Es importante destacar que técnicamente y ante la situación de incapacidad del ultimo de rebote de superar nuevos máximos la estructura del mercado se esta tornando fuertemente bajista. Aunque hemos de decir hasta este punto, que esto es lo que se puede ver de un análisis técnico que podría realizarse en 5 minutos. Pero no por ello este tipo de análisis son invalidos, pero si que es importante estudiar muchos mas detalles que nos permiten analizar si esta puede o no ser una trampa de mercado.
Para ello primero es importante introducir lo que se conoce como el Cruce de la Muerte. Que consiste básicamente en que la media mas rápida, es decir la de menos días, atraviese a las otras medias a la baja. Suceso que se ha producido en estos días, y con una importante sacudida del mercado. Algo que como podeis comprobar en el mercado anterior sucedio en tres ocasiones, y a la tercera fue la vencida. Si bien es cierto que solo la tercera sufre una violenta caida con la perdida posteriormente.
Es importante entender que esos puntos son relevantes. Son puntos del mercado donde mas probabilidad de cambio se concentra y por tanto donde mayor atención es necesario poner. Ante un cruce de la muerte de este tipo, ante todo nuestra exposición a mercado debería bajar, como medida de precaución.
Como sabeis vengo siendo alcista desde hace tiempo, pero mi posición en este punto es importante reconsiderarla, porque la caida esta siendo mas profunda de lo que hubiera sido normal en un movimiento alcista.
No obstante dedicaré un post completo a detallar el análisis del mercado y poder analizar todos sus pequeños detalles. Solo un par de detalles, como vengo comentando. Creo que este mercado va a ser un mercado menos tendencial que el anterior. Que no va a ser tan facil seguir una tendencia y por tanto guiarse por sistemas, como el de las medias moviles que han funcionado excelente durante estos años. El segundo punto importante es que la subida fue tan suficientemente importante, como para pensar que creo que es un impulso al alza y estamos asistiendo a una correción de este impulso. Por tanto y en este contexto y pese a que nuestra exposición alcista debería reducirse, creo que asistiremos a un segundo gran movimiento al alza después de este movimiento a la baja a medio plazo. Creo que el mes que marcará donde estamos será Octubre.
Por tanto mi recomendación sería bajar la exposición ante un posible rebote, mientras las medias no apoyen, pero buscando una estructura alcista en esta caída que nos permita volver a tomar posiciones. No olvidemos lo mas importante, es necesario aprovechar las correciones en tendencias alcistas para tomar posiciones.
Solo una rápida recuperación de la situación y un cruce de la media rápida en sentido inverso, desactivaría esta alerta.
Ha sido uno de estos fines de semana mas necesarios desde hace tiempo para poder analizar el mercado en profundidad. Y quiero compartir todas esas reflexiones en el blog. Empezaré por las conclusiones por si le aburre leer todo lo que le voy a contar en el articulo.
Sigo pensando que esta caída no tiene mucho sentido y mi principal preocupación es no quedarme fuera en esta nueva oportunidad que nos va a dar el mercado. Pero el castigo es suficientemente importante como para no pensar que tendrá una cierta inercia y entrar demasiado pronto puede ser complicado de soportar, sobre todo porque no puedo descartar que este equivocado y que esta corrección sea una vuelta a retomar la tendencia bajista de largo plazo. De manera mi estrategia será seguir apostando por una subida, pero limitando el daño que pueda hacerme el estar equivocado, pero sin que eso me deje fuera si al final se produce ese escenario.
¿Porque sigo apostando por una subida del mercado?. Por varios motivos, en primer lugar porque es muy poco probable el asistir a dos años de fuertes caídas en un periodo de tres años. En segundo lugar porque a nivel internacional el escenario no ha sido tan negativo, lo cual me anima a pensar que España no puede estar tan descorrelacionada con el resto del mundo (es cierto que estamos peor, pero tan cierto como que nuestro mercado tiene una gran parte de su negocio fuera de nuestras fronteras). En tercer lugar porque sigo creyendo que el escenario mas probable es de una gran inflación y eso ayudará a subir a los mercados. En cuarto lugar porque la Bolsa sigue estando barata y no hay mucha alternativa en rentabilidad a la renta variable, tenemos a los bonos siguiendo cayendo en rentabilidad. En quinto lugar porque el paro parece que en EEUU empieza a invertir la tendencia y las responsables económicos no parece querer permitir que haya una segunda caída.
Desde el punto de vista de agencias, y como dije en Borsadiner, todo indicaba que durante esta subida las grandes agencias que acumularon durante la caída, habían vendido una gran parte de esa cartera vendida sobre todo en el final de la caida. Esto nos colocaba en una situación que tenía dos posibles escenarios para estas manos fuertes, con mucha liquidez. La primera sería esperar una fuerte caída para volver a cargar títulos o que el mercado siguiera al alza y no tuvieran mas opción que volver a entrar en el mercado precipitando una mayor subida. Finalmente parece que esta caida les dará de nuevo una oportunidad para volver a tomar posiciones.
Pero quizás con un ejemplo sea mas fácil de entender. Es el caso de BBVA, donde la propia casa realizar una estrategia espectacular con sus propias acciones.
En el gráfico podemos ver como desde Marzo de 2009, la agencia de BBVA ha vendido casi 200 millones de títulos de la acción. En esta caida, como ya pudimos ver antes de Marzo, la agencia de BBVA esta comprando de manera agresiva. Prácticamente en esta caida ha comprado unos 50 millones de acciones. Todavía tiene mucho margen para seguir comprando si el titulo siguiera bajando. Una acción que permitirá también a la cotización resistir mejor esta castigo que esta sufriendo (cuidando la acción)
Pero no es solo la agencia de BBVA, otras mas estan empezando a comprar, despues de llevar vendiendo durante meses. Esto es lo que yo llamo como las manos fuertes comprando.
A veces olvidamos que detrás de un fuerte volumen como el de estas semanas, no solo hay una fuerte venta, sino también una fuerte compra.
¿Que le pediría yo para entrar en el mercado?. Pues yo me conformaría con varias cosas
Máximo en volatilidad
Dejan de acumular las manos fuertes
Mínimo relativo
De momento no hay prisa para entrar, porque este fuerte castigo lo normal sería que tuviera una cierta inercia a continuar.
Creo que es un buen momento para repasar mi operativa en el blog. Como sabeis estoy actualmente desde que empece el experimento de publicar mi operativa en CFDs llevaba cerca a un 20% de rentabilidad. Ahora y para poder ser realista con mis posiciones debería tambien publicar mi cartera de renta variable. Aqui solo tratare de dar datos %, porque no quiero compartir lo que invierto personalmente mas allá del experimento de la cartera en CFDs.
Empecemos por revisar mi operativa. Decir que estoy mucho mas expuesto a mercado que hace unos meses. En esto momentos estaría en uno de mis altos momentos de exposición en bolsa de los ultimos 2 años, cuando empece a reducir mi operativa. Por ese motivo voy a empezar a publicar mas mis operaciones. Porque la verdad me ayuda sincerarme en publico con lo que hago. Creo que ayuda.
Pues vayamos por partes
Posiciones en CFDs: Aunque esto ya lo vereis en el resumen de la operativa a final de mes, estoy mas o menos al mismo nivel que el principio de mes. 5.804 euros (empezamos con 5.000). Pero con muchas mas posiciones. Ahora mismo tengo 30.000 euros en el CFD del euribor, donde por cierto me estan dando bien… Posiciones tomadas de 100 titulos de GAS Natural a 12,16 (3,37%). Tambien tome posiciones en el Nasdaq esta semana con la superación por segunda vez de los 1.500 a 1521.
Renta Variable: En renta variable ahora mismo tengo dos posiciones, una de titulos en cartera de BBVA que tengo desde hace ya muchos años, y es que algo parecido a la hucha de la que muchas veces habla El Jornalero de la Bolsa, y recientemente la entrada en Zinkia a 2 Euros.
Esa es toda mi cartera. La cartera de CFDs lleva una rentabilida cercana al 18% y en la cartera de renta variable desde principios de años llevaremos una rentabilidad cercana al 20% gracias a la ayuda de la toma de posiciones en Zinkia.
En fin mucha exposición de momento a renta variable con la intención de mantener. La operación de Euribor es la mas apalancada, aunque tiene una volatilidad pequeña y en ella espero poder incrementar posiciones cuando el Euribor comience a dar sintomas de vuelta.
¿Estamos en un mínimo del Euribor?. Es una interesante pregunta que afecta a mucha gente. Esta claro que niveles del 1,6% no los habíamos visto nunca. El BCE comento que nos descartaba nuevas bajadas del tipo oficial del dinero en la comunidad europea. No obstante parece que el euribor esta subiendo estas ultimas jornadas, algo que no hacía desde hace mucho tiempo.
Supongo que para todos los hipotecados, como es mi caso, saben perfectamente que el euribor llego a estar mas allá del 5,5% y en no muchos meses hemos podido asistir a una importantisima caida, en parte debeida a la nueva politica del BCE en la materia de los tipos de interés. No obstante no sabría decir si el euribor puede caer aún mas. Yo por mi parte si firmaria en este momento por cambiarme a interés fijo, porque si no estamos en el mínimo tampoco vamos a andar muy lejos.
El problema es que en la mayoría de los cambios en los terminos de una hipoteca hay que pasar por caja y eso lo hace mucho menos atractivo. Por ese motivo sería interesante conocer si existe algún producto financiero que permita pueda compensarme si el euribor volviera a subir, de manera que contratandolo lo que perdiera por una parte lo ganara por la otra.
La intención de este post es tratar de elaborar con vosotros cual puede ser la mejor estrategia para cubrir la subida del euribor con productos derivados, si es que existe. Así que expondré los datos que conozco para poder empezar esta discusión.
Lo primero que tendríamos que hacer cada uno es ver exactamente como influye el euribor en su hipoteca. En mi caso con una hipoteca en los 98.000 euros y a un tipo de interés de 5,594% a amortizar casi en 14 años, el importe de intereses asciende a 43.160. Podeis verlo en calcular hipoteca . En mi proxima renovación y dado que tengo euribor + 0,60% probablemente mi tipo de interés final este entorno al 2,2%. Algo que deja la cantidad a pagar en intereses en 15954. ¿Impresionante no?. La verdad es que la diferencia es importante.
Por tanto tendría que tener un producto que en el caso de que el Euribor subiera del 2,2% al 5,594%, es decir 3,394% me pagar la cantidad de 27.206 euros. Claro que teniendo esta posición si el euribor cayera al 0,5% eso supondría 8,827 euros. En principio a mi me gusta esa ecuación. El problema es encontrar un producto que pueda simularlo.
Existe un CFD que replica el comportamiento del euribor y que podríamos utilizar para simular nuestra posición. Este euribor tiene un valor de 10.000 euros y cotiza actualmente 9,875 euros en el vencimiento a junio. Entrar en la posición no ha tenido coste, y tampoco lo esta teniendo la financiación por el posicionamiento (no se si estará incluida en el precio). Imaginemos que el 98,75 representa un 1,25% de euribor. Si este subiera un 3,394% estaríamos hablando de una caida del precio hasta 94,81 y por tanto una ganancia de 339,4 euros. Si en lugar de tener una posición de 10.000 euros tuviera una de 100.000 euros, estaríamos hablando de 3,394 euros y si la tuviera de 1.000.000 de euros, entonces tendríamos 33,940 euros. Bingo!! (cerca del resultado).
Para poder estar posicionados por cada 10.000 euros se nos pide 100 euros de garantía. Es decir para posicionarnos en 100.000 euros deberíamos tener 1.000 euros de garantía y para estar en 1.000.000 deberíamos estar en 10.000 euros.
Es decir con 20.000 euros podríamos cubrir la cartera, algo bastante caro y a espera de ver si cuesta algo el rollover. Pensad que si con esos 20.000 euros amortizaramos hipoteca ya deharíamos de pagar 18,656 euros.
En fin de momento no parece demasiada buena idea… continuará
Latigazo al sector bancario europeo y al español. Uno de esos latigazos que son de los que crean dudas razonables. Parece que el día de tener problemas en alguna entidad financiera española cada vez esta mas cerca. Cada día parece mas inevitable y como hemos visto en otros paises el problema lo tendrán los accionistas. Las fuertes medidas gubernamentales de proteccion del ahorro, han conseguido que la tranquilidad se instaure en todo el mundo. Hasta 100.000 euros no hay problemas.
Pero para los accionistas la historia es realmente diferente. Las recientes nacionalizaciones o quiebras son nefastas para los accionistas de las entidades. Algo que desincentiva fuertemente el tomar acciones de entidades financieras. Un fenomeno que exagerará en algún momento las valoraciones de estas empresas de manera negativa.
Lo prudente es estar ahora fuera del mercado o con poca exposición, pero es algo que ya ha llegado a demasiada gente. Esta mañana me acercaba a una oficina de una entidad financiera y me comentaba que los clientes no querían hablar de renta variable. Algo que en cualquier situación normal hubiera sido un excelente indicador de compra. Pero esto no es una ocasión normal de crisis, estamos ante la excepcionalidad de que la solvencia de cualquier entidad financiera esta en duda. Ese probablemente sea el punto a considerar.
Quizás la forma de entrar al mercado en sector bancario sería por pares y apostando por un ganador y un perdedor. Yo ahora mismo apostaría por la gran banca como ganadores, contra la banca mediana como perdedores ¿Cual os parece que es la apuesta?
Todo se ve negro y probablemente se vean mucho mas. Pero no nos deberá temblar el pulso cuando esto se recupere, que puede ser en un par de años, porque sería una tristeza volver a ver el indice en 16.000 euros y no haber conseguido una gran rentabilidad, ¿o no?
Bienvenidos a Especulacion.org, el blog de Jesus Perez, socio fundador de Financial Red y Analista Tecnico por la IFTA (International Federation of Technical Analysis). Puedes seguirme en Twitter @especulacion, en tiempo real.
