¿Hora de caer?

Interesante semana la que hemos asistido donde el sentimiento ha cambiado de una forma relevante. Los Test de Estres han sido la perfecta excusa para levantar el ánimo del sector financiero y llevarlo a romper las resistencias del movimiento de medio plazo. Un efecto que nos hace entender lo importante que es el sentimiento en esto de la economía. Porque no parece que con ellos hayamos cambiado nada, mas allá de las especulaciones entorno a su situación que parecen frenarse. Algo que puede parecer nimio, pero que se ha traducido en un monton de millones que se pagaremos menos para devolver unos prestamos que estamos pidiendo.

Y en este contexto y con un mercado que parece haberse pasado de frenada, nos metemos en agosto. Un mes que tradicionalmente empieza muy flojo. Una situación que no parece el mejor escenario para un siguiente empujo al alza. Y un mes traicionero, donde los mercados adelantan movimientos con el objetivo dejar fuera de juego a aquellos que estuvieron fuera del mercado.

De este mes me quedo con un par de reflexiones

• El mercado tiene un suelo: Mucho tiene que cambiar la situación para que muchas empresas que están incrementando beneficios y con una interesante política de dividendos se hunda.
• Lateralidad: Muchos valores se mueven en un rango lateral. Esto hace muy complicada la operativa y la fijación de STOPs.
• Importante papel de las divisas: El cambio euro dolar esta teniendo una importante correlación con los mercados. Intereasnte también revisar ciertas materias primas

Pero sobre todo la pregunta que no debería estar haciendo es si habrá Inflación o Deflación. Si nos sabemos contestar a esta pregunta acertadamente, todo será mas fácil.

¿Deflación o Inflación?

Un articulo en Rankia sobre la Inflación y Deflación, me invita a retomar este tema. Un tema del que he hablado en muchas ocasiones en este blog, los que habéis podido seguir. Aprovecho para hacer una recopilación previamente

• Negando la Inflación: Este articulo comentaba el error estratégico que suponía apostar por la deflación en ese momento, cuando realmente lo mas probable era volver a ver inflación en el medio plazo.
• Masa Monetaria: Me parece importante entender estos conceptos antes de poder seguir discutiendo sobre este tema.
• Reflación:  Explica perfectamente como hemos forzado la salida de esta crisis.
• Hiperinflación: Mis conclusiones acerca de porque veo un escenario de hiperinflación muy probable en el medio/largo plazo.
• Oro, llego su momento: Mi recomendación de compra cuando superaba los 900 euros.

Después de esta recopilación, voy a seguir con el tema de la inflación y aprovechando el articulo de Rankia, creo que es preciso hacer una serie de aclaraciones.

“ En esta situación, hemos iniciado una carrera para negar la deflación que llegó a niveles absurdos. Entonces hemos conocido que la bajada de precios, no era deflación sino que se llamaba desinflación.”

La deflación realmente prácticamente no ha existido. La deflación que vimos durante seis meses fue principalmente debida en parte a una importante caída del precio del petroleo.  Lo cierto es que el IPC sigue siendo positivo, es decir los precios siguen subiendo. Es cierto que lo han hecho con menos fuerza, pero que suban menos, no es lo mismo que bajen. Creo que es importante diferencia este punto. Por tanto negar la deflación era la opción racional.  Es cierto que ciertos activos y ciertos servicios han caído en precios, pero lo cierto es que nuestra cesta de la compra no lo ha hecho en igual medida. Creo que es importante no confundir la caída de precios de activos involucrados en fenómenos de burbuja, como puede ser la vivienda, y como fueron las punto com, con situaciones de inflación o deflación en una economía. Pese a que en muchos casos puedan tener efectos colaterales.

Uno de las ideas más generalizadas es aquella de considerar la inflación como el impuesto del pobre; lo cual es una frase tan buena a nivel de marketing, como falsa

La inflación es desde luego una impuesto encubierto, tanto para el pobre como para el Rico. Es el estado el que gana en estas situaciones de una forma que es mucho menos impopular que aplicar impuestos. En lugar de recaudar mas, pues es mas fácil imprimir dinero nuevo. Desde la perdida del patrón Oro, el dinero en circulación es un elemento que definen los gobiernos dado que no tienen que enfrentarse con la escasez que tenía el material precioso. Desde luego que una parte de este impuesto la paga el pobre. Y lo hace de varias formas

• Pagando mas intereses: Solo es necesario revisar los tipos de interés que tienen los países con hiperinflación. En cualquier caso en una situación de hiperinflación, cualquiera que quiera tomar dinero prestado deberá pagarlo con muchos mas intereses. Precisamente la caída de tipos ha animado un mayor consumo, si fuera al contrario el consumo se ralentizaría.
• Salario: Los salarios se adaptan de manera gradual a estos escenarios de hiperinflación. Por tanto el pobre en una subida de precios no verá inmediatamente una subida en sus salario.
• Ahorros Clase Media: Los ahorros de la clase media se verán afectados, dado que al no tener una gestión profesional probablemente no estén en activos indexados con la inflación. Salvo sus propiedades inmobiliarias, lo demás ahorro verán perdido su valor. Especialmente si son ahorro invertidos para la jubilación en activos que no recojan el efecto de la inflación.
• Situación Pais: Mas allá de los razonamientos teóricos sobre temas de hiperinflación, es importante hacer un análisis de la clase media  y de la clase pobre en países donde se han producido estos fenómenos. Creo que es fácil llegar a la conclusión que en estos escenarios las mas perjudicados suelen ser estos grupos.

Por ultimo es importante distinguir diferentes tipos de deflación o de caída de precios en servicios o en productos. Es cierto que los precios pueden caer en muchos casos por una escasez de la demanda, pero también podemos ver una caída de precios si aumenta la productividad. Estas ultimas caídas suelen verse compensadas por una creación de mas valor para el cliente final y siendo beneficioso para la comunidad.

Pero probablemente la pregunta mas importante que haya que hacerse es con respecto a la masa monetaria. Es cierto que los ciclos de la economía ofrecen caídas en la demanda que la historia nos ha enseñado a entender que vuelven al cabo de tiempo a recuperarse. El incremento de la población permite un continuado crecimiento de la demanda, pese a que puedan existir momentos donde por temas de ciclo pueda caer. Pero por ese motivo es importante entender que la inflación es un fenómeno monetario y que si nuestro sistema ha tenido una importante creación de moneda, o la drenamos del sistema cuando vuelva la demanda a recuperarse, o nos enfrentaremos a un fenómeno de inflación (si la productividad no crece).

Ahora sitúense en nuestro momento actual, con esta creación de masa monetaria

¿Que piensan que puede pasar cuando se recupere la demanda? Por ese motivo hablo de inflación, porque para mi el reto mas importante en el medio/largo plazo será drenar esa liquidez, porque la demanda, tarde o temprano se recuperará.

El escenario de Deflación se va descartando

Finalmente parece que el IPC de Agosto cerrará cerca del 0,8% lo que supone una subida de 6 decimas. Un dato que invierte una tendencia que ya veníamos avisando. Sobre todo a aqeullos que se empeñaban en dibujar un escenario a la japonesa de deflación sostenida. Es muy probable que incluso antes de finales de año volvamos a tener datos de IPC positivo. Es dificil encontrar a esas personas que defendían esos escenarios que con este dato no han escrito mas sobre este temas.

Sigo manteniendo que nuestra estrategia de largo plazo debería tener como escenario una hiperinflación algo que condiciona nuestra elección de activos y que debe de protegernos contra esta perdida de valor. La inversión en bolsa es una forma de hacerlo. Si finalmente llegamos a este escenario la bolsa acompañará con subidas.

Atentos al precio del Oro que puede recoger tambien no solo el efecto inflacionario, sino una posible crisis de credibilidad de las monedas, como puede ser el Dolar. Y es que básicamente los gobiernos tienen dos formas de reducir las deudas que han acumulado durante esta crisis, fiscalmente o vía inflación. Se me antoja que por muchos esfuerzos fiscales que hagan (y en España ya esta empezando el Gobierno a recaudar para compensar todo el gastos sin sentido que ha realizado), no va a quedar otra alternativa que reducirla vía inflación.

En fin, que bonito fue escribir sobre Japon hace unos meses.

¿En que estas ahorrando?

¿En donde estamos ahorrando?. Es interesante hacerse esta pregunta a la hora de decidir ahorrar. En primer lugar es posible que usted todavía no este en esta tesitura por las cargas que soporta. No obstante es posible que alguna de ellas sea una forma de ahorro, como lo es la vivienda. Una gran parte de la población tiene su mayor ahorro dedicado a su vivienda. Una obligación que en muchas ocasiones nos ha obligado a ahorrar mas de lo que hubieramos hecho de manera consciente. Un ahorro que historicamente nos ha dado unas excelente rentabilidades y que encima nos desgrava fiscalmente. Parte de la explicación de esta burbuja que ha explotado.

Lo mas habitual una vez invertido en nuestra vivienda es que ahorremos en moneda, habitualmente en nuestra propia moneda, Euros en cuentas de ahorro o depositos. Y es peligroso seguir esta estrategia porque dependeremos de nuestros responsables económicos y de las politicas monetarias, para que ese ahorro no pierda su valor. Porque el dinero a diferencia de invertir en bienes reales, no tiene valor en si mismo, sino el que le atribuímos como sociedad. Los bienes que consumimos, petroleo, madera, aluminio, nunca perderán su valor intrinseco porque existe una necesidad de disponer de ellos. En cambio la moneda no tiene ese valor real, y podemos asistir a decisiones politicas, como la que ocurrió en Argentina, donde podamos encontrarnos con que pierde una gran parte de su valor. No tenemos necesidad de dinero si no fuera por el valor que le damos todos.  La inflación, es otra de las grandes amenazas para nuestro ahorro en moneda.

Es interesante releer una ley de Saw que viene a decir que producimos bienes y servicios que intercambiamos por otros bienes y servicios. Ahorrando en algo que no sea bienes estaremos corriendo un importante riesgo de poder perder ese ahorro. Que nadie quiera ese activo que hemos acumulado.

Toda esta reflexión enlaza con el tema de la inflación y la deflación que vengo comentando que son fenomenos fundamentalmente monetarios. En función de las politicas monetarias que sigan nuestro gobierno y de la cantidad de papel que tengamos en circulación, nuestra moneda valdrá mas o menos. Si se empiezan a fabricar papeles como si fueran los del monopoly de repente nuestro ahorro se esfumaría.  El problema es que esto en muchas ocasiones pasa despacio sin poder darnos cuenta.  Es como el experimento que cuentan de una rana en el agua, si ese agua se caliente de manera rapida la rana saltará, si se hace poco a poco no se dará cuenta y morirá hervida.

Como he explicado en otras ocasiones la masa monetaria esta creciendo de una forma historica. Algo que incluso hace imposible comparar la situación actual con anteriores. Por ese motivo es altamente improbable entrar en un escenario de deflación larga como algunos defienden. Pero incluso con inflación será complicado mientras no consigamos producir mas. Si todos queremos tener mas poder adquisitivo, todos deberemos producir mas bienes, y mientras la tasa de desempleados siga creciendo esto será muy dificil conseguirlo.

El problema es que muchos gobiernos como el nuestro estan centrados en subvencionar empresas que nunca volverán a ser rentables en lugar de centrarse en hacernos mas competitivos, en generar mas riqueza. Lo que estan haciendo es adulterar el mercado y permitiendo que haya gente trabajando en cosas que no producen riqueza para el resto de la sociedad. ¿Nos beneficia que tengamos tantas entidades financieras y no haya una restructuración? ¿Nos hacen mas competitivos las ayudas al desempleo o los 400 euros de Zapatero? ¿Ha conseguido algo el Plan E?. Creo que no, que seguimos gastando el dinero y endeudandonos mientras cada vez generamos menos riqueza.

Necesitamos menos politicos y mas profesionales. Necesitamos generar mas riqueza real y no artificial a base de tener mas dinero, porque eso lo unico que conseguirá es acabar con nuestros ahorros. Los que sigan pensando la deflación que mantengan sus ahorros en el banco, y hablamos dentro de unos años.

Escenarios economicos

Interesante grafico del WSJ en el que podemos ver las variables mas importantes de la economía y como se comportarían en los tres escenarios que considera (Inflacion, Deflacion, e Ideal). Como sabeis yo considero el escenario de inflación el mas probable por todos los datos que veo economicos, pero lo cierto es que mucha otra gente esta considerando el escenario de deflación.

Quizas lo interesante sea tener en cuenta varias cosas. La tasa de desempleo es un dato clave como vengo comentando desde hace tiempo. Tambien lo es la masa monetaria, que juega el otro papel decisivo para entender si tendremos inflación o deflación, o como venía comentando Reflacion. En este contexto tenemos que estar muy atentos de datos como el euribor cuya subida nos avisará sobre la posible inflación.

Los gobiernos estan decididos a no permitir el escenario deflacionistas, y si lo consiguen deberemos ver la tasa de desempleo bajando. Y no una bajada estacional como la que se ha producido en España, donde tipicamente el mes de Mayo suele tener un alza de la contratación (aunque mayor que la que hemos tenido), sino una bajada real.

Si esto no se consigue podemos entrar de Relación, que de momento no considera el Wall Street Journal, que sería mas parecido al escenario inflacionista pero sin recuperación real de la economia, que desgraciadamente es un escenario mas probable de lo que nos gustaría.

Reflación

La reflación es probablemente el termino que mejor define todo lo que llevo comentando en el blog sobre temas de Masa Monetaria. Hasta ahora estabamos discutiendo si estabamos en un entorno de Inflación o Deflación. Yo sinceramente creo que estamos posicionandonos en un entorno de Inflación, pero quizás el termino reflación pueda definir mejor el escenario actual.

La reflación es el acto de estimular la economía incrementando la masa monetaaria o reduciendo los impuestos.  Se refiere una poitica economica donde un gobierno utiliza los estimulos fiscales o monetarios para permitir hacer crecer el PIB. La reflación es considerado uno de los antidotos para evitar un proceso de deflación. Generalmente se utilizar para volver a recuperar los precios a niveles desaebles despues de la caida producida por la recesión.

Es decir estamos artiificialmente creando inflación para que todo vuelva a tener los precios anteriores, a costa claro de generar inflación y con el objetivo de que la economía pueda tener la sensación de que se recupera. Pero si realmente nos fijaramos en la producción de un pais, es evidente que digan lo que digan los numeros y sin un avance en metodos de producción que pueda justificarlo, mientras haya 2 millones de parados mas, produciremos menos.

Esta crisis nos ha dejado el amargo problema de la perdida de empleo, pero cuidado que el escenario en el que nos encontrar para los que todavía mantienen ese empleo va a empeorar. Porque para alguien que ha conservado el empleo, a día de hoy y con la bajada del euribor y la bajada de ciertas materias primas, su situación financiera es mucho mejor. El problema para esta clase media será si tiene que enfrentarse de nuevo a un subida del euribor y una subida de los precios, mientras su salario se mantiene igual y la presión fiscal aumenta para pagar el endeudamiento al que se esta sometiendo nuestro pais, por la desgraciada politica economica que estamos llevando.

En este escenario eso si, los mercados subirán y toda la prensa financiera estará hablando de brotes verdes y de subida de beneficios, mientras la clase media estará pagando por ello. Por eso es importante que pensemos como podríamos protegernos para una subida del Euribor y de los precios en los proximos años, porque es muy probable que esto sea lo que se nos venga encima.

Negar la inflación

Interesante articulo el de Marc Vidal sobre el tema de la deflación en el que no puedo estar mas en desacuerdo. Aunque bueno probablemente el hable desde un punto vista teórico y yo de especulación y probablemente ese sea el motivo de parte de nuestra discrepancia.

En primer lugar porque la caída de las materias primas que argumentaba Marc ha sido como se esta viendo coyuntural. Probablemente pensara que el petroleo se iba a quedar en la zona de 30, algo que a mi me parecía tampoco probable que ya lo advertí hace unos meses. Ahora lo tenemos ya superando los 60. Otro de los activos que vemos de nuevo ir hacia máximos es el Oro, donde por cierto para los que seguís mi blog he tomado posiciones y lo vengo recomendando hace tiempo. Desoyendo las teorías deflacionistas que venimos escuchando en los últimos meses y que lo hubiera aconsejado una estrategia contraria, !!que insensato!!

Es cierto reconocerles a los deflacionistas, que les ha dado una victoria temporal durante estos meses al empezar a ver IPCs negativos, pero parece que el mercado esta adelantando que esto no durará demasiado.  Pero si este fuera todo su triunfo, sería un poco pobre ¿no?. El Euribor empieza tambien a subir y eso suele adelantarnos también la presión que pueden tener las autoridades monetarias para empezar a subir los tipos. Algo que no cuadra en ese escenario de japonización de nuestra economía que Marc defiendía cuando hace unos meses hablaba de este fenónemo. 

En su ultimo post por lo menos ya reconoce que habrá una subida de la inflación para finales de año por el petroleo. En fin tanta deflación y tanto articulo de deflación para que nos dure tampoco, una pena, sayonara deflación!!. Y sobre todo el problema es que el mercado adelanta estos fenómenos y para el que quiera invertir pensando en un escenario de subidas de las materias primas ha perdido un excelente tiempo recreándose sobre temas de mucho glamour. Como decía inicialmente poco interés para el especulador el haber seguido estas discusiones.

Quizás la discusión interesante este en ver exactamente si realmente el Dolar pierde su valor de refugio mundial y se intentan buscar otras altenernativas para proteger el ahorro. Creo que esa podría dar mucho que hablar, aunque quede un poco lejos de nuestro pais. Tambien quedaban las hipotecas subprimes, y al final han acabado llegando.

De momento sigo mi estrategia de inversión en materias primas desde hace unos meses. Porque fijense que negando la deflación de momento vamos ganando dinero, que, sinceramente, a mi es lo que me interesa.  Si quieren leer teorías vayanse a otro blog,  aqui intentamos ser mas prácticos.

PD: Ponemos la fotos de Maneki Neko japones que dicen que atrae el dinero. Si sigue subiendo el Oro, prometo dejarlo en el blog en un lateral. Hay que ser agradecidos. No si al final el tema japones nos va a venir bien, ya veras…

La superinflación que viene

Creo que es interesante seguir explicando mis argumentos sobre lo que va a ser las superinflación que vendrá. Creo que en estos momentos hablar de escenarios de Deflación, es como si estuvieramos en la costa asiatica antes del Sunami que lo asolo y argumentar que el agua retrocederá y tendremos mas playa.  Y efectivamente antes de que las grandes olas llegaran a la costa se produjo un fenomeno en que la marea fue mucho mas allá de lo normal, pero solo como efecto compensatorio de las grandes olas que se generaron posteriormente y que asolaron la costa.

Así que creo que debemos centrarnos en la Inflación pese a que podamos tener un corto periodo de deflación que puede ocurrir. En ese sentido los Chinos estan realmente preocupados por este problema, porque una gran parte de sus ahorros esta en Bonos americanos, en Dolares. Y es normal que esten preocupados. Las medidas que se estan adoptando en EEUU para salir de la crisis puede acabar con el ahorro chino, en primer lugar porque la rentabilidad de la deuda americana se acerca a cero y en segundo lugar porque las medidas Keynesianas es muy p0sible que disparen la inflación. Os dejo por aqui un articulo que hice a este respecto hace unos meses sobre la masa monetaria.

Gurusblog tambien aporta mas información que comparte esta visión económica comentando que lo peor esta por llegar. En este articulo se hace referencia precisamente a información de Kyle Bass que argumenta que el escenario de inflación es inevitable y como consejos deberemos refugiarnos en el Dolar y en los metales preciosos, pese a que tengamos que pasar por un periodo de posible deflación.

Como comente en el Cafe & Finanzas, creo que es momento de pensar como proteger nuestros ahorros y no perder poder adquisitivo. Algo aunque no creamos ya nos esta pasando. El primer paso ha sido la devaluación del ahorro por excelencia del español medio, su vivienda. Ese ahorro ha pasado a valer un 40% o 50%, y tambien lo han sido una gran parte de los planes de pensiones o de los fondos de inversión. Pero ojo porque ahora a los que tienen sus ahorros en el Banco tambien puede tocarles si dentro de unos años nos enfrentamos a un escenario de inflación y no estamos invertidos en activos que al menos tengan esa rentabilidad. No olvidaría protegerme de la inflación en una inversión a medio largo plazo, tengan cuidado porque no todo el mundo ve tan probable el escenario de deflación durante muchos años que se nos quiere vender.

Masa Monetaria

Sabeis que a diferencia de la gran inmensa mayoría de defensores de la deflación, yo defiendo que lo que realmente estamos generando es un futuro gran periodo de gran inflación. Es posible que tengamos un periodo de deflación, pero yo creo que será temporal y me parece tremendamente improbable que entremos en un escenario como el japones, que tanto se argumenta. Y no es una discusión solo teórica. El apostar por una gran inflación nos debería por ejemplo hacernos apostar por el Oro , sin embargo de apostar por una deflación entonces deberíamos pensar en tomar posiciones bajistas en este material. Es decir al final se traduce en dinero, y aunque siempre podremos seguir los precios, entender los fundamentales siempre nos apoya en las decisiones que tomamos.

Para poder entrar en esta discusión creo que es interesante poder entender cuales son los principales datos que tenemos para poder afirmar una u otra cosa. Por ese motivo voy a tratar en este articulo de ir tratando introducir todas estas cuestiones al nivel de mi conocimiento, que no es de un experto economista.

En primer lugar creo que es importante entender que la deflacion y la inflación es fundamentalmente un fenomeno monetario. Inflación no es solo que suban los precios, muchos motivos pueden hacer que los precios suban. La inflación es  un caso especial de subida de los precios estructural por el aumento de la cantidad del dinero en circulación o lo que se llama Masa Monetaria. Es facil de entender, si el crecimiento del dinero disponible es mucho mas rapido que el de bienes o servicios en lo que lo gastamos, el precio de estos subirán inevitablemente por una cuestion de oferta y demanda. Solo esta masa monetaria es la que genera inflación teórica.

Pongamos un ejemplo de lo que no es inflación estructural. Vivimos en un pequeño pueblo de Ciudad Real de 10.o00 personas con 3.000 casas. De repente el pueblo sufre un aumento de población dado que empieza a convertirse en importante exportador de quesos, y mucha gente viene a trabajar al pueblo. La población sube a 20.000 personas y por tanto el precio de las casas comienzan a subir, dado que hay mucha mas demanda por ellas. Esta sería una inflación no generada por la cantidad de dinero disponible. Es decir no podemos decir que esto sea inflación, sino una cuestion de oferta y demanda.

Si de repente otro pueblo de otra comunidad empezara a quitar negocio al pueblo, probablemente se reduciría la población al no tener negocio y entonces el precio de las casas empezarían a bajar. ¿Es esto deflación?. No son solo temas de ofertas y demanda. No es estructural.

Es decir deberíamos tratar de buscar cuando el dinero en circulación es mucho menor o la masa monetaria es menor para poder decir que estamos en un proceso de largo plazo de deflación. Entendiendo que siempre tendremos mas recursos o servicios disponibles.

Es importante tener en cuenta este tipo de conceptos para entender cuando tendremos deflación y cuando inflación. El precio del Oro debería reflejar estos diferentes escenarios, subiendo o bajando en función de la cantidad de dinero en circulación. En este sentido es importante detectar este tipo de situaciones para poder defendernos de la hiper inflación, que es el peor enemigo del ahorrador, sobre todo si no saca rentabilidad por ese dinero.

Sin embargo quizás esto sea excesivamente teórico como indican algunos economistas. El credito por ejemplo tambien tiene un importante impacto en la cantidad de dinero disponible y por tanto es importante entender el impacto que tiene. Es una gran parte de la explicación de esta crisis. Si ese dinero que se genera al final va a reservas en un banco, pues entonces no tendremos mas dinero disponible. En ese sentido, uno de los problemas que se achaca a los bancos es precisamente que esa liquidez que estan recibiendo no la estan poniendo a disposición del mercado.

El gráfico siguiente presenta el aumento de las reservar bancarias

Las instituciones financieras en EEUU han conseguido de momento dar mucha liquidez a las instituciones financieras, creando nuevo dinero, comprando todos esos activos toxicos que ha generado lo que se conoce como Hipotecas Subprime. Es lo que se conoce como Monetizar la deuda, donde antes las entidades financieras tenían deudas cuyas valoraciones como habíamos visto en muchos casos cada vez valían menos, ahora tiene el dinero por el que son compradas por parte de las instituciones. Es decir inyectando liquidez a las entidades financieras. El gráfico que presento a continuación recoge el dinero que va creando la reserva federal, frente al que recibe por sus bonos.

Lo cierto es que en estos momento la crisis no solo los bancos aumentan sus reservas. Muy probablemente y como se ve en la retirada de fondos, muchos inversores prefieren en este momento tener liquidez, algo que por tanto esta probablemente tambien impactando de manera decisiva en la Masa Monetaria Real. Toda esta gran venta de activos lo que consigue es que sus precios bajen de manera dramática, por la gran oferta que hay. Pero este efecto es temporal, dado que tarde o temprano ese panico remitirá. Es por tanto una deflación basada en la oferta y la demanda.

Un ejemplo de este problema es el precio de las casas, que no deja de caer. Quizás en parte por la sobreoferta de casas, que se han construido por encima de la oferta real, con el objeto de la especulación. El mercado tendrá que poner en su justo sitio el precio de este bien, y eso inevitablemente tendrá un efecto deflacionario en este mercado. Pero si nuestro gobierno sigue incrementando el dinero a nuestra disposición tarde o temprano las casas valdrán mas.

De manera que volvemos al problema principal deberemos saber si la cantidad del dinero disponible esta cayendo o subiendo, porque eso realmente es lo que nos marcará si hay que dar la razon a las personas que piensan en deflación, frente a los que pensamos en una gran inflación.

En este gráfico la linea amarilla, mide la cantidad de dinero disponible para ser gastado. La linea roja mide la inflación. Lo cual deja un escenario curioso, el precio de los bienes y servicios cae, mientras que el dinero disponible aumenta. ¿No puede ser en parte porque el panico esta consiguiendo el provocar que muchas personas intenten tener dinero en efectivo vendiendo sus activos a cualquier precio?.

En todo este entorno es interesante ir hacia los indicadores de la Base Monetaria o lo que mas cerca estan de poder medirla, como es el caso de la M0. El gráfico parece increible, como si estuviera equivocado.

Los defensores de la deflación basan su razonamientos en la contración del credito y sobre todo la desaparición de los creditos que nunca se pagarán son los que van a permitir esa deflación pese a los intentos institucionales de inyectar liquidez al sistemas. Si para contabilizar el dinero disponible tuvieramos en cuenta el credito,  se podría argumentar que mientres dure la contración de credito tendremos menos dinero y por tanto las cosas comenzarán a valer menos.

La deflación es un verdadero problema para aquellos que tenemos deuda, que vemos como cada vez recibimos o cobramos menos haciendose nuestra deuda cada vez mas complicada de amortizar. En ese sentido y pese a que la bajada de tipo de interés alivia a las empresas con deuda, si esta va acompañada de un fenomeno de deflación mas fuerte, entonces lo que ganan vía rebaja de los intereses, no estará compensando por lo que dejan de ganar al tener que poner un precio inferior a sus servicios o bienes.

Yo personalmente creo que nuestras instituciones estan realizando una politica monetaria tremendamente inflacionista, que nos va a llevar a la super inflación.  Que se pasarán de frenada. Porque yo si que creo que tienen todas las herramientas para poder hacerlo, porque ellos tienen la maquina de imprimir dinero. Y la estan utilizando de manera agresiva.

Os dejo por aqui articulos que defienden ambas posiciones.

• Big Inflation
• Is Big Inflation Coming?