Telefónica, mi apuesta por agencias

Hemos de asumir que el análisis técnico no tiene todas las respuestas a nuestras preguntas. Eso tampoco es un problema si podemos ser rentables con la parte de la realidad que controlamos. Estamos acostumbrados a vivir en un mundo en las que vivimos con teorías que simplifican una realidad mucho mas compleja, pero que nos permiten tener una cierta parte de control en nuestro entorno.

Por tanto hay una parte de las explicaciones del mercado que nunca vendrán marcadas por el análisis técnico, que solo podrá confirmar ese cambio pero que no nos permitirá anticiparlo. Por eso es bueno tratar de buscar esas respuestas en otros paradigmas, para poder matizar nuestras estrategias de análisis técnico. Uno de esos lugares donde mirar pueden ser mirar que están haciendo los profesionales. Y esa información en el mercado español, la tenemos en los movimientos de agencias. Una información que puedes encontrar en Bolsa.com en cada cotizada y que trataré de explicar en un evento gratuito en Madrid este Sabado al que podeis apuntaros a través de esta misma red social.

Telefonica por técnico es un valor debil, que se mueve en un entorno lateral, sin volumen en las subidas y con una resistencia en los 18 euros realmente fuerte. En el corto plazo lo vemos haciendo máximos decrecientes, en una caída organizada. Lo comentaba en la Gestiona Radio. Esta caída no es una caída de pánico. Si vamos al comienzo del gráfico veremos caidas de telefonica con volatilidad y con hueco. De las que se producen cuando el mercado esta nervioso, cuando muy poca gente es capaz de ponerse a comprar. Cuando los títulos son sostenidos por los cuidadores.

En estas ultimas caídas no vemos ese tipo de comportamiento. La caída de 2010 fue incluso mas peligrosa que esta ultima caida. Curioso cuando estamos en momentos tremendamente criticos para Europa y para los mercados.

Y cuando vemos que hacen las agencias que mas han ganado con el valor, estas compran de manera agresiva. Como se puede ver en el gráfico inicial, el gráfico azul que son los titulos que tiene suben de manera vertical. Cada vez con mas titulos, al contrario que sucedía a partir de 2006 cuando comenzaron a vender telefónica en un proceso que duró 2 años. Tiempos que se escapan a nuestra esfera y una operativa extraterrestre. Vendieron toda su cartera mientras el mercado no hacía mas que subir. ¿Podríamos estar nosotros vendiendo 2 años con una acción subiendo cada día?. ¿Podríamos llevar psicologicamente la carga de haber vendido un titulo  de manera continua que llego a subir mas de un 100% desde nuestra primera venta?. Nos estaríamos dando cabezazos, pese a que luego hubiera caido a sus niveles iniciales. Mucho tenemos que cambiar para operar como estas grandes manos.

Ahora están acumulando de manera agresiva y probablemente lo siguieran haciendo si el titulo sigue cayendo. No es una martingala como podríamos pensar, es una estrategia de toma de posición incremental. Probablemente no quieran o no puedan tomar su posición en un único momento y lo que hacen es optimizar su punto de entrada, una vez que lo deciden. Si el valor cae mas incrementarán esa posición de manera mas agresiva. Son muchas las agencias que están operando de esta forma. No se cuando acabará esta acumulación, pero cuando tantas agencias potentes coinciden la probabilidad de éxito sube.

Por ese motivo Telefonica me parece una excepcional oportunidad de compra, probablemente el Timing haya que buscarlo por técnico si no tenemos la capacidad de sufrimiento de estas agencias, que será lo normal.

Mercavalor en BBVA

Este gráfico ha sido muy comentado en Bolsa.com esta semana. Las grandes agencias tienen una forma de operar que les lleva a tomar posiciones de manera gradual y también a venderlas de la misma forma. No podrían operar invirtiendo todo en pocas operaciones. El mercado no soportaría ese volumen de titulos, lo hundiría o lo haría subir de manera fuerte. No solo eso. También necesitan una gran contrapartida en su contra para poder ir casando su gran volumen. Necesitan de manera operativa ir a la contra.

Por un momento piensa como operarías si tuvieras la mayor parte de las acciones de una empresa. Si vendieras o compraras de manera agresiva el resto de mercado no te podría darte contrapartida. No podrias comprar todas las que quisieras y probablemente si vendieras un gran numero de ello no encontrarías compradores suficientes a un precio razonable. Es implica tener que modular tu operativa según observas la contrapartida. Un buen momento será comprar cuando todo el mundo vende. Sin que esas compras impidan que el valor siga cayendo, te interesa comprar cada vez mas abajo (y tus compras podrían evitar que el valor caiga). De igual manera a la hora de vender. Te interesaría vender cuando toda la gente quiere comprar, pero dejando al valor subir.

Si tuviéramos tantos títulos de un empresa nuestra operativa se complicaría algo, aunque ganaríamos control. Sabríamos que nuestras operaciones tiene un impacto en la cotización del valor. Que si queremos podemos impedir que caiga o que suba. Si queremos podemos hacerlo caer hasta el nivel que queramos o subirlo. Y eso tendrá un impacto sobre las personas que observan el mercado. Seremos capaces de crear pánico o de crear euforia.  Si sabemos como piensan, podremos hacer caer hasta el punto donde deberían deshacer posiciones, donde lo razonable sería deshacer posiciones. Dependiendo de como sea de fuerte nuestra posición, nuestro control será mayor o menor.

¿Esta manipulado el mercado?. En títulos fuertes probablemente nadie tenga ese tipo de posiciones, y no lo este. En valores pequeños podemos encontrarnos situaciones de mas control, sobre todo en títulos con poca liquidez. Las crisis, no creo que estén teledirigidas, dado que no creo que haya ninguna posición que tenga ese control en todo el mercado, quizás salvo el gobierno americano con sus medidas. Pero en cualquier la historia de los mercados nos ha demostrado que muchos gobiernos no han podido con los mercados.

Pero si que hay una diferencia importante en como operan los profesionales y los no profesionales. Los profesionales operan intentando influir en el mercado. Intentando aprovechar los momentos de pánico para comprar y los momentos de euforia para vender. Que intentan entrar después de que los niveles se rompan en falso  para aprovechar las ventas que eso produce para comprar. Que saben cuando pueden encontrar una fuerte contrapartida para ir en contra de ella.

Unos profesionales que ademas compran de manera gradual, algo que les permite hacerlo con menos riesgo. Su precio siempre será una ponderación de muchos momentos de entrada. Nosotros podemos vender en el máximo y comprar en un mínimo.

Movimientos como los de Mercavalor, me hacen pensar que su estrategia de venta y de compra  no se basa en sistemas basado en análisis técnico. Que ellos compran cuando la bolsa cae, y solo harán caja cuando puedan vender con ganancias. Que identifican cuando tienen que acelerar las compras o las ventas porque la contrapartida se lo permite y el sentimiento es extremadamente negativo. Que tienen margen para aguantar comprando mientras en el valor cae. Que si creen en el, apostarán por seguir comprando. Por lo menos algunos tipos de manos fuertes. Y que son las que permiten que el mercado sea menos volátil de lo que podría llegar a ser.

Esto no invalida el análisis técnico. Utilizando el análisis técnico como herramienta podremos encontrar estrategias que por el tipo de movimientos del mercado sean rentables. Todas estas estrategias de los brokers, generan mercados que no son aleatorios y eso implica que podemos encontrar estrategias rentables con una alta probabilidad. Pero creo que también debemos analizar como piensa el contrario. Porque lo queramos o no, estamos en una partida de poker y pese a tener buenas estrategias, es importante ver que cara pone el contrario.

Wikileaks Bursatil

¿Que pasaría si se publicaran todas las conversaciones relacionadas con temas de inversiones en Bolsa? ¿Que pasaría si pudiéramos las conversaciones que se mantuvieron en momentos como la caida de Astroc? o ¿las conversaciones sobre los movimientos previos a las OPAs?. ¿Sería posible que previamente a toda la caida hubiera una venta organizada de acciones antes de que se hiciera publico la crisis que se nos venía encima? ¿Existen realmente los cuidadores de las acciones?. ¿Estamos siendo un poco paranoicos con estas teorías de las conspiraciones o realmente eso no es cierto?. ¿Que pasaría si se publicara un Wikileaks de todos los comunicados entre brokers, hedge funds, y otros actores del mercado?.

Aunque estoy en contra de la censura, creo que es posible que cierta información debiera ser restringida por motivos de seguridad (por ejemplo se me ocurre temas de seguridad de centrales nucleares, para evitar ataques terroristas). Pero esta claro que a veces hacer transparente cierto tipo de información, hace a la sociedad reaccionar ante cierto tipo de acciones de nuestro gobernantes que van mas allá de sus atribuciones. Y eso de alguna forma es refrescante.

No tenemos esa información sobre las conversaciones de los mercados, pero en esta página vengo publicando información sobre los datos de agencias. Datos que me permiten tener cada operación que se cruza en los mercados. Una inmensa base de datos de millones de operaciones cruzadas, que creo que dan una interesantísima información que intento publicar. Pero una información que me es imposible tratar y publicar.

Os propongo un trato a todos aquellos que siempre me habéis preguntado sobre esta información. Os propongo que nos organicemos para analizar de manera conjunta toda esta información, para poder entender mejor como funcionan los mercados. ¿ Queréis saber que operaciones se cruzaron en algún día en concreto?. ¿ Queréis saber que ha hecho una agencia desde el 2003 en un valor?. ¿ Queréis analizar cuales son las agencias que mejor operan en un valor?.  Os propongo formar un grupo dentro de Bolsa.com donde vayamos analizando toda esta información. Donde vayamos sacando extrayendo lo mas interesante de toda esta información. Donde vayamos desnudando cierto tipo de operaciones que se realizan en la bolsa. . Para ello necesito que me envíes un mensaje a mi usuario en Bolsa.com o dejéis un mensaje en este post para poder comentaros como acceder a esa información a analizar.

En principio trato de buscar una persona para cada valor del continuo, para poder ir extrayendo estas conclusiones. Y solo os pido publicar toda esa información de conclusiones haciendo referencia a Bolsa.com. Veamos que podemos sacar de información de todos estos datos entre un grupo de personas.

Os dejo por aquí un gráfico de agencias  de Avanzit donde se puede ver como una agencia compra y vende titulos durante esta ultima decada. La linea azul indica los titulos que tenía en cada momento. El mayor número de títulos en cartera se produce cuando la linea azul esta arriba del todo, el menor cuando la linea cae.  ¿Os parece interesante?.

Sacyr y los movimientos previos

Uno de los análisis mas interesante que se puede hacer con los datos de agencias es el de estudiar quien se ha anticipado a movimientos corporativos. ¿Intuición o información privilegiada?. Da un poco igual en un país con una institución como la CNMV, que solo trabaja defendiendo los derechos de unos pocos contra el minoritario.

Lo bueno de estos análisis es que permiten detectar que agencias son las que cuentan con un mayor conocimiento sobre un valor. Agencias que tendremos que tener en el punto de mira si realizan otra acumulación.

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Distribución en Telefonica

Me ha sorprendido el cambio en la estrategia de muchas de las grandes agencias en este último impulso. Os voy a dejar una serie de gráficos de Telefonica y explicar exactamente a que me refiero.

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