El Euro Yen fue una de las operativas mas rentables del año pasado. Este sin embargo y debido a la volatilidad, de momento se ha saldado con una entrada en falso en la zona de 129 con la rotura del STOP en la zona de 131.

En mi charla en Bolsalia, y cotizando sobre la zona de 135 apunte que me parecía una oportunidad para posicionarse a la baja. Principalmente porque la caida que nos dejo la moneda del año pasado fue tan fuerte, que me hace pensar que marco un punto de inflexión de la tendencia en la divisa. Una caida tan fuerte como la del Euro Yen del año pasado ante todo lo que deja es gente pillada. Es decir gente a la que la violencia del movimiento no de la margen para poder deshacer la posición. Y recordemos que el famosos Carry Trade, que incluso ha llegado al inversor minoritario con las Hipotecas en Yenes, fue un movimiento muy importante de posicionamiento en deuda Japonesa. Posicionamientos que tarde o temprano tienen que deshacerse. Lo mismo ocurrirá con el inversor minoritario que tarde o temprano tendrá que ir cerrando esa deuda en Yenes

La pregunta quizás es si ahora la moneda Japonesa sigue ofreciendo una interesante oportunidad para hacer Carry Trade. Es decir si podemos endeudarnos en Yenes para poder poner ese dinero en otra divisa que nos ofrezca una mayor rentabilidad para ganar con la diferencia. Lo cierto es que el Yen sigue ofreciendo esa oportunidad, pero a diferencia del pasao, no es la unica moneda que la ofrece. La bajada de los tipos de interés a nivel mundial ha restado atractivo al Yen, que se encuentra con monedas como la americana, el Dolar, con tipos de interés muy similares.

Esto desde luego es un problema para la moneda que ya de por si tiene importantes posiciones en Deuda. La pregunta que tendríamo que hacernos es si es mas interesante endeudarse en Yenes o en Dolares. Una pregunta interesante, y en la que desde luego hay que tener en cuenta las medidas que se estan tomando en EEUU con la politica monetaria.  La impresión de dinero para resolver los problemas de las entidades financieras, debería infravalorar el Dolar. La cuestion en monedas es saber si realmente cuanto dinero esta imprimiendo EEUU por ejemplo con respecto a Europa. Esto nos podrá dar una primera pista de si revalorizará o infravalorará el Dolar.

A nivel tecnico esa pregunta nos las contestará el Dolar/Yen y tambien el Dolar/Euro.  Si realmente el Dolar se infravalorará con respecto al Yen, entonces el efecto es doble, dado que no solo tendríamos una mas fuerte salida de deuda japonesa, que se estaría revalorizando, con una entrada en deuda en Dolares al ofrecer una excelente oportunidad de carry trade.

Desde el punto de vista técnico y con respecto al Euro/Yen el nivel de los 126 es realmente importante. Sería la confirmación del movimiento a la baja. Si el nivel aguanta podríamos ir a ver los 141 y los 148, que es donde realmente se fraguará la batalla mas importante. Si realmente hay mucha gente pendiente de deshacer deuda, esta situación no permitirá llegar al cambio muy lejos. Cuidado con la caida donde puede saltar Stops sobre todo en la zona de 113, y puede volver a repetir un latigazo. A la hora de salirse, la gente lo hará en modo panico como paso el año pasado.

La operativa es complicada por la volatilidad. No obstante tomar posiciones bajistas de romper la zona de 126 puede ser una interesante opción.

 El problema es que llegados a este punto y tan cerca del 116, no es un momento para tomar posiciones. El nivel de 116 es un importante soporte y no tiene sentido que nos pongamos bajistas sin una confirmación de la rotura. Tenemos dos opciones esperar a un rebote en esa zona y quizás un posible movimiento lateral hasta los 120 que nos vuelva a dar oportunidad de posicionamiento bajista o esperar a la rotura del 116 a la baja.

Nuestro nivel de salida deberia ser 130, lo cual nos hace tener que sacrificar un fuerte STOP o sino entrar en al rotura del 116 , con la posibilidad de tener que hacer multiples entradas si la rotura no es limpia. Yo desde luego intentaría la segunda operativa, aunque mucho me temo que de hacerla necesitaremos esta muy encima del valor, sobre todo mientras se mantenga cerca de la zona, luego si el escenario se cumple finalmente y seguimos a la baja, podríamos hacer un seguimiento menos de cerca. 

Es probable que todavía tengamos algo mas de desarrollo del movimiento lateral, por lo que yo de entrar con la rotura lo haría si realmente rompe y se situa debajo del 114. No descarto que todavía pueda seguir desarrollando un movimiento latera y deberíamos evitar las falsas rupturas.