¿Existen los cuidadores? Hay mucha gente que no conoce bien como funciona esta figura en el mercado español. Lo cierto es que no esta nada claro, que tipo de responsabilidades y de limitaciones tienen estos actores principales. Porque su capacidad para comprar y vender un valor es tan importante, que en valores pequeños su influencia es critica.
En Pocoyo, Banesto Bolsa tenía la función de dar liquidez a un valor. Algo que tiene su importancia en un valor que probablemente tuviera problemas de contrapartida de no tenerlo. Para eso contaba con 600.000 titulos a su disposición, una cantidad significativa en un titulo cuyo media diaria es de 22.000 titulos (algo menos realmente) y que ha negociado desde su inicio 1.610.000. Este viernes negocio 4.310 titulos.
Bueno, pues si echamos unvistazo a los datos de agencias nos encontramos un tema sorprendente.
Banesto desde el inicio ha vendido 875.984 titulos. Este mes lleva un saludo de -84.310 Titulos y sigue vendiendo mas titulos. Es decir parece que contaba con mas de esos 600.000 titulos. Ademas parece que mientras Banesto ahora mismo mas que dar liquidez, lo que es, es una losa para la subida del título difícil de quitarnos de encima. ¿Que hubiera pasado si esos 275.000 titulos no se hubiesen vendido?. Probablemente tendríamos el titulo mucho mas arriba. Por eso aquí yo me preguntaría si realmente se esta dando liquidez al mercado o taponándolo. Porque si estuviéramos hablando de liquidez, entiendo que el saldo debería ser mas equilibrado, es decir, se debería dar contrapartida tanto al alza como a la baja. Si se esta dando siempre contrapartida a la compra ¿no debería estar el titulo mas arriba para que realmente hubiera gente dispuesta a vender sus titulos?
La parte positiva es que estas situaciones no son muy sostenibles. La OPV puso en circulacion 3.667.268 acciones, que son las que deberían estar en circulacion. Banesto ya ha vendido cerca de 900.000 acciones. Los accionistas querían colocar esos 3 millones de acciones sobre 3/4 euros, razon por la que finalmente no hubo tramo para accionistas cualificados que la querían solo a 1,92 euros. Supongo que no querran vender todas a 2,5 euros. Así que nada será cuestión de paciencia, seguir acumulando y que en algún momento el cuidador se canse de seguir entregando valores a ese precios, suponiendo que los planes de la empresas vayan bien y esa valoración de 3/4 euros tenga sentido.
Lo que esta claro es que si la empresa lo valiera, tarde o temprano vendrá el subidón y como suele ser habitual en este tipo de situaciones de tapón, vendrá de forma agresiva. De momento el cuidador esta haciendo su labor de dar liquidez, que en este caso se traduce en taponar el valor.
Esta semana teníamos la noticia del Mundo Virtual Pocoyo y hace una semanas su entrada en EEUU y Asia. Interesantes noticias, para un valor que esta muy escondido y cuyas cotizaciones no salen incluso en algún periodicos como Eleconomista (que todavía no se han enterado de que existe en MAB).
Como sabeis hace un tiempo publicaba los datos de agencias en mi blog, pero la dedicación que me llevaba hacerlo al final me hizo dejar de hacerlo temporalmente. No obstante para aquellos que os interesa os comentaré que estoy preparando una nueva forma de publicarlos y volverán a estar disponible en breve. Para aquellos que querais acceder a la url de prueba, comentadmelo, de momento solo tengo publicados los de Julio, pero ya podeis acceder a algunos de ellos. A todos aquellos que os incribais en esinver os doy este acceso inicial (os recomiendo pasaros por la web y ver el tema de Pairs Trading, que es realmente interesante)
Analizando los datos de Zinkia de estos tres días, resulta realmente clarificador ver como el cuidador ha sido el único que ha estado vendiendo titulos al resto de personas que querían comprar. Un tipo de situación que tanto para la compra, como para la venta suele acabar cediendo en favor del la masa. Según la información de la OPV, Banesto Bolsa disponía de 600.000 titulos como maniobra para dar liquidez al titulo. ¿Sabeis cuantos ha vendido en estos 3 días? Un total de 674.607. Solo otra alguna agencia con titulos tambien ha salido a la ayuda para vender 56.250, poca ayuda parala demanda de tiotulos. Todas las demas agencias solo han acumulado durante estos días.
Yo finalmente compre en la primera subasta a 2 euros y tengo la intención de seguir comprando porque esta situación no parece muy sostenible. El ultimo día el volumen bajó un poco estando entorno a los 100.000 titulos. Desde luego si el ritmo de compra siguiera igual entorno a los 100.000 titulos la situación no sería sostenible. Seguir manteniendo la acción en el entorno de 2,30 con una sola agencia vendiendo es complicado. Para ver mas vendedores es posible que fuera necesario dejarla irse mucho mas arriba.
Es interesante analizar en las agencias quien esta vendiendo y quien esta comprando. En Astroc, la anterior Afirma, cuando cayo el valor un primer 40%, solo había un broker que estuviera comprando titulos. Y estas situaciones acaban siendo insostenibles como paso en Astroc. La masa se acaba por imponer.
Veremos como responde Banesto Bolsa al envite y cuantos titulos tiene en cartera a parte de los 600.000 de maniobra que decía la CNMV. Si fueran solo 600.000, estarían en un aprieto y deberían pedir mas titulos a los accionistas para evitar una subida fuerte del valor.
Despues de todo el seguimiento que he realizado a la OPV y de escuchar muchos comentarios de Fracaso de la OPV y de sobre valoraciones, al final este 27% permite a la gente que haya seguido en consejo de acudir o comprar tener de momento una alegría parcial. Para los de muy corto plazo incluso ya habrán podido cerrar una excelente operación comprando a primera hora y vendiendo a las 16:00 horas. Desde aqui siempre he aconsejado acudir y el primer día nos esta dando la razon.
Finalmente creo que podemos decir que esta OPV y en el momento que se ha lanzado ha sido un Exito, yo seguiré con las acciones en cartera porque espero que en 1 o 2 años podamos estar en niveles de 3,8 o 4 al menos. Niveles donde recordad que han hecho entrada alguno de los accionistas de la compañía.
Esta mañana he estado en la presentación de la OPV y al final he podido hacerme unas cuantas fotos con Pocoyo, que es el Cristiano Ronaldo de los peques. Cuando se las enseñe a mis dos niñas, seguro que mi mirarán con admiración!!! jejejej. Es posible que el ver tanto Pocoyo en casa este influyendo en mi criterio. Aunque bueno, viendo luego la cuenta de valores con un 22% de ganancia, me recuerda que de momento es una excelente operación.
Es un valor muy pequeño que creo puede darnos muchas alegrías. Recordad que la rentabilidad de valores de pequeña capitalización suele ser mejor que los de gran capitalización. Para carteras especulativas y no muy grandes creo que son una excelente opción elegir alguno de ellos. Si encima podemos estar en el sector tecnológico como es en este caso, tiene un doble componente de atractivo. Creo que la clave del exito esta en su expansión internacional, que como comentaba Jose María Castillejo para ellos no tiene coste. Si esta expansión se concreta los beneficios puede crecer de forma muy importante.
En cuanto a la operativa,será interesante tener en cuenta varias cosas. En primer lugar los accionistas no pueden vender una gran parte de su accionariado hasta dentro de 1 año. A parte no han querido vender a 1,92 sus acciones al anular la OPV. Esta claro que no va a haber presión de los accionistas para deshacer sus titulos a estos precio. Ellos recordemos que querían colocar la OPV entorno a los 4 euros. Por tanto nos encontramos con una acción poco liquida, en un mercado como el MAB que acaba de arrancar, y con poca presión de venta. Desde luego lo tiene todo para ir hacia la zona de 4 euros. Encima una acción cotizando en Fixing, que puede estrangular mas la presión dado que solo cotiza 2 veces al día (Horarios Fixing)
Muchos medios como por ejemplo Cotizalia, se descuelgan ya con noticias como Fracaso de la OPV de Pocoyo. Es quizás demasiado pronto para hacer una afirmación tan categorica sobre la OPV. Sobre todo sin saber como saldrá mañana el precio de la acción. Pero bueno es el tipo de periodismo financiero tradicional de nota de prensa rapida y sin un poco de analisis al que estamos habituados.
En primer lugar sería interesante repasar que esta OPV se realizo solo a minoristas cualificados por recomendacion de la CNMV. Tambien en la tonica general de dar a los que ya tienen mucha ventaja en el mercado aún mas. Es la practica habitual de la CNMV, consolidar y reafirmar el estatus de los grandes inversores que ya dominan el mercado. La pena es que lo pagamos todos. De esta manera estos inversores, que enciman acuden a la OPV fijando el precio que quieren y por tanto presionando a las compañías que salen para tener el mejor precio posible y sacar el mayor rendimiento de la operación, vendiendo luego estas acciones al pequeño inversor. No hace falta retroceder mucho y ver lo que paso en la OPV de Solaria.
Entonces, que pasa si los propietarios de la compañia no ceden al precio que quieren fijar estos inversores cualificados y deciden sacarla al mercado. Pues a mi sinceramente un excelente ejercicio de creencia en que su compañia vale mas y que no estan dispuestos a vender a cualquier precio. Y a mi sinceramente me gusta. Si mañana la OPV sale ganando un 40% o 50% de partida, desde luego sería golazo por la escuadra a estos inversores cualificados que en esta ocasion, por presionar habrían perdido la parte de su pastel que tan cuidadosamente siempre les pone a tiro la CNMV.
Tambien podría ser que realmente los accionistas de la compañía esten valorando la empresa a unos ratios que no tienen ningún sentido. Y en este caso si que la OPV podría ser una fracaso. Pero probablemente esto nos lo dirá el precio en un par de años y los resultados de la compañia. Pero a día de hoy y con la información de la retirada de la OPV para inversores cualificados no se realmente en cual de los dos escenarios estamos, aunque creo que en el primero.
Lo bueno de mañana es que no habrá grandes vendedores de acciones, salvo el colocador Banesto y los accionistas que ya han demostrado que no estan dispuestos a vender a cualquier precio y solo habrá pequeños inversores o inversores cualificados que ahora quieran acudir. Desde luego parece todo muy preparado para que haya una buena salida.
A mi desde luego me gusta la noticia que entremos todos en el mercado con las mismas opciones aunque habrá que tener cuidado mañana, porque si no se da suficiente liquidez al valor podemos tener sorpresas. No obstante al cotizar solo dos veces al día podremos ir siguiendolo en esas subastas.
La OPV de Zinkia promete ser una de las OPVs mas interesantes en los proximos meses. Habrá primero que ver como se realizar la colocación de esta empresa y si puede acceder el accionista minoritario, algo que parece a primera vista algo complicado. Esta empresa cotizará en el Mercado Alternativo Bursátil (MAB), un mercado específicamente diseñado para para las empresas de reducida capitalización algo que tambien es positivo para el futuro accionista.
Como vienen demostrando estudios sobre los rendimientos en bolsa, es mucho mas rentable invertir en valores pequeños que en valores grandes, si bien el riesgo que corremos con los primeros suele ser generalmente superior. Si a esto le unimos con una salida a bolsa con el objetivo de financiar una expansión internacional y no con el objetivo habitual de hacer caja por parte de los principales accionistas, esto lo hace mucho mas atractivo. Tambien el estar en un sector donde las economías de escala permiten elevar la facturación sin que para ello se eleve el coste de la misma manera.
Un producto ademas como Pocoyo realmente profesional y que lo tiene todo para poder triunfar mas allá de nuestras fronteras, como lo ha hecho en España. Y quien sabe quizás pueda convertirse en la pequeña Disney Española.
Con la OPV de Zinkia, como dicen muchos articulos Pocoyo sale a Bolsa. Un nombre que según su creador viene por las palabras que decían su hijo al acostarse, “Eres niño poco yo”.
A mi desde luego me parece una interesante opción, espero que puedan dar entrada a los inversores particulares en esta OPV y podamos estar en las mismas condiciones por lo menos esta vez. Sería de agradecer. Os mantendré informado
Datos importantes de la OPV
Acciones totales de la empresa: 20.789.500
Fecha de admisión a negociación: 15 de Julio
Fecha limite de admisión a negociación: 31 de Julio (excendiendo esta fecha se vería revocada la OPV)
Número de Acciones en la Oferta: 3.667.268
La oferta se dirige a inversores cualificados
Banda de Precios: 2,65 – 4,09
Importe total de la OPV: Entre 9.718.260,20 - 14.999.126,12 Entre 10 millones y 15 millones de euros. No es realmente tanto dinero. Si cada accionista pide 50.000 eros estaríamos hablando de 300 accionistas.
Proveedor de Liquidez: Banesto Bolsa con 600.000 euros de maniobra.
Quedaría por saber cual es el minimo de contratación de la OPV que en este tipo de ofertas para inversores cualificados puede estar entorno a los 50.000 euros. Es una OPV con no mucha liquidez y donde los accionistas siguen manteniendo un importante control de la compañía y no han decidido salirse.
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