Analisis del mercado de Antonio Espin

Os dejo por aquí el análisis de Antonio Espín, uno de los mejores analistas técnicos en España, como siempre reflexiones realmente interesantes.

La manida afirmación sobre el análisis técnico

Hace poco leía un articulo sobre la crítica al análisis técnico en Gurusblog que acababa con unas opiniones personales para mi gusto muy superficiales. Porque es muy habitual en bolsa, pensar que no se puede ganar al mercado de una manera recurrente, pese a la cantidad de ejemplos que demuestran día a día, que es posible hacerlo.  Empezando porque matemáticamente incluso es posible demostrar que muchas de las teorías que pretendían comparar a los mercado con sucesos estocásticos no se adaptan a la realidad. Que las series no son totalmente aleatorias y que presentan estructuras muy concretas. A parte de como se ha demostrado inferir mucha menos probabilidad a fenómenos extremos (uno de los grandes problemas a los que se han enfrentado muchos teóricos al aplicar sus conocimientos a los mercados), se puede observar como la volatilidad tiene componentes autoregresivos.

Pero mas allá del mundo matemático, experimentos, como el mundialmente conocido como Las Tortugas, demuestran que no solo se puede ganar de manera recurrente al mercado, sino que incluso se puede enseñar, no hace falta nacer con ninguna aptitud previa.

Una gran parte de la operativa en EEUU se realiza de manera automática, con programas diseñados para especular. Algo que no tendría ningún sentido, si como se afirma muy alegremente de manera continua, el análisis tecnico no fuera una tecnica que asegurará una cierto éxito. Es de suponer que al menos no se habría desarrollado una industria tan desarrollada, que incluso pelea día a día por mantener esa innovación, que en muchos casos llega hasta niveles físicos (reduciendo los tiempos de latencia de las ordenes para llegar al mercado).

Pero si algo puede definitivamente convencernos es entender como funciona la economía. Como una economía pasa por sus diferentes ciclos y como existen ciertos procesos que tienen una inercia que es imposible de parar. Como las situaciones se retroautoalimentan para hace imposible escapar de cierto tiempo de procesos, como es el de una crisis. Como a partir de un momento, de la quiebra de algo importante, el efecto dominó es imposible de detener. Y como esto generar las tendencia que podemos ver en los mercado.

Y el análisis técnico solo intenta aprovechar esos patrones que estadísticamente son mas probables. Todo ello sin olvidar el componente aleatoria que tiene el mercado. Pero con esa aleatoriedad convivimos día a día, cualquier profesional, ya pueda ser de medico, deportista o ingeniero, sabrá que todo tiene su margen de error, que no siempre se puede ganar. Eso no quitará para distinguir a un buen profesional por su trayectoria.

Quizás el problema radique en que alcanzar una cierta capacidad profesional no este al alcance de todo el mundo. Que no sea algo que pueda conseguirse sin esfuerzo. Y no solo en el análisis técnico, también en muchas otras disciplinas con las que operar en el mercado. En una de sus frases, Warren Buffet decía, “Si el mercado fuera eficiente, yo estaría en la calle pidiendo”. Claro que existe el Santo Grial en la bolsa, si por ello entendemos el poder ganar de manera recurrente al mercado. Y existen muchos casos de éxito de personas apoyándose en análisis técnico que han conseguido batir al mercado.

Si a usted le consuela seguir pensando que no es posible batir al mercado de manera recurrente, piénselo le reconfortará. Mientras otros seguirán trabajando en conseguir llegar a conseguir esa pequeña ventaja probabilistica que le permita ganar dinero.

¿Bestinver comprando Jazztel?

Parece que los analistas fundamentales empiezan a ver Jazztel con otros ojos. Si antes todo eran criticas hacía esta empresa, parece que esas criticas negativas se están tornando en positivas durante todos estos meses. Probablemente sea parte de este suelo y del buen aspecto técnico que esta empezando a tener la empresa. ¿Es posible que se haya producido esta transformación?. Pues parece que si, aunque cuesta la verdad de creer. Un valor como este que lleva tanta historia detrás, con tantos movimientos traicioneros y con una tendencia a la baja que ha dejado a muchos inversores pillados, tiene difícil quitarse esa imagen. ¿Habrá cambiado su DNA o tarde o temprano volveremos a los movimientos de siempre?.

Os dejo aqui algunas noticias positivas sobre el valor

• Analisis Plan de Negocio de Jazztel
• Jazztel espera beneficios de 50 millones de euros para 2012
• Jazztel y Google se unen en un gran acuerdo para mejorar el ADSL

Y encima vemos comprando a Bestinver… esto ya me ha llegado al alma…. (aunque tampoco han comprado tanto…) En fin, yo he tomado unas pequeñas posiciones en el valor. Vamos a darle una oportunidad, desde el punto de vista técnico la verdad invita a tomar posiciones.

Desde el punto de vista técnico, el precio ha superado la media y es mas fuerte que el mercado, todo de cara incluido mínimos ascendentes.Podría estar formando un HCH invertido. Quizás faltaría confirmar definitivamente de los 3,20 para confirmar esta nueva tendencia, pero sería entrar probablemente demasiado lejos de la resistencia. Ese es el problema en este punto, que tenemos el precio algo alejado del STOP en 2,10 que nos pide. Este valor en cualquier caso exige STOPs generosos. Pero eso se puede solucionar invirtiendo menos, para al final limitar nuestra perdida a algo razonable. Podríamos esperarlo por la zona de 2,9 para comprar, quizás en una rotura en falso de los precios, que podría hacer y aprovecharlo para tomar posiciones.

Análisis Pescanova

Pescanova es un valor interesante por la estructura de suelo que esta formando de una forma realmente noble, para lo complicado que esta el mercado. Voy a empezar a analizar por agencias el valor.

¿Cuales son las agencias mas importantes para entender el valor?.  Para ello voy a tener en cuenta las agencias que mas han operado en lo que llevamos de año.

• Gaesco: Es la agencia que mas volumen realiza en pescanova. Pero su saldo es realmente neutro. Es decir encajaría en la definición de ser el cuidador, una agencia que da liquidez al valor, pero que suele intentar mantener el mismo numero de títulos.  Es impresionante como a pesar de la cantidad de titulos que negocia, al final prácticamente se queda con los mismo. Probablemente aprovechando los niveles para comprar y vender. Una agencia experta en el corto plazo. No obstante ligeramente acumulando titulos.

• Caja de Ahorros y pensiones: Tomo posiciones en una sola vez y se mantiene en ellas. No opera excesivamente en ella

• Santander Investments: Acumulación agresiva en este valor. Es una agencia muy interesante a seguir, una de mis favoritas por su capacidad de acertar en el timing. Que esten acumulando de esta forma es sin duda una excelente noticia. Es probablemente la explicación de este suelo que esta realizando el valor. Como vereis, el precio no ha conseguido hacer nuevos mínimos, en parte por la fuerte compra de esta agencia, que contra corriente, ha acumulado en los peores momentos. Si encima se cuenta con capacidad para comprar , lleva casi 90.000 titulos de saldo, contra 13.000 de negociación diaria, se puede entender el importante impacto que tiene una acumulación de este tipo. Precio medio de compra 22.16 (aunque probablemente algo mas bajo, al quitar las que luego han vendido).

• Renta 4: Interesante sobre todo ver cuando empiezan a comprar. Curiosamente coinciden muchas agencias ¿casualidad?

• Mercavalor: Otra de las agencias importantes. Importante seguirla, porque es también tremendamente activa en valores pequeños. Miren cuando toman posiciones, le suena el sitio

• Warburg: La presión extranjera en el valor. Esta firma de EEUU que represente probablemente intereses también de otros paises, fuertemente vendiendo este valor, y probablemente otros valores en España. Una fuerte losa para nuestros valores, y para nuestra bolsa. Aqui cotiza los problemas de default y de paro y nuestra situación financiera. Algo que en empresas buenas, no tiene tanto sentido, pero claro cuando se vende España, no se diferencia.

• Credite Agricole: Mas agencias extranjeras, vendiendo, aunque parece que empiezan a acumular en este caso.  No parece que vendieran en un buen momento.

• Merrill Lynch: Mas agencias extranjeras, vendiendo, aunque quizás la descargar mas fuerte ya la han realizado.  En este caso parece que los títulos cambiaron de mano.

• Deutsche Bank: Otra de las agencias que presionan a la baja.

Y ahora toca el análisis técnico tradicional.  Un valor con un suelo importante, superando la media de 30 sesiones, con una importante acumulación de manos fuertes, y empezando a variar para hacerlo mejor que el mercado. Si mantiene los 20 euros, se puede mantener.

Garmin

Garmin es la empresa lider en soluciones de navegación portátil y es un fabricante en sistemas de navegación, no solo para automoviles, sino también para nautica, fitness, outdoor, aviación. Un tipo de aplicaciones que cada vez mas nos ofrecen mas información personalizada al sitio donde estamos. La aplicación mas conocida son los navegadores que existen en los automóviles y que nos guían con los mapas y las guías que nos proporcionan, pero solo es el inicio de este tipo de aplicaciones.

Estamos por tanto en un sector, que empieza a desarrollarse fuertemente. Y como vemos el gráfico apunta a una fortaleza superior al mercado y la ultima vela blanca de esta semana parece invitarnos a pensar en un nuevo desarrollo al alza. Yo he tomado posiciones para mi cartera. Negativo, es que estamos en un sector de tecnología y eso implica un alto riesgo dado que en mercados tan incipientes, pueden surgir cambios, avances o nuevos competidores que rápidamente puedan desposicionar a las empresas ya existentes. Pero con estos riesgos, me parece interesante apostar por el sector.

Con un STOP en 30, tomamos media posición quizás poco protegida, pero ante la posible superación de los máximos y la fortaleza del valor, es posible que no nos de esa oportunidad mas ajustada.