OPV Bankia

Las OPVs es un tema que siempre me ha gustado analizar y por ese motivo me lanzo a analizar la OPV de Bankia (aunque estrictamente es una OPS). Os adelanto que mi recomendación es NO ACUDIR. En general he de decir que a priori soy un gran fan de las OPVs porque creo que representan una interesante oportunidad de ganancia instantanea con generalmente un limite bastante reducido, y eso hace que los factores de Riesgo/Recompensa estén a nuestro favor. Pero vamos a analizar esta OPV en concreto.

  • Sector Financiero: Uno de los peores sectores este año, en espacial la banca mediana española donde se encuadraría Bankia. A nivel internacional el sector lo ha hecho especialmente mal, pero nada comparable con nuestra banca mediana, que esta ahora mismo en mínimos históricos. No estamos en un sector de moda, como pudieron ser las Renovable, Internet (linkedin), Biotecnología.  Es prematuro esperar su recuperación y por tanto es un factor negativo
  • Demanda de la OPV: Las mejores OPVs son las que se estrangulan la oferta y donde la demanda supera la oferta en varias veces. En algunas OPVs hemos visto incluso sorteos para poder ser accionista por la gran cantidad de demanda. Este no es el caso, no existe esa gran demanda, hemos visto retrasarse la OPV unas semanas. No apoya este factor.
  • Tramo institucional: Las grandes oportunidades en salidas a bolsa las copan los profesionales. Cuando la oferta es realmente potente los institucionales se pelean por poder entrar y en algunos casos incluso no existe tramo minorista. Un gran tramo minorista implica una falta de interés institucional, y en esta ocasión mas de un 50% será minorista, y no sabemos hasta donde puede llegar.  La CNMV ha obligado a que parte de la colocación sea institucional, porque estos últimos no admiten cualquier precio y una garantía para el pequeño inversor. No apoya este factor.
  • Apoyo institucional: Es una OPV suficientemente importante como para que haya un fuerte apoyo en la salida de bolsa, en cuanto a no dejar caer la cotización. Es una entidad tan importante en este momento para el sector financiero, que el éxito en su salida es una necesidad institucional. Una mala salida a bolsa pondría excesivamente dificil otras salidas de cajas. Esto apoya nuestra gestión del riesgo. Pero algo que me hace dudar es porque hacen coincidir tanto Bankia como Banca Civica. Una interpretación negativa podría ser que no quieren que una mala salida de Bankia pudiera hacer suspender la salida de Banca Civica, quien querría invertir en Banca Civica si tuviéramos el precedente de una salida de otra caja con fuertes caídas.
  • Control de la compañía: La salida a bolsa es de menos de un 50%, lo que implica que no pierden control de la compañía sus actuales dirigentes. Algo que reduce las posibilidades de OPAs por parte de entidades financieras y por tanto pierde ese potencial. En general me gustan salidas donde se pierde el control de la compañía. Descarto totalmente las salidas de participadas de otras empresas, porque siempre estarán a favor de la matriz.
  • Barata o Cara por fundamentales: Parece barata por fundamentales si comparamos con bancos similares. El problema de los bancos es que son empresas tan apalancadas y con unos balances tan complejos, que son extremadamente poco transparentes en sus cuentas. Por tanto aunque este punto apoyaría, hay que ponerlo en entredicho.

Por todos estos motivos, no veo un potencial de revalorización muy alta y no veo por timing que sea el momento de entrar en Banca Mediana. No veo tampoco unas condiciones favorables en cuanto a demanda/oferta de la OPV por lo que tampoco veo una clara oportunidad en el muy corto plazo. Por ese motivo mi consejo es NO ACUDIR y en el caso de que pueda interesarnos entrar en el valor, hacerlo posteriormente cuando se den otras condiciones.

A parte me parece especialmente peligroso como se esta comercializando esta OPV de cara al minoritario en las oficinas. Están ofreciendo a sus clientes no cobrar ningún tipo de comisión por servicio por acudir a esta OPV e incluso si se compra por encima de los 6.000 euros ofrecer un regalo (estrategia tipo libreton). Por otra parte los propios empleados me comentan que ellos sienten una cierta presión para que acudan a la OPV. Es decir la maquinaria comercial de Bankia esta siendo extremadamente agresiva para tratar de colocar sus titulos entre clientes y empleados. Un tipo de inversor sin vocación que supongo deshará posiciones en cuanto tenga la oportunidad, aunque también un inversor que generalmente no esta dispuesto a perder y aguantará los titulo si salen por debajo viento y marea.

Probablemente tengamos una salida parecida a la de Criteria Caixa Corp, con una pequeña caída que salvará la imagen de la salida a bolsa y luego con caídas muy ordenadas por el gran control de los cuidadores. No parece que se den las condiciones para una subida el primer día de un 10/20%. El mejor escenario para un accionista, bajo mi punto de vista sería un titulo estable entorno al precio de salida, que ofreciera una política de dividendos estable. Pero ante esa tesitura, creo que son mejores opciones Telefonica, Gas Natural o incluso si tuvieramos que elegir sector bancario, sinceramente BBVA y Santander parecen mejores opciones. Solo puede ser interesante banca mediana por la posibilidad de OPA, y eso será mas probable en valores como Popular, Sabadell, Bankinter o Pastor.

Podeis seguir los comentarios de Bankia y su Cotizacion Bankia en Bolsa.com

Os dejo por aquí algunos articulos sobre la OPV de Bankia

Algunos comentarios en Twitter sobre Bankia para ver que se esta diciendo en redes sociales

juanangelher Demoledor….El 75% de los usuarios no acudiría a la OPV de #Bankia http://t.co/0JmR1v0

Remo_ Remo ZP señala a #Bankia como prioridad para el exito de la restructuración Si tenían alguna opción, les acaban de echar el malfario #den2011

boromas Salvador Mas Por la cuenta que les trae! RT@Maria_Benito: BdE “sugiere” a BBVA, Caixa y Santander que compren acciones de Bankiahttp://t.co/O2Az6Ox

jesuschomon jesus chomon Bankia aprueba hoy su salida a bolsa… Pues bien… No pongo mis ahorros en Bankia ni locorrrrrrrrr

ElDuque__ ElDuque Ayer mi padre fue a Bankia para que le explicaran unas comisiones que cobraron y le dijeron si kieres k te las kitemos compra 1000 bankias

CriadoSusana Susana Criado Bankia: dicen que será un auténtico regalo si se coloca con un descuento del 50%. Yo no quiero regalos envenedados!!!!

miquelroig miquelroig Pues se lanzará a comprar como un loco, supongo: ‘Lardíes: #Bankia con un descuento del 50% es un regalo”http://t.co/TWVxprf

elconfidencial El Confidencial Bankia tiene una deuda total de 90.000 millones, el 43% de su cartera de crédito http://dlvr.it/Xd1RS

Un saludo a todos

6 responses to “OPV Bankia

  1. Muchos sabios veo por aquí. Ya que saben tanto lo mejor seria que hiciéramos una “vaca”, como con el fútbol y nos jugamos 5€, por ejemplo, a si es un éxito o no, y así nos mojamos un poco y además es entretenido. Esa es mi propuesta. 5€ a que será un éxito de colocación y de 5% de revalorización. Y si no al tiempo (Rato es un icono del PP) y los votantes PPeros irán a la OPV

  2. Pingback: Anónimo
  3. Te acepto la apuesta Jose, si eres de Madrid te invito a unas cañas incluso con un 5% de revalorización si así se produce (que no me parece que pueda considerarse un exito de OPV). En ese sentido yo me estoy jugando todos los dçias el dinero en la bolsa y solo pongo lo que pienso en parte para ver si hay gente que me pueda avisar de que estoy equivocado.

Deja un comentario

Tu dirección de correo electrónico no será publicada. Los campos obligatorios están marcados con *