OPV Linkedin y como generar escasez virtual

El Nasdaq va a vivir una nueva etapa dorada con la salida de la Internet Social. Lo que algunos califican como la Burbuja 2.0. Creo que es importante en esta maraña de opiniones poner un poco de orden para distinguir entre topicazos, manipulaciones y realidad. Se mezclan muchas cosas cuando la gente habla de la OPV de Linkedin que salto ayer al parquet con una revalorización superior 100%.

Para ello empezaré hablado de Escasez Virtual. ¿Que razones pueden llevar a una acción subir el 100% en un día?. Podemos liarnos la manta para hablar de PER, de modelos de negocio, o de usuarios único, pero todo es mucho mas sencillo. Para que una acción suba un 100% el primer día de su cotización hay una formula que no falla y es la que se ha utilizado en esta OPV. En primer lugar es necesario elegir un sector de moda, un sector en el que haya un alto consenso de grandes perspectivas para el futuro, un sector que pueda suponer cambios de paradigma en el futuro, como pueda ser internet, biotecnologia, energías renovables. El segundo ingrediente es generar una escasez virtual, es decir el ofrecer una pequeña oferta de acciones para la demanda existente. Las subidas mas explosivas son las que se generan apoyándose en muy poca liquidez. Una liquidez que no es real, porque a diferencia que otros recursos en este caso la liquidez no es real, si que existen muchas mas acciones que podrían salir en la OPV, pero no se ponen a disposición para conseguir el efecto subida que es donde se empezará a distribuir esa liquidez. Es decir mas tarde veremos muchos mas títulos disponibles probablemente y la liquidez será la real.

Lo tenemos todo, un sector de moda, con unas expectativas realmente potentes (que en muchos casos pueden estar muy justificadas) y con una muy pequeña oferta. NO PODEMOS ESTAR FUERA. Eso será lo que pensarán muchos inversores. No es posible estar fuera del siguiente boom en bolsa. Hay que pagar cualquier precio. Porque en este punto el precio no importa. Un fenómeno que se retroautoalimenta con las subidas que ponen mas presión a los inversores que están fuera. Cuanto mas sube mas consciente es el inversor que esta fuera que esta equivocandose. Bienvenidos a la dinámica de una burbuja.

Linkedin ha sacado a bolsa un 8% de la compañía, siendo en estos momento la única empresa de Redes Sociales que cotiza. Lo que se ha llamado la Internet 2.0 y que es un autentico cambio de paradigma. Es decir claramente estamos generando una fuerte escasez. ¿Que hubiera pasado si la OPV hubiera sido de un 80%?. ¿Habríamos tenido el mismo resultado?. Cuando un mercado genera una escasez virtual, la formación de precios está realmente influida por esta situación.

Una vez dicho esto, empecemos con los topicazos. Ahora empezará a escuchar que la bolsa es una lotería, que un inversor puede perder mucho dinero en bolsa porque estamos en una inmensa locura generalizada como puede ser este caso. No señores, la bolsa no es Linkedin. La bolsa tiene muchos tipos de empresas, desde técnologicas hasta empresas utilities cuyos rumbo empresarial poco cambia. Si no invierte en Bolsa porque un día vio Terra caer de 150 a 0, entonces tiene un problema. Quizás tampoco vuele en avión porque haya visto algunos accidentes. Solo sepa que asumir riesgo cero implica perder tanto tiempo como dinero y eso si lo consigue.

Estamos en la nueva Burbuja 2.0. Estamos repitiendo los mismo errores que en el 2.000 en el sector de Internet, es otro de los topicazos. No entender que las empresas del 2.000 en Internet y las actuales son totalmente diferentes, es no haberse leído sus balances. Las empresas en Internet que están saliendo en estos momentos facturan millones de dolares reales (no son facebook credits). Dinero que muchas empresas tradicionales ni llegan a alcanzar. En el 2.000 se descontaban estas espectativas con demasiada antelación, no porque fueran irreales. La Burbuja de Internet tenía detrás de si argumentos muy validos, era cierto que Internet generaría millones hoy ya lo sabemos. No tan pronto como se pensaba, ese probablemente fue uno de los problemas. Pero el mayor problema volvió a ser la generación de precios en el mercado que puso esas espectativas a un precio que no tenían sentido.

Yahoo no valía 120 Euros en el 2.000, pero desde luego valía mucho mas de los 0,7 euros que estuvo cotizando en el 1996. Es decir si el sector no hubiera tenido el calentamiento que vimos en el 2.000 y los precios hubieran subido de una forma organizada, probablemente hubiéramos visto la burbuja de otra forma. Porque Internet no es una burbuja, las expectativas finalmente se han cumplido y de manera sobrada. Amazon es la mayor librería a nivel mundial.

Es importante tener en cuenta que cuando un sector se pone de moda, veremos muchas empresas que han sido diseñadas para colocarse en bolsa. Porque ante la falta de liquidez, cualquier oferta parecida tenderá a ser atractiva. Pero en esta nuevo periodo de salidas de empresas en Internet, las valoraciones ya se pueden realizar con metricas tradicionales, porque son empresas que están facturando mucho. Es cierto que nos estamos moviendo en entornos tremendamente ágiles donde las condiciones cambian rapidamente, pero no olvidemos que estamos hablando de empresas con una gran cultura de innovación y con caja para comprar innovación externa. Serán ágiles para moverse en estos entornos. Y yo personalmente creo que cada vez serán mas importantes las marcas en Internet. Estas le darán una inercia a los proyectos que le permitirá gestionar mejor los cambios.

Estamos en un momento en el que se están creando grandes gigantes en Internet. Y es un sector que sigue sumando penetración y transaccionalidad. Es momento de estar, pero no a cualquier precio y sobre todo no en entornos de trampa de liquidez. Y no solo mirando al Internet 2.0, tengan en cuenta empresas del Internet 1.0 pueden también dar sorpresas e incluso algunas como Microsoft o Apple, que empiezan a apostar por la red de una manera muy agresiva. Ojo, pensar que estamos a una burbuja es cierto que le puede evitar de perdidas en empresas que vendan humo, pero ¿de verdad quiere estar fuera de este sector?

En defensa de los derechos fundamentales en Internet

Ante la inclusión en el Anteproyecto de Ley de Economía sostenible de modificaciones legislativas que afectan al libre ejercicio de las libertades de expresión, información y el derecho de acceso a la cultura a través de Internet, los periodistas, bloggers, usuarios, profesionales y creadores de internet manifestamos nuestra firme oposición al proyecto, y declaramos que:

1. Los derechos de autor no pueden situarse por encima de los derechos fundamentales de los ciudadanos, como el derecho a la privacidad, a la seguridad, a la presunción de inocencia, a la tutela judicial efectiva y a la libertad de expresión.
2. La suspensión de derechos fundamentales es y debe seguir siendo competencia exclusiva del poder judicial. Ni un cierre sin sentencia. Este anteproyecto, en contra de lo establecido en elartículo 20.5 de la Constitución, pone en manos de un órgano no judicial -un organismo dependiente del ministerio de Cultura-, la potestad de impedir a los ciudadanos españoles el acceso a cualquier página web.
3. La nueva legislación creará inseguridad jurídica en todo el sector tecnológico español,perjudicando uno de los pocos campos de desarrollo y futuro de nuestra economía, entorpeciendo la creación de empresas, introduciendo trabas a la libre competencia y ralentizando su proyección internacional.
4. La nueva legislación propuesta amenaza a los nuevos creadores y entorpece la creación cultural. Con Internet y los sucesivos avances tecnológicos se ha democratizado extraordinariamente la creación y emisión de contenidos de todo tipo, que ya no provienen prevalentemente de las industrias culturales tradicionales, sino de multitud de fuentes diferentes.
5. Los autores, como todos los trabajadores, tienen derecho a vivir de su trabajo con nuevas ideas creativas, modelos de negocio y actividades asociadas a sus creaciones. Intentar sostener con cambios legislativos a una industria obsoleta que no sabe adaptarse a este nuevo entorno no es ni justo ni realista. Si su modelo de negocio se basaba en el control de las copias de las obras y en Internet no es posible sin vulnerar derechos fundamentales, deberían buscar otro modelo.
6. Consideramos que las industrias culturales necesitan para sobrevivir alternativas modernas, eficaces, creíbles y asequibles y que se adecuen a los nuevos usos sociales, en lugar de limitaciones tan desproporcionadas como ineficaces para el fin que dicen perseguir.
7. Internet debe funcionar de forma libre y sin interferencias políticas auspiciadas por sectores que pretenden perpetuar obsoletos modelos de negocio e imposibilitar que el saber humano siga siendo libre.
8. Exigimos que el Gobierno garantice por ley laneutralidad de la Red, en España ante cualquier presión que pueda producirse, como marco para el desarrollo de una economía sostenible y realista de cara al futuro.
9. Proponemos una verdadera reforma del derecho de propiedad intelectual orientada a su fin: devolver a la sociedad el conocimiento, promover el dominio público y limitar los abusos de las entidades gestoras.
10. En democracia las leyes y sus modificaciones deben aprobarse tras el oportuno debate público y habiendo consultado previamente a todas las partes implicadas. No es de recibo que se realicen cambios legislativos que afectan a derechos fundamentales en una ley no orgánica y que versa sobre otra materia.

Este manifiesto, elaborado de forma conjunta por varios autores, es de todos y de ninguno. Se ha publicado en multitud de sitios web. Si estás de acuerdo y quieres sumarte a él, difúndelo por Internet.

Amazon despega

Una de las frases que recuerdo del ultimo Bolsalia y de una de las conversaciones que mas me cambio mi forma de operar en el mercado, por lo menos de ciertas estrategias, fue la charla de Jose Maria de Gurusblog. Uno de los blogs de imprescindible lectura. Al final Jose María venía a comentar que invirtamos en lo que conocemos, en el sector que trabajamos, en ese sector en el cual tenemos un conocimiento importante que nos hace tener esa ventaja competitiva necesaria para ganar en bolsa.

Esa ventaja se puede obtener de varias formas, yo creo que una de ellas es el analisis tecnico, estudiado desde un punto de vista probabilistico. La ota probablemente sea esa aproximación al analisis fundamental, que va mas allá de los numeros, que se basa en el conocimiento de un sector, en el conocimiento de cuales serán los ganadores de ese sector, de poder anticipar las tendencias por trabajar en el.

Esto me hace ahora invertir mas en el sector que conozco mas, Internet. Ayer quería haber publicado un articulo sobre mi toma de posiciones en Amazon, pero finalmente lo hago en este post a toro pasado. Lo cierto es que cuando publique los movimiento podreis verlo a final de mes. Porque a parte de poder comprar Amazon porque estaba en un punto interesante, lo realmente relevante para tomar esa decisión eran dos motivo, en primer lugar porque Amazon me parece uno de los vencedores de Internet y en segundo lugar porque quiero tener mucha mas exposición a Dolar (sobre todo por lo poco que cuesta financiarse).

Hoy le tenemos subiendo un 18% por los resultados de las ventas en este año. Un 35% de incremento. Esta claro en tiempos de crisis, comprar por Internet, es mas barato y Amazon es el lider. Atentos a la repercusión en otros valores de este mismo sector. Porque seguramente seguirán sus pasos.