Relación Dollar Index y SP 500

Mi seguimiento del Euro Dolar, me ha hecho ser consciente de la importancia de las divisas en esta crisis. La debilidad de la economía europea se refleja directamente en su moneda, que recientemente no deja de caer. Algo que tiene también importante consecuencias para los inversores. Por una parte hace menos atractiva la compra de renta variable europea (sin cubrir divisa), dado que a la debilidad de los valores se junta la depreciación de la divisa en la que cotizan. También por otra parte la renta variable americana se hace mas atractiva por el efecto contrario.

Todo esto debe analizarse junto con las politicas monetarias, dado que politica monetaria expansiva que llevo EEUU al principio todavía hace pensar que el Dolar deberá devaluarse. Pero si Europa sigue una misma politica las dos divisas se devaluarán y lo que probablemente suban sean los precios de las materias primas.

Pero todo esto es teoría, cuando lo ponemos en gráficos es interesante ver la relación del S&P 500 y en Index Dollar que refleja el valor del Dolar contra el resto de Divisas. Y podríamos a grandes rasgos deducir del gráfico que el Dollar se comporta de manera refugio en las crisis, por lo que cuando comenzamos a ver que el dolar se comporta mejor que el mercado suele caer con fuerza. Ha sido uno de los indicadores que mejor han podido predecir el comportamiento del mercado. Tiene sentido también pensar que la bolsa americana debe tener dificultades para subir con una subida de su divisa. Si tuviéramos dos empresas exactamente iguales una cotizada en dolares y otra en euros y el dolar sube un 50% con respecto al euro, la cotizada en dolares ya valdría mas, con lo que la segunda para igualarse a la primera debería subir un 50% de su valor en mercado mientras la primera no subir nada. Sino pasará la gente dejaría de comprar la cotizada en dolares y compraría la cotizada en euros.

Y es que cada vez estoy mas convencido que las relaciones intramercados son algo muy relevante y la obsesión por solo mirar el gráfico de cada acción no es la forma mas sencilla de ganar en bolsa. El problema con las relaciones intramercados es que van variando y que podemos encontrar tantas que no es fácil filtrarlas. Pero parece interesante pensar que el Index Dollar puede ser una de ellas. Tiene sentido.

En este momento este indicador nos avisa que el mercado americano puede tener problemas, porque si el dolar sigue apreciándose, parte de la subida ya esta recogida vía divisas, lo que limitará la subida del mercado americano. Mucho mejor debería estar la economía americana para a parte de la subida por divisa suba en el mercado el resto. Parece que EEUU esta mucho mejor que europa, eso no parece estar en duda, pero no se si lo suficiente como para dejar al mercado todavía margen para subir, después de la revalorización de su divisa.

La guerra de las divisas

Interesante la guerra económica que se esta lidiando con las divisas. Una guerra que será muy importante para los paises que salgan beneficados de ella. Es cierto que no a todos los paises el efecto es el mismo, pero casi todos persiguen con las monedas ganar competitividad sin perder credibilidad internacional.

Se trata de poder ser mas competitivo vía precio que otros paises, sin perder el incentivo a las inversiones extranjeras.

Las decisiones de política monetaria que se toman en un pais, en un mundo tan globalizado como el nuestro afectan directamente a nuestro pais. Uno de los principales problemas con el que se enfrenta Europa es la apreciación del euro. Un euro mas fuerta, nos hace ser menos competitivos que otros paises, y eso nos puede afectar si el turísmo decide decantarse por otras áreas que ofrezcan un menor precio.

Es cierto que hay que considerar que la parte positiva de tener una moneda mas fuerte, es el poder importar materias primas como el petroleo mucho mas barato. Pero no mas que a otras economías. Una moneda fuerte tambien invita a los capitales a entrar en ella, y eso tambien puede ayudar a nuestra economía.

Pero parece que la batalla en esta crisis mundial se esta librando intentando devaluar las monedas. China no esta dispuesto a ello, y por ese motivo en muchos casos compra las Dolares, con el objetivo de presionar a la baja su moneda. Pero tienen un problema si todo su ahorro fundamentalmente lo tienen en dolares, porque el gobierno tiene mas herramientas para conseguir devaluarlo, algo que estan observando los Chinos con preocupación. Y es que en un interesante articulo titulado Si china pierde su fe en el dolar, este colapsará, avisa de lo que pudiera pasar si china decide deshacerse de sus reservas de dolares. Algo que puede estar no muy lejos y que esta haciendo que estas naciones busquen otras alternativas para guardar sus ahorros.

Cada vez que las instituciones americanas imprimen papel, esto presiona su moneda a devaluarse. Algo que probablemente le interese a EEUU para poder salir de la crisis con una mayor exportación. Pero estas presiones no han quedado solo ahí, los tipos de interés también presionan a los ahorros en dolares que han visto como los tipos se situan actualmente en el 0%.

Todo esto es malo para el Euro, y en ese sentido el diferencial de tipos entre el dolar y el euro de mantenerse podría permitir un carry trade, que haría a nuestro euro apreciarse mucho mas.

Parece que todos los paises quieren potenciar una moneda debil para salir de esta crisis, algo que puede estar haciendo coincidir a mucho, al haberse producido esta recesión global. Todo estas devaluaciones deberían presionar a la inflación al alza y por tanto a los mercados. Algo que me hace cada vez mas pensar en un escenario de hiperinflación que vengo comentando.

Os dejo por aqui un gráfico del cambio Euro/Dolar. Parece que de momento esta guerra la esta ganando el Dolar. Con estos minimos ascendentes y despues de la ultima subida, todo apunta un dolar devaluandose. La esperanza de que esto sea solo una correción sería que perdiera el 1,30. Hasta entonces lo mas razonable sería apostar por una apreciación del euro.

Euro Yen

El Euro Yen fue una de las operativas mas rentables del año pasado. Este sin embargo y debido a la volatilidad, de momento se ha saldado con una entrada en falso en la zona de 129 con la rotura del STOP en la zona de 131.

En mi charla en Bolsalia, y cotizando sobre la zona de 135 apunte que me parecía una oportunidad para posicionarse a la baja. Principalmente porque la caida que nos dejo la moneda del año pasado fue tan fuerte, que me hace pensar que marco un punto de inflexión de la tendencia en la divisa. Una caida tan fuerte como la del Euro Yen del año pasado ante todo lo que deja es gente pillada. Es decir gente a la que la violencia del movimiento no de la margen para poder deshacer la posición. Y recordemos que el famosos Carry Trade, que incluso ha llegado al inversor minoritario con las Hipotecas en Yenes, fue un movimiento muy importante de posicionamiento en deuda Japonesa. Posicionamientos que tarde o temprano tienen que deshacerse. Lo mismo ocurrirá con el inversor minoritario que tarde o temprano tendrá que ir cerrando esa deuda en Yenes

La pregunta quizás es si ahora la moneda Japonesa sigue ofreciendo una interesante oportunidad para hacer Carry Trade. Es decir si podemos endeudarnos en Yenes para poder poner ese dinero en otra divisa que nos ofrezca una mayor rentabilidad para ganar con la diferencia. Lo cierto es que el Yen sigue ofreciendo esa oportunidad, pero a diferencia del pasao, no es la unica moneda que la ofrece. La bajada de los tipos de interés a nivel mundial ha restado atractivo al Yen, que se encuentra con monedas como la americana, el Dolar, con tipos de interés muy similares.

Esto desde luego es un problema para la moneda que ya de por si tiene importantes posiciones en Deuda. La pregunta que tendríamo que hacernos es si es mas interesante endeudarse en Yenes o en Dolares. Una pregunta interesante, y en la que desde luego hay que tener en cuenta las medidas que se estan tomando en EEUU con la politica monetaria.  La impresión de dinero para resolver los problemas de las entidades financieras, debería infravalorar el Dolar. La cuestion en monedas es saber si realmente cuanto dinero esta imprimiendo EEUU por ejemplo con respecto a Europa. Esto nos podrá dar una primera pista de si revalorizará o infravalorará el Dolar.

A nivel tecnico esa pregunta nos las contestará el Dolar/Yen y tambien el Dolar/Euro.  Si realmente el Dolar se infravalorará con respecto al Yen, entonces el efecto es doble, dado que no solo tendríamos una mas fuerte salida de deuda japonesa, que se estaría revalorizando, con una entrada en deuda en Dolares al ofrecer una excelente oportunidad de carry trade.

Desde el punto de vista técnico y con respecto al Euro/Yen el nivel de los 126 es realmente importante. Sería la confirmación del movimiento a la baja. Si el nivel aguanta podríamos ir a ver los 141 y los 148, que es donde realmente se fraguará la batalla mas importante. Si realmente hay mucha gente pendiente de deshacer deuda, esta situación no permitirá llegar al cambio muy lejos. Cuidado con la caida donde puede saltar Stops sobre todo en la zona de 113, y puede volver a repetir un latigazo. A la hora de salirse, la gente lo hará en modo panico como paso el año pasado.

La operativa es complicada por la volatilidad. No obstante tomar posiciones bajistas de romper la zona de 126 puede ser una interesante opción.

Cambio Euro Yen

Vamos a la carga de nuevo con el Cambio Euro Yen.  La operativa con esta divisas fue una de mis mejores operaciones del año pasado y le hemos cogido cariño.  Volvemos a estar en un momento interesante. Hace ya unos días comentaba la importancia de la zona de 130. Una zona que nos permitía poder tomar posiciones comodamente. Al final esa zona se ha respetado y todo parece indicar que la tendencia vuelve a reactivarse. Algo por otra parte razonable, raras veces movimientos tan fuertes, no vienen acompañados de segundos impulsos.  Por tanto ese es mi escenario mas probable.

 El problema es que llegados a este punto y tan cerca del 116, no es un momento para tomar posiciones. El nivel de 116 es un importante soporte y no tiene sentido que nos pongamos bajistas sin una confirmación de la rotura. Tenemos dos opciones esperar a un rebote en esa zona y quizás un posible movimiento lateral hasta los 120 que nos vuelva a dar oportunidad de posicionamiento bajista o esperar a la rotura del 116 a la baja.

Nuestro nivel de salida deberia ser 130, lo cual nos hace tener que sacrificar un fuerte STOP o sino entrar en al rotura del 116 , con la posibilidad de tener que hacer multiples entradas si la rotura no es limpia. Yo desde luego intentaría la segunda operativa, aunque mucho me temo que de hacerla necesitaremos esta muy encima del valor, sobre todo mientras se mantenga cerca de la zona, luego si el escenario se cumple finalmente y seguimos a la baja, podríamos hacer un seguimiento menos de cerca. 

Es probable que todavía tengamos algo mas de desarrollo del movimiento lateral, por lo que yo de entrar con la rotura lo haría si realmente rompe y se situa debajo del 114. No descarto que todavía pueda seguir desarrollando un movimiento latera y deberíamos evitar las falsas rupturas.

Cambio Euro Libra

El Cambio Euro Libra refleja tambien la importante fiesta que viven los cambios de divisa. Como sabeis vengo hablando desde hace tiempo de diferentes cambios. En concreto el tema de mirar este cambio se lo debo a Alberto Iturralde, que escribe en el blog de el  Analisis Tecnico donde podeis tambien ver un analisis detallado del Analisis del Cambio Euro Libra.

La verdad es que tremendamente tecnicos estos graficos. Espectacular el triangulo y no menos los dos impulsos que ha realizado la divisa. Unos impulsos muy amplios en movimientos muy violentos.

En el punto actual el riesgo es máximo. Esta en uno de estos puntos donde es realmente complicado operar, en tierra de nadie y con una volatilidad que nos obligaría a poner stops muy amplios. Despues de un movimiento tan amplio la cotización debería moverse en un rango lateral. De apostar tendríamos que hacerlo al alza, pese al vertigo que os pueda dar.  Así que nada por aqui yo veo demasiado riesgo y pocos apoyos para tomar una posición. Aunque desde luego es un grafico para mirar por lo tremendamente tecnico, algo que ayuda mucho en la operativa.