartar otro de ese calibre. Si descartamos el Bear de 1975 porque fue de -47% y ya tuvimos uno de ese calibre ésta década, tenemos que el promedio de los Bears que quedan es de -27%. Cifra que ya es más relevante para un mercados más maduro.

Con ello nos quedamos con 4 Bears los de 67, 71, 82, 91. Lo que sabemos es que el promedio es de -27% siendo el máximo de -36% y el mínimo de -20%. Ya acotamos nuestro escenario base, digo base porque puede que pase lo que sea, es sólo una aproximación mental para saber donde estamos parados.

Continuará……

Ahora que nos acercamos al punto de 20% de caída y que confirmaría el bear actual. Es bueno revisar la historia para encontrar semejanzas o por lo menos un perfil de los anteriores bears. La gráfica de abajo muestra la historia completa del SP500 desde sus inicios en los sesentas a la fecha.

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Usando el 20% de punto de Bear, en los últimos 40 años hemos tenido 7 Bears. Ojo con la cáida de LTCM, que no llegó a ser 20%, aunque he visto que algunos lo catalogan como Bear. Sin embargo, yo descarto que la actual crisis sea una de ellas, desde que en ésa fecha fue un evento específico y no de la economía. Es decir, que en promedio tenemos un bear cada 5.8 años. Si el Bear anterior fue en el 2002, estamos justo en promedio para ello.

Pero un vistazo por década vemos que en los 60´s hubo un Bear, en los 70´s dos, en los 80´s dos (inlcuye el Bear de un día del Black Monday de 1987), 90´s uno y 2000´s va uno y contando. Las décadas de los 70´s y 80´s tuvieron dos Bears, mientras que la década de los noventa sólamente uno. A mi parecer descarto que ésta década sea como la de los noventa debido al entorno económico.

Los 80´s fue una crisis financiera mundial de deuda a países emergentes, mientra que dentro de la economía de EEUU fue un ciclo normal a la baja, aunque si hubo problemas financieros causados por la crisis económica y no alrevés. EL Bear de 1991 fue causa en parte de la crisis de Savings & loans financiera, es decir, que el Bear de 1991 tiene caracterísitcas parecidas a la actual. Además en ésa época se registró un crash en el sector bienes raíces, al igual que ahora.

En ese sentido, el Bear Actual se puede parecer al de 1991, pero dentro de una década no parecida a la de noventa, sino más bien con tintes de los 70´s o 80´s. El hecho de que los commodities estén altos y la inflación sea un problema hace que nos situemos en la década de los 70´s. A mi parecer y en varios posts he dicho que ésta es una década pérdida, sino más de 10 años, y llamo a éste un Bear Secular.

Escojo como escenario económico macro el ambiente de los 70´s. Y para ver el Bear específico, lo haré por descartes. Primero que nada descarto el Bear 87 (de un día), y luego descarto el Bear 2002, porque la burbuja en ésa época fue en los mercados accionarios, ésta vez la burbuja no se dió nunca en acciones fue en Deuda. Con ello nos quedan 5 nada más, los veremos en el próximo post.

El término usado en aviación cuando el piloto debe de dejar de ver sus indicadores y volar manualmente. Eso es lo que pasará el día de hoy en la sesión tras el crash en Europa y Asia de ayer. La reducción de tasa de la fed puede ser un aliciente, pero traerá más choppiness.

Porqué sin instrumentos? el viernes mis indicadores diarios mostraban niveles ridículos de sobreventa. Con la apertura serán peor, pero además mis indicadores que uso durante la sesión para intradía también estarán en niveles fuera de banda. Es decir, no sirven. Primer consejo, tratar de no transar en éste mercado intradía; segundo, si decide hacerlo hágalo con lo mínimo. Recuerdese la regla esencial de trading: asegurese estar mañana acá para la apertura, en otras palabras, está bien quedar herido nunca deje matarse.

La gráfica muestra el movimiento durante la sesión del futuro del SP500, es decir, sólo de la apertura al cierre sacando los opening gaps. Sacando la noche, en menos de dos meses el índice retrocedió 5 años. Esto confirma mi tésis de que estamos dentro de un secular bear y que lo que vivimos en 5 años fue un Bull move dentro de una a la baja.

El último secular bear duró 16 años. Sólo esperamos que ésta vez no sea así.

Excelente gráfica del New York Times sobre las últimas caídas o Bear Markets. Creo que nadie puede dudar que ésto ya es un Bear Market. La duración, hay de todo. Desde la más larga reciente del 2000-2002 al mini Bear en tiempo de 1998. Algo que agregar el high de octubre no fue tan relevante desde que sólamente estuvo una semana o menos allí para regresar.

Si quitamos ese high, el conteo arranca en Julio. Para 6 meses de caída. Si es octubre llevamos 3. Si usamos el promedio de 8-9 meses todavía queda. Aquí la idea es estudiar que tipo de Bear es el más probable en éstas circunstancias. A mi parecer, el 2000-2002 no lo es. Así que allí afecto el promedio y lo bajo a 6-7 meses máximo.

La caída de los últimos 3 días ha sido la peor en 6 años y enero va cayendo -9%. Las condiciones extremas necesitan una consolidación.

La gráfica de abajo muestra con el cierre de ayer que el % de acciones por debajo del famoso promedio móvil de 200 está en niveles extremadamente bajos. Anteriormente, se fijo bottoms importantes como el Bear de 1998 y el más reciente y temible del 2002.

La segunda gráfica es mi indicador de fuerza de trend. Separo cuando está en lectura extrema y cuento que porcentaje de los subsectores que leo que son 45 están en cada nivel. Como notan el % en condiciones extremas es el más alto desde 2002.

A pesar de estos niveles extremos, el VIX parece indicar que no hay miedo todavía y la capitulización necesita entrar en un modo de pánico, no registrado por el famoso indicador. Otro elemento a considerar para pensar que la matanza seguirá es que el SP500 rompió un nivel clave. Puede que siga cayendo.

No los confunda que el SP500 tan sólo ha caído 12% desde su punto máximo. Como las gráficas de abajo de Bespoke Investment Group lo prueban, la acción promedio ha caído mucho más. Qué significa ello? Como los índices son ponderados por capitalización bursátil, unas cuantas mega empresas como Exxon u otras, explican mucho del índice. Además éstas que están influídas por el precio del petróleo, acentúan más su importancia. Si quitamos efecto peso o ponderación, veremos que las acciones han caído fuerte, de tal manera que tienen lecturas de Bear Market.

A mi parecer, a éstos niveles y mis indicadores me llevan a ponerme no tan pesimistas. Personalmente, creo que es mejor estar Long en éstos niveles con stops cercanos por si los mercados empiezan a caer. Otra estrategia que utilizo es la venta de puts out of the money. Es decir, vendo puts de acciones o sectores que me gustan a niveles abajo del actual, en donde si el mercado cae, me gustaría estar long. Si no llega, las primas son mías. Si llega, me gustaría estar long o bottom fishing.

El mercado es una cosa muy simpática. Los nervios, pánico y miedo se han sentido. Una persona me pregunta como lidiar con ello. Bueno, la respuesta es experiencia y entrenamiento psicológico. Aunque como mis posiciones lo muestran abajo, es sabio en época como estas estar posicionado bien.

Mi modelo tiene la ventaja de que a medida de que el mercado empieza a deteriorarse, las posiciones empiezan a salir o a reducirse, ya sea tomando ganancias las buenas y tomando pérdidas las malas. De tal manera que como se observa estoy sentado en casi 70% de cash. Si ud. revisan éste número hace 3 días estaba sentado en casi 90%. Mis indicadores de Bottom Fishing gatillaron compras de varios índices internacionales por los que me expuse con ellos. Obviamente, el stop loss es tight y si el mercado decide seguir cayendo me salgo. El modelo tiene otra característica, no apegarse a posiciones.

La gráfica propia de abajo separa la sesión de la noche y del día en el futuro del SP500 (muy parecido al SPY). Tal como se observa, el índice durante la sesión del día entró en una espiral o caída libre en las últimas sesiones. Es tanta la caída que si ud. estuviera inviertiendo daytrading el mercado, el valor sería igual que el mínimo del Bear pasado.

Es decir, estamos claramente en un Bear market de día, pero un Bull de noche. Nótese como el SP500 gana en la sesión de la noche. Es doble personalidad se debe a que la sesión de la noche se correlaciona con los mercados emergentes. Veremos cuando éstos entran en modo de venta.

Revisando el comportamiento del SP500 de muy largo plazo usando datos mensuales, vemos en la gráfica de abajo, que en los últimos 10 años el mercado practicamente no ha hecho nada. Eso fue una de las apuestas de éste Blog, lo que se conoce como una década perdida. Vimos como el SP500 coqueteó con máximo en octubre pero no aguanto y de regreso al rango.

Esta vez la brusca caída de hoy a retrocedido el SP500 a una línea de largo plazo clave, que conecta el Bull market actual. Si se viene un bear market tiene que empezar con el quiebre de dicha línea.

En el Blog he mencionado la importancia del mínimo fijado en Agosto como nivel que gatillaría y confirmaría un Bear Market. Ayer mencioné que hay 4 índices claves con los cuales debemos de sopesar las probabilidades, obviamente, el mercado es el SP500 pero el resto de indices te avisan y confirman.

Es decir, que lo importante es el mínimo de agosto del Sp50o que se encuentra en un nivel de 1380. Tras una apertura espantosa el día de hoy y el 6to día de caída consecutiva del índice, dicho nivel no se ve tan lejano. Ya que estamos en 1430. Pero el primer quiebre importante de tal nivel lo está haciendo el Russell 2000. La gráfica de abajo a la hora confirma un quiebre, falta el resto del día para ver si se confirma dicho quiebre al cierre. Aunque de todas maneras señala debilidad.

Los indices americanos más grandes e importantes y que sigo son el Dow, SP500, Russell 2000 y Nasdaq 100. Algunos incluyen el MID y el SML, son los Mid Cap y Small Cap respectivamente. Si vemos las gráficas de abajo, vemos que el Russell 2000 fue el primero que realizó el cruce de la muerte, término que llaman en análisis técnico cuando el promedio móvil de 50 cruza hacia abajo el de 200. Sus implicancias tienen que ver con el nombre del evento técnico, negativas.

La segunda gráfica es la del SP500, el segundo gran índice que reporta el cruce de la muerte. La gráfica tres es el Dow Jones que está a punto de hacerlo. Con ello tenemos 3 de 4, ya que el Nasdaq 100 está tranquilo y sin amenaza. No obstante, esos 3 cruces pesan y hablan de la debilidad del mercado. Veremos si éste evento técnico nos anticipa una caída, yo tengo mis reservas a la baja. Veremos.

Comparto 3 gráficas con uds. para analizar el Estado del SP500. La primera es un vistazo con datos semanales para ver el largo plazo. Como se observa claramente seguimos en una tendencia alcista tranquila, aunque la formación reciente es un potencial Head & shoulder, que significa un potencial cambio de tendencia con caída potencial de 10% adicional al nivel actual. En éste sentido hay que estar pendientes del quiebre de agosto o del neckline como se le conoce.

La segunda gráfica es el SP500 usando datos daily, tal como se observa estamos dentro de un triangulo que según el libro de Murphy es un pattern de continuidad del trend existente. Es decir, debiera de quebrar hacia arriba en nivel de 152.

Como se observa hay señales mixtas en el mercado, lo que si es un hecho es que la tendencia de largo plazo alcista no se ha quebrado. Por otro lado, la película fundamental es negativa y si con todo éste ruido no se puede romper dicha tendencia, no sé que más tomará en materia de noticias para romperlo.

Es entonces la formación triangulo clave como de corto plazo. Quiebre hacia arriba estaría viendo el máximo histórico como siguiente nivel, y si quiebra abajo, el mínimo de agosto es el nivel potencial. Aún si se genera el quiebre a cualquier lado romper los siguientes niveles son más importantes. A mi parecer, puede que tengamos la corrección no en caída sino en tiempo. Supongase que sigamos en un mercado lateral un año más, eso completaría dos años en los que el mercado no hizo nada y para mi eso sería una limpieza y corrección valedera para iniciar un nuevo movimiento alcista. Lo anterior es la gráfica tres.

Todo es especulación, mejor esperemos el dictamen real del mercado. Por el momento ese triangulo es la clave.