por Paulo De León, Trader
El bull market que inicio en 2003 y que a mi parecer terminó en el 2008, tuvo la características de que siempre fue liderado por el sector de valor. Es decir, las empresas con crecimientos no tan altos, maduras y que se consideran como las Blue chips. Siempre he pensado que un Bull market para que sea duradero y tengamos años de bonanza deben de ser liderado por las empresas de crecimiento, aquellas que los inversionistas consideran que tendran los mayores crecimiento en el futuro. Las value son lo contrario, son aquellas que entregan dividendos estables y que se asemejan más al comportamiento de un rentista.

Lo anterior también se ve reforzado por el hecho de que seguimos dentro de un Bear Secular, es decir, un período donde una estrategia de comprar Bonos del Tesoro le gana al mercado. La década actual ha sido perdida en materia de rendimiento para las acciones, de hecho es la peor en más de 4 décadas.

Para que iniciemos una nueva era mejor y años de un verdadero Bull market, las empresas de crecimiento tienen que liderar. La gráfica muestra el SP500 separado por Value y Growth, nótese como la línea roja de value lidero ese bull, y cóm a partir de nov del 2007 (cuando empezó la caída actual del Bear), las growth han presentado un mejor comportamiento relativo que las value.

Será éste el inicio de una nueva época? no lo sabemos, por lo menos ésta formación está clara, es un primer paso. Obviamente, que tras las últimas sesiones tan malas, lo más probable es que tengamos algunos meses más de mercados bajistas, no estoy hablando del corto plazo. Estoy hablando de que nos espera en los próximos cinco años una vez que el actual Bear termine.