Criteria: su recuperación una cuestion de imagen

Criteria fue una de las OPVs mas comentadas en la blogosfera. En mi blog me posicione claramente encontra de ella recomendando no acudir. En todo ese tiempo me aburrí de leer comentarios por todas partes que aseguraban que la Caixa no podría colocar un producto en toda su red que hiciera perder a sus clientes.Pero incluso hizo dinero perder a sus propios empleados, muchos de los cuales acudieron a la OPV por las positivas recomendaciones que desde la entidad financiera se realizaron.

El resultado esta a la vista, la OPV salio a un precio de 5,25 y actualmente cotiza a 3,37 despues de la subida de estos ultimos meses. Es decir con una perdida de mas del 35% a la que no obstante habría que quitar los dividendos. Pero durante esta travesía por el desierto ha llegado a estar cotizando a 2 euros, lo cual suponía una perdida de mas del 50%.

En resumidas cuentas, la Caixa consiguió vender parte de su cartera industrial en un momento excelente dado que luego vino la gran caida del mercado a costa de sus clientes y de sus empleados. Una empresa que si recordamos endeudo para sacar a bolsa y aún recibir mas dinero. Una excelente forma a posteriori de financiarse la necesidad de liquidez para momentos realmente complicados en el sector financiero.

Lo normal hubiera sido que esto hubiera ocasionado un importante malestar entre sus clientes y sus empleados. Pero realmente prácticamente no se oye ni una voz que critique este empapelamiento generalizado. Supongo que la excusa de que en el futuro al acción se recuperará, estará siendo suficiente. En definitiva esa poca movilización me hace pensar que no debe haber mucho malestar entre los inversores. A mi desde luego no me gustaría estar pillado en un valor así y desde luego habría dejado de trabajar con esa entidad. Supongo que será algo muy personal, y que la mayoría de la gente este contenta con estos tipos de asesoramientos. Con tan poca movilización y penalización a la entidad estan pidiendo mas recomendaciones de este tipo.

No obstante probablemente toda esa gente este adormecida como decía con la esperanza de recuperar a largo plazo la inversión y supongo que La Caixa acabará  llevando la acción al precio de salida, incluso no descarto que en un par de años pueda estar por encima de su valor actual. Porque a mi por lo menos me parecería que no hacerlo sería demasiado evidente para su accionistas, sería confirmar la perdida, y eso ya si que probablemente tuviera una mayor repercusión. Aunque nunca se saber, a lo mejor tampoco…  aunque parece desde luego menos probable.  Porque de momento y mientras no se realice esta perdida, probablemente la cosa no sea tan grave. Fijense que si ocurriera que La Caixa recomprara las participaciones a 5,25, habríamos sido unos perfectos prestamistas.  Y lo de que las empresas recompren sus filiales no es tan raro, Telefonica es una especialista (Telefonica Moviles, Terra).

Así que me parece un excelente momento para invertir en Criteria bajo la hipotesis de que no permitirá que el tema de Criteria pueda convertirse en un problema dentro de su clientela, que a mi me parecería lo mas probable. Comprando a 3,37 de llegar a 5,25 tendríamos mas de un 50% de revalorización.

Porque estoy seguro de que si llega a 5,25 o incluso superior a 6 o 7, entonces todo cambiará. Y seguro que mucha gente me recuerda, fijate Jesus y tu decías que la OPV de Criteria era una mala inversión y ahora esta a 7. Y seguro que me resultará muy complicado explicarles que se pudo comprar a 2 y 3 euros y no a 5,25. Esto suponiendo que llega a 6 o 7 que todavía tendrá que pasar tiempo, pero si la Caixa en toda esta reorganización financiera sale reforzada, no dude que lo conseguirá.

Participaciones preferentes del Santander

Las participaciones preferentes son el nuevo producto de moda en las entidades financieras. Las participaciones preferentes de Santander es la ultima colocación del mercado y en este caso con un precio mas reducido que anteriores. Algo que entra dentro de lo normal, considerando a Santander como una entidad mucho mas solvente que otras entidades financieras que tambien ofrecen este producto.

Porque como ya he comentado desde este blog,  y explicando la agresiva forma de vender este producto en las entidades financieras , es un producto que NO es un deposito, ni se puede comparar con el. Cualquier referencia que le hagan comparando rentabilidades, es lo que básicamente se llama una mala práctica bancaria.

Lo que no deja de impresionarme es como la gente sigue contratando estos productos haciendo caso a sus gestores de banca. Sobre todo despues de la historia que llevamos en estos ultimos años, con productos como Valores Santander, la OPV de Criteria, por no comentar las OPVs de Terra y Telefonica Moviles.  Son básicamente operaciones que permiten financiar a grandes empresas a costa de los particulares, donde el particular al final no ve esa rentabilidad.

Pero les puedo asegurar que este nuevo producto de Santander se colocará sin ningún problema. Porque a día de hoy las redes comerciales bancarias son tremendamente eficientes. Si tienen que colocar un producto lo harán sin ningún problema.  La CNMV ya ha avisado de estos productos, en redes como Financialred estamos ofreciendo esa información que nos se dice tan explicitamente cuando se nos esta vendiendo ese producto.

Algunos portales, como es el caso de Cotizalia mienten al decir que ellos fueron los primeros, como siempre la blogosfera va por delante avisando de este tipo de cosas. Los primeros analisis los podeis leer ya a finales de 2008.

Las participaciones preferente no tienen porque ser un mal producto para algunos inversores, pero desde luego no para todos a los que se les quiere colocar. Creo que ciertas entidades financieras estan recorriendo un camino que en el largo plazo les puede hacer mucho daño, y es cada vez mas la gente desconfie mas del asesoramiento en entidades financieras. Mientras la venta de productos este tan ligada a los intereses de la entidad financiera y no al del cliente, algo se esta haciendo mal. Y desde luego un producto con las participaciones preferentes esta desde luego mas ligado a las necesidades de financiación de entidades financieras que a las necesidades de inversión a largo plazo actuales de los clientes.

Una pregunta que me hago siempre es como por ejemplo una colocación de una OPV como criteria, que se hizo no solo a clientes de la entidad, sino a empleados ha afectado al negocio de la Caixa. Yo desde luego si hubiera sido asesorado estaría muy cabreado,  en una inversión donde he llegado a ir perdiendo mas del 50% de mi capital. Supongo que tarde o temprano intentarán recuperar el valor. Yo de hecho estoy por comprar ahora criteria, porque seguro que en algún momento tendrán que llevarla a los mismos niveles al menos. Eso sería lo mejor para haber conseguido financiarse por sus clientes y luego no enfandar demasiado a sus clientes. Desde luego hay que reconocer a la Caixa su excelente estrategia de vender su cartera industrial antes de la gran caida del mercado (no olvidemos que mucha de esta cartera cotizaba en bolsa).

Deuda subordinada emitida por la Caixa

Despues del empapelamiento masivo de la colocación de la OPV de Criteria Caixa Corp la Caixa se decide a lanzar una emisión de Deuda Subordinada.  Supongo que despues de la perdida de casi un 50% de la inversión, la credibilidad de los gestores de la entidad estará algo tocada para seguir recomendando, pero bueno es interesante analizar de nuevo esta iniciativa.

La emisión de la Caixa es de 2.500 millones de euros y el plazo para poder invertir en esta deuda es del 22 de Enero al 27 de Febrero. El interés inicial es muy atractivo, un 6% TAE y desde luego en los momentos de bajada de la rentabilidad de los depositos, todavía mas, luego el tipo de interés que se queda tambien es interesante dado que tendrá un mínimo del 4% TAE.  Pero es importante conocer las carácterísticas de este producto.  

• Garantía: En primer lugar es una inversión que a diferencia de los depositos, no esta garantizada por el Fondo de Garantía de Depositos (FGD). Depende por tanto de la garantía de la Caixa como institución. Algo que hace unos meses no hubiera valido, pero que en este entorno, pues nos introduce algo mas de riesgo.
• Liquidez: Esta deuda no tiene la liquidez necesaria y si quisieramos recuperar esa inversión probablemente tendríamos que acudir a mercados donde el precio de recompra puede ser inferior a lo que nosotros hemos depositado. Aunque la Caixa comenta que suele recomprar esta propia deuda, lo cierto es que no tiene el compromiso de hacerlo. Es importante recordar que esta inversión es a 10 años, un plazo temporal muy grande.
• Rentabilidad: Durante el primer año, el tipo aplicable será el 6% TAE. A partir del 28 de febrero del 2010 el interés será variable trimestralmente y corresponderá al euribor a tres meses más el 2%. En cualquier caso, el tipo de interés mínimo será el 4% TAE y el máximo será el 6,5% TAE.

Con los datos que tengo en este momento, no me parece una mala inversión para aquel dinero que queramos no mover en 10 años y para el que queramos obtener una rentabilidad razonable. El unico problema que le veo es que si finalmente dentro de unos años acabamos en un entorno de superinflacción entonces realmente estaríamos perdiendo el dinero. Pero si los tipos se mantienen bajos desde luego sería una excelente opción. Lo malo del producto es que no tendremos capacidad de poder cerrar la posición y eso es un problema, sobre todo por el largo plazo.  Es posible no obstante que para los inversores mas sofisticados haya mejores oportunidades en el mercado de renta fija.  No se como la colocarán esta Emisión, pero desde luego lo tendrán dificil con todos aquellos que recomendaran de ir a la OPV de Criteria. Veremos si les pasa factura.

Os dejo mas articulos sobre esta emisión

• Bonos Caixa en Dinero Experto
• Emisión de Bonos de la Caixa  en Mejores Bancos