Intervención del Yen

La intervención del yen entra de ese tipo de operaciones en las que un gobierno intenta ir contra el mercado. Y la verdad es que ese tipo de operaciones generalmente no son sostenibles.  Tenemos muchos ejemplos en los que los gobiernos intentaron mantener una divisa en unos niveles no razonables, y tenemos ejemplos como el de Soros con la libra en Inglaterra, o el esfuerzo por aguantar cambios fijos con otras divisas, como fue el caso de Argentina, y en la gran mayoría suelen ser pulsos que ganan los mercados.

En este caso el gobierno Japones se encuentra ante la urgencia de tomar medidas contra la apreciación de su divisa, que esta poniendo en jaque las exportaciones de sus empresas. Algo que ha afectado de manera inmediata al yen. El cambio euro yen ha pasado de los 106 a los 110. Otro efecto colateral es la apreciación del Nikkei que ha subido mas de un 2%. Y esto realmente es algo muy importante a tener en cuenta. A día de hoy las divisas esta tomando un papel importantisimo en los mercados, mi impresión es que mucho mas significativo que otros años. Con unos niveles de correlación muy altos. No hay que olvidarse que los mínimos de Marzo del 2009 coincidieron con una depreciación del Dolar.

La teoría parece facil, aunque las explicaciones sencillas en bolsa no suelen ser útiles. Si existe una depreciación de la divisas, este factor debería potenciar las exportaciones de las empresas de ese pais, a parte de subir el precio de las materias primas.  Es decir si el dolar se devalúa las materias primas que siguen teniendo un mismo precio global, subirán su valor en dolares. Una reflexión parecido puede hacerse con las empresas, dado que con un dolar mas barato, la inversión extranjera tendrá una mayor capacidad para comprar estas empresas, lo que debería crear una mayor demanda de sus títulos. Es decir una depreciación de las divisas, y lo estamos viendo en estos momentos, es alcista tanto para los mercados de ese pais, como para el precio de las materias primas en esa divisas. Si es en el caso del Dolar, entonces tendremos mucho mas evidente esta subida, al estar recogidos en dolares los precios de estas.

Pero volviendo al principio del articulo, lo importante es pensar si el gobierno Japonés tendrá éxito en lucha contra el mercado. Algo que parece poco probable. Una apuesta que podemos seguir a través de la cotización del euro/yen o de el Nikkei. Si consigue el mercado invertir la tendencia, lo habrá conseguido.  En ese caso deberíamos apostar por el Euro/Yen y por el Nikkei. Parece que es su intención conseguirlo, así que habrá que estar atentos para subirse a ella, si consigue darle la vuelta.

Bajo mi punto de vista, la mejor ayuda que tendría el gobierno Japones sería que en EEUU o en Europa subieran los tipos, y volver a entrar en la espiral de devaluación del Carry Trade. Pero eso a día de hoy parece lejano. Puede que estas intervenciones estén intentado hacer tiempo que esa situación llegue.

Cambio Euro Yen

Vamos a la carga de nuevo con el Cambio Euro Yen.  La operativa con esta divisas fue una de mis mejores operaciones del año pasado y le hemos cogido cariño.  Volvemos a estar en un momento interesante. Hace ya unos días comentaba la importancia de la zona de 130. Una zona que nos permitía poder tomar posiciones comodamente. Al final esa zona se ha respetado y todo parece indicar que la tendencia vuelve a reactivarse. Algo por otra parte razonable, raras veces movimientos tan fuertes, no vienen acompañados de segundos impulsos.  Por tanto ese es mi escenario mas probable.

 El problema es que llegados a este punto y tan cerca del 116, no es un momento para tomar posiciones. El nivel de 116 es un importante soporte y no tiene sentido que nos pongamos bajistas sin una confirmación de la rotura. Tenemos dos opciones esperar a un rebote en esa zona y quizás un posible movimiento lateral hasta los 120 que nos vuelva a dar oportunidad de posicionamiento bajista o esperar a la rotura del 116 a la baja.

Nuestro nivel de salida deberia ser 130, lo cual nos hace tener que sacrificar un fuerte STOP o sino entrar en al rotura del 116 , con la posibilidad de tener que hacer multiples entradas si la rotura no es limpia. Yo desde luego intentaría la segunda operativa, aunque mucho me temo que de hacerla necesitaremos esta muy encima del valor, sobre todo mientras se mantenga cerca de la zona, luego si el escenario se cumple finalmente y seguimos a la baja, podríamos hacer un seguimiento menos de cerca. 

Es probable que todavía tengamos algo mas de desarrollo del movimiento lateral, por lo que yo de entrar con la rotura lo haría si realmente rompe y se situa debajo del 114. No descarto que todavía pueda seguir desarrollando un movimiento latera y deberíamos evitar las falsas rupturas.