Para todos aquello que seguimos la evolución de los cambios de divisas, es facil haber advertido la relación que recientemente existe entre la subida de las bolsa y de las materias primas y la devalulación del Dollar. En concreto se puede ver muy bien si comparamos el cambio dolar euro con la evolución tanto del oro, como del petroleo o el SP. La relación es inversa, cuando el dolar se devalua estamos viendo habitualmente subidas de las materias primas y de los mercados.
En Big Picture estan hablando que podemos estar creando un nuevo concepto que es el Dollar Carry Trade. El mas conocido Carry trade de la ultima decada ha sido el protagonizado por el Dolar/Yen donde los tipos de interés cero animaban a muchos traders a pedir prestado dinero en Japon para utilizarlo para depositos americanos, ganando la diferencia de tipos. El tomar yenes para comprar divisas presiono al yen a la baja, lo que reforzaba la rentabilidad de la operativa, lo que desde luego lo convirtio en una de las mejores estrategias durante los ultimos años. De ahí la proliferación tambien de las hipotecas en yenes.
Ese escenario ha cambiado, la bajada de tipos en las economías occidentales por la crisis, ha dejado mucho menos atractiva esta operativa, al tener los tipos en EEUU tambien a niveles de Japon. Algo que ha influido de una manera directa en una apreciación del yen. Como sabeis desde este blog he estado analizando mucho el cambio euro yen.
Ahora parece que el carry trade esta evolucionando a una nueva oportunidad que se presenta. Ahora la oportunidad parece tomar prestados Dolares para comprar materias primas, como Oro, Petroleo o incluso acciones. Con los tipos de interés a cero, desde luego cualquier remuneración que puedan ofrecer las acciones o la revalorización de las materias primas por la inflación que se espera que se genere, ofrece una excelente oportunidad de inversión.
Parece una interesante oportunidad no. ¿Pedir prestado Dollares para invertir en activos que remuneren a mas del 0%?. No parece desde luego dificil que eso pueda generar un interesante rendimiento. En un escenario de comienzo de inflación y si los gobiernos siguen manteniendo los tipos bajos, podemos estar ante la gran oportunidad de inversión en los proximos años.
Lo que mas me sorprende es la cantidad de seguidores que tiene el señor Hodar, entre los que tengo a algunos amigos, como Vicente. Me sorprende porque seguir las recomendaciones puede ser devastador para una cartera. Probablemente sean gente que opera poco en mercados, o que directamente no le hacen caso, porque sino sería realmente complicado sobrevivir a sus consejos.
Para finalizar la temporada de analisis, nos deja un ultimo post que no tiene desperdicio y donde no admite comentarios. Creo que muchos de las personas que actualmente escriben en blogs, todavía no han entendido bien su esencia. Ademas por pura coherencia y diciendo que sobran profetas en los bloggers, yo si hubiera sido el, le hubiera llamado de otra forma. Pero bueno, supongo que se lo habrán impuesto.
En este ultimo post, en el que dice que la bolsa no esta para hacerse millonario me gusta especialmente. En primer lugar porque creo que es empieza a ser consciente de lo dificil que es acertar en bolsa, sobre todo para el. Bueno, creo que es un buen comienzo. El tema de que no le hayan dado puerta en Expansión en 35 años, y sobre todo viendo la trayectoria de los ultimos, es desde luego un fenomeno a estudiar.
En primer lugar decirle que efectivamente es muy complicado hacerse millonario en bolsa, pero hay gente que lo ha conseguido. Pero vamos ejemplos encontramos muchos, aunque este al alcance de pocos, entre los que desde luego yo no me incluyo, como tampoco el señor Hodar.
Desde luego ir contra la estrategia de no dejar correr los beneficios es uno de los primeros pasos para no conseguir hacerse millonario. Vanagloriarse de haber recomendado salir del mercado al principio, me parece excesivo. Mas que nada, porque es un eufemismo decir que el 10% ultimo lo gane otro. Señor Hodar, en este caso puede ser el 60% ultimo si nos hubieramos salido cuando nos recomendo usted.
Creo que decir que el BBVA cotizaba ya a 6 euros en 1997 y que lo ha hecho a 5 en el 2009 sin tener en cuenta dividendos, ampliaciones, etc pues es obviar un importante detalle que desde luego se traduce en rentabilidad. Pero supongo que hay que tener en cartera los titulos para ser consciente que esa comparación no es correcta.
Con respecto al tema de los derivados, creo que su reflexión no merece casi ni comentarse. Solo quedense con que es el tipo de productos con el que operan la mayoría de los profesionales. En parte porque son realmente competitivos en temas de comisiones si se realiza mucha operativa. Los sistemas de trading que operan en los mercados suelen siempre utilizar derivados. Pensar que porque haya inversores poco informados que se arruinen por apalancarse mal, solo deben utilizarse para cubrir carteras es sencillamente una tontería.
Y para despedirse nos abré los ojos explicandonos que solo gana mucho dinero el que tiene mucho dinero. Señor Hodar y tambien lo pierde.
Pues nada, que pase un feliz agosto, le seguiremos leyendo. Aunque de vez en cuando nos tengamos mas remedio que comentar sus articulos los pocos profesionales de los bloggers.
Como vengo defendiendo en este correo, creo que el escenario futuro a medio largo plazo es un escenario de Hiperinflación. Mi escenario mas probable es que el escenario de Deflación es algo totalmente temporal y no verlo así nos hará tener un incorrecto escenario de inversión.
Os dejo un video. Hay una frase que da que pensar. “La inflación es una forma de impuestos que puede ser impuesta sin necesidad de legislación: Milton Friedman”. De alguna manera la inflación será la forma de hacernos pagar a todos esta crisis sin coste politico.
Interesante entrevista a Marc Vidal en Financialred TV. Siempre muy claro y dispuesto a decir grandes verdades que no dice nadie. Analizando lo que dice Marc, no comparto alguno de sus ideas aunque desde luego y cuando hablas con el, te das cuenta que parten de un profundo conocimiento del sector financiero.
En primer lugar ¿Deben nuestros responsables contar toda la verdad sobre la crisis?. Soy tambien partidario como Marc de tener la mayor transparencia posible desde nuestros gobiernos, aunque la economía se mueve mucho por sentimiento y creo que la comunicación de esta información, si no es correctamente puede autogenerar ciertas crisis. Lo que no es de recibo es que nuestros gobernantes sigan manteniendo discursos politicos que son a todas luces mentiras, cuando es de Vox Populi la situación real, que es lo que estan haciendo.
La situación es complicada, eso nadie lo niega y creo que en el sector financiero especialmente. Pero de ahí a pensar que podemos tener un corralito en nuestro pais, creo que es conceder muy poco credito a nuestro sistema financiero y nuestras instituciones (incluidas las europeas). No debería pasar, como no ha pasado en otros paises como EEUU que nos llevan meses de adelanto enfrentandose a esta crisis. Deberíamos estar mejor preparados que otros paises que si lo sufrieron.
Con respecto a la crisis en Octubre y al escenario de deflación que siempre explica Marc, tengo mas dudas. Sinceramente pienso que independientemente de caidas en bolsa, me parece mas probable un escenario de inflación. Porque sinceramente me parece que en este punto de las deudas de los paises, sería demasiado impopular subir los impuestos hasta el punto en el que deberíamos. Bastante con subirlos para afrontar los gastos a corto y medio plazo que serán inevitables, pero creo que esta generación de deuda la pagaremos todos vía inflación. Lo cual nose puede parecer menos grave, pero será un verdadero problema, imaginense que todo vale mas y seguimos cobrando lo mismo. En ese escenario lo pasaremos mal y las bolsas muy probablemente subirán.
No obstante ha elegido muy buen mes Marc para hacer su planteamiento, supongo que porque conocerá la historia de los mercados. Si tiene que suceder esta catastrofe, desde luego Octubre es el mes preferido de la bolsa para Cracks. Tenga cuidado con ese mes, siempre ha sido muy traidor. De momento a corto plazo creo que seguiremos con tranquilidad, pero acuerdense de este post cuando empiece este mes. Tampoco va a pasar nada por tener menos exposición a mercados durante este tiempo.
Os dejo un par de enlaces que me han parecido interesantes
Tasa de apartamentos sin alquilar en el máximo de 20 años: La crisis inmobiliaria todavía esta lejos de resolverse, este tipo de datos siguen indicando que la oferta inmobiliaria sigue aumentando y esto presionará los precios a la baja. Ademas la reducción en la construcción de pisos es algo que va con retraso, con lo que la nueva oferta de pisos disponibles que entrará en el mercaod y que se construyeron antes de la crisis, tambien es otro añadido a este problema.
No se aprecia una deceleración del desempleo: Os dejo por aqui un gráfic del desempleo en EEUU. Creo que será un excelente indicador para identificar el cambio de tendencia en la economía.
Interesantisima Zinkia, la proxima OPV que se nos presenta en el mercado español. Por muchos motivos me parece que es una OPV especialmente atractiva. En primer lugar porque sale en un mal momento de mercado. Algo que puede sonar contradictorio, porque salir en un momento malo de mercado puede lastrar su recorrido si el mercado se siguiera comportando a la baja, pero lo positivo es que una empresa que sale a bolsa en este entorno es muy probable que haya tenido que ajustar mucho su valoración. Porque los ratios a los que se estan valorando las empresas en este momento son mucho mas bajos. Precisamente momentos muy habituales de salidas al mercado son en maximos precisamente para poder colocar estas empresas a los ratios mas altos.
Pero ademas existen muchas razones para pensar que esta empresa es realmente interesante. En primer lugar porque es una empresa con un producto que esta transpasando las fronteras de nuestro pais. Y solo esta empezando a hacerlo. Una expansión que puede dar muchas alegrías. Y sobre todo con un producto como Pocoyo, que es sencillamente excelente. Estamos ante la futura Disney Española y con el ingrediente de la internacionalización.
Sale en un mercado como el MAB para empresas en crecimiento y que quizás pueda ser ese Nasdaq Español que venimos necesitando desde hace tiempo. Una visibilidad que le puede venir muy bien a la empresa para atraer a mas accionistas. Un sector como el tecnologico que es el que mas alegrías esta dando en cuanto a resultados y balances de toda esta crisis.
Jose María Castillejo, nos cuenta en Financialred TV, que tienen muchas buenas noticias que darnos en los proximos meses. Que estan solo en un pais activamente, pero que piensan estar en 30/40 en los proximos años, estarán estrenando una nueva pelicula, que estan creando nuevos productos y que desde luego la marca de Zinkia se verá muy fortalecida.
Lo unico negativo es que esta OPV sale unicamente a inversores cualificados por consejo de la CNMV, cerrandonos de entrada el paso a los inversores minoritario, para dejarle la ventaja a los inversores profesionales (si es que no la tenían ya). En fin de nuevo una organización como la CNMV que siempre defiende a los poderosos, pero que pagamos todos los españoles. De verdad, es hora ya de que cierren esta institución. Es una vergüenza continua. No sirve para nada y puede ser una forma de empezar a ahorrar en gasto publico.
En cualquier caso os informaré de como intentar acceder a la OPV tratando de solicitar el ser un inversor Cualificado, lo actualizaré en el blog en la siguiente direccion Información OPV Zinkia.
Esta es la pregunta mas habitual que se hacen los analistas fundamentales. Y es complicado encontrar indicadores que de una forma consistente puedan ofrecernos esa información. En DShort nos podemos encontrar con un gráfico que tiene en cuenta los beneficios de las empresas y que probablemente sea una de la mejores maneras de contestar esta pregunta.
La respuesta de este gráfico es que la bolsa esta correctamente valorada en este momento.No extremadamente barata como podemos pensar despues de toda esta caida.Bien es cierto que en el momento en el que estamos tenemos un buen recorrido para la siguiente burbuja financiera, pero que existe todavía margen para que estuviera mas barata, para que pudiera caer a un nivel donde estuviera extraordinariamente barata.
Es decir, si bien hemos podido encontrar el fondo técnico del mercado, todavía estaríamos lejos del fondo fundamental. Por ese motivo probablemente todavía tenemos tantas voces que siguen pensando que todavía la situación es tan negativa que es pronto para lanzar las campanas al vuelo.
¿Tiene que caer mas la bolsa para que este ratio suba?. No obligatoriamente, si entraramos en un periodo de movimiento lateral donde los beneficios empezaran a subir, tambien veríamos subir este ratio.
Quizás la conclusión sea, no es un mal momento para tomar posiciones, pero todavía hay margen para comprar mas barato. Otra cosa es que el mercado nos de esa oportunidad. No parece que vaya hacerlo, pero por si acaso reserven alguna bala en la recamara. Podrían tener que utilizarla.
Nunca hubiera pensado que me iba a disgustar una bajad del euribor, pero asi estamos!!. Realmente no es del todo cierto, tengo una sensación dividada, dado que tengo esta estrategia en CFDs a favor de una subida del Euribor, pero por otra parte lo compensa mi hipoteca en la que me veo beneficiado por la bajada.
Como os he comentado anteriormente tengo una estrategia planteada en el Euribor que a día de hoy no deja de ser un experimento para entender bien como funciona este producto. Porque es realmente complicado que alguien del broker te lo explique razonablemente.
Vayamos entonces con los datos de mi operativa en el CFD del Euribor. Unicamente os dejo por aqui la otra operativa del Euribor que hice hace unos meses a la baja para que tambien podais extraer vuestras propias conclusiones. Se que quizás estos temas no sean tan interesante como especular en Jazztel, pero uno la verdad es que desde hace tiempo piensa mas en ser práctico que en ser interesante.
Mi estrategia en este momento es Alcista, pienso que el euribor esta realizando un minimo y que esta cambiando de tendencia. La primera en la frente, pero es que no aprendo. Como bien sabeis y me digo a mi mismo no se debe de ir contra tendencia. Pero bueno, en este caso parece claro. El grafico en cualquier caso demuestra un cierto cambio de tendencia que ya si demuestran los máximos y minimo que podemos ver. Lo que mas me gusta del grafico es su tendencia en la subida. Algo que me reconozco que me excita como especulador… jejeje
Vayamos a los numeros de la operativa hasta el momento. Precio Actual 98,87
Primera posicion en Euribor tomada a 98,75 (perdida actual -12 Euros) 25/Mayo
Segunda posicion en Euribor tomada a 98,78 (perdida actual -9 Euros) 2/Junio
Tercera posicion en Euribor tomada a 98,85 (perdida actual - 2 Euros) 20/Junio
Es decir en total una perdidas de 23 Euros hasta el momento. No demasiado positivo. Una buena noticia es que tomar posiciones no tiene coste, salvo la orquilla que suele estar en 2 puntos.
Tampoco tiene coste por financiación diaria a no ser que este incluida en el precio. El rollover que tuve en Junio coste se hizo de la posicion de 98.72 a 98,735 es decir -1,5 euros. Como en ese momento tenía dos posiciones entonces el coste fue de 3 euros.
Total hasta el momento de perdidas 26 euros. En una posición de 30.000 euros de efectivo, y con unas garantías de 300 euros.
Imaginemos por tanto una estrategia donde el Euribor se situara en 3 años en el entorno del 3%, es decir 97,00 de cambio. Y pensemoslo para un solo contrato. Imaginemos que es el comprado a 98,86. En ese caso la ganancia sería de 186 Euros, a lo que tendría que descontarle aproximadamente 4 rollovers por año. Es decir 4 * 1,5 = 6 Euros al año, es decir 6 * 3 = 18 euros al año. Es decir una rentabilidad de 162 euros por contrato. Las garantías minimas son de 100 euros, imaginemos unas garantías para cubrirnos del que el euribor pudiera bajar a 0 euros. Es decir 100 euros de garantías mas 127 euros. Es decir 220 euros.
En este caso tendríamos una rentabilidad de 162/220 euros en tres años, es decir el 73%, aunque con un apalancamiento realmente fuerte, dado que estamos operando sobre una cantidad de 10.000 euros. Quizás esa sea la parte que mas asusta. No se si me estaré dejando algo, pero desde luego en un escenario con los tipos al 3% dentro de 3 años parece interesante la inversión. Una rentabilidad anual del 24% y si fuera en cinco años del 14,6% (aunque no es real porque no es acumulativa).
Si quisiera cubrir mi hipoteca de 100.000 euros para ganar el mismo dinero que pierdo en intereses en una diferencia de 1,87 puntos, es decir pasar por ejemplo de pagar de una tasa del 2% al 3,87% y suponiendo una hipoteca a 14 años, los intereses pagados pasan de 14733 a 29680 es decir unos 15.000 euros. Es decir tendría que tener 92 contratos de CFDs para poder simularlo. Es decir aproximadamente 100*10.000 es decir 1 millon de euros en posiciones y el dinero para poder mantener esa posición serían 100 * 220 = 22.000 euros.. En este caso deberíamos tambien descontar los posibles intereses que pudiera generarnos esa cantidad, que serían entorno al 2% es decir algo mas del 6% en ese año.
En fin para cubrir una hipoteca parece algo complicado de mantener. Quizás ajustando mas la cantidad disponible a dejar podría ser mas interesante. Pero desde luego no parece una mala operación si confiamos en una subida del euribor.
¿Que os parece todo el razonamiento?. Espero vuestras opiniones que seguro me estoy dejando muchos detalles.
Como era de esperar y con el ingente gasto sin ningún tipo de sentido por parte de nuestro gobierno, viene el momento de recaudar para poder seguir haciéndolo. Una vez Solbes fuera de juego, que era la única persona solvente del gobierno en cuestión de economía, por entorpecer este tipo de políticas, ahora nuestra nueva ministra empieza a diseñar nuevas medidas para que el estado incremente su capacidad de recaudación.
No hubiera estado mal algún tipo de análisis de las medidas tomadas hasta el momento, por ejemplo, sobre la efectividad de los 400 euros por ejemplo, mas allá del efecto electoral que tuvieron. Pero eso no parece ahora interesar a nadie.
Yo desde luego creo que hay muchas formas de ahorrar que no pasan por tener que pagar mas impuestos y desde aquí lanzo un MEME a la blogosfera, a aquellos que se opongan a este tipo de políticas para tratar de proponer medidas que consigan ese efecto recaudador pero consiguiendo hacer mas efectiva nuestra administración en lugar de dañar nuestra capacidad adquisitiva. Algo que en principio parece una mejor idea para no dañar un consumo en descenso y una administración cada vez mas ineficiente.
Yo me atrevo a lanzar cuatro propuestas
No financiar a entidades financieras para evitar su quiebra : Es muy bonito para un dirigente poder influir en las decisiones de entidades financieras como es el caso de las cajas de ahorro, pero eso es inmantenible. Si no son eficientes que desaparezcan y no las tengamos que mantener entre nosotros. ¿Tiene sentido que Caja Castilla La Mancha siga operando?. Para mi no. Esto traería un ahorro de 90.000 millones. Lo peor es que algunas, incluso lanzando preferentes luego se dedican a dar prestamos de 70 millones para comprar futbolistas (y que conste que soy del Madrid).
Reducir puestos en la administración publica y externalizarlos: Si es mas barato que ciertos servicios los realicen empresas privadas, por favor haganlo. No es justo que una parte de la población viva al limite para conseguir subsistir y otra tenga un empleo seguro independientemente de lo que trabaje. Donde la administración sea ineficiente, o dan un mejor servicio o mejor será externalizarlo
Centralizar servicios comunes en toda España: La politica de descentralización para ciertos servicios no tiene ningún sentido y es uno de los motivos de la continua ineficiencia de nuestra administración. No tiene sentido que como paso hace tiempo en Guadalajara de descordinación entre bomberos entre las estructuras que se han creado. Y en este caso no es solo dinero, sino tambien fueron vidas de personas.
No mas medidas electoralistas: Por favor antes de regalar los 400 euros, piense que luego tendremos que pagarlo. Un dinero que ni siquiera llego a los mas necesitados y que desde luego no sirvió para ser mas eficientes en el futuro. El Plan E, fue algo parecido
Pero claro siempre es mas fácil que entre todos paguemos la factura a base de impuestos. Yo desde luego digo NO AL AUMENTO DE IMPUESTOS, porque ademas nos tocará a los de siempre, a la clase media, porque la clase alta tiene la suficiente cintura como para evadirlo de diferentes formas. Así que nada paso el meme a GurusBlog, Fernando y Marc para ver como lo ven ellos
¿En donde estamos ahorrando?. Es interesante hacerse esta pregunta a la hora de decidir ahorrar. En primer lugar es posible que usted todavía no este en esta tesitura por las cargas que soporta. No obstante es posible que alguna de ellas sea una forma de ahorro, como lo es la vivienda. Una gran parte de la población tiene su mayor ahorro dedicado a su vivienda. Una obligación que en muchas ocasiones nos ha obligado a ahorrar mas de lo que hubieramos hecho de manera consciente. Un ahorro que historicamente nos ha dado unas excelente rentabilidades y que encima nos desgrava fiscalmente. Parte de la explicación de esta burbuja que ha explotado.
Lo mas habitual una vez invertido en nuestra vivienda es que ahorremos en moneda, habitualmente en nuestra propia moneda, Euros en cuentas de ahorro o depositos. Y es peligroso seguir esta estrategia porque dependeremos de nuestros responsables económicos y de las politicas monetarias, para que ese ahorro no pierda su valor. Porque el dinero a diferencia de invertir en bienes reales, no tiene valor en si mismo, sino el que le atribuímos como sociedad. Los bienes que consumimos, petroleo, madera, aluminio, nunca perderán su valor intrinseco porque existe una necesidad de disponer de ellos. En cambio la moneda no tiene ese valor real, y podemos asistir a decisiones politicas, como la que ocurrió en Argentina, donde podamos encontrarnos con que pierde una gran parte de su valor. No tenemos necesidad de dinero si no fuera por el valor que le damos todos. La inflación, es otra de las grandes amenazas para nuestro ahorro en moneda.
Es interesante releer una ley de Saw que viene a decir que producimos bienes y servicios que intercambiamos por otros bienes y servicios. Ahorrando en algo que no sea bienes estaremos corriendo un importante riesgo de poder perder ese ahorro. Que nadie quiera ese activo que hemos acumulado.
Toda esta reflexión enlaza con el tema de la inflación y la deflación que vengo comentando que son fenomenos fundamentalmente monetarios. En función de las politicas monetarias que sigan nuestro gobierno y de la cantidad de papel que tengamos en circulación, nuestra moneda valdrá mas o menos. Si se empiezan a fabricar papeles como si fueran los del monopoly de repente nuestro ahorro se esfumaría. El problema es que esto en muchas ocasiones pasa despacio sin poder darnos cuenta. Es como el experimento que cuentan de una rana en el agua, si ese agua se caliente de manera rapida la rana saltará, si se hace poco a poco no se dará cuenta y morirá hervida.
Como he explicado en otras ocasiones la masa monetaria esta creciendo de una forma historica. Algo que incluso hace imposible comparar la situación actual con anteriores. Por ese motivo es altamente improbable entrar en un escenario de deflación larga como algunos defienden. Pero incluso con inflación será complicado mientras no consigamos producir mas. Si todos queremos tener mas poder adquisitivo, todos deberemos producir mas bienes, y mientras la tasa de desempleados siga creciendo esto será muy dificil conseguirlo.
El problema es que muchos gobiernos como el nuestro estan centrados en subvencionar empresas que nunca volverán a ser rentables en lugar de centrarse en hacernos mas competitivos, en generar mas riqueza. Lo que estan haciendo es adulterar el mercado y permitiendo que haya gente trabajando en cosas que no producen riqueza para el resto de la sociedad. ¿Nos beneficia que tengamos tantas entidades financieras y no haya una restructuración? ¿Nos hacen mas competitivos las ayudas al desempleo o los 400 euros de Zapatero? ¿Ha conseguido algo el Plan E?. Creo que no, que seguimos gastando el dinero y endeudandonos mientras cada vez generamos menos riqueza.
Necesitamos menos politicos y mas profesionales. Necesitamos generar mas riqueza real y no artificial a base de tener mas dinero, porque eso lo unico que conseguirá es acabar con nuestros ahorros. Los que sigan pensando la deflación que mantengan sus ahorros en el banco, y hablamos dentro de unos años.
Bienvenidos a Especulacion.org, el blog de Jesús Pérez, socio fundador de Financial Red y Analista Tecnico por la IFTA (International Federation of Technical Analysis). Puedes seguirme en Twitter @especulacion, en tiempo real. Suscribete a las noticias por mail
