Interesante articulo el de Marc Vidal sobre el tema de la deflación en el que no puedo estar mas en desacuerdo. Aunque bueno probablemente el hable desde un punto vista teórico y yo de especulación y probablemente ese sea el motivo de parte de nuestra discrepancia.
En primer lugar porque la caída de las materias primas que argumentaba Marc ha sido como se esta viendo coyuntural. Probablemente pensara que el petroleo se iba a quedar en la zona de 30, algo que a mi me parecía tampoco probable que ya lo advertí hace unos meses. Ahora lo tenemos ya superando los 60. Otro de los activos que vemos de nuevo ir hacia máximos es el Oro, donde por cierto para los que seguís mi blog he tomado posiciones y lo vengo recomendando hace tiempo. Desoyendo las teorías deflacionistas que venimos escuchando en los últimos meses y que lo hubiera aconsejado una estrategia contraria, !!que insensato!!
Es cierto reconocerles a los deflacionistas, que les ha dado una victoria temporal durante estos meses al empezar a ver IPCs negativos, pero parece que el mercado esta adelantando que esto no durará demasiado. Pero si este fuera todo su triunfo, sería un poco pobre ¿no?. El Euribor empieza tambien a subir y eso suele adelantarnos también la presión que pueden tener las autoridades monetarias para empezar a subir los tipos. Algo que no cuadra en ese escenario de japonización de nuestra economía que Marc defiendía cuando hace unos meses hablaba de este fenónemo.
En su ultimo post por lo menos ya reconoce que habrá una subida de la inflación para finales de año por el petroleo. En fin tanta deflación y tanto articulo de deflación para que nos dure tampoco, una pena, sayonara deflación!!. Y sobre todo el problema es que el mercado adelanta estos fenómenos y para el que quiera invertir pensando en un escenario de subidas de las materias primas ha perdido un excelente tiempo recreándose sobre temas de mucho glamour. Como decía inicialmente poco interés para el especulador el haber seguido estas discusiones.
Quizás la discusión interesante este en ver exactamente si realmente el Dolar pierde su valor de refugio mundial y se intentan buscar otras altenernativas para proteger el ahorro. Creo que esa podría dar mucho que hablar, aunque quede un poco lejos de nuestro pais. Tambien quedaban las hipotecas subprimes, y al final han acabado llegando.
De momento sigo mi estrategia de inversión en materias primas desde hace unos meses. Porque fijense que negando la deflación de momento vamos ganando dinero, que, sinceramente, a mi es lo que me interesa. Si quieren leer teorías vayanse a otro blog, aqui intentamos ser mas prácticos.
PD: Ponemos la fotos de Maneki Neko japones que dicen que atrae el dinero. Si sigue subiendo el Oro, prometo dejarlo en el blog en un lateral. Hay que ser agradecidos. No si al final el tema japones nos va a venir bien, ya veras…
Os dejo por aqui un par de videos interesantes que hablan sobre la crisis que he encontrado en The Big Picture, sobre las medidas que se estan tomando y sobre el posible escenario de inflación que parece inevitable.
Excelente articulo de Ignacio del Corral en Asesoramiento en bolsa. En linea con lo que vengo defendiendo, cuidado con la inflación que se puede estar generando.
¿Que pensáis? . Os dejo por aquí otro vídeo porque esta semana tengo un ojo que no me deja escribir demasiado.
Creo que es interesante seguir explicando mis argumentos sobre lo que va a ser las superinflación que vendrá. Creo que en estos momentos hablar de escenarios de Deflación, es como si estuvieramos en la costa asiatica antes del Sunami que lo asolo y argumentar que el agua retrocederá y tendremos mas playa. Y efectivamente antes de que las grandes olas llegaran a la costa se produjo un fenomeno en que la marea fue mucho mas allá de lo normal, pero solo como efecto compensatorio de las grandes olas que se generaron posteriormente y que asolaron la costa.
Así que creo que debemos centrarnos en la Inflación pese a que podamos tener un corto periodo de deflación que puede ocurrir. En ese sentido los Chinos estan realmente preocupados por este problema, porque una gran parte de sus ahorros esta en Bonos americanos, en Dolares. Y es normal que esten preocupados. Las medidas que se estan adoptando en EEUU para salir de la crisis puede acabar con el ahorro chino, en primer lugar porque la rentabilidad de la deuda americana se acerca a cero y en segundo lugar porque las medidas Keynesianas es muy p0sible que disparen la inflación. Os dejo por aqui un articulo que hice a este respecto hace unos meses sobre la masa monetaria.
Gurusblog tambien aporta mas información que comparte esta visión económica comentando que lo peor esta por llegar. En este articulo se hace referencia precisamente a información de Kyle Bass que argumenta que el escenario de inflación es inevitable y como consejos deberemos refugiarnos en el Dolar y en los metales preciosos, pese a que tengamos que pasar por un periodo de posible deflación.
Como comente en el Cafe & Finanzas, creo que es momento de pensar como proteger nuestros ahorros y no perder poder adquisitivo. Algo aunque no creamos ya nos esta pasando. El primer paso ha sido la devaluación del ahorro por excelencia del español medio, su vivienda. Ese ahorro ha pasado a valer un 40% o 50%, y tambien lo han sido una gran parte de los planes de pensiones o de los fondos de inversión. Pero ojo porque ahora a los que tienen sus ahorros en el Banco tambien puede tocarles si dentro de unos años nos enfrentamos a un escenario de inflación y no estamos invertidos en activos que al menos tengan esa rentabilidad. No olvidaría protegerme de la inflación en una inversión a medio largo plazo, tengan cuidado porque no todo el mundo ve tan probable el escenario de deflación durante muchos años que se nos quiere vender.
Sabeis que a diferencia de la gran inmensa mayoría de defensores de la deflación, yo defiendo que lo que realmente estamos generando es un futuro gran periodo de gran inflación. Es posible que tengamos un periodo de deflación, pero yo creo que será temporal y me parece tremendamente improbable que entremos en un escenario como el japones, que tanto se argumenta. Y no es una discusión solo teórica. El apostar por una gran inflación nos debería por ejemplo hacernos apostar por el Oro , sin embargo de apostar por una deflación entonces deberíamos pensar en tomar posiciones bajistas en este material. Es decir al final se traduce en dinero, y aunque siempre podremos seguir los precios, entender los fundamentales siempre nos apoya en las decisiones que tomamos.
Para poder entrar en esta discusión creo que es interesante poder entender cuales son los principales datos que tenemos para poder afirmar una u otra cosa. Por ese motivo voy a tratar en este articulo de ir tratando introducir todas estas cuestiones al nivel de mi conocimiento, que no es de un experto economista.
En primer lugar creo que es importante entender que la deflacion y la inflación es fundamentalmente un fenomeno monetario. Inflación no es solo que suban los precios, muchos motivos pueden hacer que los precios suban. La inflación es un caso especial de subida de los precios estructural por el aumento de la cantidad del dinero en circulación o lo que se llama Masa Monetaria. Es facil de entender, si el crecimiento del dinero disponible es mucho mas rapido que el de bienes o servicios en lo que lo gastamos, el precio de estos subirán inevitablemente por una cuestion de oferta y demanda. Solo esta masa monetaria es la que genera inflación teórica.
Pongamos un ejemplo de lo que no es inflación estructural. Vivimos en un pequeño pueblo de Ciudad Real de 10.o00 personas con 3.000 casas. De repente el pueblo sufre un aumento de población dado que empieza a convertirse en importante exportador de quesos, y mucha gente viene a trabajar al pueblo. La población sube a 20.000 personas y por tanto el precio de las casas comienzan a subir, dado que hay mucha mas demanda por ellas. Esta sería una inflación no generada por la cantidad de dinero disponible. Es decir no podemos decir que esto sea inflación, sino una cuestion de oferta y demanda.
Si de repente otro pueblo de otra comunidad empezara a quitar negocio al pueblo, probablemente se reduciría la población al no tener negocio y entonces el precio de las casas empezarían a bajar. ¿Es esto deflación?. No son solo temas de ofertas y demanda. No es estructural.
Es decir deberíamos tratar de buscar cuando el dinero en circulación es mucho menor o la masa monetaria es menor para poder decir que estamos en un proceso de largo plazo de deflación. Entendiendo que siempre tendremos mas recursos o servicios disponibles.
Es importante tener en cuenta este tipo de conceptos para entender cuando tendremos deflación y cuando inflación. El precio del Oro debería reflejar estos diferentes escenarios, subiendo o bajando en función de la cantidad de dinero en circulación. En este sentido es importante detectar este tipo de situaciones para poder defendernos de la hiper inflación, que es el peor enemigo del ahorrador, sobre todo si no saca rentabilidad por ese dinero.
Sin embargo quizás esto sea excesivamente teórico como indican algunos economistas. El credito por ejemplo tambien tiene un importante impacto en la cantidad de dinero disponible y por tanto es importante entender el impacto que tiene. Es una gran parte de la explicación de esta crisis. Si ese dinero que se genera al final va a reservas en un banco, pues entonces no tendremos mas dinero disponible. En ese sentido, uno de los problemas que se achaca a los bancos es precisamente que esa liquidez que estan recibiendo no la estan poniendo a disposición del mercado.
El gráfico siguiente presenta el aumento de las reservar bancarias
Las instituciones financieras en EEUU han conseguido de momento dar mucha liquidez a las instituciones financieras, creando nuevo dinero, comprando todos esos activos toxicos que ha generado lo que se conoce como Hipotecas Subprime. Es lo que se conoce como Monetizar la deuda, donde antes las entidades financieras tenían deudas cuyas valoraciones como habíamos visto en muchos casos cada vez valían menos, ahora tiene el dinero por el que son compradas por parte de las instituciones. Es decir inyectando liquidez a las entidades financieras. El gráfico que presento a continuación recoge el dinero que va creando la reserva federal, frente al que recibe por sus bonos.
Lo cierto es que en estos momento la crisis no solo los bancos aumentan sus reservas. Muy probablemente y como se ve en la retirada de fondos, muchos inversores prefieren en este momento tener liquidez, algo que por tanto esta probablemente tambien impactando de manera decisiva en la Masa MonetariaReal. Toda esta gran venta de activos lo que consigue es que sus precios bajen de manera dramática, por la gran oferta que hay. Pero este efecto es temporal, dado que tarde o temprano ese panico remitirá. Es por tanto una deflación basada en la oferta y la demanda.
Un ejemplo de este problema es el precio de las casas, que no deja de caer. Quizás en parte por la sobreoferta de casas, que se han construido por encima de la oferta real, con el objeto de la especulación. El mercado tendrá que poner en su justo sitio el precio de este bien, y eso inevitablemente tendrá un efecto deflacionario en este mercado. Pero si nuestro gobierno sigue incrementando el dinero a nuestra disposición tarde o temprano las casas valdrán mas.
De manera que volvemos al problema principal deberemos saber si la cantidad del dinero disponible esta cayendo o subiendo, porque eso realmente es lo que nos marcará si hay que dar la razon a las personas que piensan en deflación, frente a los que pensamos en una gran inflación.
En este gráfico la linea amarilla, mide la cantidad de dinero disponible para ser gastado. La linea roja mide la inflación. Lo cual deja un escenario curioso, el precio de los bienes y servicios cae, mientras que el dinero disponible aumenta. ¿No puede ser en parte porque el panico esta consiguiendo el provocar que muchas personas intenten tener dinero en efectivo vendiendo sus activos a cualquier precio?.
En todo este entorno es interesante ir hacia los indicadores de la Base Monetaria o lo que mas cerca estan de poder medirla, como es el caso de la M0. El gráfico parece increible, como si estuviera equivocado.
Los defensores de la deflación basan su razonamientos en la contración del credito y sobre todo la desaparición de los creditos que nunca se pagarán son los que van a permitir esa deflación pese a los intentos institucionales de inyectar liquidez al sistemas. Si para contabilizar el dinero disponible tuvieramos en cuenta el credito, se podría argumentar que mientres dure la contración de credito tendremos menos dinero y por tanto las cosas comenzarán a valer menos.
La deflación es un verdadero problema para aquellos que tenemos deuda, que vemos como cada vez recibimos o cobramos menos haciendose nuestra deuda cada vez mas complicada de amortizar. En ese sentido y pese a que la bajada de tipo de interés alivia a las empresas con deuda, si esta va acompañada de un fenomeno de deflación mas fuerte, entonces lo que ganan vía rebaja de los intereses, no estará compensando por lo que dejan de ganar al tener que poner un precio inferior a sus servicios o bienes.
Yo personalmente creo que nuestras instituciones estan realizando una politica monetaria tremendamente inflacionista, que nos va a llevar a la super inflación. Que se pasarán de frenada. Porque yo si que creo que tienen todas las herramientas para poder hacerlo, porque ellos tienen la maquina de imprimir dinero. Y la estan utilizando de manera agresiva.
Os dejo por aqui articulos que defienden ambas posiciones.
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